35
эффективность финансовых и коммерческих операций;
рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;
уровень профподготовки финансовых и производственных
менеджеров, их способность постоянно учитывать изменения
внешней и внутренней среды и др.
Оценка финансовой устойчивости проводится на основе абсолютных
и относительных показателей (рис. 3).
Для подробного описания разных видов источников (собственных
средств, долгосрочных и краткосрочных займов и кредитов) формирования
запасов используется система абсолютных показателей.
Рисунок 3. Показатели финансовой устойчивости предприятия
36
1. Наличие собственных оборотных средств на конец рассматриваемого
периода может быть рассчитано по формуле:
COC = CK – BOA
где:
COC – величина собственных оборотных средств, полученное на конец
рассматриваемого периода;
CK – величина собственного капитала;
BOA – величина внеоборотных активов.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
финансирования запасов (CДИ):
CДИ = CK – ВOА + ДКЗ или
CДИ = COC + ДКЗ
где:
ДКЗ – величина долгосрочных кредитов и займов.
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):
OИЗ = CДИ + KKЗ + KЗ
где:
KKЗ – величина краткосрочных кредитов и займов,
KЗ – величина кредиторской задолженности.
В итоге можно рассчитать 3 показателя обеспеченности запасов
источниками финансирования:
1. Недостаток (–), излишек (+) собственных оборотных средств:
(А CОC) = CОC – 3,
2. Недостаток (–), излишек (+) собственных и долгосрочных
источников финансирования запасов (А CДИ):
(А CДИ) = CДИ – 3,
3. Недостаток (–), излишек (+) общей величины основных источников
запасов (А ОИЗ):
(А ОИЗ) = ОИЗ – 3,
37
Показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками
финансирования, приведенные выше, модифицируются в трёхфакторную
модель (M):
M = (А CОC; А CДИ; А ОИЗ)
Приведенная модель даёт характеристику типу финансовой
устойчивости предприятия. На практике встречаются 4 типа финансовой
устойчивости, которые представлены в таблице 6.
Таблица 6
Типы финансовой устойчивости предприятия
Первый тип финансовой устойчивости является абсолютной, его
можно описать следующим неравенством:
М
1
= (1, 1, 1), т. е. А СОС > 0; А СДИ > 0; А ОИЗ >0.
38
Абсолютная финансовая устойчивость (М
1
) в современных рыночных
условиях крайне редко встречается.
Второй тип – нормальная финансовая устойчивость. Его можно
представить формулой:
М
2
= (0, 1, 1), то есть А СОС < 0; А СДИ > 0; А ОИЗ > 0.
Нормальная финансовая устойчивость выполнение финансовых
обязательств предприятия гарантировано.
Третий тип – неустойчивое финансовое состояние. Он описывается
формулой:
М
3
= (0, 0, 1), то есть А COC < 0; А СДИ < 0; А ОИЗ > 0.
Четвертый тип – кризисное финансовое положение. Он может быть
представлен в следующем виде:
М
4
= (0, 0, 0), то есть А СОС < 0; А СДИ < 0; А ОИЗ < 0.
При выполнении данных неравенств предприятие полностью
неплатежеспособно и находится на грани банкротства, так как главная
составляющая оборотных активов – «Запасы» не обеспечена источниками
финансирования.
Помимо абсолютных показателей финансовой устойчивости для
анализа финансового состояния предприятия рассчитываются относительные
показатели, представленные в виде финансовых коэффициентов. Они
описывают структуру капитала, используемого предприятием, исходя из его
его платежеспособности и финансовой устойчивости. Данные показатели
позволяют дать оценку степени защиты кредиторов и инвесторов, т. к.
показывают насколько предприятие способно рассчитаться по долгосрочным
обязательствам. Группу указанных показателей по другому называют
показателями структуры капитала и платежеспособности или
коэффициентами управления источниками средств.
Основные показатели, которые входят в эту группу, представлены в
таблице 7.
39
Таблица 7
Коэффициенты финансовой устойчивости
40
Восстановление устойчивости финансового состояния возможно
путём:
повышения скорости оборачиваемости капитала в текущих
активах, результатом которого будет являться сокращение
относительного соотношения капитала на один рубль
товарооборота, выручки;
обоснованного уменьшения затрат до нормативного значения и
запасов;
восполнения собственного оборотного капитала из внешних и
внутренних источников.
1.3.5 Оценка финансовых результатов деятельности организации
Показатели финансовых результатов характеризуют эффективность
деятельности предприятия. Поэтому анализ финансовых результатов
деятельности предприятия является одним из важнейших направлений
финансового анализа предприятия.
Проведение такого анализа необходимо как управленческому
персоналу предприятия, так и внешним пользователям, заинтересованным в
деятельности предприятия (собственникам, кредиторам, поставщикам и
покупателям, и т. д.).
Анализ финансовых результатов предоставляет руководству
предприятия информацию, необходимую для принятия точных
управленческих решений. Внешние пользователи учитывают результаты
финансового анализа для принятия решений относительно сотрудничества с
анализируемым предприятием.
Финансовый результат – центральный критерий оценки деятельности
для большинства предприятий. Этот показатель характеризуется
обобщающими показателями эффективности текущей деятельности
предприятия, такими как объем продаж (продукции, работ, услуг) и
41
полученная прибыль, определяется по результатам производственных
процессов и реализации готовой продукции и зависит от совокупности
объективных и субъективных факторов:
степени использования коммерческой организацией
производственных ресурсов;
соблюдения договорной и платежной дисциплины;
изменения ситуации на товарных, сырьевых и финансовых
рынках и т.д.
Финансовый результат коммерческой организации представляется в
сумме полученных доходов или прибыли.
Величина прибыли, полученной в отчетном периоде, определяет
доходы собственников бизнеса, вознаграждение работников предприятия и
налоговые поступления в бюджет. Финансовый результат – это индикатор
привлекательности коммерческой организации для партнеров по бизнесу,
кредиторов и инвесторов.
Механизм формирования финансовых результатов предприятия
представлен на рисунке 4 [12, 215].
42
Рисунок 4. Механизм формирования финансовых результатов
предприятия
Прибыль показывает абсолютный эффект деятельности предприятия
без учета ресурсов, вложенных предприятием для осуществления своей
деятельности, поэтому его следует дополнять показателями рентабельности,
которые и характеризуют степень доходности предприятия.
Рентабельность – это качественный, стоимостный показатель,
характеризующий уровень отдачи вложенных затрат или уровень
использования ресурсов, которые имеются в наличии предприятия,
связанный с достижением определенного хозяйственного результата.
Предприятие является рентабельным, если сумма выручки от всех видов
деятельности отчетного периода покрывает не только расходы, но и ее
достаточно для образования прибыли. Таким образом, рентабельность
характеризует результативность (эффективность) работы предприятия, дает
43
представление о способности предприятия увеличивать свой вложенный
капитал [5, 132].
Показатель рентабельности интересен различным группам
пользователей результатов экономического анализа. В связи с этим в ходе
финансового анализа деятельности организации используется не один, а
группа показателей рентабельности.
Проводя расчет какого-либо показателя рентабельности, очень важно
осуществить правильный выбор показателя прибыли, а именно, использовать
именно тот показатель прибыли, который был получен в результате
функционирования соответствующего вида ресурсов.
Система показателей рентабельности представлена на рисунке 5.
Рисунок 5. Система показателей рентабельности предприятия
44
Таблица 8
Показатели рентабельности