45
собственных оборотных средств как по объему так и по эффективности их
использования.
ТРЕТИЙ ЭТАП: Оценка финансовых результатов [20,с.136]
Вторая группа: оценка деловой активности
3.1 Коэффициент оборачиваемости активов(КО
А
год
) демонстрирует сколько
было продано товаров за исследуемый период на один руб. вложенных активов
или показывает скорость оборота активов за определенный период време-
ни(месяц, квартал, год) и рассчитывается по формуле:
КО
А
год
= с.2110ф.2: [(с.1600нг + с.1600кг): 2] (11)
КО
А
1013
=0,7руб.(обор.) ; КО
А
1014
= 0,64руб. (обор.); КО
А
1015
= 0,8руб. (обор.);
КО
А
1016
=0,5 руб. (обор.); КО
А
1017
= 0,54 руб. (обор.).
3.1.1 Используя полученные результаты, определим продолжительность одного
оборота в днях по формуле:
ПО
А
год
= Т : КО
А
год
(12)
ПО
А
2013
= 514 дней; ПО
А
201
=563 дня; ПО
А
2015
=450 дней; ПО
А
2016
=720 дней;
ПО
А
2017
=667дней.
Столь низкая скорость оборачиваемости активов характеризует уменьше-
ние торговой деятельности бизнеса, повышение объема активов, снижение эф-
фективности их использования. Как известно оборотные активы должны со-
вершить минимум один оборот в год.
3.2 Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов(КО
ВОА
год
) пока-
зывает, какова отдача на каждый вложенный рубль в основные средства, каков
результат этого вложения средств, синонимом этого показателя является фон-
доотдача и рассчитывается по формуле:
КО
ВОА
год
= с.2110ф.2 :[(с.1120нг +с.1120кг)]:2 (13)
46
КО
ВОА
2013
= 1,9 обор.; КО
ВОА
2014
= 1,7обор.; КО
ВОА
2015
=2,0 обор.;
КО
ВОА
2016
=1,2обор.; КО
ВОА
2017
=1,6 обор.
3.2.11 Используя полученные результаты, определим продолжительность од-
ного оборота в днях по формуле:
ПО
ВОА
год
= Т : КО
ВОА
год
(14)
ПО
ВОА
2013
=189 дней; ПО
ВОА
2014
= 212дней; ПО
ВОА
2015
= 180дней;
ПО
ВОА
2016
=300дней; ПО
ВОА
2017
=225дней.
Из полученных расчетах видно, что основные фонды эксплуатируется со сред-
ней интенсивностью и фондоотдача составляет от 1,2руб. в 2016г. до 2,0руб. на
один руб. основных фондов в 2015г.
3.3 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов(КО
ОА
год
). Синони-
мы у этого коэффициента могут быть следующие: средств, коэффициент функ-
ционирующего капитала. Рассчитывается коэффициент по формуле:
КО
ОА
год
= с.2110 : (с.1200нг +с.1200кг):2 (15)
КО
ОА
2013
= 1.6обор.; КО
ОА
2014
=1,5обор.; КО
ОА
2015
=1,5обор.; КО
ОА
2016
=1.1обор.;
КО
ОА
2017
=0,76обор.
3.3.1Используя полученные результаты, определим продолжительность одного
оборота в днях по формуле:
ПО
ОА
год
= Т:ПО
ОА
год
(16)
ПО
ОА
2013
=225дней; ПО
ОА
2014
=240дней; ПО
ОА
2015
=240дней; ПО
ОА
2016
=327дней;
ПО
ОА
2017
=474дня.
Из полученных расчетах видно, что оборачиваемость оборотных фондов крайне
медленная, а в 2017г. оборотные средства совершают менее одного оборота. За
исследуемый период наблюдается отрицательная динамика коэффициента, что
47
свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и не-
завершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию.
3.4 Коэффициент оборачиваемости запасов(КО
З
год
) Он определяет сколько
раз за анализируемый период, предприятие использовало свои запасы. Другими
словами, коэффициент показывает скорость, с которой товарные запасы произ-
водятся и отпускаются со склада предприятия и рассчитывается по формуле:
КО
З
год
= с.2110 : (с.1210нг +с.1210кг):2 (17)
КО
З
2013
=3,0обор.; КО
З
2014
=2,1обор.; КО
З
2015
=2,4обор.; КО
З
2016
= 1,6обор.;
КО
З
2017
=1,1обор.
3.4.1Используя полученные результаты, определим продолжительность одного
оборота в днях по формуле:
ПО
З
год
= Т:КО
З
год
(18)
ПО
З
2013
=120дней; ПО
З
2014
= 171дней; ПО
З
2015
= 150дней; ПО
З
2016
=225дней;
ПО
З
2017
=327дней.
Данный показатель имеет отрицательную динамику, а значит происходит сни-
жении оборачиваемости запасов.
3.5 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности(КО
ДЗ
год
)
отображает быстроту возврата денежных средств за товары, характеризует эф-
фективность взаимодействия между заводом и контрагентами и рассчитывается
по формуле:
КО
ДЗ
год
=с.2110: (с.1240нг+с.1240кг):2 (19)
КО
ДЗ
2013
=3,7обор.; КО
ДЗ
2014
= 6,3обор.; КО
ДЗ
2015
=4,3обор.; КО
ДЗ
2016
=3,8обор.;
КО
ДЗ
2017
=3,1обор.
48
3.5.1Используя полученные результаты, определим продолжительность одного
оборота в днях по формуле:
ПО
ДЗ
год
= Т:КО
ДЗ
год
(20)
ПО
ДЗ
2013
=97дней; ПО
ДЗ
2014
=57дней; ПО
ДЗ
2015
= 84дней; ПО
ДЗ
2016
=95дней;
ПО
ДЗ
2017
=116дней.
Чем выше показатель, тем быстрее контрагенты рассчитывается с заводом.
3.6 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (КО
СК
год
) пока-
зывает интенсивность использования собственных средств предприятия, харак-
теризует его деловую активность и отражает, сколько оборотов нужно для
оплаты выставленных на дату анализа счетов и рассчитывается по формуле:
КО
СК
год
= с.2110 : (с.1300нг+с.1300кг):2 (21)
КО
СК
2013
= 1,2обор.; КО
СК
2014
=1,0обор;; КО
СК
2015
=1,3обор; КО
СК
2016
= 0,8обор;
КО
СК
2017
=0,8обор.
3.6.1Используя полученные результаты, определим продолжительность одного
оборота в днях по формуле:
ПО
СК
год
= Т:КО
СК
год
(22)
ПО
СК
2013
=300дней; ПО
СК
2014
=360дней; ПО
СК
2015
=277дней;
ПО
СК
2016
= 450дней; ПО
СК
2017
= 450дней.
Отрицательная динамика коэффициента значит, что недостаточно эффективно
используют капитал и соответственно падает прибыльность завода.
3.7 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности(КО
КЗ
год
)
показывает, сколько раз (количество оборотов) в отчетном периоде (как пра-
вило, это год, но может быть и месяц, квартал) предприятие погасило свои
долги перед кредиторами и рассчитывается по формуле:
49
КО
КЗ
год
= с.2110 : (с1520нг+с.1520кг):2 (23)
КО
КЗ
2013
=5.4обор.; КО
КЗ
2014
=5,5обор.; КО
КЗ
2015
=10,0обор.; КО
КЗ
2016
= 3,3обор.;
КО
КЗ
2017
=3,9обор.
3.7.1Используя полученные результаты, определим продолжительность одного
оборота в днях по формуле:
ПО
КЗ
год
= Т:К
КЗ
год
(24)
ПО
КЗ
2013
=67дней; ПО
КЗ
2014
=65дней; ПО
КЗ
2015
=36,0дней; ПО
КЗ
2016
= 109дней;
ПО
КЗ
2017
=92дня.
Сравнивая среднею оборачиваемость задолженностей за исследуемый период,
было установлено, что возврат кредиторской задолженности завод осуществля-
ет в течении 74дней, а получает дебиторскую задолженность в течении 90 дней,
а это значит, что завод в течении 26дней должен брать краткосрочные кредиты
для осуществления производственной деятельности.
2.2 Расчет и анализ показателей эффективности использования
капитала предприятия
Анализ рентабельности предприятия осуществляется путем расчета следу-
ющих показателей (коэффициентов):
3.3.1 Коэффициент рентабельности продаж (К
Рпр
год
). Демонстрирует долю
прибыли от реализации в объеме продаж завода. Главный и наиболее часто
упоминаемый показатель рентабельности. Для российских предприятий уже
хорошо, если он не отрицательный и приведен в соответствии с уровнем ин-
фляции. Для западных предприятий рентабельность варьируется от отрасли к
отрасли и принимает свои собственные значения. Рассчитывается по формуле:
К
Рпр
год
= с.2200ф.2 :с. 2110ф.2 (25)
К
Рпр
2013
= 0,12; К
Рпр
2014
=0,13; К
Рпр
2015
= 0,12; К
Рпр
2016
= 0,1; К
Рпр
2017
=0,18.
50
Коэффициент имеет небольшой рост за три года на 0,06(6%), однако в
одном рубле валовой выручки завод получил в 2013г. 12коп. прибыли от реа-
лизации, в 2014г.13 коп. прибыли от реализации, в 2015г. завод получил 12коп.
прибыли от реализации, в 2016г. завод получил 10коп, в 2017г. завод получил
18коп. прибыли от реализации. По мнению автора, даже для нестабильной эко-
номики это не приемлемый результат, менеджерам завода необходимо было
предпринимать срочные меры для уменьшения себестоимости продукции.
3.3.2 Коэффициент рентабельности собственного капитала(К
РСк
год
). Рента-
бельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой
прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании.
Показатель рентабельности собственного капитала также характеризует эффек-
тивность работы менеджеров компании- эмитента. Если из множества компа-
ний одной отрасли доход на акционерный капитал много меньше, чем у осталь-
ных компаний, то у данной компании, возможно, при выполнении некоторых
условий существуют перспективы роста, а следовательно повышение рыночной
стоимости акций. Рассчитывается по формуле:
К
РСк
год
= (с.2400 : с.1300)*100% (26)
К
РСк
2013
=9,2%; К
РСк
2014
= 6,0%; К
РСк
2015
= 6,4%; К
РСк
2016
= −1,0%;
К
РСк
2017
= 5,8%.
Из полученных результатов видно, что динамику коэффициента за иссле-
дуемый период является отрицательной(−3,4%), а в 2016г. коэффициент имеет
отрицательное значение. В этом случае необходимо сравнивать рентабельность
собственного капитала с возможным альтернативным вложением средств в ак-
ции других предприятий, облигации, банковский депозит и т.д.
Минимальное нормативное значение показателя рентабельности соб-
ственного капитала (K
РСк
) определяется по следующей формуле:
К
РНК
год
= С
Д
*(1-С
НП
) (27)
51
где:
К
РНК
– нормативная величина рентабельности собственного капитала;
С
Д
– средняя ставка по банковским депозитам за отчетный период;(9,3-9,85%)
С
НП
– ставка налога на прибыль: (основная ставка налога на прибыль за иссле-
дуемый период и согласно п.1 ст. 284НК РФ составляет 20%). Тогда минималь-
ное нормативное значение показателя рентабельности собственного капитала
будет равен:
К
РНК
2013
= К
РНК
2014
= К
РНК
2015
= К
РНК
2016
= К
РНК
2017
= 9,6*(1-0,2)=7,7%
Сравнивая значение заводского коэффициента рентабельности собствен-
ного капитала с нормативным, можем утверждать, что у завода только в 2013г.
этот показатель выше нормативного, в остальные года коэффициент ниже нор-
мативного значения, а это означает, что у завод вырос собственный капитал с
79,8млн. руб. до 102,1млн. руб.; снижаются долгосрочные займы и кредиты;
падает оборачиваемость активов.
3.3.3 Коэффициент рентабельности активов предприятия(К
РБА
год
). Позволя-
ет определить эффективность использования активов предприятия. Коэффици-
ент рентабельности активов показывает, сколько денежных единиц чистой при-
были заработала каждая единица активов. Показатель рентабельности соб-
ственного капитала характеризует эффективность работы финансовых мене-
джеров компании и специалистов в области управленческого учета. Рассчиты-
вается по формуле:
К
РБА
год
= (с.2400 : с.1600)*100% (28)
К
РБА
2013
= 5,2%; К
РБА
2014
= 3,8%; К
РБА
2015
=3,6%; К
РБА
2016
= −0,6%;
К
РБА
2017
=3,6%.
Как и в предыдущем коэффициенте, показатель рентабельности активов
завода имеет положительные результат: в 2013г. − 5,2коп. на один руб. акти-
52
вов, в 2014г. −3,8коп. на один руб. активов, в 2015г. – 3,6 коп. на один руб. ак-
тивов, в 2017г. – 3,6коп. на один руб. активов. В 2016г. завод имел 9коп. убыт-
ков. Таким образом, у завода наблюдается снижение чистой прибыли; рост ак-
тивов завода, снижение оборачиваемости.
3.3.4 Коэффициент чистой рентабельности(К
РЧП
) показывает сколько чистой
прибыли находится в одном рубле валового дохода и рассчитывается по фор-
муле:
К
РЧП
год
= с.2400 :с.2110)*100% (29)
К
РЧП
2013
= 7,5%; К
РЧП
2014
= 6,0%; К
РЧП
2015
= 5,0; К
РЧП
2016
=−1,4%; К
РЧП
2017
=7,2.
Как и в предыдущем коэффициенте, показатель чистой рентабельности
завода имеет положительные результат: в 2013г. – завод получил 7,5коп. на
один руб. валового дохода, в 2014г. – завод получил 6,0 коп. на один руб. вало-
вого дохода, в 2015г. – завод получил 5,0коп. на один руб. валового дохода,
в 2016г.завод получил 1,4коп. убытков на один руб. валового дохода, в 2017г. –
завод получил 7,2 коп. Таким образом, у завода наблюдается снижение чистой
прибыли; рост активов завода, снижение оборачиваемости.
3.3.5 Коэффициент рентабельности оборотных активов(К
РОА
год
). Демон-
стрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема при-
были по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем
выше значение этого коэффициента, тем более эффективно и быстро использу-
ются оборотные средства.
К
РОА
год
= (с.2400 : с.1200)*100% (30)
К
РОА
2013
=12,3%; К
РОА
2014
= 8,7%; К
РОА
2015
=18,2%; К
РОА
2016
= −1,4; К
РОА
2017
= 5.5%.
Из анализа видно, что динамика рентабельности оборотных средств за
исследуемый период является отрицательной, но только в 2016г. завод имеет
53
убыток в размере 1.4коп. на 1руб. оборотных средств, такое состояние скорее
указывает на низкую эффективность используемых оборотных. По нашему
мнению, менеджерам завода необходимо реструктуризировать систему управ-
ления всеми финансовым ресурсами завод в силу их низкой рентабельности.
3.3.6 Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (К
РВА
год
). Демон-
стрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли
по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного
коэффициента, тем более эффективно используются основные средства, а также
тем быстрее окупятся новые инвестиции в основной капитал. Рассчитывается
по формуле:
К
РВА
год
= с.2400: с.1100)*100% (31)
К
РВА
2013
= 9,2%; К
РВА
2014
=7,7%; К
РВА
2015
=7,2%; К
РВА
2016
= −1,2%;
К
РВА
2017
=11,0%.
Динамика отрицательной рентабельности внеоборотных активов объясняет-
ся теми же причинами что и для других коэффициентов рентабельности и ука-
зывает на проблемы предприятия связанные с нехваткой средств для восста-
новления основных фондов, а это в свою очередь привело к снижению фондо-
отдачи и повышению издержек на брак, снижению производительности тру-
да(так как на изношенном и морально устарелом оборудовании, нельзя полу-
чить высокую производительность и качество)
3.3.7 Коэффициент рентабельности инвестиций(К
РИ
год
). Показывает, сколько
денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной
единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных инди-
каторов конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности. Рассчи-
тывается по формуле:
К
РИ
год
= с.2400: (с.1300+1400) *100% (32)
К
РИ
2013
=8,2%; К
РИ
2014
=5,5%; К
РИ
2015
=5,9%; К
РИ
2016
=− 0,94% К
РИ
2017
=5,6%.
54
Анализируя динамику коэффициента можно утверждать, что завод мед-
ленно но ухудшает свою финансовую устойчивость, так как динамика коэффи-
циента является отрицательной, т.е. динамика коэффициента рентабельности
инвестиций упала в 2016г. по сравнению с 2013г. на 111,5%, а в сравнении с
2017г. на 32,0%. Такое состояние указывает на большие проблемы по формиро-
ванию и управлению денежными ресурсами предприятия.
3.3.8 Рентабельность продаж по маржинальному доходу(К
РМжд
год
). Показы-
вает, отношение маржинального дохода предприятия к выручке от реализации.
Рассчитывается по формуле:
К
РМжд
год
= МДгод: 2110ф.2 (33)
К
РМжд
2013
=0,36; К
РМжд
2014
= 0,42; К
РМжд
2015
= 0,35; К
РМжд
2016
= 0,36;
К
РМжд
2017
= 0,54.
Показатель в приделах от 35% от выручки нетто до 54,0% говорит о высоких
расходах как по управлению процессами производства, так и по коммерческим
расходам, что говорит о нерациональной системы управления, где имеются не-
обоснованных расходов.
3.3.9 Эффект финансового рычага (ЭФР) – Один из показателей, применяе-
мых для оценки эффективности использования заемного капитала, и характери-
зует приращение рентабельности собственных средств благодаря использова-
нию кредитных ресурсов несмотря на их платность. Эффект финансового рыча-
га определяется по формуле:
ЭФР
год
=[ROA(1-Кн)-СП]: (ЗК:СК) (34)
где ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты
налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме
всего капитала);