42
росте качества предоставляемых услуг, высоком уровне инноваций и
безопасности перевозок.
Анализ планов развития ОАО «РЖД» в среднесрочной перспективе,
говорит о массовой реализации инвестиционных проектов, что может
негативно сказаться на финансовых результатах, но стоит заметить, что
современный рынок требует обновления и динамичного развития предприятия
для более успешной и эффективной работы в будущем.
2.2 Анализ структуры имущества ОАО «РЖД», его состав и
динамика за период с 31.12.2012 по 31.12.2017г.
Начнем анализ финансового положения ОАО «Российские железные
дороги с анализа структуры имущества и источников его финансирования.
Под структурой следует понимать процентное соотношение отдельных
групп имущества и статей внутри этих групп. По данным бухгалтерской
отчетности ОАО «РЖД» представленной в Приложении 1, составим таблицу 2
«Структура имущества ОАО «РЖД» и источники его формирования за период
с 31.12.1012 по 31.12.2017г.г.»
Общая стоимость имущества предприятия составляет на конец 2017 года
составляет 5 962 397 миллионов рублей, из них иммобилизованные средства
(внеоборотные активы) составляют 5 633 580 миллионов рублей, оборотные
активы составляют 328 817 миллионов рублей. Соотношение основных
качественных групп активов организации на 31.12.2017 года характеризуется
большой долей (94,49%) внеоборотных средств и незначительным процентом
текущих активов.
Активы организации за анализируемый период (с 31 декабря 2012 г. по
31 декабря 2017 г.) увеличились на 1622291 млн. руб. (на 37,4 %). Структура
активов предприятия зависит от специфики его деятельности. Высокая
фондоемкость – характерная черта промышленных предприятий (основная
43
Таблица 2
Структура имущества ОАО «РЖД» за 2012-2017 гг.
Показатель
Значение показателя
Изменение за
анализируемый период
в млн. руб.
в % к валюте баланса
млн. руб.
± %
31.12.12
31.12.13
31.12.14
31.12.15
31.12.16
31.12.17
Анализируемый период
на начало
на конец
периода
периода
(гр.7-гр.2)
((гр.7-
(31.12.12)
(31.12.17)
гр.2):гр.2)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Актив
93,68
94,49
1.Внеоборотные активы
4065919
4332599
4457297
4691428
5387796
5633580
93,68
94,49
1567661
38,56
в том числе:
3438128
3598783
3741938
3985072
4669165
4901975
79,22
82,21
1463847
42,58
основные средства
нематериальные активы
8067
9593
10585
11942
12406
14341
0,19
0,24
6274
77,77
2.Оборотные активы, всего
274187
254573
389447
365683
295910
328817
6,32
5,51
54630
19,92
в том числе: запасы
77150
83111
68997
61982
65682
79614
1,78
1,34
2464
3,19
дебиторская задолженность
56450
57326
122718
135325
121983
124222
1,30
2,08
67772
120,06
денежные средства и
краткосрочные финансовые
вложения
118543
92581
88910
145071
85549
86591
2,73
1,45
-31952
-26,95
Пассив
80,2
72,1
1.Собственный капитал
3481818
3540312
3516208
3570393
4230525
4300879
80,2
72,1
819061
23,5
2.Долгосрочные
обязательства, всего
437078
666352
805710
1014062
945375
1073268
10,1
18,0
636190
145,6
в том числе: заемные
средства
359480
579154
715711
900427
829096
934814
8,3
15,7
575334
160,0
3.Краткосрочные
обязательства*, всего
421210
380508
524826
472656
507806
588250
9,7
9,9
167040
39,7
в том числе:
60167
36957
140509
88491
91908
1,4
2,4
80568
133,9
заемные средства
140735
Валюта баланса
4340106
4587172
4846744
5057111
5683706
5962397
100
100
1622291
37,4
44
деятельность ОАО «РЖД» - грузопассажирские перевозки, ремонт
подвижного состава и железнодорожного полотна).
Увеличение стоимости внеоборотных активов произошло из-за
переоценки, которую осуществляют в соответствии с Учетной политикой
общества, а так же были приняты объекты основных средств, по которым
были завершены капитальные вложения.
Снижение стоимости оборотных активов произошло из-за снижения
запасов, а так же снижению способствовало увеличение платежей
контрагентам, повысились расходы на оплату труда, увеличилась оплата
процентов по займам, что привело к уменьшению остатка денежных средств
на счетах и в кассах.
Темп прироста реальных активов в ОАО «РЖД» за период с 31 декабря
2012 года по 31 декабря 2017 года составил 38,56%.
Рассматривая темпы увеличения имущества предприятия, стоит
обратить внимание на динамику изменения собственного капитала, который в
свою очередь показал не очень большие изменения. За период с декабря 2012
года по декабрь 2017 года данный показатель увеличился на 23,5%.
Увеличение активов ОАО «РЖД» в большей степени произошло из-за
увеличения стоимость основных средств – 93% от общего прироста активов.
Увеличение пассивов произошло за счет увеличения: долгосрочных
обязательств на 37,83%; собственного капитала на 55,72%. От общего
прироста пассивов. На рисунке 6 наглядно изображено соотношение
отдельных групп активов и пассивов.
Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего
изменения активов следует рассматривать как негативный фактор.
Для определения привлекательности предприятия в таблице 3,
рассмотрим стоимость чистых активов предприятия.
Анализируя соотношение чистых активов и уставного капитала, можно
заметить существенное превышение активов над собственным капиталом на
45
протяжении всего анализируемого периода с 31 декабря 2012 года по 31
декабря 2017 года, а именно превышение в 2012 году составило 80,9%, а на
Рис. 6 Динамика изменения показателей за период с 2012 года по 2017
год.
конец 2017 года стоимость чистых активов больше уставного капитала
на 94,4% (увеличение стоимости чистых активов за исследуемый период
произошло на 23,5% по отношению к показателю 2012 года, так же произошло
увеличение стоимости уставного капитала на 21,1% по отношению к данным
на 21.12.2012г). Данный показатель характеризует ОАО «РЖД» с
положительной стороны, а если учесть, что за анализируемый период
величина чистых активов не имела отрицательных показателей, увеличивают
привлекательность компании в глазах инвесторов и кредиторов. На рисунке 6
представлена динамика изменения стоимости чистых активов и уставного
капитала ОАО «РЖД» за период с 31.12.2012 по 31.12.2017 годы.
Анализ структуры имущества ОАО «РЖД» позволяет заключить, что
имеются как негативная, так и позитивная динамика показателей: величина
чистых активов увеличивалась на протяжении всего анализируемого периода,
что говорит об эффективности работы предприятия и о том, что возможно
увеличение собственного капитала за счет чистых активов, рост собственного
капитала является позитивным фактором и свидетельствует о росте
финансовой устойчивости компании, рост собственного капитала увеличивает
4065919
5633580
1567661
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
6000000
на 31.12.12
на 31.12.17
изменения
данных
Внеобороные активы
Оборотные активы
Собственный капитал
Долгосрочные
обязательства
Краткосрочные
обязательства
46
стоимость компании и ее инвестиционную привлекательность; с другой
стороны, незначительный рост собственного капитала на фоне интенсивного
роста чистых активов говорит о привлечении заемных средств, это при
условии сохранении данной тенденции может нивелировать позитивный
показатель.
47
Таблица 3
Стоимость чистых активов ОАО «РЖД» за период с 2012 год по 2017год
Показатель
Значение показателя
Изменение
в млн. руб.
в % к валюте баланса
млн. руб.
± %
31.12.12
31.12.13
31.12.14
31.12.15
31.12.16
31.12.17
на начало
анализируе
мого
периода
на конец
анализируемо
го периода
(гр.7-гр.2)
((гр.7-
гр.2) :
гр.2)
31.12.12
31.12.16
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
1. Чистые активы (стр.1600-
стр.1400 + 1500))
3481818
3540312
3516208
3570393
4230525
4300879
80,2
72,1
819061
23,5
2. Уставный капитал
1826877
1919454
1972223
2091213
2144315
2212239
42,1
37,1
385362
21,1
3.Превышение чистых
активов над уставным
капиталом (стр.1-стр.2)
1654941
1620858
1543985
1479180
2086210
2088640
38,1
35,0
433699
26,2
Валюта баланса
4340106
4587172
4846744
5057111
5683706
5962397
100
100
1622291
37,4
Рис.7 Динамика изменения стоимости чистых активов и уставного капитала за период с 31.12.2012 по 31.12.2017
годы
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
чистые активы
уставный капитал
48
2.3. Анализ финансовой устойчивости ОАО «РЖД» за период с 31
декабря 2012 года по 31 декабря 2017 года.
Для определения платежеспособности ОАО «РЖД» проанализируем
финансовую устойчивость предприятия за период с 31 декабря 2012 года по 31
декабря 2017 года с помощью ряда коэффициентов. Составим для наглядности
таблицу 4 «Показатели финансовой устойчивости ОАО «РЖД» за период с
2012 по 2017 годы.
Таблица 4
Показатели финансовой устойчивости ОАО «РЖД»
Показатель
Значение показателя
Измен
ение
показа
теля
Нормативное
значение
показателя
31.12.
2012
31.12.
2013
31.12.
2014
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
(гр.6-
гр.2)
1
2
3
4
5
6
7
8
1.Коэффициент
автономии
0,8
0,77
0,73
0,71
0,73
0,72
-0,08
Нормальное
значение для
данной отрасли:
0,5 и более
(оптимальное
0,6-0,7).
2.Коэффициент
финансового
левериджа
0,25
0,3
0,38
0,42
0,35
0,39
0,14
Нормальное
значение для
данной отрасли:
1 и менее
(оптимальное
0,43-0,67).
3.Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
-2,13
-3,11
-2,42
-3,07
-3,91
-4,05
-1,92
Нормальное
значение: 0,1 и
более.
4. Индекс
постоянного
актива
1,17
1,22
1,27
1,31
1,27
1,31
0,14
Нормативное
значение от 0,5
до 0,8
5.Коэффициент
покрытия
инвестиций
0,9
0,92
0,9
0,91
0,91
0,09
0
Нормальное
значение: 0,75 и
более.
6.Коэффициент
маневренности
собственного
капитала
-0,17
-0,22
-0,27
-0,31
-0,27
-0,006
-0,164
Нормаль
ное значение: не
менее 0,1.
49
7.Коэффициент
мобильности
имущества
0,06
0,06
0,08
0,07
0,05
0,06
0
Характеризует
отраслевую
специфику
организации.
8.Коэффициент
мобильности
оборотных
средств
0,43
0,36
0,23
0,4
0,29
0,27
-0,16
Характеризует
отраслевую
специфику
организации.
9.Коэффициент
обеспеченности
запасов
-7,57
-9,53
-13,64
-18,09
-17,62
-16,74
-9,17
Нормальное
значение: не
менее 0,5.
10.Коэффициент
краткосрочной
задолженности
0,49
0,36
0,39
0,32
0,35
0,35
-0,14
Отношение
краткосрочной
задолженности к
общей сумме
задолженности.
Коэффициент автономии или коэффициент независимости на
протяжении анализируемого периода превышал нормативное значение, и
держался выше 0,7 – это говорит об осторожной политике привлечения
дополнительного капитала, но стоит заметить, что за 4 года показатель
снизился на 0,08 процента. Динамику изменения капитала можно увидеть на
рисунке 7 «Структура капитала ОАО «РЖД»
Рис. 6. Структура капитала ОАО "РЖД"
Коэффициент финансового левериджа на протяжении всего
анализируемого периода ниже нормативного среднеотраслевого значения
показателя и в среднем был равен 0,35. На 31 декабря 2017 года показатель
равен 0,39, что на 0,14 процента больше, чем показатель на 31.12.2012 года,
что говорит о привлечении заемного капитала, но значение далеко от нормы,
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
6000000
7000000
Краткосрочные
обязательства
Долгосрочные
обязательства
Собственный капитал
50
поэтому возрастание показателя стоит считать как положительный фактор,
который свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости ОАО
«РЖД»
Индекс постоянного актива больше 1, когда нормальное значение на
уровне от 0,5 до 0,8 и в динамике этот показатель растет. За исследуемый
период показатель увеличился на 0,14. Это говорит о том, что предприятию
не хватает собственных средств для финансирования внеоборотных активов.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
имеет отрицательное значение на протяжении всего анализируемого периода,
причем показатель уменьшился на 1,92 процента. В подтверждении
показателя индекса постоянного актива, коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средства еще раз подтверждает, что оборотные
активы и часть внеоборотных активов финансируются за счет заемных
средств. Что говорит о не правильной политике управления оборотным
капиталом.
За анализируемый период коэффициент покрытия инвестиций – показал
стабильные результаты и среднее значение составляет 0,91, что соответствует
нормативному значению. Данный показатель интересен инвесторам и
кредиторам, как показатель, гарантирующий большую вероятность возврата
вложенных средств.
На 31 декабря 2017 г. коэффициент обеспеченности запасов составил -
16,74, на 31 декабря 2012 года показатель имел большее значение –7,51.
Уменьшение коэффициента произошло на - 9,23, что является критическим
значением и характеризует предприятие как крайне неустойчивое.
Отрицательный коэффициент маневренности собственных оборотных
средств, подтверждает неустойчивое финансовое состояние ОАО «РЖД»,
динамика данного коэффициента неутешительная, так как на протяжении
четырех лет отрицательный показатель только увеличивался и за
анализируемый период уменьшился на 0,1 на 31.12.2017 года показатель равен
-0,06, как и в декабре 2012 года.
51
Коэффициент мобильности имущества и коэффициент мобильности
оборотных средств показатели платежеспособности предприятия.
Коэффициент мобильности имущества – это доля имущества предприятия,
которая пойдет на погашение обязательств. За анализируемый период
показатель существенно не изменялся и находился на уровне 0,06, за 6 года
коэффициент мобильности имущества не изменился, коэффициент
мобильности оборотных активов, показатель снизился на 0,16 с 0,43 на
31.12.2012 до 0,27 на 31.12.2017, это свидетельствует о снижении
платежеспособности ОАО «РЖД» за анализируемый период.
Коэффициент обеспеченности запасов – показатель обеспеченности
запасов за счет собственного капитала. Данный показатель имеет
отрицательное значение на протяжении всего анализируемого периода,
значит, все запасы финансируются полностью за счет заемных средств. За
период с 31 декабря 2012 по 31 декабря 2017 года данный коэффициент
уменьшился на 9,17 и составляет -16,74 на 31.12.2017. Но стоит заметить, что
по сравнению с данными на 31 декабря 2016 года, показатель вырос, что
говорит об незначительном улучшении финансового состояния предприятия.
Коэффициент краткосрочной задолженности является индексом
зависимости предприятия от наиболее срочных обязательств. За
анализируемый период, данный показатель уменьшился на 0,14. Доля
краткосрочных обязательств от общих обязательств на 31.12.2012 года
составляла 1/2, на дату 31.12.2017 года составляла 1/3, долгосрочные
обязательства 2/3. Нормативного значения данный коэффициент не имеет и
анализируется в динамике, уменьшение данного коэффициента
свидетельствует о снижении зависимости от краткосрочных обязательств, что
свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости.
Анализируя таблицу 4, можно сделать выводы: большинство
коэффициентов финансовой устойчивости ниже нормы, что характеризует
финансовую устойчивость как кризисное или крайне тяжелое. Коэффициенты