52
платёжеспособности говорят о том, что предприятие способно погасить свои
обязательства, но не своевременно.
Финансовую устойчивость можно анализировать с помощью различных
показателей, один из таких показателей величина собственных оборотных
средств. Он показывает часть собственного капитала, которая является
источником покрытия текущих активов. Нормативного значения данный
показатель не имеет, но есть правило: при росте объемов производств
показатель увеличивается. Рассмотрим таблицу 5 «Анализ финансовой
устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных
средств» для анализа изменения показателей величины собственных
оборотных средств.
Таблица 5
Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка)
собственных оборотных средств
Показатель
собственных
оборотных
средств (СОС)
Излишек (недостаток) СОС
на
31.12.
2012
на
31.12.
2013
на
31.12.
2014
На
31.12.
2015
на
31.12.
2016
на
31.12.
2017
1
2
3
4
5
6
7
СОС
1
(рассчитан
без учета
долгосрочных и
краткосрочных
пассивов)
-653795
-867456
-986388
-1108581
-1145654
-1327631
СОС
2
(рассчитан
с учетом
долгосрочных
пассивов;
фактически равен
чистому
оборотному
капиталу, Net
Working Capital)
-216717
-201104
-166578
-95205
-200608
-254363
СОС
3
(рассчитанные с
учетом как
долгосрочных
пассивов, так и
краткосрочной
задолженности по
кредитам и
займам)
-156560
-164147
-26069
-6714
-108700
-113628
53
Собственные оборотные средства могут быть больше нуля, равны и
меньше нуля. Как правило, собственные оборотные средства = 0 для новых
предприятий. Если СОС >0, то это говорит о том, что финансовое состояние
(платежеспособность) предприятия в норме, если <0, то предприятие
финансово неблагополучно, т.к. у него не хватает денежных средств для
покрытия долгов.
На протяжении всего анализируемого периода величина собственных
оборотных средств меньше нуля, более того, показатель уменьшался на
протяжении всего периода это можно наглядно посмотреть на рисунке 8
«Собственные оборотные средства ОАО «РЖД». Данная тенденция,
характерна для предприятий, финансовое состояние которых
неудовлетворительное, что подтверждает верность расчетов в таблице №4.
2.4 Анализ ликвидности ОАО «РЖД» за период с 31 декабря 2012 по 31
декабря 2017 года
В краткосрочном периоде финансовое состояние характеризует
ликвидность и платежеспособностью, то есть наличие у предприятия
оборотных легкореализуемых активов для погашения краткосрочных
-1400000
-1200000
-1000000
-800000
-600000
-400000
-200000
0
2012
2013
2014
2015
2016
2017
млн.руб.
исследуемый период
Рис. 8. "Динамика собственных оборотных средств ОАО "РЖД"
Ряд1
Ряд2
Ряд3
54
обязательств. Рассмотрим таблицу 6 «Расчет коэффициентов ликвидности
ОАО «РЖД»
Таблица 6
Расчет коэффициентов ликвидности ОАО «РЖД»
Показатель
ликвидности
Значение показателя
Измен
ение
показа
теля
Расчет,
рекомендованное
значение
31.12.
2012
31.12.
2013
31.12.
2014
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
(гр.7 -
гр.2)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
1.
Коэффициент
текущей
(общей)
ликвидности
Показатель
интересен
инвесторам
0,73
0,75
0,87
0,87
0,66
0,62
-0,11
Отношение
текущих активов к
краткосрочным
обязательствам.
Нормальное
значение для
данной отрасли: 1,7
и более.
2.
Коэффициент
быстрой
(промежуточн
ой)
ликвидности
Показатель
интересен
поставщикам
0,47
0,45
0,47
0,65
0,44
0,4
-0,07
Отношение
ликвидных активов
к краткосрочным
обязательствам.
Нормальное
значение: 1 и
более.
3.
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Показатель
интересен
банкам
0,3
0,24
0,19
0,32
0,18
0,16
-0,14
Отношение
высоколиквидных
активов к
краткосрочным
обязательствам.
Нормальное
значение: не менее
0,2.
За анализируемый период, показатели ликвидности ОАО «РЖД»
показали отрицательную динамику, снизив показатели относительно данных
на 31 декабря 2012 года в среднем на 0,11 по всем показателям ликвидности.
Это говорит о недостатке у организации ликвидных активов, которыми можно
погасить краткосрочные обязательства. Коэффициенты текущей ликвидности
и быстрой ликвидности сохраняли значения, не соответствующие
55
нормальному, в течение всего рассматриваемого периода. Коэффициент
абсолютной ликвидности на 31.12.2012 показывал положительные результаты,
но в связи с увеличением краткосрочных обязательств в 2014, 2016 и 2017
годах, показатель опустился ниже нормативного. Динамику изменения
показателей ликвидности можно увидеть на рисунке 9 «Динамика
показателей ликвидности»
Для определения ликвидности баланса проанализируем соотношение
активов и пассивов по сроку погашения. Для этого сгруппируем активы по
признаку ликвидности и пассивы по сроку погашения обязательств.
Результаты расчетов предоставлены в таблице 7 «Анализ соотношения
активов и пассивов по степени ликвидности и сроком погашения»
Таблица 7
Анализ соотношения активов и пассивов по степени ликвидности и
сроком погашения по данным на 31 декабря 2017 года
Активы по
степени
ликвидности
На
конец
2017
года,
млн. руб.
Соотношение
Пассивы по
сроку
погашения
На
конец
2017
года
,
млн. руб
Излишек/
недостато
к
платеж.
Средств
Млн. руб.,
(гр.2 -
гр.6)
Норм
атив
Факт
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Значение коэффициента
ликвидности
Рис. 9. Динамика показателей ликвидности
Текущая
ликвидность
Быстрая
ликвидность
Абсолютная
ликвидность
56
1
2
3
4
5
6
7
А1. Высоко
ликвидные
активы (ден.ср-ва
+ краткосрочные
фин. вложения)
88283
≥
<
П1. Наиболее
срочные
обязательства
(привлеченные
средства)
(текущ.кред.
задолж.)
384956
-296673
А2.
Быстрореализуем
ые активы
(краткосрочная
деб.
задолженность)
124222
≥
<
П2.
Среднесрочные
обязательства
(краткосроч.
обязательства
кроме текущ.
кредит.
задолж.)
203294
-79072
А3. Медленно
реализуемые
активы (прочие
оборот. активы)
116312
≥
<
П3.
Долгосрочные
обязательства
1073268
-956956
А4.
Труднореализуем
ые активы
(внеоборотные
активы)
5633580
≤
>
П4.
Постоянные
пассивы
(собственный
капитал)
4300879
1332701
На основании данных, предоставленных в таблице, можно сделать
вывод о несоответствии активов по степени ликвидности к пассивам по сроку
погашения, баланс общества неликвиден. Если рассмотреть и сравнить
соотношения активов и пассивов по степени ликвидности и сроку погашения
за 2016 и 2017 годы, то мы увидим явное ухудшение показателей и увеличение
недостатка платежных средств. На протяжении всего анализируемого периода
величина собственных оборотных средств меньше нуля, более того,
показатель уменьшался на протяжении всего периода т.е. ОАО «РЖД»
неспособно своевременно оплатить обязательства.
2.5 Анализ эффективности деятельности ОАО «РЖД».
Анализ рентабельности и деловой активности ОАО «РЖД» за
период с 2012 по 2017 годы.
Целью создания и существования коммерческого предприятия является
получение прибыли, анализируя показатели бухгалтерской отчетности, а
именно форму №071002 «Отчет о финансовых результатах» можно оценить
57
стабильность доходов и расходов, эффективность вложенного капитала,
рентабельность компании и многое другое. Для общего анализа финансовых
результатов составим таблицу 8 «Финансовые результаты деятельности ОАО
«РЖД» за период с 2013 по 2017 годы»
Таблица №8
Финансовые результаты деятельности ОАО «РЖД» за период с 2013 по
2016 годы
Показатель
Значение показателя, млн. руб.
Изменение
показателя
Средне-
годовая
2013 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017г.
млн.
руб.
± %
величина
, млн.
руб.
(гр.6
- гр.2)
((6-2)
: 2)
1
2
3
4
5
6
7
8
8
1. Выручка
1376582
1401729
1510757
1577465
1697553
320971
23,32
1512817
2. Расходы по
обычным
видам
деятельности
1317802
1343233
1427165
1460292
1557554
239752
18,19
1421209
3. Прибыль
(убыток) от
продаж (1-2)
58780
58496
83592
117173
139999
81219
138,17
91608
4. Прочие
доходы и
расходы,
кроме
процентов к
уплате
-14193
-63041
5880
-9324
-32352
-18159
127,94
-22606
5. EBIT
(прибыль до
уплаты
процентов и
налогов) (3+4)
44587
-4545
89472
107849
107647
63060
141,43
69002
6. Проценты к
уплате
-25188
-34693
-64511
-64228
-55221
-30033
119,24
-48768,2
7. Изменение
налоговых
активов и
обязательств,
налог на
прибыль и
прочее
-18659
-4840
-24643
-37121
-34926
-16267
87,18
-24037,8
8. Чистая
прибыль
(убыток) (5-
6+7)
740
-44078
318
6500
17500
16760
2265
-3804
58
Справочно:
-975
-53672
-69002
599369
28109
29084
↑
100765,8
Совокупный
финансовый
результат
периода
Изменение за
период
нераспределен
ной прибыли
(непокрытого
убытка) по
данным
бухгалтерского
баланса
(измен. стр.
1370)
3356
-32667
2829
9345
15590
х
х
х
На основании данных, приведенных в таблице можно сделать вывод, что
выручка за 2017 год увеличилась на 23% к показателю 2013 года,
положительная тенденция прослеживалась на протяжении всего
анализируемого периода, за исключением 2014 года.
Прибыль от продаж так же показала рост за 4 года. На 31.12.2017 года
прибыль от продаж составляла 139999 миллиона рублей, что на 138%
превысило данные 2013 года.
Стоит заметить, что с ростом выручки и прибыли так же увеличились
расходы по обычным видам деятельности на 18%, что ниже темпов роста
показателя выручки.
Отложенные налоговые активы и обязательства уменьшились на 87%,
по отношению к данным 2013 года.
Для обобщения данных об эффективности деятельности предприятия
рассмотрим таблицу 9 «Коэффициенты рентабельности ОАО «РЖД» за
период с 2013 по 2017 годы».
Таблица 9
Коэффициенты рентабельности ОАО «РЖД» за период с 2013 по 2017
годы.
Показатели
рентабельности
Значения показателя (в %, или в копейках с рубля)
Изменение
показателя
2013 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017
коп.,
± %
(гр.6 -
гр.2)
((6-2) :
2)
59
1
2
3
4
5
6
7
8
1.Рентабельност
ь продаж
(величина
прибыли от
продаж в
каждом рубле
выручки).
Нормальное
значение: 4% и
более
4,3
4,18
5,53
7,43
8,23
3,93
91,4
2.
Рентабельность
продаж по EBIT
(величина
прибыли от
продаж до
уплаты
процентов и
налогов в
каждом рубле
выручки).
3,2
-0,3
5,9
6,8
6,34
3,14
0,98
3.
Рентабельность
продаж по
чистой прибыли
(величина
чистой прибыли
в каждом рубле
выручки).
Нормальное
значение: не
менее 2%.
0,05
-3,14
0,02
0,41
1,03
0,98
19,6
Нормативное значение коэффициента рентабельности продаж равно 4%,
из данных, приведенных в таблице 9, видно, что на протяжении всего
анализируемого периода, даже во время кризиса 2014 года, данный
показатель находился в пределах нормы и продолжал расти, это говорит о
росте объемов продаж и изменении ассортимента.
Рентабельность продаж является индикатором ценовой политики
компании и способности предприятия контролировать издержки. Различия в
конкурентных стратегиях и продуктовых линейках вызывают значительное
разнообразие значений рентабельности продаж в различных компаниях. Часто
используется для оценки операционной эффективности компаний – то есть
способности компании минимизировать затраты, не снижения качества и
60
объема предоставляемых товаров или услуг. Для анализа ценовой политики
предприятия стоит досконально изучить качество предоставляемых услуг, так
как если продукция или предоставляемые услуги невысокого качества,
вызывают нарекания потребителей, то деятельность компании нельзя считать
успешной, перспективы развития и дальнего существования нельзя назвать
блестящими [22, с.403]. Соответственно и показатели рентабельности будут
ухудшаться стремительно.
Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до
процентов к уплате и налогообложения (EBIT) к выручке организации, за
исследуемый период среднее значение данного показателя равно 4,39%. То
есть в каждом рубле выручки организации содержалось 4,39 копейки прибыли
до налогообложения и процентов к уплате.
Рентабельность продаж по чистой прибыли на протяжении
исследуемого периода намного ниже нормативного значения, это говорит о
том, что предприятию нужно снизить управленческие расходы,
проанализировать стоимость услуг субподрядчиков, увеличить спектр
предоставляемых услуг.
В таблице 10, рассмотрим три показателя, характеризующие
рентабельность использования вложенного в деятельность капитала.
Таблица 10
Рентабельность использования вложенного в предпринимательскую
деятельность капитала
Показатель
рентабельности
Значение показателя, %
Изменение
показателя
Расчет
показателя
2013 г
2014 г
2015 г
2016 г
2017г
(гр.6 -
гр.2)
1
2
3
4
5
6
7
8
Рентабельность
собственного
капитала (ROE)
0,02
-1,25
0,009
0,17
0,41
0,39
Отношение
чистой
прибыли к
средней
величине
собственного
капитала.
Нормальное
61
значение для
данной
отрасли:
больше 0.
Справочно:
Рентабельность
собственного
капитала
(ROE),
рассчитанная
по
совокупному
финансовому
результату
-0,03
-1,52
-1,93
14,17
0,66
14,2
Отношение
совокупного
финансового
результата к
средней
величине
собственного
капитала.
Рентабельность
активов (ROA)
0,02
-0,93
0,006
0,12
0,3
0,28
Отношение
чистой
прибыли к
средней
стоимости
активов.
Нормальное
значение для
данной
отрасли: не
менее 4%.
Справочно:
Рентабельность
активов (ROA),
рассчитанная
по
совокупному
финансовому
результату
-0,02
-1,14
-1,39
11,16
0,48
0,5
Отношение
совокупного
финансового
результата к
средней
стоимости
активов.
Прибыль на
задействованны
й капитал
(ROCE)
1,1
-0,1
1,9
2,1
2,04
0,94
Отношение
прибыли до
уплаты
процентов и
налогов (EBIT)
к
собственному
капиталу и
долгосрочным
обязательства
м.
Рентабельность
производственн
ых фондов
1,32
1,24
1,69
2,18
2,54
1,22
Отношение
прибыли от
продаж к
средней
стоимости
основных