Отчет о движении денежных средств также содержит информацию,
полезную для оценки финансовой гибкости компании. Финансовая гибкость -
это способность компании генерировать значительные суммы денег для
быстрого реагирования на неожиданные потребности и возможности.
Информация о движении денежных средств за предыдущие периоды, в
частности операционные денежные потоки, помогает оценить финансовую
гибкость. Оценка жизнеспособности компании, такая как неожиданное падение
спроса, может включать анализ денежных потоков от основных операций в
предыдущие периоды. Чем выше денежный поток, тем выше будет способность
компании противостоять неблагоприятным изменениям в экономических
условиях.
Некоторые инвесторы и кредиторы считают отчет о движении денежных
средств полезным при оценке "качества" доходов фирмы. Определение доходов
при учете по методу начислений требует множества бухгалтерских проводок,
связанных с начислением, отражением сумм, относящихся к будущим
отчетным периодам, распределением и оценкой. Такие корректировки и
процедуры делают процесс определения дохода более субъективным, чем
хотелось бы некоторым пользователям финансовой отчетности. Такие
пользователи полагаются на более объективную оценку эффективности, чем
чистая прибыль. С точки зрения таких пользователей, чем выше этот
показатель, тем выше дохода [9]
Основной целью любого вида анализа финансовых результатов
деятельности является определение оценки внутренних проблем компании для
подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в
том числе в области развития компании, преодоления кризиса, перехода к
процедурам банкротство, привлечение инвестиций.
В то же время, решения по управлению финансами разрабатываются и
принимаются внешними пользователями, а именно:
26
владельцами предприятия при обосновании стратегических решений
предприятия с целью определения мероприятий долгосрочного характера и их
включения в бизнес-план предприятия в целях роста устойчивого развития;
менеджерами предприятия при обосновании решений оперативного
характера – определение круга оперативных мероприятий для включения в
развитие плана финансового оздоровления компании;
арбитражными лицами при выполнении решений судебного характера;
лицами финансово-кредитных учреждений при обосновании решений в
предоставлении кредитных ресурсов;
инвесторами для подготовки решений по инвестированию средств в
предприятие;
представителями государственных органов управления для оценки
соблюдения государственных интересов (определение условия
государственной поддержки, необходимого для восстановления
платежеспособности хозяйствующего субъекта, которое находится полностью
или частично в государственной собственности).[14, с. 94]
В связи с тем, что аналитики в первую очередь заинтересованы в
получении информации о том, что происходит сейчас и, скорее всего, в
будущем, а не о том, что произошло в прошлом, они не должны
экстраполировать историческую информацию на текущие условия и тем более
больше делать прогнозы на основе этого на будущее. Поэтому необходимо
проводить объективный анализ, основанный на реальных результатах
деятельности компании.
Определение задач для анализа финансовых результатов деятельности
компании диктуется разработанными управленческими решениями, а
поставленные задачи позволяют выбирать определенные виды и формы анализа
финансовых результатов деятельности и финансового анализа компании. [13, с.
144]
27
1.3. Методика анализа финансовых результатов хозяйственной
деятельности предприятия.
Проведение анализа финансовых результатов деятельности предприятия
производится на основании использования определенных приемов, основными
из которых являются следующие: проведение горизонтального и вертикального
анализов, трендовый анализ, метод сравнения, метод сводки и группировки,
метод цепных подстановок, приемы анализа абсолютных и относительных
величин.
Относительные показатели предприятия сравниваются со следующими
параметрами:
общепринятые методологические нормы оценки степени риска и
прогнозирования возможности банкротства;
аналогичные данные конкурирующих предприятий, что позволяет выявить
сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
аналогичные данные за предыдущий период при определении улучшения
или ухудшения финансового состояния предприятия.
В отдельных ситуациях проводится изучение и использование методов
экономико-математического моделирования (корреляционно-регрессионный
анализ).[35, с. 212]
Горизонтальный анализ - это метод сравнения каждого элемента данных в
отчетном периоде с базовым периодом (факт / план). Его результаты основаны
на построении аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели
интегрированы с относительными расчетными данными, которые измеряются
как в абсолютном выражении, так и в процентах.
Вертикальный анализ основан на определении структуры конечных
финансовых показателей с выявлением влияния каждой отчетной позиции на
результат в целом. Результат вертикального анализа измеряется в процентах.
[10, с. 137]
Трендовый анализ - это сравнение каждой отчетной позиции с
количеством предыдущих периодов и определение тренда или изучение основы
28
тренда при изучении динамики индикатора, который отменяется влиянием
переменной или случайный фактор на изучаемом индикаторе. Трендовый
анализ позволяет генерировать возможные значения индикатора для будущего
периода времени, поэтому проводится перспективный и прогнозный анализ.
Сравнительный анализ – то традиционное внутреннее сравнение
отдельных показателей компании с показателями конкурентов со средними
показателями для отрасли или экономики, которые проводятся за один период.
При использовании сравнительного анализа финансовые показатели отчетного
периода сравниваются с их плановыми значениями (факт / план).
Сравниваемые показатели должны быть однородными и одного качества
для получения объективной динамики изменения при применении
сравнительного анализа.[10, с. 138]
Использование сводки и группировки - это комбинация информации в
аналитических таблицах, которая определяет способность делать необходимые
сравнения и выводы.
Аналитические группы позволяют определить зависимость
экономического явления и финансово-экономических показателей, определить
влияние наиболее значимых факторов, влияющих на результат, а также выявить
различные закономерности и тенденции развития финансовой деятельности.
Метод цепной замены используется для определения величины влияния
отдельных факторов в общем комплексе их влияния на уровень проверяемого
эффективного показателя. Метод цепной замены использует факторный анализ
на основе факторной модели.
Метод цепных подстановок – это разновидность методики, получившее
название «элиминирование». Элиминирование – это логический прием,
который используется при изучении функциональной связи: последовательное
выделение влияния одного фактора и исключение влияния остальных факторов.
Таким образом, использование набора методов и приемов является
методикой финансово-экономического анализа предприятия. Основой для
выводов из финансовых результатов деятельности предприятия является весь
29
расчет, основанный на коэффициентах, отражающих текущее финансовое
положение предприятия и перспективы его развития на будущий период.[22, с.
76]
В настоящее время методологические аспекты в проведении оценки
финансовых результатов предприятия изучены многими учеными в
экономической и финансовой области. В частности, широкое распространение
получили методики: А.Д. Шеремета, В.В. Ковалева, Р.С. Сайфулина, Н.А.
Казаковой, Г.В. Савицкой, О.В. Ефимовой и др.
Так, В.В. Ковалев предлагает проводить экспресс-анализ финансового
состояния предприятия, целью которого является наглядная и простая оценка
финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта.
При этом, экспресс-анализ целесообразно проводить по трем этапам:
подготовительный, предварительный обзор финансовой отчётности,
экономическое чтение и анализ отчётности. [15, с. 167–193]
Экспресс-анализ завершается выводами в целесообразности и
необходимости проведения углубленного и детального анализа финансовых
результатов и финансового состояния предприятия. [15, с. 238–255]
Г.В. Савицкая особое внимание уделяет расчету порога рентабельности и
запаса финансовой устойчивости. Порог рентабельности – это уровень выручки
от реализации, при которой предприятие не имеет ни убытков, ни прибыли.
После вычисления порога рентабельности образуются пороговые
значения объема производства – ниже этого количества предприятию
производить не выгодно: будет получен убыток от производства. [23, с. 372]
За рубежом при анализе финансовых результатов деятельности
используют прием маржинального анализа (маржинальный доход – прибыль в
совокупности с постоянными затратами).
Анализ финансового состояния предприятия основан на расчете
следующих абсолютных и относительных показателей:
1. Общая оценка имущества предприятия и источников его
формирования.
30
2. Анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия.
Анализ финансового состояния компании является частью общего и
полного анализа экономической деятельности. Анализ финансового состояния
предприятия включает в себя:
- анализ состава и структуры бухгалтерского баланса;
- факторный анализ прибыли;
- анализ показателей рентабельности.
Основные показатели, отражающие финансовое положение компании,
отражены в балансе. Бухгалтерский баланс определяет финансовое положение
компании в определенный момент времени и отражает ресурсы компании в
единой денежной оценке в соответствии с их составом и направлением
использования (актив) и в соответствии с источниками финансирования
(пассив). Активы баланса содержат информацию о распределении капитала,
доступную компании, т.е. об инвестициях в определенные объекты основных
средств, о расходах компании на производство и продажу продукции и об
остатках денежных средств. Каждый вид капитала соответствует отдельной
статье баланса. Структура активов баланса показана на рисунке 3.
+&%"
Основными характеристиками группировки активов баланса считаются
степень их ликвидности (скорость конвертации в ликвидность). На основе этого
31
критерия все активы в балансе подразделяются на долгосрочный капитал или
основные средства (раздел I актива) и текущие (текущие) активы (раздел II
актива). Средства компании могут быть использованы как во внутреннем
обороте, так и за ее пределами (кредиты, покупка ценных бумаг, акций,
облигаций других компаний). Выделение корпоративных средств имеет
большое значение в финансовой деятельности и повышает их эффективность.
От того, какие средства инвестируются в основной и оборотный капитал,
в денежной и физической форме, насколько оптимальными являются их
отношения, результаты производственной и финансовой деятельности,
следовательно, во многом зависят финансовые условия компании. В процессе
анализа деятельности компании необходимо изучить изменения в их составе,
структуре и оценках, установить изменения в долгосрочной деятельности.
Затем изменения анализируются для каждой статьи текущих активов
баланса как наиболее мобильной части капитала. Увеличение денежных
средств на счетах обычно указывает на улучшение финансового состояния. Их
сумма должна обеспечивать осуществление всех приоритетных платежей.
Наличие больших остатков денежных средств в течение длительного времени
может быть результатом неправильного использования оборотных средств. Они
должны осваиваться быстро, чтобы получать прибыль за счет увеличения
производства или инвестирования в акции и ценные бумаги других компаний.
Необходимо проанализировать влияние изменения или увеличения
дебиторской задолженности на финансовое положение компании. Если
компания расширяет свой бизнес, количество клиентов и, как правило,
дебиторская задолженность увеличивается. С другой стороны, компания может
сократить отгрузку продукции, и тогда дебиторская задолженность
уменьшится. Поэтому увеличение дебиторской задолженности не всегда
оценивается негативно.
Необходимо проводить различие между нормой и просрочкой. Наличие
просроченной задолженности создает финансовые трудности, поскольку
компания испытывает нехватку средств для закупки запасов, оплаты труда и
32
других целей. Замораживание средств приводит к замедлению
оборачиваемости капитала. Поэтому каждая компания заинтересована в
сокращении срока платежа.
Анализ анализирует динамику, состав, причины и процедуры создания
претензий. Определяется, являются ли суммы нереальными для сбора или
истекает ли срок давности. Если возможно, необходимо принять срочные меры
для их восстановления, включая ресурсы для судебный органов.
В дополнение к бухгалтерскому балансу используются первичные и
аналитические бухгалтерские материалы для анализа дебиторской
задолженности.
Состояние производственных запасов оказывает существенное влияние
на финансовое положение компании. Наличие меньших по объему, но более
подвижных запасов означает, что меньшая сумма наличных финансовых
ресурсов находится в запасе. Накопление больших запасов свидетельствует о
спаде активности предприятия.
Готовая продукция занимает значительную часть оборотных активов на
многих предприятиях, особенно в последнее время из-за конкуренции, потери
рынков, низкой покупательной способности хозяйствующих субъектов и
населения, высоких издержек производства, нерегулярного производства и
доставки и других факторов.
Увеличение остатка готовой продукции на складах компании также
приводит к длительному замораживанию оборотного капитала, дефициту
ликвидности, необходимости в кредитах и выплате процентов, увеличению
кредиторской задолженности перед поставщиками, балансу, зарплате
сотрудников и др.
Для расширения и поиска новых рынков сбыта необходимо изучить
способы снижения себестоимости продукции, повышения ее качества и
конкурентоспособности, реструктуризации экономики предприятия,
организации эффективной рекламы и т. Д. Если активы баланса отражают
средства компании, обязательства представляют источники их формирования.
33
Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие
средства оно имеет в своем распоряжении и куда они инвестируются.
По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на
собственный (IV раздел баланса) и заемный (V и VI разделы баланса).
По продолжительности использования различают капитал долгосрочный
постоянный (перманентный) – IV и V разделы баланса.
Структура пассива баланса приведена на рисунке 4.
0+&%"
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями
самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой
независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование
деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда
выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный
характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства
на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того,
следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а
предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный
капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно
может повысить рентабельность собственного капитала.
В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет
краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет
неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования
34
необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их
своевременным возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное
время других капиталов.
Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение
собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение
предприятия.
В процессе анализа пассивов предприятия, в первую очередь, следует
изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценку.
При внутреннем анализе финансового состояния необходимо изучить
динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины
изменения отдельных слагаемых и дать оценку этим изменениям за отчетный
период.
Привлечение заемных средств в оборот фирмы - нормальное явление. Это
помогает временно улучшить финансовые условия при условии, что средства
не будут заморожены в течение длительного периода обращения и будут
своевременно возвращены. В противном случае могут возникнуть
просроченные долги, что в конечном итоге приведет к уплате штрафов,
применению штрафных санкций и ухудшению финансового положения.
Поэтому разумная сумма заемного капитала может улучшить финансовое
состояние компании, а чрезмерная - усугубить его. Поэтому в процессе анализа
необходимо изучить состав, возраст подлежащих оплате счетов, наличие,
частоту и причину формирования просроченной задолженности перед
поставщиками ресурсов.
При анализе кредиторской задолженности следует учитывать, что она
является одновременно источником покрытия дебиторской и кредиторской
задолженности. Если первая превышает вторую, то это свидетельствует об
иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность.
Таким образом, анализ структуры пассива баланса необходим для оценки
рациональности формирования источников финансирования деятельности
предприятия и его рыночной устойчивости.
35