35
Анализ рентабельности организации может быть расширен факторным
анализом, который измеряет рост запасов рентабельности. Можно использовать
так называемую модель Дюпона.
Двухфакторная модель Дюпона (рентабельность активов), изображенная
на рисунке 5, выглядит следующим образом:
Рисунок 5. Двухфакторная модель Дюпона
Приведенная на рисунке 5 формула показывает рентабельность активов
организаций от двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости
активов. Экономическое значение заключается в том, что модель четко
показывает пути повышения рентабельности активов: при низкой
рентабельности следует стремиться к ускорению оборота активов и наоборот.
Трехфакторная модель Дюпона (рентабельности собственного
капитала), изображенная на рисунке 6, выглядит следующим образом:
Рисунок 6. Трехфакторная модель Дюпона
Как можно видеть, рентабельность собственного капитала будет
зависеть от трех факторов: уровня рентабельности продаж, оборачиваемости
36
активов и структуры капитала организации. Таким образом, они указывают
пути повышения рентабельности собственного капитала. Например, из этой
зависимости можно сделать вывод, что при прочих одинаковых условиях
рентабельность собственного капитала увеличивается при повышении доли
заемных средств в структуре совокупного капитала организации.
Таким образом, финансовые результаты играют большую роль в анализе
и оценке эффективного (неэффективного) состояния деятельности
коммерческого предприятия на определенных уровнях его формирования.
Прибыль отражает успешность организации в ее основной деятельности. С
помощью прибыли формируются финансовые ресурсы предприятия. Если у
предприятия остается в распоряжении большая доля прибыли, значит меньше
ее потребность в привлеченных (заемных) средствах, а это повышает уровень
финансовой устойчивости.
37
Глава 2. Анализ финансовых результатов хозяйственной
деятельности ООО «Блюз»
2.1. Организационно-экономическая характеристика «Блюз»
Объектом исследования в работе является ООО «Блюз». У компании три
направления деятельности: хлебобулочное производство, кондитерское
производство и изготовление тортов на заказ.
Основной вид деятельности по ОКВЭД: 10.71 - Производство хлеба и
мучных кондитерских изделий, тортов и пирожных недлительного хранения.
Юридический адрес предприятия: 625043, Тюменская область, г.
Тюмень, ул. Луначарского, 42.
Ассортимент ООО «Блюз»: хлебобулочные изделия, пирожные,
праздничные торты, свадебные торты, детские торты, корпоративные торты,
необычные торты, торты эконом-класса, торты – открытки, торты –
селфи, торты по индивидуальному описанию или эскизу, фигурки, свечи,
аксессуары.
Организационная структура ООО «Блюз» представлена на рис. 7.
Рисунок 7. Организационная структура ООО «Блюз»
Генеральный
директор
Финансовый
отдел
Отдел продаж
Производствен
ный отдел
Администратор
Кондитеры
Отдел
маркетинга
Менеджер по
сбыту
Менеджер по
Интернет-
маркетингу
Водители
38
Таким образом, организационная структура имеет линейно-
функциональный тип. К положительным сторонам этой структуры можно
отнести экономию расходов и облегчение интеграции расходов.
На первом этапе экономической характеристики ООО «Блюз» выполним
анализ состава и динамики активов и обязательств предприятия (таблица 2).
Таблица 2
Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса ООО «Блюз»
за 2017-2019 гг.
Статья
Значение, тыс. руб.
Абсолютное
изменение,
тыс. руб.
Темп роста, %
2017
г.
2018
г.
2019
г.
2018/
2017
гг.
2019/
2018
гг.
2018/
2017
гг.
2019/
2018
гг.
Итого
внеоборотных
активов
0
0
0
0
0
-
-
Запасы
13961
9330
11619
-4631
2289
66,83
124,53
Дебиторская
задолженность
11333
10840
9484
-493
-1356
95,65
87,49
Денежные
средства и
денежные
эквиваленты
1364
1500
1727
136
227
109,97
115,13
Итого оборотных
активов
26658
21670
22830
-4988
1160
81,29
105,35
ВСЕГО АКТИВЫ
26658
21670
22830
-4988
1160
81,29
105,35
Уставный капитал
10
10
10
0
0
100,00
100,00
Нераспределенна
я прибыль
(непокрытый
убыток)
-7268
-12076
-16392
-4808
-4316
166,15
135,74
Итого капитал
-7258
-12066
-16382
-4808
-4316
166,24
135,77
Долгосрочные
заемные средства
8404
8019
8432
-385
413
95,42
105,15
Итого
долгосрочных
обязательств
8404
8019
8432
-385
413
95,42
105,15
Краткосрочные
заемные средства
953
6886
12040
5933
5154
722,56
174,85
Кредиторская
задолженность
24559
18831
18740
-5728
-91
76,68
99,52
Итого
краткосрочных
обязательств
25512
25717
30780
205
5063
100,80
119,69
ВСЕГО ПАССИВЫ
26658
21670
22830
-4988
1160
81,29
105,35
39
Динамика валюты баланса предприятия показана на рис. 8. Согласно
расчетам, валюта баланса ООО «Блюз» в анализируемом периоде уменьшалась:
на 4988 тыс. руб. в 2018 г. по сравнению с 2017 г. (темп роста 81,29%) и
выросла на 1160 тыс. руб. в 2019 г. по сравнению с 2018 г. (темп роста
105,35%), однако, несмотря на рост в 2019 г., по сравнению с 2017 г. валюта
баланса снизилась. Данный факт свидетельствует об уменьшении
имущественного комплекса предприятия, снижении его производственно-
хозяйственной деятельности.
26658
21670
22830
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
2017 г. 2018 г. 2019 г.
Рисунок 8. Динамика валюты баланса ООО «Блюз» за 2017-
2019 гг., тыс. руб.
Анализ структуры активов и пассивов ООО «Блюз» выполнен в таблице
3.
Таблица 3
Анализ структуры активов и обязательств ООО «Блюз» в
2017-2019 гг., %
Статья
2017
г.
2018
г.
2019
г.
Абсолютное
изменение
2018/
2017
гг.
2019/
2018
гг.
1
2
3
4
5
6
Итого внеоборотных активов
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Запасы
52,37
43,05
50,89
-9,32
7,84
Дебиторская задолженность
42,51
50,02
41,54
7,51
-8,48
40
Продолжение таблицы 3
1
2
3
4
5
6
Денежные средства и денежные
эквиваленты
5,12
6,92
7,56
1,81
0,64
Итого оборотных активов
100,00
100,00
100,00
0,00
0,00
ВСЕГО АКТИВЫ
100,00
100,00
100,00
0,00
0,00
Уставный капитал
0,04
0,05
0,04
0,01
0,00
Нераспределенная прибыль
(непокрытый убыток)
-27,26
-55,73
-71,80
-28,46
-16,07
Итого капитал
-27,23
-55,68
-71,76
-28,45
-16,08
Долгосрочные заемные средства
31,53
37,01
36,93
5,48
-0,07
Итого долгосрочных
обязательств
31,53
37,01
36,93
5,48
-0,07
Краткосрочные заемные
средства
3,57
31,78
52,74
28,20
20,96
Кредиторская задолженность
92,13
86,90
82,08
-5,23
-4,81
Итого краткосрочных
обязательств
95,70
118,68
134,82
22,97
16,15
ВСЕГО ПАССИВЫ
100,00
100,00
100,00
0,00
0,00
В структуре имущества ООО «Блюз» в анализируемом периоде
преобладают запасы и дебиторская задолженность. При этом отмечается
снижение удельного веса дебиторской задолженности: на 8,48% в 2019 г. по
сравнению с 2018 г. Также следует отметить увеличение доли запасов на 7,84%
в 2019 г. в сравнении с 2018 г., и повышение доли денежных средств и
денежных эквивалентов на 0,64% в 2019 г..
Данные таблицы 3 свидетельствуют о преобладании заемного капитала в
структуре источников средств ООО «Блюз» на протяжении анализируемого
периода. У предприятия имеется значительный непокрытый убыток в 2019 г.,
также наблюдается увеличение доли краткосрочных заемных средств
предприятия на 20,96% в 2019 г. по сравнению с 2018 г. Предприятие ООО
«Блюз» значительно зависит от внешних источников средств.
На следующем этапе анализа выполним расчет показателей деловой
активности ООО «Блюз» для того, чтобы охарактеризовать результаты и
эффективность текущей основной деятельности предприятия (таблица 4).
41
Таблица 4
Показатели деловой активности ООО «Блюз» в 2017-2019 гг.
Показатель
2017
г.
2018
г.
2019
г.
Абсолютно
е
изменение,
+/-
Темп роста, %
2018
/
2017
гг.
2019
/
2018
гг.
2018/
2017
гг.
2019/
2018
гг.
Оборачиваемость
оборотных средств
6,84
6
6,89
-0,84
0,89
87,72
114,83
Длительность оборота
оборотных средств,
дн.
52,6
60
52,2
7,4
-7,8
114,07
87,00
Оборачиваемость
запасов
13,35
12,89
15,19
-0,46
2,3
96,55
117,84
Длительность оборота
запасов (срок
хранения), дн.
27
27,9
23,7
0,9
-4,2
103,33
84,95
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
15,7
13,09
15,09
-2,61
2
83,38
115,28
Длительность оборота
дебиторской
задолженности, дн.
22,9
27,5
23,9
4,6
-3,6
120,09
86,91
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
7,95
6,69
8,16
-1,26
1,47
84,15
121,97
Длительность оборота
кредиторской
задолженности, дн.
45,3
53,8
44,1
8,5
-9,7
118,76
81,97
Оборачиваемость
краткосрочной
задолженности
7,57
5,66
5,43
-1,91
-0,23
74,77
95,94
Длительность оборота
краткосрочной
задолженности, дн.
47,6
63,6
66,3
16
2,7
133,61
104,25
Оборачиваемость
активов
6,84
6
6,89
-0,84
0,89
87,72
114,83
Длительность оборота
активов, дн.
52,6
60
52,2
7,4
-7,8
114,07
87,00
Оборачиваемость
собственного чистого
капитала
-13,62
-7,5
-5,39
6,12
2,11
55,07
71,87
Длительность оборота
собственного чистого
капитала, дн.
-26,4
-48
-66,8
-21,6
-18,8
181,82
139,17
Продолжительность
операционного
цикла, дн.
79,6
87,9
75,9
8,3
-12
110,43
86,35
42
В 2019 г. оборачиваемость оборотных средств на исследуемом
предприятии увеличилась на 0,89 руб., что говорит об увеличении
эффективности использования оборотных активов ООО «Блюз».
Уменьшение коэффициента оборачиваемости собственного капитала в
2019 г. свидетельствует о том, что собственные средства предприятия
выводятся из оборота.
Рассчитанные в таблице 4 значения коэффициента оборачиваемости
запасов свидетельствуют о том, что в 2019 г. произошло замедление
оборачиваемости запасов предприятия.
Увеличение в 2019 г. коэффициента оборачиваемости кредиторской
задолженности ООО «Блюз» на 1,47 говорит о снижении задолженности. Также
в 2019 г. отмечается снижение операционного цикла по сравнению с 2018 г. на
12 дн., что означает, что на предприятии снизилось время между реализацией
продукции (оказанием услуг) и получением выручки. Снижение данного
показателя положительно характеризует деятельность ООО «Блюз».
Далее выполним анализ ликвидности баланса ООО «Блюз». Для этого в
таблице 5 активы предприятия сгруппированы по степени ликвидности, а
обязательства – по срочности погашения.
Таблица 5
Анализ ликвидности баланса ООО «Блюз» в 2017-2019 гг.,
тыс. руб.
АКТИВ
Сумма
ПАССИВ
Сумма
Излишек (+) или
недостаток (-)
2017
г.
2018
г.
2019
г.
2017
г.
2018
г.
2019
г.
2017
г.
2018
г.
2019
г.
А1
1364
1500
1727
П1
2455
9
18831
18740
-
23195
-
17331
-
17013
А2
1133
3
10840
9484
П2
953
6886
12040
10380
3954
-2556
А3
1396
1
9330
1161
9
П3
8404
8019
8432
5557
1311
3187
А4
0
0
0
П4
-7258
-
12066
-
16382
7258
12066
16382
43
Для оценки ликвидности баланса сравним соответствующие группы
активов и пассивов из таблицы 5.
Неравенство в 2017-2019 гг. А1 < П1, свидетельствует о том, что у ООО
«Блюз» на момент составления баланса недостаточно наиболее ликвидных
активов для покрытия наиболее срочных обязательств.
Выполнение неравенства в 2017-2018 гг. А2 > П2 говорит о том, что то
быстро реализуемые активы ООО «Блюз» превышают его краткосрочные
пассивы и предприятие может быть платежеспособным в недалеком будущем с
учетом своевременных расчетов с кредиторами. Однако, уже в 2019 г. это
соотношение не выполняется.
Выполнение неравенства А3 > П3 в анализируемом периоде говорит о
том, что у предприятия достаточно текущих средств для покрытия
долгосрочных обязательств.
Неравенство А4 > П4 свидетельствует о несоблюдении минимального
условия финансовой устойчивости предприятия, недостаточном наличии у него
собственных оборотных средств.
На основе сопоставления ликвидных средств и обязательств ООО
«Блюз» по данным баланса за 2017-2019 гг. может быть сделан вывод о том,
что баланс не является ликвидным. Данный прогноз основан на сравнении
будущих поступлений и платежей (А3 > П3, А4 > П4).
Для более детальной оценки платежеспособности предприятия
рассчитаем относительные показатели ликвидности (таблица 6).
Изменение коэффициентов ликвидности в течение анализируемого
периода показано на рис. 9.
Рассчитанные значения коэффициента абсолютной ликвидности в 2017-
2019 гг. не превышали нормативный интервал (0,2-0,25), что свидетельствует о
недостаточности денежных средств (наиболее ликвидных активов) для
погашения краткосрочных обязательств ООО «Блюз».
44
Таблица 6
Коэффициенты ликвидности ООО «Блюз» в 2017-2019 гг.
Показатель
Формула
201
7 г.
201
8 г.
201
9 г.
Изменение,
+/-
2018
/
2017
гг.
2019
/
2018
гг.
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
А1/(П1+П2)
0,05
0,06
0,06
0,01
0
Коэффициент
быстрой
ликвидности
(А1+А2)/(П1+П2)
0,50
0,48
0,36
-0,02
-0,12
Коэффициент
текущей
ликвидности
(А1+А2+А3)/(П1+П2)
1,04
0,84
0,74
-0,2
-0,1
Достаточно низкое значение коэффициента быстрой ликвидности
(меньше 0,8) указывает на неустойчивое финансовое состояние предприятия,
его неспособность погашать свои текущие обязательства в случае
возникновения сложностей с реализацией продукции (услуг).
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
2017 г. 2018 г. 2019 г.
Коэффициент абсолютной
ликвидности
Коэффициент быстрой
ликвидности
Коэффициент текущ ей
ликвидности
Рисунок 9. Динамика коэффициентов ликвидности ООО
«Блюз» в 2017-2019 гг.
Значения коэффициента текущей ликвидности для ООО «Блюз» в 2017-
2019 гг., не превышающие 2, свидетельствуют о нерациональном
использовании средств предприятия.