24
Рисунок 3 - Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент «критической оценки» (формула 12)
Кбл=(ОА-З)\КП (12)
Где, ОА – Оборотные активы, З – запасы, КП – краткосрочные пассивы
Таким образом, формула расчета этого показателя складывается так:
(Кбл = отношение готовой продукции и товаров для перепродажи,
дебиторской задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12
месяцев после отчетной даты, краткосрочных финансовых вложений и
денежных средств (ф.1 стр. 260) к итогу четвертого раздела баланса (стр. 690)
за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640) и резервов предстоящих
расходов и платежей (стр.650).
Допустимо 0,7, желательно 1. Показывает, какая часть краткосрочных
обязательств организации может быть немедленно погашена за счет
денежных средств и поступлений по расчетам.
Коэффициент текущей ликвидности (формула 13)
25
Ктл=ОбА\КДО (13)
где ОбА - оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке
структуры баланса - это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка
290) за вычетом строки 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой
ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).
КДО - краткосрочные долговые обязательства - это итог четвертого
раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы будущих
периодов) и 650 (резервы предстоящих расходов и платежей).
Допустимо 1,5, оптимально 2. Показывает, какую часть обязательств по
кредитам можно погасить, мобилизовав оборотные активы.
Рисунок 4 - Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент маневренности функционирующего капитала (формула
14)
L
5
=Медленно реализуемые активы : (Оборотные активы-Текущие
обязательства) (14)
26
Уменьшение показателя в динамике – положительный факт.
Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в
производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.
Доля оборотных средств в активах (формула 15)
L
6
=Оборотные активы:Валюта баланса (15)
Норма L
6
≥0,5. Зависит от отраслевой принадлежности организации.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (формула 16)
L
7
=Собственный капитал-Внеоборотные активы:Оборотные активы (16)
L
7
≥0,1 (чем больше, тем лучше). Характеризует наличие собственных
оборотных средств у организации, необходимых для ее текущей
деятельности.
Перспективная ликвидность (формула 17) – это прогноз
платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:
ПЛ=АЗ–ПЗ (17)
Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса
является более детальный.
1.2.3 Оценка вероятности несостоятельности (банкротства)
1. Понятие несостоятельности (банкротства)
Переход к рыночной экономике вызвал появление нового для
российской хозяйственной практики понятия – банкротство предприятия.
Банкротство является результатом развития кризисного состояния
предприятия. Это сложный процесс, включающий: рассмотрение ситуации, в
которой некоторое предприятие объявляется несостоятельным; юридические
27
процедуры, с помощью которых можно временно приостановить
деятельность предприятия в случае банкротства, используя законодательные
или практические шаги; определение ответственности для осуществления
отказа от осуществления необходимых шагов в финансовом, юридическом,
социальном и политическом плане.
Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября
2002 г. №127-ФЗ [5] устанавливает основания для признания должника
несостоятельным, регулирует порядок и условия осуществления мер по
предупреждению несостоятельности, а также порядок и условия проведения
процедур банкротства.
В соответствии со ст. 2 Закона [5] «…под несостоятельностью
банкротством понимается признанная арбитражным судом неспособность
должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по
денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате
обязательных платежей».
Необходимо отметить, что юридическое лицо считается неспособным
удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или)
исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если
соответствующие обязательства и (или), обязанности не исполнены им в
течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. Дела
о несостоятельности рассматриваются арбитражным судом по месту
нахождения предприятия-должника, указанному в учредительных
документах. Обращение в арбитражный суд возможно, если требования к
должнику в совокупности составляют сумму не менее 100 тыс. руб.
1. Анализ несостоятельности (банкротства) организации
В настоящее время для диагностики возможного банкротства
предприятий применяется большое количество разнообразных методов
прогнозирования финансовых показателей.
Среди множества методов прогнозирования банкротства предприятия
за рубежом можно выделить как наиболее распространённые
28
многофакторные регрессионные модели, и неформализованные
(качественные) методы. Они основываются на изучении отдельных
характеристик деятельности организаций, близких к состоянию банкротства
и позволяющих сделать экспертное заключение о негативных тенденциях в
их развитии.
Основная цель этих методов дать вероятностную оценку
несостоятельности отдельных коэффициентов, характеризующих финансовое
состояние предприятия.
Самой простой моделью вероятности банкротства является
двухфакторная модель Э. Альтмана. Она основывается на таких ключевых
показателях, как текущая ликвидность и финансовая зависимость (доли
заёмных средств в пассиве) и имеет следующий вид [3, с. 150]:
Z = -0,3877 - 1,0736 * Ктл + 0,0579 * (ЗК/П) (18)
где, Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
ЗК - заемный капитал;
П - пассивы.
Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротст-ва равна
50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается
по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50%
и возрастает с ростом Z.
Многофакторная модель Альтмана – рассчитывается по 5 основным
финансовым коэффициентов: К1=оборотные активы/итог баланса;
К2=нераспределенная прибыль/итог баланса; К3=операционная
прибыль/итог баланса; К4=рыночная стоимость акций /заемный капитал =
собственный; капитал/заемный капитал = уставный капитал/заемный
капитал; К5=выручка/итог баланса; Z-индекс кредитоспособности,
полученные показатели умножаются на вес значения коэффициентов.
Z=1,2*К1+1,4*К2+3,3*К3+0,6*К4+К5*1 (19)
29
Для модифицированной формулы при расчете коэффициента К4
используется балансовая стоимость акций:
Z=8,38*К1+К2+0,054*К3+0,63*К4 (20)
Вероятность банкротства по модели Альтмана определяется исходя из
данных таблицы 4.
Таблица 2
Оценка вероятности наступления банкротства по пятифакторной
модели
Значение Z
Вероятность банкротства
менее 1,8
очень высокая
от 1,81 до 2,7
высокая
от 2,71 до 2,99
средняя
от 3,0
низкая
В соответствии с моделью Таффлера рассчитывается четыре
коэффициента [3, с. 150]: К1= прибыль/краткосрочные обязательства; К2=
оборотные активы/итог баланса; К3= краткосрочные обязательства/итог
баланса; К4= оборотные активы/краткосрочные обязательства.
Z = 0,53*К1 + 0,13*К2 + 0,18*К3 + 0,16*К4, (21)
Если Z 0,2 - вероятность банкротства высокая
Z 0,3 – вероятность банкротства низкая
30
Многофакторная модель определения риска банкротства (модель R-
счета), предложенная учеными Иркутской государственной экономической
академии состоит в том, что внешне похожа на модель Э. Альтмана для
предприятий, акции которых не котируются на бирже. В этой модели
участвуют такие показатели, как: К1 = оборотный капитал (собственный
капитал - внеоборотные активы) / итог баланса; К2 = чистая прибыль /
собственный капитал; К3 = выручка от реализации / итог баланса; К4 = читая
прибыль / затраты на производство и реализацию (себестоимость проданных
товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).
R=8,38*К1+К2+0,054*К3+0,063*К4 (22)
Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели
R, определяется на основе данных таблицы 3.
Таблица 3
Определение вероятности банкротства предприятия по модели R
Значение R
Вероятность
банкротства
процентов
Меньше 0
Максимальная
(90-100)
0-0,18
Высокая
(60-80)
0,18-0,32
Средняя
(35-50)
0,32-0,42
Низкая
(15-20)
Больше 0,42
Минимальная
(до 10)
В модели Лиса вероятность банкротства предприятия определяется на
основе четырех коэффициентов: К1 = оборотный капитал/итог баланса; К2 =
прибыль от реализации/итог баланса; К3 = нераспределенная прибыль/ итог
баланса; К4 = рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал.
Z = 0,063*К1 + 0,092*К2 + 0,057*К3 + 0,001*К4, (23)
31
В том случае, если Z 0,037, вероятность банкротства высокая.
При Z 0,037 – низкая вероятность банкротства.
Модель диагностики банкротства Сайфулина-Кадыкова имеет вид:
К1 = собственные оборотные средства /итог баланса 0,1; К2 = оборотные
активы/краткосрочные обязательства; К3 = выручка/итог баланса; К4 =
чистая прибыль/выручка; К5 = чистая прибыль/собственный капитал.
R = 2*К1 + 0,1*К2 + 0,08*К3 + 0,45*К4 + 1,0*К5, (24)
Если R1, то предприятие имеет неудовлетворительное финансовое
состояние; R ≥ 1 - финансовое состояние удовлетворительное.
При полном соответствии финансовых коэффициентов их
нормативным минимальным значениям R=1. Это означает, что финансово-
экономическое состояние предприятия может быть оценено как
удовлетворительное. Если R1, то финансовое состояние предприятия
характеризуется как неудовлетворительное.
Однако не всегда методика рейтинговой оценки точно отражает
реальное состояние ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.
Этот недостаток можно нивелировать при проведении комплексного
экономического анализа состояния предприятия, так как он охватывает все
аспекты деятельности предприятия.
1.2.4 Пути повышения платежеспособности
Высокие показатели платежеспособности и ликвидности несомненно
помогут компании "вынести все тяготы" в этап упадка или же элементарно во
время экономической непостоянности. Невысокие же гарантируют разорение
буквально при всяком форс-мажоре. Фирма не выдержит и нескольких
месяцев. Степень её платежеспособности и ликвидности – это
32
характеристика, весомая для вероятных партнёров. Прибыльное партнёрство
принципиально для всякой компании, но в случае если она банкрот, клиенты,
которые имеют все шансы предложить долговременное и плодотворное
сотрудничество, в большинстве случаев станут проходить мимо. То же
касается и банков - никто не заинтересуется предприятием с маленькой
ликвидностью, и иные характеристики не станут внушать серьёзное доверие.
Почти все организации имеют шансы благополучно работать только с
поддержкой виде вложений. В следствие этого увеличение
платежеспособности и ликвидности фирмы в высшей степени
принципиально для обладателя.
Добиться это возможно путём всеохватывающих мероприятий,
нацеленных на совершенствование денежного состояния компании и
сокращения задолженностей.
Главные меры, путём коих возможно гарантировать увеличение
платежеспособности и ликвидности, таковы:
- максимально вероятное сокращение цены дебиторской
задолженности;
- наращивание прибыли;
- оптимизация структуры денежных средств предприятия;
- сокращение цены вещественных активов.
Отдельный вопрос, как сего достичь. Для оптимизации производства
необходима грамотная схема управления, и если её составление не под силу
владельцу, что вполне вероятно, то разумно потратить N-ную сумму и нанять
ещё одного работника - талантливого специалиста, который создаст
работающую и приносящую дополнительную прибыль схему.
Другие пути повышения ликвидности предприятия - финансовая
стабилизация и понижение дебиторской задолженности.
Достичь данного возможно, рассматривая актив с целью их наиболее
оптимального распределения, рассчитывая целую экономическую работу
компании и, кроме планирования, еще и соблюдение сроков проектов.
33
Что затрагиваеткасается экономической стабилизации, тут необходим
весьма компетентный аспект, ориентированный в снижение помесячных
затрат. Не следует совершать данное за счёт заработной платы сотрудников.
Возможно отыскать весьма большое количество других точек, в каковых
предприятие обладает вероятностью экономии. Повышение ликвидности
компании кроме того возможно гарантировать рефинансированием
дебиторской задолженности и ускорением ее витков. Подобным способом,
возможно повысить необходимую сумму экономических активов. С
поддержкой определения нормативов, стабилизирующих резервы компании,
ведется самооптимизация вещественных либо товарных ценностей.
Проведение технико-финансовых расчетов кроме того сможет помочь в
оптимизации. Повысив объёмы реализуемой продукции, возможно ожидать
быстрое увеличение ликвидности компании. Используя существующие
ресурсы, компания способна достичь увеличения степени прибыльности и
величины получаемой доходы. Увеличение пределов кроме того сможет
помочь в повышении ликвидности и платежеспособности компании.
Ещё единственный значительный подход - увеличение
производительности работы трудового персонала за счёт наиболее жестких
рамок, наиболее значительных ограничений и штрафов за их несоблюдение.
При наличии опыта и экономического образования владелец легко справится
с поставленными задачами сам. Но большинство в таких случаях использует
услуги экономистов и аналитиков.
В случае если компания располагается в нестабильном экономическом
состоянии, это показывают численные значимости разных характеристик и
зрительный анализ ликвидности и платежеспособности компании в отчетном
и предшествующем годах.
Платежеспособность компании возможно увеличить, в случае если
постоянно осуществлять разные мероприятия, которые ликвидируют
предпосылки и условия уменьшения платежеспособности, а кроме того
содействующие увеличению ликвидности активов. Это увеличение