13
В наиболее законченном виде методика и техника прогнозирования
банкротства представлены в работах Эдварда Альтмана (Edward Altman). В
сегодняшних условиях развития рыночных отношений невозможно обойтись в
финансовом анализе без установления методик определения риска банкротства.
Этот период является периодом великой депрессии когда американские
предприятия оказались в глубочайшем кризисе, поэтому возникла
необходимость их исследования на предмет возможности определения
банкротства предприятия заранее. Когда предприятие уже имеет достаточно
негативные результаты расчетов, тогда уже поздно что либо исправлять.
Необходимо заранее формировать прогноз наступления риска банкротства
предприятия. Таким образом, экономический кризис явился своеобразным
механизмом развития моделей прогнозирования банкротства предприятия. В
последнее десятилетие и российские ученые-экономисты разработали ряд
моделей при помощи, которых прогнозируется риск банкротства предприятия.
Банкротство характеризуется потерей капитала. Невозможностью
расплачиваться по долгам, это результата убытков и неэффективных
управленческих решений финансового характера, которые были приняты без
определения финансовых рисков, в том числе и риска банкротства. Модели
Альтмана рассматриваются к применению как двухфакторная, пятифакторная и
семифакторная.
Наконец, пятый подход, который является самым новым направлением в
рамках САФО, развивается с 60-х годов благодаря представителям школы
«участников фондового рынка» (Capital Marketers School). Так, по мнению
Джорджа Фостера (George Foster), ценность отчетности состоит в возможности
ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в
те или иные ценные бумаги и степени связанного с ним риска.[13, с.198] На
сегодняшний день любой инвестор в обязательном порядке будет проводить
аудит бухгалтерской отчетности для выявления плюсов и минусов размещения
своего капитала. Поэтому крупные компании публикуют свою отчетность на
своих сайтах в открытом доступе, российские не только по правилам составления
14
в соответствии с российским законодательством, но и по требованиям
международных стандартов финансовой отчетности с целью привлечения
иностранных инвесторов и создание более легких условий для проведения
аудита. Перед размещением акций в обязательном порядке акционерное
общество проводит и составляет проспект эмиссии акций, который включает
результаты проведенного аудита, а также результаты определения финансового
состояния.
Что касается дальнейших перспектив развития САФО, то его связывают,
прежде всего, с разработкой новых аналитических коэффициентов, а также с
расширением информационной базы анализа. Достаточно очевидно, что
аналитические расчеты, в особенности перспективного характера, не могут быть
выполнены по данным только бухгалтерской отчетности, аналитические
возможности которой, безусловно, ограничены.
1.2 Принципы и функции финансового анализа
Основная цель финансового анализа – это проведение оценки финансового
состояния и выявление возможности повышения эффективности
функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной
финансовой политики. Для формирования финансовой политики предприятия
также необходимы и результаты финансового анализа и возможные прогнозные
финансовые показатели на следующий период. Финансовые прогнозы
составляются на основе проведенного глубокого финансового анализа за
прошлые временные периоды и с учетом изменения факторов внутренней и
внешней среды. Исходя из этой цели целесообразно далее рассмотреть и
сформировать принципы и функции финансового анализа.
В основе комплексного анализа финансового состояния лежит анализ
финансовой отчетности организации.
15
Анализ бухгалтерской отчетности - это процесс, при помощи которого
оценивается прошлое и текущее финансовое положение и результаты
деятельности организации.
При этом главной целью является оценка финансово-хозяйственной
деятельности коммерческой организации относительно будущих условий
существования. Суть такого анализа заключается в изыскании финансовых
источников развития предприятия, а также определении направлений наиболее
эффективного инвестирования финансовых ресурсов, решении других подобных
вопросов.
Именно анализ финансового состояния является той базой, на которой
строится разработка финансовой политики предприятия.
Стратегические задачи финансовой политики предприятия следующие:
[11, с.58]
максимизация прибыли предприятия - руководству предприятия необходимо
учитывать факторы внешней среды ведущие к максимизации прибыли, но не
следует забывать, что в условиях предкризисного или кризисного времени тоже
реализуется получение максимальной прибыли, хотя она может быть и ниже чем
в обычные времена экономической стабильности;
оптимизация структуры капитала и обеспечение его финансовой устойчивости
– финансовая структура предприятия является одной из важнейших областей
управления денежными ресурсами, если собственный капитал превышает
заемный капитал, то можно говорить о нормальной финансовой устойчивости
предприятия, но в современных условиях такая тенденция нарушена, сегодня
действует правило: чем больше привлекаешь заемного капитала, тем выше и
больше становится собственный капитал, но забыв про теоретическую часть и
увлекшись рыночными отношениями предприятие приходит к кредитному
риску, что приводит его к ситуации, когда оно не может в полном объеме
погасить все необходимые обязательства.;
обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия – любой
собственник всегда способствует повышению инвестиционной
16
привлекательности предприятия, при этом всплывает важность результатов
финансового анализа, тем они хуже тем и хуже намерения инвестора вкладывать
в производство, в развитие предприятия, инвестора всегда интересует
прибыльные предприятия и отрасли; если предприятия работают со сниженными
коэффициентами ликвидности, высокими суммами дебиторской задолженности,
то конечно они не захотят размещать капитал в убыточных предприятиях;
достижение прозрачности финансового состояния предприятия для
собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов – эта задача
должна быть реализована в рамках соблюдения принципов составления
финансовой отчетности, которые предусматривают, что показатели форм
отчетности должны быть надежными, понятными, правдивыми, сопоставимыми
и т.д.;
создание эффективного механизма управления предприятием – предприятие
это целый крупный механизм, в котором все детали взаимодействуют и если хотя
бы одна их них выпадет или будет работать неправильно, то соответственно и
эффективность управления будет очень низкой, такая ситуация неименуемо
приведет к гибели предприятия, поэтому руководству необходимо
разрабатывать эффективные механизмы взаимодействия внутри предприятия,
при этом должны быть подсчитаны финансовые затраты;
использование предприятием рыночных механизмов привлечения
финансовых средств и др.
На основе полученных результатов анализа осуществляется выбор
направлений финансовой политики. Вырабатывается комплекс финансовых мер,
направленных на достижение поставленных финансовых целей и задач, а также
на снижение действия финансовых рисков. Финансовые риски являются важной
частью. При формировании финансовой политики предприятия, так как если не
учесть их негативное воздействие на деятельность предприятия, допустить их
реализацию, то такая ситуация неимоверно повлечет для предприятия
негативные последствия в виде убытков.[15,c. 271]
17
Анализ финансового состояния базируется на следующих
принципиальных основах:
- подходы к проведению анализа: изучение финансовой отчетности
(непосредственно форм отчетности, таких как балансового отчета о финансовом
положении, отчета о совокупном доходе), чтение баланса, проведение экспресс-
анализа (поверхностное определение финансового состояния и недостатков,
рисков возможных в деятельности предприятия);
- методы: горизонтальный, вертикальный, трендовый, сравнительный, анализ
относительных показателей;
- определение критериев оценки – зависят от целей проведения анализа, если это
экспресс-анализ, то определяется в основном абсолютное и относительное
изменения, а если проводят фундаментальные исследования, то здесь
определяются коэффициенты, применяют математические модели;
- способы и методы оценки финансовых результатов: на основе
предшествующей работы для объективного анализа применяется метод
дисконтированной стоимости; для определения количественной или
качественной оценки может использоваться метод экспертных оценок.
К основным функциям комплексного анализа финансового состояния
предприятия относятся:
- оценка результатов финансовой деятельности организации, ее финансового
состояния и эффективности используемых методов работы – расчеты
финансового характера показывают каково финансовое состояние предприятия
и отвечает на вопрос эффективны ли применяемы методы работы;
- выявление факторов, обусловивших текущее финансовое состояние
организации – на финансовое состояние предприятия воздействуют факторы
внутреннего и внешнего влияния, которые необходимо также анализировать с
целью предотвращения реализации различных видов рисков;
- подготовка и обоснование решений по управлению организацией – для того,
чтобы управленческое финансовое решение было принято и реализовано
18
необходимо прежде всего подготовить материал, на основе которого можно
вырабатывать решение;
- повышение эффективности финансовой деятельности организации, выявление
имеющихся резервов ее повышения – на основе полученных финансовых
результатов предприятие изыскивает резервы развития дальше.
Именно основываясь на указанных принципах и функциях необходимо
реализовывать анализ форм финансовой (бухгалтерской) отчетности для
принятия управленческих решений в области финансового менеджмента.
Рассмотренные принципы и функции являются основными ориентирами при
выполнении финансового анализа деятельности предприятия.
1.3 Методология осуществления финансового анализа
Методологию осуществления финансового анализа рассмотрим с точки
зрения управления этапами его реализации и необходимости использования его
результатов для принятия финансовых управленческих решений. В деятельности
любого предприятия обязательным элементом является менеджмент. Система
менеджмента рассматривается и присутствует на любом предприятии, которая
реализуется через призму различных видов менеджмента. Организация в
научной литературе с точки зрения менеджмента рассматривается как единая
целостная система.
В данной системе имеются элементы, которые взаимосвязаны и
выполняют каждый свое направление и функции с целью получения
планируемого результата предприятия.
К таким элементам следует отнести отдельные виды менеджмента,
используемые и реализуемые на предприятии. К всеизвестным видам
менеджмента относятся такие, как стратегический, производственный,
кадровый, инвестиционный, инновационный и финансовый. Данная система и
все её элементы вплотную взаимодействует между собой, и полностью
взаимозависят друг от друга.
19
Например, для реализации производственного менеджмента необходимы
квалифицированные кадры, которые подбирают для предприятия кадровые
службы, то есть выполнение качественных производственных заданий
полностью зависит от мероприятий и политики проводимой кадровыми
службами.[19, c.154]
Основное место среди указанных видов менеджмента принадлежит
финансовому менеджменту, который направлен на решение задач и принятие
управленческих решений по поводу движения финансовых ресурсов. Именно от
финансового менеджмента зависит объем реализации запланированных
мероприятий по другим видам менеджмента предприятия. Какое же место в этой
системе отводится финансовому анализу?
Как результаты финансового анализа могут повлиять на управленческие
решения внутри предприятия? Реализация финансового менеджмента внутри
предприятия основывается на результатах финансового анализа на основе форм
финансовой (бухгалтерской) отчетности.
К данным формам можно отнести форма № 1 «Бухгалтерский баланс» или
с 1 января 2011 года данная форма называется «Балансовый отчет о финансовом
положении», форма № 2 «Отчет о финансовых результатах и их использовании»
с 1 января 2011 года данная форма называется «Отчет о совокупном доходе» и
другие формы.
С 1 января 2011 года в Приднестровье хозяйствующие субъекты перешли
в области ведения бухгалтерского учета на основе международных стандартов
финансовой отчетности с целью увеличения инвестиционной привлекательности
государства. Проведение аудита международными фирмами реализуется на
основе международных стандартов аудита и финансовой отчетности, что создает
прямую заинтересованность иностранных инвесторов в размещении средств в
данном регионе.
На основе применения методов финансового анализа и полученных
финансовых результатов и данных этих двух форм финансовый директор
20
разрабатывает и принимает управленческие решения по различным
направлениям и видам деятельности предприятия.
Именно финансовый анализ для финансового директора показывает
финансовые возможности предприятия. Именно финансовый анализ показывает
непосредственно уровень ликвидности и платежеспособности предприятия, его
финансовую устойчивость, деловую активность или эффективность управления
активами, и рентабельность производственно-хозяйственной деятельности
предприятия.
Используя различные методы финансового анализа, финансовый директор
получает анализ финансовых результатов деятельности предприятия. Если же
финансовый анализ проводится неквалифицированно или неточно, то варианты
управленческих решений при их реализации покажут другие, а неожидаемые
результаты.
Финансовый анализ должен проводиться профессиональными
работниками при помощи различных программ возможно, но главное, чтобы
результаты были точными. Тогда менеджеру следует разработать те меры,
которые действительно помогут предприятию подняться, выйти из кризиса.
Данная ситуация для предприятия может принести вместо прибыли убытки, что
автоматически приведет к снижению ликвидности предприятия, его финансовой
устойчивости и рентабельности производственно-хозяйственной
деятельности.[22, c.194]
Таким образом, для разработки и принятия управленческого решения
необходимы результаты финансового анализа, без которых немыслим процесс
разработки, формирования и реализации управленческих решений.
Несмотря на то, что в каком виде менеджмента они будут реализованы или
в производственном менеджменте или в кадровом или в стратегическом или в
инвестиционном и т.д.
Финансовый анализ может также влиять на процесс финансового
планирования предприятия, на его эффективность. Финансовое планирование в
деятельности предприятия является одной из самых важных функций
21
финансового управления и её предназначение это предвидение источников
финансирование для достижения целей предприятия.
На основе результатов финансового анализа за предшествующие периоды,
возможно, качественно произвести финансовое планирование на следующий
финансовый период, причем который может быть не, только один финансовый
год, но и больше.
Финансовый анализ также играет огромную роль и при реализации
функции финансового мониторинга. Финансовый мониторинг направлен,
прежде всего, на проверку выполнения запланированных финансовых
показателей. В процессе финансового мониторинга выявляются отклонения по
запланированным показателям и вырабатываются меры, направленные на их
устранение.
По истечении определенного периода вновь проводится финансовый
мониторинг, в том числе с использованием методов финансового анализа.
Финансовый мониторинг имеет непрерывный характер.
Финансовый анализ внутри предприятия, системе менеджмента занимает
одно из главных и важных мест, именно от правильности и своевременности его
проведения зависят управленческие решения, их качественность и
результативность. Финансовый директор предприятия заинтересован в
достижении запланированных финансовых результатов и финансовых целей. Он
прилагает все управленческие ресурсы к их реализации и достижению.
Для их достижения и реализации используют методы финансового
анализа, такие как горизонтальный метод, вертикальный (структурный) метод,
сравнительный метод, факторный метод, метод относительных (финансовых)
коэффициентов.[23, c.281]
Внутри государства имеют место разработки государственными
исполнительными властями методических указаний к определению финансовой
устойчивости хозяйствующих субъектов.
Для хозяйствующих субъектов всегда должна существовать методическая
основа, по которой специалисты самого предприятия смогли бы определить
22
финансовое состояние предприятия. На крупных предприятиях это возможно
даже с применением различных программных продуктов, а на малых
предприятиях либо проводят анализ самим либо обращаются за консультацией в
консалтинговую кампанию.
Подводя итог первой главы, следует подчеркнуть главное. Во-первых,
нет единого подхода к определению финансового анализа. Во-вторых, этапы
формирования финансового анализа в России можно разбить на следующие
периоды:
положение анализа в царской России;
его рост в послереволюционный период;
развитие в период перехода к рыночным отношениям.
В-третьих, принципы проведения финансового анализа основаны на
определенных принципах, которые учитывают сами подходы к проведению
финансового анализа, методы его осуществления, способы и методы оценки
финансовых результатов, а функции предусматривают оценку
результатов финансовой деятельности организации, выявление факторов,
обусловивших текущее финансовое состояние организации, подготовку и
обоснование решений по управлению организацией, повышение
эффективности финансовой деятельности организации.
В-четвертых, методология реализации финансового анализа рассмотрена с
точки зрения процесса управления, этапности его применения и реализации, то
есть для решения финансовой проблемы деятельности необходимо провести
финансовый анализ на основе форм отчетности, по полученным результатам
вырабатывается комплекс мер, направленных на реализацию оптимальных
решений и получение хороших финансовых результатов.