56
2. Для крупных покупателей (категорий Аа, Аb, Ас) можно предложить
бонус в конце периода в случае достижения ими определенного объема заказа и
сокращения просроченной задолженности.
3. Эффективной мерой является предоставление дополнительной скидки
за ранние (но не своевременные) платежи (если в договор не включена таблица
18).
Таблица 18
Размер предоставления скидок в зависимости от объема заказа
и отсрочки платежа
71
Стоимость услуг
предоплата
отсрочка
15 к.д.
отсрочка
30 к.д.
отсрочка
45 к.д.
50—200 тыс. руб.
2%
—
—
—
200 тыс. — 500 тыс.
руб.
4%
2%
1000—1500 тыс. руб.
6%
4%
2%
1500—2000 тыс. руб.
8%
6%
4%
2%
Свыше 2000 тыс. руб.
10%
8%
6%
4%
Таким образом, внедрение системы управления дебиторской задолженно-
стью в ООО «Транс-Авто» позволит: 1) возвратить имеющуюся просроченную
дебиторскую задолженность; 2) построить систему, препятствующую возник-
новению просроченной дебиторской задолженности; 3) увеличить прибыль.
Краткие выводы по главе 2
ООО «Транс-Авто» является посредником по организации транспортных
перевозок грузов - агентом авиакомпаний, железнодорожных компаний, пору-
чающих организовать отправки грузов на своих рейсах и агентом Заказчиков,
которые поручают организовать перевозку своего груза.
В 2014-2016 гг. предприятие наращивало объемы выручки. Однако, чи-
стая прибыль в 2016 г. имеет самое низкое значение за три анализируемых года:
она на 18,08 % ниже, чем в 2014 г. и на 39,23 % - показателя 2015 г.
71
Составлено автором.
57
Проведенный анализ состава, структуры и динамики дебиторской задол-
женности показал, что в ООО «Транс-Авто» дебиторская задолженность в 2016
г. увеличилась. Однако, негативным фактом является опережающий рост деби-
торской задолженности относительно выручки предприятия, что отвлекает де-
нежные средства из оборота, негативным образом влияя на платежеспособность
предприятия. В то же время удельный вес дебиторской задолженности в теку-
щих активах относительно невысок, причем, имеет место снижение этого пока-
зателя в 2016 г.
Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2014-2016 гг. несколько
ускорилась. В результате в 2015 г. в оборот было введено 191 тыс.руб., а в 2016
г. - 61 тыс.руб. В то же время состояние расчетов с кредиторами в 2014-2016 гг.
несколько ухудшилось. В 2015 г. по сравнению с 2014 г. средний срок погаше-
ния кредиторской задолженности возрос на 3,15 дня, или на 7,59 %, а в 2016 г.
еще на 0,84 дня, или на 1,88 %. Кроме того, коэффициент покрытия кредитор-
ской задолженности долгами дебиторов на протяжении всех трех анализируе-
мых лет существенно не меняется: в среднем за три года коэффициент покрытия
находится на уровне 30 %, что является низким показателем и негативно влияет
на платежеспособность предприятия.
Таким образом, по результатам проведенного анализа можно сделать вы-
вод, что основными направлениями совершенствования управления дебитор-
ской и кредиторской задолженностью в ООО «Транс-Авто» являются:
1) ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности;
2) обеспечение сбалансированности величины дебиторской и кредитор-
ской задолженности в целях обеспечения платежеспособности предприятия.
С учетом проведенного анализа ООО «Транс-Авто» рекомендовано со-
вершенствование политики управления дебиторской задолженностью: присво-
ение дебиторам кредитного рейтинга в зависимости от объема продаж и степе-
ни финансовой дисциплины; распределение дебиторов по категориям на основе
ABC-анализа; выработка решений относительно работы с покупателями и за-
казчиком, исходя из кредитного рейтинга и рейтинга по средней просрочке
58
оплаты; разработка дифференцированных кредитных условий; разработка
дифференцированной шкалы штрафных санкций; разработка системы скидок в
зависимости от объема заказа и отсрочки платежа. Внедрение системы управ-
ления дебиторской задолженностью в ООО «Транс-Авто» позволит: 1) возвра-
тить имеющуюся просроченную дебиторскую задолженность; 2) построить си-
стему, препятствующую возникновению просроченной дебиторской задолжен-
ности; 3) увеличить прибыль.
59
Глава 3. Методика оценки стоимости дебиторской задолженности
предприятия на примере ООО «Транс-Авто»
3.1. Методика оценки стоимости дебиторской задолженности предприятия
Стоимость дебиторской задолженности важна для организации-кредитора
как для последующего взыскания, так и для отражения в балансе и других фор-
мах бухгалтерской отчетности. Также величина реальных к возврату долгов ин-
тересует собственников предприятия, оценщиков его активов, аудиторов, фи-
нансовых аналитиков, специалистов инвестиционных и иных организаций. По-
скольку денежные средства за время просрочки платежа дебиторской задол-
женности обесцениваются, более правильно для расчета реальной суммы дол-
гов и потерь от их невзыскания (или позднего взыскания) использовать форму-
лу наращенной суммы долга:
НДЗ = ПС (1 + КС * СП), (7)
где НДЗ – наращенная сумма дебиторской задолженности;
ПС – величина первоначальной суммы долга;
КС – ключевая ставка ЦБ РФ;
СП – отношение срока продолжительности платежа к числу дней в году.
Если нужно определить текущую или будущую стоимость дебиторской
задолженности более чем за один год, необходимо применить формулу слож-
ных процентов, то есть:
n
НДЗ = ПС (1 + СР), (8)
где n – число лет или периодов времени для расчета.
Расчетное значение реальной стоимости дебиторской задолженности и
сопоставление ее с бухгалтерской суммой дебиторской задолженности позво-
лит определить потери предприятия в результате реализации продукции в кре-
дит.
Основные задачи определения стоимости дебиторской задолженности
можно свести к четырем основным способам оценочных процедур.
60
Первый способ. Оценка единым потоком. Определяется рыночная стои-
мость актива, как части единого целого, составляющего стоимость всего бизне-
са предприятия. В основе этих исследований лежит метод накопления актива в
рамках затратного подхода. Вся величина дебиторской задолженности оценива-
ется в целом, точная оценка каждой отдельной дебиторской задолженности не-
целесообразна, поскольку в этом случае могут не учитываться общие тенден-
ции предприятия как системы. Акцент делается именно на эти общие тенден-
ции в развитии бизнеса, на конкретную политику менеджмента компании в от-
ношении выплаты долгов.
Второй способ. Оценка каждой конкретной задолженности. Этот способ
сопряжен с предварительной оценкой задолженности для реального владельца
актива в целях принятия управленческого решения и целесообразности ее про-
дажи. Определяется реальная полезность каждой конкретной задолженности и
возможные выгоды при ее продаже.
Третий способ. Оценка как товара. Дебиторская задолженность оценива-
ется как товар для продажи на рынке по стандарту обоснованной рыночной
стоимости. Эта оценка может включать в себя задачи определения цены пред-
ложения актива на аукционах, а также определения минимальной цены реали-
зации. Решение названных целевых задач требует глубоких проработок особен-
ностей каждой конкретной задолженности с учетом правовых аспектов соб-
ственности.
Четвертый способ. Оценка полезности приобретения. В этом случае име-
ет место оценка той предельной цены, которую инвестор готов заплатить за
этот актив с учетом всех, возможно, эксклюзивных его интересов и реальной
возможности дальнейшего использования данного актива. Особенности данной
постановки задачи заключаются в том, что в этом случае упор в большей степе-
ни делается на особые интересы инвестора, связанные со специфическим даль-
нейшим использованием задолженности, например, как метода контроля за
бизнесом дебитора.
61
Наиболее целесообразным и распространенным при оценке дебиторской
задолженности является доходный подход с использованием методов дискон-
тирования величины потока возврата долгов. Применение затратного подхода в
оценке данного подхода менее целесообразно, поскольку теоретически его
применение даст оценку задолженности, равную ее балансовому значению. Ис-
пользование рыночного подхода, основанного на информации по аналогичным
продажам, достаточно затруднено из-за отсутствия именно такой открытой ин-
формации.
3.2. Оценка стоимости дебиторской задолженности ООО «Транс-Авто»
Рассчитаем реальную стоимость дебиторской задолженности и потери
ООО «Транс-Авто» при предоставлении в кредит товаров, оплаты услуг и работ
(табл. 19).
При этом будем учитывать временную стоимость дебиторской задолжен-
ности. Для того, чтобы оценить потери от предоставления дебиторской задол-
женности, рассчитаем ее дисконтированную сумму. Для расчёта дисконтиро-
ванной суммы дебиторской задолженностей будем использовать формулу (7),
представленную в п. 3.1 работы.
Таблица 19
Определение реальной стоимости дебиторской
задолженности предприятия за 2014-2016гг.
Показатели
2014
2015
2016
Среднегодовая ключевая ставка ЦБ РФ
7,9
11,6
10,4
Среднегодовая дебиторская задолженность,
тыс. руб.
9792
10321
10821
Реальная стоимость дебиторской задолженно-
сти, тыс. руб.
10566
11518
11946
Потери предприятия в результате реализации
товара в кредит, тыс. руб.
774
1197
1125
Расчет среднегодовой ключевой ставки:
2014 год: (5,5 * 2 + 7,0 * 2 + 7,5 * 3 + 8,0 * 3 + 1 * 9,5 + 0,5 * 10,5 + 0,5 *
17,0) : 12 = 7,9 %;
62
2015 год: (1 * 17,0 + 1 * 15,0 + 2 * 14,0 + 1 * 12,5 + 2 * 11,5 + 4 * 11,0) : 12
= 11,6 %;
2016 год: (6 * 11,0 + 3 * 10,0 + 3 * 9,75) : 12 = 10,4 %.
Из проведенного анализа видно, что предприятие несет некоторые потери
при предоставлении товаров в кредит. В 2014 г. величина потерь составила 774
тыс.руб., а в 2015 г. возросла на 423 тыс.руб., или на 54,65 %. В 2016 г. потери
предприятия от предоставления товарного кредита несколько снизились и со-
ставили 1 125 тыс.руб., что на 72 тыс.руб., или на 6,02 % ниже показателя 2015
г.
3.3. Выводы и рекомендации по проведению оценки дебиторской
задолженности ООО «Транс-Авто»
Таким образом, оценка дебиторской задолженности, проведенная с ис-
пользованием доходного подхода с использованием метода дисконтирования
величины потока возврата долгов, показала, что в ООО «Транс-Авто» на про-
тяжении всего исследуемого периода происходят финансовые потери из-за
продажи товаров в кредит. В 2016 г. потери предприятия от предоставления то-
варного кредита несколько снизились (главным образом, из-за снижения клю-
чевой ставки) и составили 1 125 тыс.руб., что на 72 тыс.руб., или на 6,02 % ни-
же показателя 2015 г.
В процессе оценки дебиторской задолженности нами рекомендуется рас-
считывать средний срок до погашения с учётом временной стоимости плате-
жей. Этот показатель в инвестиционном анализе называется дюрацией и ис-
пользуется для анализа облигаций. Он рассчитывается по формуле:
(9)
где PVi - первоначальная сумма дебиторской или кредиторской задол-
женности, возникшей в i-м месяце;
ti — количество месяцев, которые отделяют момент анализа от момента
образования дебиторской, кредиторской задолженностей;
m - количество месяцев, за которые проводится анализ.
63
По сути, умножают средневзвешенные дисконтированные денежные по-
токи на срок до погашения, тем самым находя этот средний срок. Если деби-
торская или кредиторская задолженность возникла однократно, то их дюрация
совпадает со сроком возникновения.
Для расчёта дюрации составим вспомогательную таблицу.
Таблица 20
Данные для расчета дюрации дебиторской задолженности пред-
приятия за 2014-2016гг.
Год
Среднего-
довая деби-
торская за-
должен-
ность,
тыс.руб.
Средний
возраст за-
долженно-
сти, мес.
Коэффици-
ент дискон-
тирования
Дисконти-
рованная
сумма за-
долженно-
сти,
тыс.руб.
Вспомога-
тельная
сумма,
тыс.руб.
1
2
3
4
5 = 2 * 4
6 = 3 * 5
2014
9792
0,5
1,079
10566
5283
2015
10321
0,5
1,116
11518
5759
2016
10821
0,5
1,104
11946
5973
Ито-
го
30934
-
-
34030
17015
Дюрация дебиторской задолженности рассчитана, как частное от деления
итога гр. 6 на итог гр. 5:
D = 17 015 : 34 030 = 0,5.
Показатель дюрации по дебиторской задолженности равен 0,5 мес. Этот
показатель иллюстрирует средний период до погашения с учётом временной
стоимости денег.
Предложенная методика позволит включить учет фактора времени в по-
вседневную практику экономического анализа ООО «Транс-Авто». Существу-
ющие в настоящее время методы финансового анализа излишне часто исполь-
зуют коэффициентный анализ, стараясь подогнать полученные результаты под
некие нормативные значения либо сравнивая с ними. Не отказываясь полно-
стью от коэффициентного анализа, следует больше времени уделять абсолют-
ным показателям, корректируя их с учётом времени.
64
Краткие выводы по главе 3
Поскольку денежные средства за время просрочки платежа дебиторской
задолженности обесцениваются, необходимо для расчета реальной суммы дол-
гов и потерь от их невзыскания (или позднего взыскания) использовать форму-
лу наращенной суммы долга. Расчетное значение реальной стоимости дебитор-
ской задолженности и сопоставление ее с бухгалтерской суммой дебиторской
задолженности позволит определить потери предприятия в результате реализа-
ции продукции в кредит.
Наиболее целесообразным при оценке дебиторской задолженности явля-
ется доходный подход с использованием методов дисконтирования величины
потока возврата долгов.
Оценка дебиторской задолженности, проведенная с использованием до-
ходного подхода с использованием метода дисконтирования величины потока
возврата долгов, показала, что в ООО «Транс-Авто» на протяжении всего ис-
следуемого периода происходят финансовые потери из-за продажи товаров в
кредит. В 2016 г. потери предприятия от предоставления товарного кредита не-
сколько снизились (главным образом, из-за снижения ключевой ставки) и со-
ставили 1 125 тыс.руб., что на 72 тыс.руб., или на 6,02 % ниже показателя 2015
г.
В процессе оценки дебиторской задолженности нами рекомендуется рас-
считывать средний срок до погашения с учётом временной стоимости платежей
– дюрацию.
Показатель дюрации по дебиторской задолженности ООО «Транс-Авто»
равен 0,5 мес. Этот показатель иллюстрируют средний период до погашения с
учётом временной стоимости денег.
Предложенная методика позволит включить учет фактора времени в по-
вседневную практику экономического анализа ООО «Транс-Авто». Существу-
ющие в настоящее время методы финансового анализа излишне часто исполь-
зуют коэффициентный анализ, стараясь подогнать полученные результаты под
некие нормативные значения либо сравнивая с ними. Не отказываясь полно-
65
стью от коэффициентного анализа, следует больше времени уделять абсолют-
ным показателям, корректируя их с учётом времени.