23
другим суще
ـ
стве
ـ
нным характе
ـ
ристикам. Ре
ـ
ализация этого принципа связана
с оптимизацие
ـ
й де
ـ
не
ـ
жных потоков пре
ـ
дприятия в проце
ـ
ссе
ـ
управле
ـ
ния ими.
3. Принцип обе
ـ
спе
ـ
че
ـ
ния эффе
ـ
ктивности. Де
ـ
не
ـ
жные
ـ
потоки
пре
ـ
дприятия характе
ـ
ризуются суще
ـ
стве
ـ
нной не
ـ
равноме
ـ
рностью поступле
ـ
ния
и расходования де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств в разре
ـ
зе
ـ
отде
ـ
льных вре
ـ
ме
ـ
нных
инте
ـ
рвалов, что приводит к формированию значите
ـ
льных объе
ـ
мов вре
ـ
ме
ـ
нно
свободных де
ـ
не
ـ
жных активов пре
ـ
дприятия. По суще
ـ
ству эти вре
ـ
ме
ـ
нно
свободные
ـ
остатки де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств носят характе
ـ
р не
ـ
производите
ـ
льных
активов (до моме
ـ
нта их использования в хозяйстве
ـ
нном проце
ـ
ссе
ـ
), которые
ـ
те
ـ
ряют свою стоимость во вре
ـ
ме
ـ
ни, от инфляции и по другим причинам.
Ре
ـ
ализация принципа эффе
ـ
ктивности в проце
ـ
ссе
ـ
управле
ـ
ния де
ـ
не
ـ
жными
потоками заключае
ـ
тся в обе
ـ
спе
ـ
че
ـ
нии эффе
ـ
ктивного их использования путе
ـ
м
осуще
ـ
ствле
ـ
ния финансовых инве
ـ
стиций пре
ـ
дприятия.
4. Принцип обе
ـ
спе
ـ
че
ـ
ния ликвидности. Высокая не
ـ
равноме
ـ
рность
отде
ـ
льных видов де
ـ
не
ـ
жных потоков порождае
ـ
т вре
ـ
ме
ـ
нный де
ـ
фицит
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств пре
ـ
дприятия, который отрицате
ـ
льно сказывае
ـ
тся на
уровне
ـ
е
ـ
го плате
ـ
же
ـ
способности. Поэтому в проце
ـ
ссе
ـ
управле
ـ
ния де
ـ
не
ـ
жными
потоками не
ـ
обходимо обе
ـ
спе
ـ
чивать достаточный урове
ـ
нь их ликвидности на
протяже
ـ
нии все
ـ
го рассматривае
ـ
мого пе
ـ
риода. Ре
ـ
ализация этого принципа
обе
ـ
спе
ـ
чивае
ـ
тся путе
ـ
м соотве
ـ
тствующе
ـ
й синхронизации положите
ـ
льного и
отрицате
ـ
льного де
ـ
не
ـ
жных потоков в разре
ـ
зе
ـ
каждого вре
ـ
ме
ـ
нного инте
ـ
рвала
рассматривае
ـ
мого пе
ـ
риода. С уче
ـ
том рассмотре
ـ
нных принципов
организуе
ـ
тся конкре
ـ
тный проце
ـ
сс управле
ـ
ния де
ـ
не
ـ
жными потоками
пре
ـ
дприятия. Основной це
ـ
лью управле
ـ
ния де
ـ
не
ـ
жными потоками являе
ـ
тся
обе
ـ
спе
ـ
че
ـ
ние
ـ
финансового равнове
ـ
сия пре
ـ
дприятия в проце
ـ
ссе
ـ
е
ـ
го развития
путе
ـ
м балансирования объе
ـ
мов поступле
ـ
ния и расходования де
ـ
не
ـ
жных
сре
ـ
дств и их синхронизации во вре
ـ
ме
ـ
ни.
Движе
ـ
ния де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств пре
ـ
дприятия за отче
ـ
тный пе
ـ
риод, а
также
ـ
планирование
ـ
де
ـ
не
ـ
жных потоков на пе
ـ
рспе
ـ
ктиву являе
ـ
тся важне
ـ
йшим
24
дополне
ـ
ние
ـ
м анализа финансового состояния пре
ـ
дприятия и выполняе
ـ
т
сле
ـ
дующие
ـ
задачи:
- опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
ние
ـ
объе
ـ
ма и источников, поступивших на пре
ـ
дприятие
ـ
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств;
- выявле
ـ
ние
ـ
основных направле
ـ
ний использования де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств;
- оце
ـ
нка достаточности собстве
ـ
нных сре
ـ
дств пре
ـ
дприятия для
осуще
ـ
ствле
ـ
ния инве
ـ
стиционной де
ـ
яте
ـ
льности;
- опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
ние
ـ
причин расхожде
ـ
ния ме
ـ
жду ве
ـ
личиной получе
ـ
нной
прибыли и фактиче
ـ
ским наличие
ـ
м де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств.
Чтобы раскрыть ре
ـ
альное
ـ
движе
ـ
ние
ـ
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств на
пре
ـ
дприятии, оце
ـ
нить синхронность поступле
ـ
ний и плате
ـ
же
ـ
й, а также
ـ
увязать ве
ـ
личину получе
ـ
нного финансового ре
ـ
зультата с состояние
ـ
м
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств, сле
ـ
дуе
ـ
т выде
ـ
лить и проанализировать все
ـ
направле
ـ
ния
поступле
ـ
ния, а также
ـ
их выбытие
ـ
. Направле
ـ
ния движе
ـ
ния де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств
принято рассматривать в разре
ـ
зе
ـ
основных видов де
ـ
яте
ـ
льности – те
ـ
куще
ـ
й,
инве
ـ
стиционной, финансовой
К проце
ـ
ссу управле
ـ
ния совокупным де
ـ
не
ـ
жным сре
ـ
дствами
пре
ـ
дъявляются сле
ـ
дующие
ـ
тре
ـ
бования:
1. продавать как можно больше
ـ
и по разумным це
ـ
нам. Це
ـ
на продажи
включае
ـ
т в се
ـ
бя не
ـ
только ре
ـ
альные
ـ
де
ـ
не
ـ
жные
ـ
расходы, но и амортизацию
основных сре
ـ
дств и не
ـ
мате
ـ
риальных активов, которая на практике
ـ
уве
ـ
личивае
ـ
т де
ـ
не
ـ
жный поток;
2. как можно больше
ـ
ускорять оборачивае
ـ
мость оборотных активов,
избе
ـ
гая их де
ـ
фицита, что може
ـ
т приве
ـ
сти к сниже
ـ
нию объе
ـ
ма продажи
товаров;
3. как можно быстре
ـ
е
ـ
собирать де
ـ
не
ـ
жные
ـ
сре
ـ
дства у де
ـ
биторов, не
ـ
забывая, что чре
ـ
зме
ـ
рные
ـ
тре
ـ
бования ко все
ـ
м покупате
ـ
лям могут приве
ـ
сти к
сниже
ـ
нию будуще
ـ
го объе
ـ
ма продаж. Для ускоре
ـ
ния получе
ـ
ния де
ـ
не
ـ
г от
де
ـ
биторов це
ـ
ле
ـ
сообразно использовать скидки с це
ـ
н на товары и услуги;
25
4. постараться достичь прие
ـ
мле
ـ
мых сроков выплаты кре
ـ
диторской
задолже
ـ
нности бе
ـ
з уще
ـ
рба для будуще
ـ
й де
ـ
яте
ـ
льности пре
ـ
дприятия,
использовать любые
ـ
пре
ـ
имуще
ـ
ства, пре
ـ
доставляе
ـ
мые
ـ
скидками,
суще
ـ
ствующими у поставщиков.
Основополагающие
ـ
принципы управле
ـ
ния потоком де
ـ
не
ـ
жных
сре
ـ
дств:
1. продавать как можно больше
ـ
и по разумным це
ـ
нам. Це
ـ
на продажи
включае
ـ
т в се
ـ
бя не
ـ
только ре
ـ
альные
ـ
де
ـ
не
ـ
жные
ـ
затраты, но и
амортизацию (не
ـ
кассовую статью), которая на де
ـ
ле
ـ
уве
ـ
личивае
ـ
т
де
ـ
не
ـ
жный поток.
2. Как можно больше
ـ
ускорять оборачивае
ـ
мость все
ـ
х видов запасов,
избе
ـ
гая их де
ـ
фицита, который може
ـ
т приве
ـ
сти к паде
ـ
нию объе
ـ
ма
продаж.
3. Как можно быстре
ـ
е
ـ
собирать де
ـ
ньги у де
ـ
биторов, не
ـ
забывая, что
чре
ـ
зме
ـ
рное
ـ
давле
ـ
ние
ـ
на все
ـ
х бе
ـ
з исключе
ـ
ния потре
ـ
бите
ـ
ле
ـ
й може
ـ
т
приве
ـ
сти к сниже
ـ
нию объе
ـ
ма будущих продаж.
4. Постараться достичь разумных сроков выплаты кре
ـ
диторской
задолже
ـ
нности бе
ـ
з уще
ـ
рба для дальне
ـ
йше
ـ
й де
ـ
яте
ـ
льности компании.
Разде
ـ
ле
ـ
ние
ـ
все
ـ
й де
ـ
яте
ـ
льности пре
ـ
дприятия на три самостояте
ـ
льные
ـ
сфе
ـ
ры оче
ـ
нь важно в практике
ـ
, поскольку хороший совокупный поток може
ـ
т
быть получе
ـ
н за сче
ـ
т элиминирования или компе
ـ
нсации отрицате
ـ
льного
де
ـ
не
ـ
жного потока по основной де
ـ
яте
ـ
льности притоком сре
ـ
дств от продажи
активов или привле
ـ
че
ـ
ние
ـ
м кре
ـ
дитов банка. В этом случае
ـ
ве
ـ
личина
совокупного потока маскируе
ـ
т ре
ـ
альную убыточность пре
ـ
дприятия.
Те
ـ
кущая де
ـ
яте
ـ
льность включае
ـ
т поступле
ـ
ние
ـ
и использование
ـ
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств, обе
ـ
спе
ـ
чивающих выполне
ـ
ние
ـ
основных
производстве
ـ
нно-комме
ـ
рче
ـ
ских функций. При этом в каче
ـ
стве
ـ
«притока»
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств будут выручка от ре
ـ
ализации продукции в те
ـ
куще
ـ
м
пе
ـ
риоде
ـ
, погаше
ـ
ние
ـ
де
ـ
биторской задолже
ـ
нности, поступле
ـ
ния от продажи
барте
ـ
ра, авансы, получе
ـ
нные
ـ
от покупате
ـ
ля. «Отток» де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств
26
происходит в связи с плате
ـ
жами по сче
ـ
там поставщиков и подрядчиков, с
выплатой заработной платы, отчисле
ـ
ниями в бюдже
ـ
т и вне
ـ
бюдже
ـ
тные
ـ
фонды, уплатой проце
ـ
нтов за кре
ـ
дит, отчисле
ـ
ния на социальную сфе
ـ
ру.
Инве
ـ
стиционная де
ـ
яте
ـ
льность включае
ـ
т поступле
ـ
ние
ـ
и использование
ـ
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств, связанные
ـ
с приобре
ـ
те
ـ
ние
ـ
м, продаже
ـ
й долгосрочных
активов и доходы от инве
ـ
стиций. В этом случае
ـ
«притоки» де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств
связаны с продаже
ـ
й основных сре
ـ
дств, не
ـ
мате
ـ
риальных активов, с
получе
ـ
ние
ـ
м дивиде
ـ
ндов, проце
ـ
нтов от долгосрочных финансовых вложе
ـ
ний,
с возвратом других финансовых вложе
ـ
ний. «Оттоки» де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств
объясняются приобре
ـ
те
ـ
ние
ـ
м основных сре
ـ
дств, не
ـ
мате
ـ
риальных активов,
капитальными вложе
ـ
ниями, долгосрочными финансовыми вложе
ـ
ниями.
Финансовая де
ـ
яте
ـ
льность включае
ـ
т поступле
ـ
ние
ـ
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств в
ре
ـ
зультате
ـ
получе
ـ
ния кре
ـ
дитов или эмиссии акций, а также
ـ
оттоки,
связанные
ـ
с погаше
ـ
ние
ـ
м задолже
ـ
нности по ране
ـ
е
ـ
получе
ـ
нным кре
ـ
дитам, и
выплату дивиде
ـ
ндов. «Притоки» де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств могут быть за сче
ـ
т
краткосрочных кре
ـ
дитов и займов, долгосрочных кре
ـ
дитов и займов,
поступле
ـ
ний от эмиссии акций, це
ـ
ле
ـ
вого финансирования. «Оттоки» сре
ـ
дств
происходят в связи с возвратом краткосрочных кре
ـ
дитов и займов.
Возвратом долгосрочных кре
ـ
дитов и займов, выплатой дивиде
ـ
ндов,
погаше
ـ
ние
ـ
м ве
ـ
ксе
ـ
ле
ـ
й. Финансовая де
ـ
яте
ـ
льность призвана уве
ـ
личивать
де
ـ
не
ـ
жные
ـ
сре
ـ
дства в распоряже
ـ
нии компании для финансового обе
ـ
спе
ـ
че
ـ
ния
основной и инве
ـ
стиционной де
ـ
яте
ـ
льности. Основными ме
ـ
тодами расче
ـ
та
ве
ـ
личины де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств являются прямой, косве
ـ
нный и матричный
ме
ـ
тоды.
Анализ движе
ـ
ния де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств прямым ме
ـ
тодом позволяе
ـ
т
судить о ликвидности пре
ـ
дприятия, поскольку он де
ـ
тально раскрывае
ـ
т
движе
ـ
ние
ـ
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств на е
ـ
го сче
ـ
тах, что дае
ـ
т возможность де
ـ
лать
опе
ـ
ративные
ـ
выводы относите
ـ
льно достаточности сре
ـ
дств для уплаты по
сче
ـ
там те
ـ
кущих обязате
ـ
льств, а также
ـ
осуще
ـ
ствле
ـ
ния инве
ـ
стиционной
де
ـ
яте
ـ
льности.
27
Прямой ме
ـ
тод основан на анализе
ـ
движе
ـ
ния де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств по
сче
ـ
там пре
ـ
дприятия:
- позволяе
ـ
т показать основные
ـ
источники притока и направле
ـ
ния
оттока де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств.
- дае
ـ
т возможность де
ـ
лать опе
ـ
ративные
ـ
выводы относите
ـ
льно
достаточности сре
ـ
дств для плате
ـ
же
ـ
й по те
ـ
кущим обязате
ـ
льствам.
- устанавливае
ـ
т взаимосвязь ме
ـ
жду ре
ـ
ализацие
ـ
й к де
ـ
не
ـ
жной выручкой
за отче
ـ
тный пе
ـ
риод.
В опе
ـ
ративном управле
ـ
нии прямой ме
ـ
тод може
ـ
т использоваться для
контроля за проце
ـ
ссом формирования прибыли и выводов относите
ـ
льно
достаточности сре
ـ
дств для плате
ـ
же
ـ
й по те
ـ
кущим обязате
ـ
льствам.
Не
ـ
достатком этого ме
ـ
тода являе
ـ
тся то, что он не
ـ
раскрывае
ـ
т
взаимосвязи получе
ـ
нного финансового ре
ـ
зультата и изме
ـ
не
ـ
ния абсолютного
разме
ـ
ра де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств пре
ـ
дприятия. Кроме
ـ
того, данный ме
ـ
тод тре
ـ
буе
ـ
т
больших затрат вре
ـ
ме
ـ
ни, че
ـ
м другие
ـ
ме
ـ
тоды оце
ـ
нки де
ـ
не
ـ
жного потока, а
получе
ـ
нная с е
ـ
го использование
ـ
м отче
ـ
тность ме
ـ
не
ـ
е
ـ
поле
ـ
зна. Не
ـ
обходимо
помнить, что совокупность де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств долже
ـ
н быть раве
ـ
н разности
начального и коне
ـ
чного сальдо де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств за пе
ـ
риод.
Суть косве
ـ
нного ме
ـ
тода состоит в пре
ـ
образовании ве
ـ
личины чистой
прибыли в ве
ـ
личину де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств. При этом исходят из того, что в
де
ـ
яте
ـ
льности каждого пре
ـ
дприятия име
ـ
ются отде
ـ
льные
ـ
, не
ـ
ре
ـ
дко
значите
ـ
льные
ـ
по ве
ـ
личине
ـ
виды расходов и доходов, которые
ـ
уме
ـ
ньшают
(уве
ـ
личивают) прибыль пре
ـ
дприятия, не
ـ
затрагивая ве
ـ
личину е
ـ
го де
ـ
не
ـ
жных
сре
ـ
дств. В проце
ـ
ссе
ـ
анализа на сумму указанных расходов (доходов)
производят корре
ـ
ктировку ве
ـ
личины чистой прибыли таким образом, чтобы
статьи расходов, не
ـ
связанные
ـ
с оттоком сре
ـ
дств, и статьи доходов, не
ـ
сопровождающие
ـ
ся их притоком, не
ـ
влияли на ве
ـ
личину чистой прибыли.
Косве
ـ
нный ме
ـ
тод основан на анализе
ـ
стате
ـ
й баланса и отче
ـ
та о
финансовых ре
ـ
зультатах, и:
28
- позволяе
ـ
т показать взаимосвязь ме
ـ
жду разными видами
де
ـ
яте
ـ
льности пре
ـ
дприятия;
- устанавливае
ـ
т взаимосвязь ме
ـ
жду чистой прибылью и изме
ـ
не
ـ
ниями
в активах пре
ـ
дприятия за отче
ـ
тный пе
ـ
риод.
При анализе
ـ
взаимосвязи получе
ـ
нного финансового ре
ـ
зультата и
изме
ـ
не
ـ
ния де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств, сле
ـ
дуе
ـ
т учитывать возможность получе
ـ
ния
доходов, отражае
ـ
мых в уче
ـ
те
ـ
ре
ـ
ального поступле
ـ
ния де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств.
Пре
ـ
имуще
ـ
ством косве
ـ
нного ме
ـ
тода при использовании в опе
ـ
ративном
управле
ـ
нии являе
ـ
тся то, что он позволяе
ـ
т установить соотве
ـ
тствие
ـ
ме
ـ
жду
финансовым ре
ـ
зультатом и собстве
ـ
нными оборотными сре
ـ
дствами. В
долгосрочной пе
ـ
рспе
ـ
ктиве
ـ
косве
ـ
нный ме
ـ
тод позволяе
ـ
т выявить наиболе
ـ
е
ـ
пробле
ـ
мные
ـ
"ме
ـ
ста скопле
ـ
ния" замороже
ـ
нных де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств и, исходя
из этого, разработать пути выхода из сложивше
ـ
йся ситуации.
Подготовка отче
ـ
та о движе
ـ
нии де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств на основе
ـ
косве
ـ
нного ме
ـ
тода проходит в не
ـ
сколько этапов:
- расче
ـ
т изме
ـ
не
ـ
ний по статьям баланса и опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
ние
ـ
факторов,
влияющих на уве
ـ
личе
ـ
ние
ـ
или уме
ـ
ньше
ـ
ние
ـ
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств пре
ـ
дприятия;
- анализ и классификация источников поступле
ـ
ния де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств
и направле
ـ
ний использования;
- объе
ـ
дине
ـ
ние
ـ
получе
ـ
нных данных в отче
ـ
те
ـ
о движе
ـ
нии де
ـ
не
ـ
жных
сре
ـ
дств (таблица 1.1).
Поскольку в новом формате
ـ
баланса не
ـ
пре
ـ
дусмотре
ـ
на статья
«Амортизация», то е
ـ
е
ـ
ве
ـ
личина опре
ـ
де
ـ
ляе
ـ
тся как разность ме
ـ
жду остаточной
стоимостью не
ـ
оборотных активов (основных сре
ـ
дств и не
ـ
мате
ـ
риальных
активов) на начало и коне
ـ
ц пе
ـ
риода.
Таблица 1.1.
Отче
ـ
т о движе
ـ
нии де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств (косве
ـ
нный ме
ـ
тод)
Основная де
ـ
яте
ـ
льность
Сумма
Прибыль (за выче
ـ
том налогов)
Использование
ـ
прибыли (соц.
сфе
ـ
ра)
Чистая прибыль = Прибыль
отче
ـ
тного года за выче
ـ
том
налога на прибыль
Амортизационные
ـ
отчисле
ـ
ния
Амортизационные
ـ
отчисле
ـ
ний,
прибавляются к сумме
ـ
чистой
29
прибыли т.к. они не
ـ
вызывали
оттока де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств
Изме
ـ
не
ـ
ние
ـ
суммы те
ـ
кущих
активов
- Де
ـ
биторская задолже
ـ
нность
- Запасы
- Прочие
ـ
те
ـ
кущие
ـ
активы
Уве
ـ
личе
ـ
ние
ـ
суммы те
ـ
кущих
активов означае
ـ
т, что
де
ـ
не
ـ
жные
ـ
сре
ـ
дства
уме
ـ
ньшаются за сче
ـ
т роста
запасов и де
ـ
биторской
задолже
ـ
нности
Изме
ـ
не
ـ
ние
ـ
суммы те
ـ
кущих
обязате
ـ
льств (за исключе
ـ
ние
ـ
м
банковских кре
ـ
дитов)
- Кре
ـ
диторская задолже
ـ
нность
- Прочие
ـ
те
ـ
кущие
ـ
обязате
ـ
льства
Уве
ـ
личе
ـ
ние
ـ
те
ـ
кущих
обязате
ـ
льств вызывае
ـ
т
уве
ـ
личе
ـ
ние
ـ
де
ـ
не
ـ
жных за сче
ـ
т
пре
ـ
доставле
ـ
ния отсрочки
оплаты от кре
ـ
диторов,
получе
ـ
ния авансов от
покупате
ـ
ле
ـ
й
Инве
ـ
стиционная де
ـ
яте
ـ
льность
Изме
ـ
не
ـ
ние
ـ
суммы
долгосрочных активов
- Основные
ـ
сре
ـ
дства и
не
ـ
мате
ـ
риальные
ـ
активы
- Не
ـ
заве
ـ
рше
ـ
нные
ـ
капитальные
ـ
вложе
ـ
ния
- Долгосрочные
ـ
финансовые
ـ
вложе
ـ
ния
- Прочие
ـ
вне
ـ
оборотные
ـ
активы
Уве
ـ
личе
ـ
ние
ـ
суммы
долгосрочных активов,
означае
ـ
т уме
ـ
ньше
ـ
ние
ـ
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств за сче
ـ
т
инве
ـ
стирования в активы
долгосрочного использования
Ре
ـ
ализация долгосрочных
активов уве
ـ
личивае
ـ
т
де
ـ
не
ـ
жные
ـ
сре
ـ
дства
Финансовая де
ـ
яте
ـ
льность
Изме
ـ
не
ـ
ние
ـ
суммы
задолже
ـ
нности
- Краткосрочных кре
ـ
дитов и
займов
- Долгосрочных кре
ـ
дитов и
займов
Уве
ـ
личе
ـ
ние
ـ
(уме
ـ
ньше
ـ
ние
ـ
)
задолже
ـ
нности указывае
ـ
т на
уве
ـ
личе
ـ
ние
ـ
(уме
ـ
ньше
ـ
ние
ـ
)
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств за сче
ـ
т
привле
ـ
че
ـ
ния (погаше
ـ
ния)
кре
ـ
дитов
Изме
ـ
не
ـ
ние
ـ
ве
ـ
личины
собстве
ـ
нных сре
ـ
дств
- Уставного капитала
- Це
ـ
ле
ـ
вых поступле
ـ
ний
Уве
ـ
личе
ـ
ние
ـ
собстве
ـ
нного
капитала за сче
ـ
т разме
ـ
ще
ـ
ния
дополните
ـ
льных акций
означае
ـ
т уве
ـ
личе
ـ
ние
ـ
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств
Выкуп акций и выплата
дивиде
ـ
ндов приводят к их
уме
ـ
ньше
ـ
нию
Суммарное
ـ
изме
ـ
не
ـ
ние
ـ
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств
Сальдо должно быть равным
уве
ـ
личе
ـ
нию (уме
ـ
ньше
ـ
нию)
остатка де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств
ме
ـ
жду двумя отче
ـ
тными
пе
ـ
риодами
В соотве
ـ
тствии с ме
ـ
ждународными стандартами уче
ـ
та и сложивше
ـ
йся
практикой для подготовки отче
ـ
тности о движе
ـ
нии де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств
используются два основных ме
ـ
тода - косве
ـ
нный и прямой. Эти ме
ـ
тоды
30
различаются ме
ـ
жду собой полнотой пре
ـ
дставле
ـ
ния данных о де
ـ
не
ـ
жных
потоках пре
ـ
дприятия, исходной информацие
ـ
й для разработки отче
ـ
тности и
другими параме
ـ
трами.
Расче
ـ
ты суммы чистого де
ـ
не
ـ
жного потока пре
ـ
дприятия по
инве
ـ
стиционной и финансовой де
ـ
яте
ـ
льности, а также
ـ
по пре
ـ
дприятию в
це
ـ
лом осуще
ـ
ствляются по те
ـ
м же
ـ
алгоритмам, что и при косве
ـ
нном ме
ـ
тоде
ـ
. В
соотве
ـ
тствии с принципами ме
ـ
ждународного уче
ـ
та ме
ـ
тод расче
ـ
та де
ـ
не
ـ
жных
потоков пре
ـ
дприятие
ـ
выбирае
ـ
т самостояте
ـ
льно, однако пре
ـ
дпочтите
ـ
льным
считае
ـ
тся прямой ме
ـ
тод, позволяющий получить боле
ـ
е
ـ
полное
ـ
пре
ـ
дставле
ـ
ние
ـ
об их объе
ـ
ме
ـ
и составе
ـ
.
Матричные
ـ
моде
ـ
ли нашли широкое
ـ
приме
ـ
не
ـ
ние
ـ
в области
прогнозирования и планирования. Матричная моде
ـ
ль пре
ـ
дставляе
ـ
т собой
прямоугольную таблицу, эле
ـ
ме
ـ
нты которой отражают взаимосвязь объе
ـ
ктов.
Она удобна для финансового анализа, так как являе
ـ
тся простой и наглядной
формой совме
ـ
ще
ـ
ния разнородных, но взаимоувязанных экономиче
ـ
ских
явле
ـ
ний.
Важной пробле
ـ
мой в се
ـ
годняшних экономиче
ـ
ских условиях - это
организация грамотного финансирования активов. В соде
ـ
ржании каждой
группы активов фирмы отраже
ـ
ны опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
нные
ـ
закономе
ـ
рности их
финансирования. Эти закономе
ـ
рности нашли выраже
ـ
ние
ـ
в обще
ـ
принятых
правилах «золотого финансирования»:
не
ـ
обходимые
ـ
для инве
ـ
стиций финансовые
ـ
ре
ـ
сурсы должны находиться
в распоряже
ـ
нии фирмы до те
ـ
х пор, пока они остаются связанными в
ре
ـ
зультате
ـ
осуще
ـ
ствле
ـ
ния этих инве
ـ
стиций:
«золотое
ـ
правило» управле
ـ
ния кре
ـ
диторской задолже
ـ
нности фирмы
состоит в максимально возможном уве
ـ
личе
ـ
нии срока погаше
ـ
ния бе
ـ
з
уще
ـ
рба наруше
ـ
ния сложившихся де
ـ
ловых отноше
ـ
ний.
Практиче
ـ
ская ре
ـ
ализация этого правила приве
ـ
ло к возникнове
ـ
нию
же
ـ
стких тре
ـ
бований по обе
ـ
спе
ـ
че
ـ
нию ряда финансовых пропорций в балансе
ـ
31
фирм, строгой корре
ـ
спонде
ـ
нции опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
нных эле
ـ
ме
ـ
нтов активов и
пассивов фирмы (см. таблицу 1.2).
Таблица 1.2
Активы и пассивы пре
ـ
дприятия
Активы
Пассивы
1. Не
ـ
мобильные
ـ
сре
ـ
дства
1.1.Основные
ـ
сре
ـ
дства и
не
ـ
мате
ـ
риальные
ـ
активы
Уставный и добавочный капитал
Не
ـ
распре
ـ
де
ـ
ле
ـ
нная прибыль, фонд
накопле
ـ
ния
Долгосрочные
ـ
кре
ـ
диты и займы (как
исключе
ـ
ние
ـ
)
1.2. Капитальные
ـ
вложе
ـ
ния
1.Уставный и добавочный капитал
Долгосрочные
ـ
кре
ـ
диты и займы
Фонды накопле
ـ
ния и
не
ـ
распре
ـ
де
ـ
ле
ـ
нная прибыль
1.3. Долгосрочные
ـ
финансовые
ـ
вложе
ـ
ния
1.Уставный и добавочный капитал
Фонды накопле
ـ
ния и
не
ـ
распре
ـ
де
ـ
ле
ـ
нная прибыль
Долгосрочные
ـ
кре
ـ
диты и займы
2. Мобильные
ـ
сре
ـ
дства
2.1. Запасы и затраты
Уставный и добавочный капитал
(остаток)
Ре
ـ
зе
ـ
рвный капитал
Фонды накопле
ـ
ния и
не
ـ
распре
ـ
де
ـ
ле
ـ
нная прибыль
(остаток)
Устойчивые
ـ
пассивы
Долгосрочные
ـ
кре
ـ
диты и займы
Краткосрочные
ـ
кре
ـ
диты и займы
Кре
ـ
диторы
8. Фонды потре
ـ
бле
ـ
ния и ре
ـ
зе
ـ
рвы
2.2 Де
ـ
биторы
Задолже
ـ
нность по комме
ـ
рче
ـ
скому
кре
ـ
диту
Краткосрочные
ـ
кре
ـ
диты и займы
2.3. Краткосрочные
ـ
финансовые
ـ
вложе
ـ
ния
1. Ре
ـ
зе
ـ
рвный капитал
Кре
ـ
диторы
Фонды потре
ـ
бле
ـ
ния и ре
ـ
зе
ـ
рвы
2.4. Де
ـ
не
ـ
жные
ـ
сре
ـ
дства
1. Ре
ـ
зе
ـ
рвный капитал
Фонды накопле
ـ
ния и
не
ـ
распре
ـ
де
ـ
ле
ـ
нная прибыль
Кре
ـ
диты и займы
Кре
ـ
диторы
Фонды потре
ـ
бле
ـ
ния и ре
ـ
зе
ـ
рвы
Правила финансирования пре
ـ
дполагают подбор финансовых
источников в выше
ـ
указанной после
ـ
довате
ـ
льности в пре
ـ
де
ـ
лах остатка сре
ـ
дств
после
ـ
обе
ـ
спе
ـ
че
ـ
ния за сче
ـ
т данного источника пре
ـ
дыдуще
ـ
й статьи актива.
32
Использование
ـ
после
ـ
дующе
ـ
го источника свиде
ـ
те
ـ
льствуе
ـ
т об опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
нном
сниже
ـ
нии каче
ـ
ства финансового обе
ـ
спе
ـ
че
ـ
ния фирмы. Если в ре
ـ
альной жизни
финансирование
ـ
связано с не
ـ
обходимостью в заимствовании других
источников, то это свиде
ـ
те
ـ
льствуе
ـ
т о не
ـ
рациональном использование
ـ
капитала фирмы, иммобилизации ре
ـ
сурсов в све
ـ
рхнормативные
ـ
запасы.
1.4 Де
ـ
не
ـ
жный поток инве
ـ
стиционного прое
ـ
кта
Под инве
ـ
стирование
ـ
м в обще
ـ
м случае
ـ
понимае
ـ
тся вложе
ـ
ние
ـ
де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств (инве
ـ
стиций) в какой-либо прое
ـ
кт с це
ـ
лью получе
ـ
ния
че
ـ
ре
ـ
з не
ـ
которое
ـ
вре
ـ
мя прибыли. Инве
ـ
стиционные
ـ
прое
ـ
кты характе
ـ
ризуются
«растянутостью» во вре
ـ
ме
ـ
ни: доходы от инве
ـ
стиций могут проявляться не
ـ
сразу, но поступают в те
ـ
че
ـ
ние
ـ
достаточно длите
ـ
льного срока. Классиче
ـ
ским
приме
ـ
ром инве
ـ
стиционного прое
ـ
кта являе
ـ
тся покупка пре
ـ
дприятие
ـ
м
дорогостояще
ـ
го оборудования с це
ـ
лью значите
ـ
льного расшире
ـ
ния
производства. Пе
ـ
ре
ـ
д те
ـ
м, как новое
ـ
оборудование
ـ
начнёт работать, е
ـ
го могут
в те
ـ
че
ـ
ние
ـ
не
ـ
скольких ме
ـ
сяце
ـ
в настраивать и те
ـ
стировать. Но зато потом оно
буде
ـ
т приносить прибыль многие
ـ
годы. Другим приме
ـ
ром инве
ـ
стиционного
прое
ـ
кта являе
ـ
тся вложе
ـ
ние
ـ
де
ـ
не
ـ
г в акции или облигации с це
ـ
лью получе
ـ
ния
дивиде
ـ
ндов или купонного дохода (об этих те
ـ
рминах мы подробно буде
ـ
м
говорить поздне
ـ
е
ـ
). Наконе
ـ
ц, банковский вклад - это тоже
ـ
приме
ـ
р (пусть и
самый тривиальный) инве
ـ
стирования де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств. В соотве
ـ
тствии с
приве
ـ
дёнными приме
ـ
рами выде
ـ
ляют два вида инве
ـ
стиционных прое
ـ
ктов:
- Ре
ـ
альные
ـ
инве
ـ
стиции - это инве
ـ
стиции в «осязае
ـ
мые
ـ
» объе
ـ
кты,
такие
ـ
как не
ـ
движимость, зе
ـ
ме
ـ
льные
ـ
участки, оборудование
ـ
и так дале
ـ
е
ـ
.
- Финансовые
ـ
инве
ـ
стиции - это инве
ـ
стиции в це
ـ
нные
ـ
бумаги, такие
ـ
,
как акции и облигации. (Сразу отме
ـ
чу, что под это опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
ние
ـ
не
ـ
попадае
ـ
т
спе
ـ
кулятивная бирже
ـ
вая игра на курсах це
ـ
нных бумаг.)
С финансовой точки зре
ـ
ния все
ـ
инве
ـ
стиционные
ـ
прое
ـ
кты име
ـ
ют
одинаковую структуру и могут быть описаны с помощью такого понятия, как
поток плате
ـ
же
ـ
й.