25
По таблице 3 определяется, за счет какого капитала, собственного или
заемного, увеличилось или уменьшилось имущество предприятия и как это
повлияло на изменение структуры заемного капитала, вложенного в
имущество.
Также проводится анализ изменения заемного капитала, особенно
состава кредиторской задолженности. Сумма кредиторской задолженности
сравнивается с суммой дебиторской задолженности на основании
утверждения, что дебиторская задолженность покрывается за счет
дебиторской задолженности. Положительная разница между кредиторской и
дебиторской задолженностью не ухудшает финансовое состояние
предприятия, и наоборот.
1.3.2 Анализ наличия, состава и динамики источников формирования
капитала предприятия
Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют
определить, какие изменения произошли в структуре собственного и
заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных
и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись
средства, кому обязано за них предприятие.
По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на
собственный (I раздел пассива) и заемный (II и III разделы пассива). По
продолжительности использования различают капитал постоянный
(перманентный) (I и II разделы пассива) и краткосрочный (III раздел пассива)
(рис. 2).
26
Рисунок 2. Схема структуры пассива баланса
При внутреннем анализе состояния финансов кроме этих показателей
необходимо исследовать структуру собственного и заемного капитала,
выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих
изменений за отчетный период.
Анализ структуры собственных и заемных средств необходим для
оценки рациональности формирования источников финансирования
деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень
важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков
и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и,
во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного
варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.
1.3.3 Анализ платежеспособности и ликвидности
Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной
перспективы оценивается показателями «ликвидность» и
«платежеспособность», в наиболее общем виде характеризующими
способность предприятия своевременно и в полном объеме производить
27
расчеты по обязательствам перед контрагентами. Следует отметить, что в
некоторых работах отечественных специалистов понятия «ликвидность» и
«платежеспособность» отождествляются.
Под ликвидностью того или иного актива понимают его способность
модифицироваться в денежные средства, а степень ликвидности может быть
определена продолжительностью периода времени, в течение которого эта
модификация может быть реализована. Чем меньше период, тем больше
ликвидность определенного вида активов. Таким образом, любые активы,
которые могут быть переведены в деньги, являются ликвидными. Несмотря
на это, в экономической литературе очень часто понятие ликвидных активов
значительно уже и ликвидными являются только те активы, которые
потребляются в период одного производственного цикла, как правило, года.
Когда говорят о ликвидности предприятия, подразумевают наличие у
оборотных средств, размер которых достаточен для погашения
краткосрочных обязательств, даже в случае нарушения сроков погашения,
которые предусмотрены контрактами. Следовательно, основным признаком
ликвидности является превышение оборотных активов в стоимостной оценке
над краткосрочными пассивами. Чем больше эта разница, тем благоприятнее
финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина
оборотных активов не преобладает над краткосрочными пассивами, можно
сделать вывод о неустойчивом текущем состоянии предприятия, то есть
велика вероятность возникновения ситуации, когда у предприятия не хватит
средств для расчета по обязательствам.
В экономической литературе можно встретить различные
определения платежеспособности:
1) Платежеспособность – это способность предприятия выполнять
свои финансовые обязательства, которые являются результатом кредитных,
коммерческих и иных операций платежного характера [5, 131].
28
2) Платежеспособность – это наличие у предприятия денежных
средств и их эквивалентов, которых будет достаточно для проведения
расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного
погашения [9, 87].
3) Платежеспособность – это возможность физических и юридических
лиц, государства своевременно и в полном объеме выполнять свои денежные
обязательства, которые являются результатом кредитных, торговых и иных
операций [4, 519].
Третье определение наиболее полно отражает суть понятия
«платежеспособность».
Оценка платежеспособности рассчитывается на определенную дату.
При этом необходимо учитывать субъективный характер данной оценки, а
также тот факт, что оценка может производиться с разной степенью
точности.
Задача анализа ликвидности баланса обусловлена необходимостью
оценки платежеспособности предприятия, т. е. способности предприятия
производить расчеты по своим обязательствам.
Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств предприятия
его активами, срок обращения которых в денежные средства отвечает сроку
погашения обязательств.
Ликвидность баланса и ликвидность активов – разные понятия,
Ликвидность активов – величина, обратная времени, которое требуется для
обращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое требуется
для модификации данного вида активов в денежные средства, тем выше их
ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, которые сгруппированы по степени их ликвидности и расположены в
порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые
сгруппированы по срокам их погашения и расположены в порядке
29
возрастания сроков. Группировки активов по уровню ликвидности и
пассивов по срочности их оплаты представлены в таблице 4.
Таблица 4
Группировка активов предприятия по уровню ликвидности и
обязательств по степени срочности и их оплаты
30
Если одно или несколько неравенств описанной системы неравенств
имеют знак, отличный от зафиксированного в оптимальном варианте, можно
сделать вывод, что ликвидность баланса в той или иной степени отличается
от абсолютной. При этом недостаток средств по более ликвидным активам не
может быть покрыт менее ликвидными.
Сопоставление ликвидных активов и пассивов по срочности их
оплаты предоставляет возможность вычисления следующих показателей:
1. Текущей ликвидности, которая определяет платёжеспособность
(+) или неплатежеспособность (–) предприятия на текущий период времени:
ТЛ = (А
1
+ А
2
) – (П
1
+ П
2
).
2. Перспективной ликвидности, которая является прогнозом
платежеспособности, получаемом в результате сравнения будущих
поступлений и платежей:
ПЛ = А
3
– П
3
.
Для проведения анализа ликвидности баланса составляется таблица, в
графы которой заносятся данные на начало и конец анализируемого периода,
которые берутся из сравнительного аналитического баланса по группам
актива и пассива. Сравнивая итоги этих групп, можно определить
абсолютные величины платежных недостатков или излишков на начало и
конец анализируемого периода.
Проводимый по приведенной схеме анализ ликвидности баланса
нельзя назвать полным. Для более детального анализа платежеспособности
необходимо произвести расчет финансовых коэффициентов.
Основные финансовые коэффициенты, которые используются для
оценки платежеспособности и ликвидности предприятия, представлены в
таблице 5.
31
Таблица 5
Коэффициенты платежеспособности организации
32
Платежеспособность находит своё подтверждение в следующих
данных:
данные о наличии краткосрочных финансовых вложений,
денежных средств на расчетных и валютных счетах. Величина данных
активов должна быть оптимальной. Чем больше денежных средств на
расчетных и валютных счетах, тем вернее утверждение о том, что
предприятие имеет в своем распоряжении достаточно средство для
проведения текущих расчетов и осуществления платежей. Однако,
незначительная величина остатков денежных средств на счетах вовсе не
означает, что предприятие является неплатежеспособным, так как в
ближайшее время ситуация может кардинальным образом измениться и
денежные средства поступят в кассу, на расчетный или валютный счет, а
краткосрочные финансовые вложения трансформироваться в денежную
наличность. В случае постоянного отсутствия наличных средств можно
говорить, что предприятие становится технически неплатежеспособным, а
это первый шаг на пути к банкротству;
данные об отсутствии задержки платежей и просроченной
задолженности.
Неплатежеспособность может носить как случайный, временный
характер, так и длительный, хронический. Причинами неплатежеспособности
33
могут выступать: невыполнение плана по выработке и реализации
продукции, повышение себестоимости товаров, невыполнение плана по
установленной прибыли. Результатом любых из перечисленных изменения
будет являться недостаток собственных источников финансирования
предприятия. Одной из причин ухудшения платежеспособности также может
быть неверное использование оборотного капитала: отвлечение оборотных
средств в дебиторскую задолженность, вложения в сверхнормативные запасы
и на прочие нужды, у которых отсутствуют источники финансирования.
1.3.4 Анализ финансовой устойчивости предприятия
Анализ финансовой устойчивости любого предприятия является очень
важной характеристикой его деятельности и финансово-экономического
благополучия. Он показывает результат текущего, инвестиционного и
финансового развития предприятия, предоставляет необходимую
информацию для инвесторов, а также отражает способность предприятия
отвечать по своим обязательствам и долгам, а также наращивать свой
экономический потенциал в целях соблюдения интересов акционеров.
В экономической литературе можно встретить различные определения
финансовой устойчивости:
Финансовая устойчивость – это такое экономическое и финансовое
состояние хозяйствующего субъекта, при котором сохраняется устойчивая
тенденция платежеспособности, то есть, платежеспособность неизменна во
времени, а соотношение заемного и собственного капитала находится в
пределах, обеспечивающих эту платежеспособность [24, 51].
Финансовая устойчивость – это характеристика, которая
свидетельствует об устойчивом превышении доходов предприятия над
расходами, свободном манипулировании денежными средствами
предприятия и их эффективном использовании, непрерывном процессе
производства и реализации продукции [5,132].
34
Финансовая устойчивость – это такое состояние денежных ресурсов
предприятия, которое способствует развитию предприятия большей частью
за счет собственных средств при сохранении кредитоспособности и
платежеспособности при минимальном уровне предпринимательского риска
[12, 214].
Финансовая устойчивость – это сложное, многогранное состояние
счетов предприятия, которое гарантирует его постоянную
платежеспособность [26, 117].
Определения финансовой устойчивости, приведенные выше, очень
разные. Так как финансовая устойчивость дает характеристику финансового
состояния предприятия в долгосрочной перспективе, то второе определение
можно исключить, так как оно не учитывает долгосрочность. Третье
определение также можно исключить на основании того, что финансовая
устойчивость не является характеристикой, а является финансовым и
экономическим состоянием предприятия. Таким образом, наиболее полным и
правильным является определение финансовой устойчивости, которое дано
Толкачевой Е.Г.: «финансовая устойчивость — это такое финансовое и
экономическое состояние предприятия, при котором платежеспособность
сохраняет устойчивую тенденцию, то есть, постоянна во времени, а
соотношение собственного и заемного капитала находится в пределах,
обеспечивающих эту платежеспособность».
На финансовую устойчивость предприятия влияет множество
факторов:
положение предприятия на финансовом и товарном рынках;
состояние имущественного потенциала,
соотношение между внеоборотными и оборотными активами;
величина и структура издержек производства, их соотношение с
денежными доходами;
наличие неплатежеспособных дебиторов;