33
является не желательным для хозяйственной деятельности организации.
Проведем интегральную оценку баланса ООО «РИСТ» за 2014-2016
годы. Оптимальный вариант, отражающий абсолютно ликвидный баланс,
выглядит следующим образом:
А1 >П1, А2>П2, A3 > ПЗ, А4 < П4,
(12)
где А1 – наиболее ликвидные активы;
А2 – быстрореализуемые активы;
А3 – медленнореализуемые активы;
А4 – труднореализуемые активы;
П1 – наиболее срочные обязательства;
П2 – краткосрочные пассивы;
П3 – долгосрочные пассивы;
П4 – постоянные пассивы.
Составим сгруппированный баланс ООО «РИСТ» для оценки
ликвидности в таблице 2.4, где активы расположены по степени снижения их
ликвидности, а обязательства – по росту сроков платежей.
Таблица 4
Аналитический (сгруппированный) баланс для оценки ликвидности
ООО «РИСТ» за 2014-2016 гг., тыс. руб.
2014
год
2015
г
од
2016
год
А
П
∆
А
П
∆
А
П
∆
1
2
3
4
5
6
7
8
9
194
199266
-
199072
279
201573
-
201294
373
199924
-
199551
158021
42113
+115908
153046
41162
+111884
132398
36889
+95509
96588
6732
+89856
105247
6732
+98515
110565
0
+110565
18253
25462
-
7209
18734
28805
-
10071
33577
40974
-
7397
По данным таблицы 2.4 можно сделать следующие выводы:
- в 2014 году соотношение выглядит следующим образом А1<П1, А2>
П2, А3 >П3, А4 < П4;
- в 2015 году – А1<П1, А2>П2, А3 >П3, А4 <П4;
- в 2016 году – А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4 <П4.
34
Таким образом, можно сделать вывод, что баланс ООО «РИСТ» не
является абсолютно ликвидным. Организация не может обеспечить выполнение
краткосрочных обязательств.
Проанализируем показатели ликвидности: коэффициенты абсолютной
ликвидности, быстрой ликвидности, текущей ликвидности, соотношение
ликвидных и неликвидных активов и другие в таблице 5.
Таблица 5
Показатели ликвидности ООО «РИСТ» за 2014-2016гг.
Наименование
показателя
2014
год
2015
год
2016
год
Рекомендуемое
значение
1
2
3
4
5
1. Быстро реализуемые
активы, тыс. руб.
194
279
373
-
2. Активы средней
реализуемости, тыс. руб.
158021
153046
132398
-
3. Итого (стр.1 + стр. 2)
158215
153325
132771
-
4. Медленно реализуемые
активы, тыс. руб.
96588
105247
110565
-
5. Всего ликвидных
средств – текущие
активы, тыс. руб. (стр.3 +
стр.4)
254803
258572
243336
-
6. Краткосрочные
обязательства – текущие
пассивы, тыс. руб.
241379
242735
2368
13
-
7. Коэффициент
абсолютной ликвидности
(стр.1/ стр. 6)
0,001
0,001
0,002
0,20
-
0,25
8. Коэффициент быстрой
ликвидности (стр. 3/ стр.
6)
0,655
0,632
0,561
> 1,00
9. Коэффициент покрытия
баланса (стр. 5/ стр.6)
1,056
1,065
1,028
> 2,00
10. Коэффициент
восстановления
платежеспособности
0,53
0
,53
0,50
> 1,00
11. Неликвидные активы,
тыс. руб.
18253
18734
33577
-
12. Соотношение
ликвидных и
неликвидных активов
13,96
13,80
7,25
-
Продолжение таблицы 5
13. Коэффициент
0,06
0,07
0,13
0,70
35
обеспеченности
оборотных активов
собственными
оборотными средствами
14. Коэффициент
покрытия запасов
0,26
0,27
0,37
0,6
0
-
0,80
15. Маневренность
функционирующего
капитала
0,09
0,10
0,11
0,2
0
-
0,5
0
По данным таблицы 5, можно отметить, что показатели ликвидности ниже
критических значений. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия баланса)
составляет около половины значения, которое требуется для нормального
развития предприятия. Это свидетельствует о низкой платежеспособности
предприятия. У предприятия не хватает оборотных средств погасить долги по
краткосрочным обязательствам, что означает угрозу финансовой стабильности.
Так как коэффициент текущей ликвидности меньше необходимого значения,
следует рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности.
Данный показатель также меньше требуемого значения. Это говорит о том, что
в ближайшее время у предприятия отсутствует возможность восстановить свою
платежеспособность.
Коэффициент быстрой ликвидности понижается в динамике и на конец
анализируемого периода составляет менее половины рекомендуемого
значения. Это также свидетельствует о низкой платежеспособности
предприятия. У предприятия не хватает активов средней срочности, чтобы
погасить долги по краткосрочным обязательствам. Коэффициент абсолютной
ликвидности ничтожно мал, что говорит о том, что у предприятия
отсутствуют необходимые суммы денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений. Соотношение ликвидных и неликвидных активов
также далеко от оптимального и свидетельствует о значительной
иммобилизации оборотных средств.
За анализируемый период коэффициент покрытия запасов увеличился,
но не достигает оптимального значения. Показатели коэффициент
36
обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами и
маневренность функционирующего капитала также не соответствуют
рекомендуемым значениям, хотя и происходит их увеличение в динамике.
Для того чтобы дать оценку финансовой устойчивости ООО «РИСТ»
необходимо рассчитать и проанализировать такие показатели финансовой
устойчивости, как коэффициент автономии, коэффициенты финансовой
устойчивости и независимости, и прочие. Исходные данные и анализ
показателей финансовой устойчивости приведены в таблице 6.
Таблица 6
Анализ финансовой устойчивости ООО «РИСТ» за 2014-2016 гг.
Наименование
показателя
2014
год
2015
год
2016
год
Рекомендуемое
значение
1
2
3
4
5
1. Всего источников
формирования
имущества, тыс. руб.
273573
278272
277787
-
2. Собственный капитал,
тыс. руб.
25462
28805
40974
-
3. Собственный
оборотный капитал, тыс.
руб.
255320
259538
244210
-
4. Заемный капитал, тыс.
руб.
248111
249467
236813
-
5. Долгосрочные пассивы,
тыс. руб.
6732
6732
0
-
6. Материально
-
производственные
запасы, тыс. руб.
97105
106213
111439
-
7. Оборотные активы,
тыс. руб.
255320
259538
244210
-
8. Коэффициент
автономии
0,09
0,10
0,15
> 0,5
0
9. Коэффициент
финансовой
независимости
0,11
0,12
0,17
1,00
10. Коэффициент
концентрации заемного
капитала
0,97
0,96
0,85
< 0,40
Продолжение таблицы 6
11. Коэффициент
37
финансовой
устойчивости:
а) соотношения
собственных и заемных
средств
0,11
0,12
0,17
-
б) структуры заемного
капитала (стр. 5 / стр. 4)
0,03
0,03
-
-
12. Коэффициент
финансовой
независимости:
а) в части формирования
запасов и затрат
0,39
0,43
0,47
> 0,70
б) в части формирования
всех оборотных средств
1,03
1,04
1,03
> 0,10
13. Коэффициент
маневренности
собственного капитала
0,10
0,11
0,17
0,20-0,50
За исследуемый период коэффициент автономии меньше
рекомендуемого значения, но и повысился с 0,09 до 0,15, что
свидетельствует о финансовой зависимости предприятия от привлеченных
средств. Этот же вывод подтверждает и ряд других показателей: коэффициент
финансовой независимости, коэффициент концентрации заемного капитала,
коэффициент финансовой устойчивости. Коэффициент финансовой
независимости за анализируемый период повысился с 0,11 до 0,17, что говорит
о незначительном снижении доли заемных средств в финансировании
предприятия. Соотношение собственных и заемных средств увеличилось с
0,11 до 0,17. Структура заемного капитала на конец рассматриваемого
периода состоит только из краткосрочной задолженности. Это
свидетельствует о значительном ухудшении финансовой устойчивости.
Значения коэффициентов финансовой независимости в части
формирования оборотных средств подтверждает нехватку собственных
оборотных средств. То есть в части формирования оборотных средств,
предприятие полностью финансово зависимо.
Исходя из вышеперечисленного, ООО «РИСТ» нельзя назвать финансово
устойчивым и финансово независимым предприятием.
2.2. Организация управления рисками на предприятии
38
Важным аспектом поддержки и восстановления финансовой
стабильности и улучшения финансового состояния является выявление и
управления рисками деятельности предприятия.
За последние несколько лет ООО «РИСТ» разрабатывало собственную
систему управления рисками, подходы к оценке кредитоспособности
физических и юридических лиц.
Прежде всего, 4 базовых риска были определены с позиций предприятия,
и по каждому из них были сформулированы основные методы управления.
Так кредитный риск был определен как риск потерь, связанных с
невыполнением контрактных обязательств контрагентом-дебитором (товарный
кредит) или заемщиком. Основными методами управления данным риском
стали: использование системы рейтингов для более точного измерения риска,
установление лимитов и контроль за ними, принцип капитала под риском,
системы ценообразования и мотивации, формирование резервов для покрытия
ожидаемых потерь.
Рыночный риск или риск потерь, связанных с изменением цен на товары,
процентных ставок, курсовых валют и других рыночных факторов, управляется
посредством анализа ликвидности и волатильности инструментов, а также
системой лимитов на VAR и на объем.
В качестве риска ликвидности предприятие рассматривает риск стать
неплатежеспособным (актуально для исследуемого предприятия) из-за
невозможности финансировать неликвидные активы с помощью имеющихся
пассивов. Для снижения данного риска используется оценка втекающих -
вытекающих потоков и лимиты на временные расходы.
Наконец, операционный риск предприятия определяется как риск потерь
предприятия, связанных с ошибками персонала и электронных систем
при проведении транзакций и сбоями в работе систем, контролирующих
деятельность предприятия. Основным методом управления данным риском
39
является контроль за выполнением и совершенствование операционных
процедур. Исходя из вышесказанного, структура управления рисками строится
следующим образом (рисунок 3).
Управление рисками
Кредитный риск
Отдел по
управлению
рисками
контрагентов
Отдел по
управлению
кредитным риском
Рыночный риск
Отдел по
управлению
рыночными
рисками
Оперативный риск
Отдел по
управлению
оперативным
риском
Риск
ликвидности
Отдел по
управлению
ликвидностью
Рисунок 3- Схема управления рисками
Подобная схема организации управления риск-менеджмента позволяет
четко выделить и распределить функции подразделений предприятия.
Так подразделения, занимающиеся управлением кредитными рисками,
выполняют следующие функции:
- кредитный анализ контрагентов (заемщиков) и присвоение (пересмотр)
их рейтингов;
- подготовка кредитных протоколов и рекомендаций по размеру лимитов;
- формирование резервов для покрытия ожидаемых потерь;
- мониторинг финансового состояния существующих контрагентов и
пересмотр лимитов;
- контроль экспозиций к кредитному риску и мониторинг концентраций
рисков по инструментам, отраслям, регионам и т.д.;
- создание регулярных отчетов по кредитным рискам;
- поддержка баз данных, содержащих информацию о превышениях
лимитов и нарушениях кредитной политики;
40
- создание и развитие методик кредитного анализа и моделей рисков.
Основными функциями отдела по управлению рыночными рисками
являются:
- идентификация, анализ и измерение рыночных рисков и рисков
ликвидности, которым подвержены активы и пассивы предприятия;
- расчет VАR (чаще всего методом исторических волатильностей) для
всех продуктовых линий, портфелей с детализацией вкладов отдельных
инструментов;
- агрегирование VАR для различных продуктовых линий;
- установка и пересмотр лимитов на рыночные риски;
- создание регулярных отчетов по экспозициям к рыночным рискам;
- совершенствование и тестирование моделей рисков;
- расчет поведения портфелей в стрессовых ситуациях;
- создание рекомендаций по оптимальному распределению капитала.
При управлении операционными рисками не выделяют отдельное
подразделение, поскольку процесс управления операционными рисками не
может быть локализован по причине включенности в него всех сотрудников.
Однако система все же существует. Она включает в себя следующие
компоненты:
- деятельность руководства и культуру контроля;
- выявление и оценку риска;
- проведение процедур контроля
- обеспечение коммуникации и информационных систем;
- мониторинг текущей деятельности.
Отметим, что наиболее значимыми для деятельности ООО «РИСТ»
являются все же кредитные риски. Именно поэтому предприятие
сконцентрировало свои усилия для создания и внедрения системы управления
кредитными рисками. И именно этот факт обусловил более подробное
освещение политики предприятия в сфере управления кредитными рисками.
41
Рассмотрим подробнее процесс управления кредитными рисками в ООО
«РИСТ».
Основным элементом управления рисками являются лимиты.
Лимит кредитования может быть определен как предельный размер
кредитных рисков, которые ООО «РИСТ» может нести при кредитовании
контрагентов.
Отметим, что переход от системы лимитов на номинальные размеры
кредитных и рыночных позиций к системе лимитов на рисковые экспозиции
позволяет ООО «РИСТ» реализовать следующие преимущества:
- лимиты напрямую начинают ограничивать возможные потери;
- в размере лимита может быть количественно учтен риск инструмента;
- появляется возможность для измерения рисков сложных инструментов,
а также возможность для измерения соотношения риск-доход и сравнения
инструментов на этой основе.
Величина ожидаемых потерь напрямую влияет на прибыль от кредитного
продукта, поскольку необходимо отчислять страховую сумму в резервный
высоко-ликвидный фонд с каждого кредита, эта сумма должна быть не менее
величины EL.
Величина неожидаемых потерь по портфелю также косвенно влияет на
прибыль от кредитной деятельности, поскольку определяет собственный
уровень надежности кредитного портфеля и предприятия в целом.
Собственный уровень надежности определяется соответствием капитала
под риском (собственного экономического капитала) возможным неожидаемым
потерям ООО «РИСТ», которые могут произойти с вероятностью дополняющей
до полной вероятность (уровень) надежности. Более строго UL измеряется
величиной VAR (Value at risk) при уровне надежности:
VARα = inf (l € (0,1) : Р (Loss ≤ l) ≥ α,
(13)
Требование соответствия капитала выглядит:
42
VARα ≤ CAR,
(14)
где CAR (Capital at risk) относительная величина собственного капитала. Для
оценки величины VARα требуется построение кривой потерь по портфелю, что
является нетривиальной задачей.
Одной из основных и нетривиальных задач в оценке риска - это задача
вычисления вероятности дефолта заемщика.
Имеется два подхода к вычислению PD. Первый основан на
качественной и количественной оценке рейтинга заемщика по его внутренним
финансовым показателям и особым бизнес-факторам. Второй основан на
капитализации заемщика на рынке и уровне его долгов перед кредиторами.
К сожалению, второй подход, хоть и является наиболее объективным,
применим лишь к небольшому числу российских компаний.
2.3. Анализ и оценка рисков
После выявления основных рисков, которым подвержена деятельность
ООО «РИСТ», необходимо провести их анализ и оценку.
Рассмотрим оценку уровня финансового риска ООО «РИСТ» по
инвестиционной операции (двум видам товарных групп) по следующим
данным: на рассмотрение представлено два альтернативных проекта (проект
«А» и проект «Б») с вероятностью ожидаемых доходов (таблица 7).
Сравнивая данные таблицы 7 по отдельным проектам, можно увидеть,
что расчетные величины доходов по проекту «А» колеблются в пределах от 200
до 600 тыс. руб. при сумме ожидаемых доходов в целом 450 тыс. руб.
По проекту «Б» сумма ожидаемых доходов в целом также составляет 450
тыс. руб., однако, их колеблемость осуществляется в диапазоне от 100 до 800
тыс. руб. Даже такое простое сопоставление позволяет сделать вывод о том, что
риск реализации инвестиционного проекта «А» значительно меньше, чем
проекта «Б», где колеблемость расчетного дохода выше.