12
Позднее И.Ф. Шерр в своем труде «Бухгалтерия и баланс» предложил
формулу, которая позволяла определять показатели периода оборота активов
и обязательств компании. И.Ф. Шерр продолжил исследования П. Герстнера,
который определил, что, чем быстрее растут ликвидные активы компании по
сравнению с менее ликвидными активами, тем структура баланса выглядит
более благоприятной.
В 20-е гг. ХХ в. исследованием ликвидности занимались Н.Р. Вейцман,
Н.А. Блатов, Н.А. Кипарисов, А.Я. Усачёв. Вышеперечисленные ученые в
своих трудах развивали теорию ликвидности, предложенную П. Герстнером и
внесли определенный вклад в развитие данной теории.
До Дж. М. Кейнса теория ликвидности разрабатывалась в рамках
балансоведения и динамический аспект ликвидности рассматривался в рамках
движения счетов бухгалтерского учета. Уже было установлено, что на
основании показателей, характеризующих ликвидность можно было оценить
соотношение текущих активов и текущих пассивов предприятия, а показатели
оборачиваемости текущих активов и текущих пассивов предприятия
использовались для выявления расхождений и объяснения отдельных
показателей ликвидности.
Дж. М. Кейнс в 1936 г. в своей работе «Общая теория занятости,
процента и денег» обосновал, что не только деньги относятся к ликвидным
активам. Более того, Дж. М. Кейнс указал, что «абсолютная ликвидность» на
практике отсутствует, что существует определенная шкала ликвидности, по
которой активы могут быть более или менее ликвидными. Так или иначе, Дж.
М. Кейнсом был сделан вывод, что любой актив ликвиден в той или иной мере,
поэтому все активы компании можно сгруппировать по степени ликвидности.
Также Кейнсом установлено, что ликвидность не является постоянной
характеристикой актива, это свойство может им приобретаться и
утрачиваться. В теории ликвидности Кейнса ликвидность – это способность
актива выступать в качестве средства платежа или становится средством
13
платежа, но при этом сохранять свою неизменную стоимость.
Теория ликвидности Дж. М. Кейнса развивалась в работах Л.А.
Бернстайна, Т.Ф. Карлина, Э.С. Хендриксена, Дж. К. ван Хорна и многих
других. Именно Кейнс заложил основы понимания ликвидности актива как
способности быть быстро трансформируемым в денежные средства без потери
в цене.
«В мировой практике финансового менеджмента существует большое
количество группировок активов по степени их ликвидности и группировок
пассивов по степени их погашения, тем не менее целью этих различных
группировок является получение информации о времени, которое необходимо
для того, чтобы трансформировать активы в денежную форму для погашения
обязательств, которые есть у компании». [35, с.44]
В настоящее время большинство авторов, определяя понятие
ликвидности, поддерживают точку зрения Дж. М. Кейнса. Так или иначе,
ликвидность активов предприятия сводится к определению их способности
быть конвертированными в денежные средства, независимо от того по каким
группировкам распределены активы по степени ликвидности.
В то же время до сих пор научные споры касаются разделения или
объединения понятий ликвидности и платежеспособности. Для решения этого
вопроса, необходимо обратится к определению ликвидности активов
предприятия и степени ликвидности активов предприятия.
В отличие от ликвидности платежеспособность предприятия
определяется как способность исполнять свои обязательства денежными
средствами или любыми другими активами. Понятие ликвидности относится
к активам предприятия, так как только активы могут быть трансформированы
в денежные средства. Пассивы предприятия не имеют возможности быть
трансформированными в денежные средства. Платежеспособность связана как
с активами организации, так и с ее пассивами, так как она определяется
посредством соотношения между этими статьями баланса.
14
Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия по-
прежнему актуальны в деятельности коммерческих банков.
Далее финансовые показатели распределяются по отраслям и диапазон
балльной оценки становится меньше.
Оценка кредитоспособности предприятия заемщика получается путем
умножения балла, который получен в результате расчета итоговых оценок по
группам финансовых показателей, на вес итоговой оценки группы показателей
в оценке кредитоспособности предприятия:
1) Итоговая оценка показателей ликвидности – 60%;
2) Итоговая оценка показателей рентабельности – 20%;
3) Итоговая оценка показателей структуры капитала – 20%.
К существенным факторам, которые должны учитываться при выдаче
ссуды относятся (наличие одного из этих факторов, может играть роль стоп-
сигнала для получения ссуды):
1) Наличие существенной по суммам или срокам текущей картотеки
неоплаченных расчетных документов к банковским счетам заемщика.
Существенность картотеки определяется следующим образом: картотека
неоплаченных счетов является существенной, если она составляет 25% и
более размера среднемесячной выручки заемщика и длительность
неоплат превышает 30 дней;
2) Наличие у заемщика скрытых потерь (например, неликвидных запасов
готовой продукции) в размере более 25% от суммы чистых активов;
3) Случаи неисполнения предприятием-заемщиком обязательств по иным
договорам с кредитной организацией-кредитором (два и более раза);
4) Не предусмотренная планом развития предприятия-заемщика убыточная
деятельность, которая привела к снижению (25% и более) его чистых
активов;
5) «Наличие информации о предоставлении заемщиком в налоговые органы
баланса с нулевыми значениями по разделам «Оборотные активы» и
15
«Краткосрочные обязательства» при условии существенных оборотов
денежных средств по его банковским счетам, открытым в кредитной
организации за последние 180 дней» [44, с.115];
6) Если заемщик в соответствии с законодательством РФ признан
несостоятельным либо является устойчиво неплатежеспособным, а также
если проведенный анализ его финансовой отчетности свидетельствует об
угрожающих предприятию тенденциях.
Таким образом, практическая значимость показателей ликвидности и
платежеспособности организации проявляется не только для самой
организации, но и для внешних пользователей информации – потенциальных
кредиторов, в роли которых могут выступать коммерческие банки.
1.3 Особенности оценки финансового состояния предприятий розничной
торговли
Торговля является наиболее часто встречающимся видом бизнеса. В
настоящее время существует огромное количество торговых организаций
различных форм – от супермаркетов до мелких магазинов. Качественными
показателями развития торговых организаций является динамичность,
прибыль на квадратный метр торговой площади и производительность труда.
Анализ финансовой отчетности выступает инструментом управления
эффективностью в торговых организациях.
Проведение аудиторской проверки торговой организации имеет свои
особенности, которые связаны, прежде всего, со спецификой деятельности
организации.
Объектом анализа обычной торговой организации являются
материальные активы. Соответственно, анализ движения товаров, их
поступление, хранение и реализация являются основными объектами аудита
небольших торговых организаций. При аудите торговых организаций
проводится оценка правильности документарного сопровождения операций с
16
товарами, так как все поступившие товары должны быть полно отражены во
всех отчетах организации.
Анализ торговой организации состоит из следующих стадий:
1) Анализ материальных активов организации;
2) Анализ нематериальных активов торговой организации (особая стадия,
которая крайне важна для таких торговых организаций, которые провели
IPO на бирже, и капитализация которых зависит не только от
материальных, но и от нематериальных активов. Например, такой
организацией является сеть магазинов «Магнит»);
3) Проверка товаров, проходящих по отчетности;
4) Проверка корректности оформления товарных операций;
5) Проверка корректности формирования стоимости товара;
6) Анализ операций по переоценке ТМЦ и корректность оформления ТМЦ.
Фактическое наличие товара у торговой организации является объектом
анализа. В таком случае проводится анализ документов, свидетельствующих
об инвентаризации товаров.
Аудит документов об инвентаризации товаров проводится на
определенную отчетную дату.
Аудит формирования стоимости товара предполагает проверку порядка
списания транспортно-заготовительных расходов. Транспортно-
заготовительные расходы предполагают два пути списания:
1) Включаются в стоимость товара;
2) Включаются в расходы на продажу товара.
Наибольшую сложность представляет собой аудит нематериальных
активов торговой организации.
Сложность заключалась в том, что торговые предприятия, продаваемые
с деловой репутацией, стоили на рынке дороже, соответственно, торговые
предприятия объединенные одной торговой маркой и заработавшие в процессе
деятельности положительную деловую репутацию вытесняли другие торговые
17
предприятия с рынка, что приводило к монополизации отрасли.
Если концепция «деловой репутации» в зарубежных странах
насчитывает уже несколько веков, то для России такое понятие сравнительно
новое и его появление напрямую связано с переходом от командно-
административной экономической системы к рыночной.
И в большей степени развитие концепции деловой репутации в России
обусловлено за счет инвестиционной деятельности, которая начала
развиваться высокими темпами после распада СССР.
Инвестиционная деятельность представляет собой ключевую форму
экономической деятельности индивидов. Экономическое развитие и
экономический рост достигаются за счет инвестиционной активности
субъектов хозяйствования. Инвестиционная политика любого государства
направлена на усиление инвестиционного потенциала, развитие которого
обусловлено грамотным распределением инвестиционных ресурсов между
отраслями с целью достижения максимального социально-экономического
эффекта. Эффективность инвестиционной деятельности на уровне
государства характеризуется не только с точки зрения экономики, но и с точки
зрения социальной жизнедеятельности индивидов, а может быть в рамках
экологической целесообразности и многих других аспектах, нехарактерных
для коммерческой деятельности. Таким образом, инвестиционная
деятельность на уровне стран представляет явление более высокого уровня,
нежели инвестиционный проект коммерческой организацией,
характеризующийся оценкой экономической составляющей и сроком
окупаемости. Рост инвестиций приводит к увеличению объема производства
и дохода, который распадается на две составляющие – сбережение и
потребление. Часть, идущая на потребление, служит источником дохода для
производителей. В итоге первоначальный рост инвестиций приводит к
многократному увеличению дохода. Данный пример демонстрирует эффект
мультипликатора в инвестиционной деятельности, который может работать и
18
в обратном направлении – незначительное сокращение инвестиций приводит
к значительному снижению дохода.
Инвестиционная деятельность существовала и при командно-
административной системе хозяйствования. Принято считать, что
инвестиционная деятельность в командно-административной системе
игнорировала рыночные тенденции. «В дорыночный период при плановой
командно-административной экономике игнорирование необходимости
совпадения инвестиционного спроса и предложения приводило к
неимоверному росту объема незавершенного строительства, омертвлению
колоссальных объемов капитальных вложений, что вызывало впоследствии
адекватные бросовые затраты, убытки, падение экономической
эффективности инвестиционного процесса и другие негативные факторы».
Однако, это слишком опосредованная трактовка инвестиционной
деятельности в условиях плановой экономики. Более правильно определить
особенность инвестиционной деятельности в условиях командно-
административной системы как попытку управления инвестиционным
спросом и предложением при доминирующем влиянии политического
фактора. Именно благодаря политическому фактору страны Восточной
Европы во главе СССР объединили усилия в ответ на «план Маршалла»,
причем «за короткие сроки странам-членам Совета Экономической
Взаимопомощи удалось добиться не только восстановления национальных
экономик после разрушительной Второй мировой войны, но и достичь
высоких экономических показателей». Инвестиционное взаимодействие
между странами, входящими в социалистический блок приобрело новые
формы сотрудничества, и в течение определенного периода (до 1970 г.) такая
региональная интеграционная группировка стран даже демонстрировала более
темпы экономического роста более высокие, чем отдельные страны с развитой
рыночной экономикой. Конечно, на долгосрочном этапе рыночный путь
развития страны выступает катализатором инвестиционной активности.
19
Таким образом, смена политического строя обуславливает изменение
функций инвестиционной политики и инвестиционной деятельности как
внутри страны, так и за ее пределами. Формирование новой экономической
системы является сложным и длительным процессом, в результате которого
появляются новые экономические отношения, оформляются новые
институциональные структуры, все эти факторы требуют пристального
изучения инвестиционной деятельности. При этом нужно помнить, что
«нерациональное использование имеющегося инвестиционного потенциала и
недофинансирование наиболее важных отраслей промышленности
сдерживает динамичное и сбалансированное развитие реального сектора
экономики».
Таким образом, вопросы изучения деловой репутации в постсоветской
России были связаны с вопросами определения рыночной стоимости объектов
для инвестирования.
Законодательно же оценка деловой репутации не установлено. Хотя
ссылки в законах на деловую репутацию все же присутствуют. Например, ФЗ
РФ от 07.07.2001 г. № 115-ФЗ (в ред. 28.12.2016 г.) «О противодействии
легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем и
финансированию терроризма» в ст. 7 указывает, что при приеме на
обслуживание и в процессе обслуживания клиентов в процессе установления
деловых отношений обращать внимание на деловую репутацию лица.
В «Современном экономическом словаре» деловая репутация
определяется как оценка компании или торгового предприятия со стороны
контрагентов и непосредственных потребителей продукции (работ, услуг) и
учитываемое в данных на текущий момент условиях хозяйствования как
«доброе имя компании». Деловая репутация может быть элементом
нематериальных активов. Традиционно деловая репутация выступает как
качественный показатель, но может быть оценена и количественно. Одним из
приемов такой оценки является определение разницы между прибылью,
20
которую получает исследуемая организация и средней прибылью по отрасли.
Соответственно, торговые предприятия, чья прибыль выше, чем средняя
прибыль по отрасли имеют положительную деловую репутацию, ниже –
отрицательную. Конечно, данная оценка порождает большое количество
неточностей, так как прибыль по отрасли имеет свойство меняться под
воздействием большого количества факторов, тем не менее, в условиях
стабильно развивающейся экономики, данный метод весьма приемлем. В то
же время в кризисных условиях, оценивать стоимость деловой репутации
таким образом затруднительно, потому что средняя прибыль в отрасли
начинает падать и компании переходят в зону отрицательной деловой
репутации. А в условиях России использовать такой подход к оценке деловой
репутации было бы неправильным с точки зрения влияния
институциональных факторов на деятельность российских предприятий.
Большинство торговых предприятий используют схемы оптимизации
налоговой базы, что ведет к некорректному отражению (занижению) чистой
прибыли, поэтому использовать такую чистую прибыль в качестве стандарта
при оценке деловой репутации или сравнении деловой репутации различных
компаний было бы неверно.
Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО)
определяют деловую репутацию (гудвилл) в качестве актива, который несет
будущие экономические выгоды и является результатом деятельности других
активов торгового предприятия, которые были приобретены, или появились в
результате хозяйственной деятельности торгового предприятия или возникли
при объединении бизнеса, в случае когда эти активы не могут существовать
отдельно и не могут быть признаны по отдельности.
Деловую репутацию отличает дуализм в том смысле, что, с одной
стороны ее оценка может быть построена только в теории, с другой стороны,
есть методы внешней оценки деловой репутации. Если использовать
формальный подход, то оценка гудвила возможна только в связи с
21
приобретением компании. Так, если компания не была приобретена и не
планирует продаваться, то ее гудвилл отсутствует. Однако, это только
формальный подход к оценке гудивила. В действительности же дуализм
гудвила заключается в трансформации неквалифицированного актива в
квалифицированный актив, именно поэтому деловая репутация не
подвергается исключительно формальной оценке.
Международные стандарты финансовой отчетности определяют, что
внутренне созданный гудвилл, хотя и может быть идентифицируем и оценен
по себестоимости, не может быть отражен в балансе.
Вопросы аудита нематериальных активов часто затрагиваются в
финансовой стратегии торгового предприятия.
Реализация финансовой стратегии происходит на всех уровнях
(операционный, инвестиционный и финансовый), в связи, с чем на
предприятии разрабатывается механизм защиты от внешних и внутренних
рисков. Риски при формировании стратегии понимаются расширительно. Для
оценки рисков нужно использовать различные инструменты стратегического
анализа, за счет которых можно сбалансировать и риски и перейти от
количественного управления гудвиллом (стоимостная оценка) к
качественному.
Подходов к классификации финансовой стратегии в части управления
нематериальных активов торгового предприятия достаточно много, но если
брать финансовую стратегию как объект исследования финансового
менеджмента, то стратегии подразделяются:
1) На генеральную финансовую стратегию, в которой прописывается роль
гудвила для организации;
2) На оперативную финансовую стратегию, в которой рассматриваются
основные механизмы воздействия на деловую репутацию предприятия;
3) На финансовую стратегию, целью которой является реализация
конкретных задач. Например, целью такой финансовой стратегии может