27
собственных источников. Формула расчета по данным бухгалтерского
баланса: (10)
K
омзсс
=
(c.1300 Форма 1 - c.1100 Форма 1)
c.1210 Форма 1
Коэффициент краткосрочной задолженности показывает долю
краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме внешних
обязательств (какая доля в общей сумме задолженности требует
краткосрочного погашения), его формула расчета по данным
бухгалтерского баланса: (11)
Kкз =
c.1500 Форма 1
(c.1400 Форма 1 + c.1500 Форма 1)
Этот коэффициент применяется как признак несостоятельности
(банкротства) организации нормальное значение не менее 0,1.
Коэффициент финансового левериджа (коэффициент капитализации
или коэфициент финансового риска или коэфициент привлечения) если
это показатель превышает оптимальное значение (0,11-0,54) это говорит,
что компания зависит от заемного капитала, и тем ниже финансовая
устойчивость. Установлено что высокий уровень коэффициента сообщает
о большей возможной отдачи от собственного капитала (о более высокая
рентабельности собственного капитала).
Индекс постоянного актива раскрывает степень обеспеченности
активов баланса собственными средствами( финансовую устойчивость
предприятия). Нормативное значения индекса -т 0,5 до 0,8.
При этом, должно выполняться равенство: показатель постоянного
актива и показатель маневренности собственных средств в сумме должны
давать 1,0.[34]c.510
Оценка ликвидности.
Коэффициенты ликвидности являются источником информации для
руководителей компании и внешних пользователей:
-коэффициент текущей ликвидности - источником информации для
инвесторов;
28
-коэффициент абсолютной ликвидности - источником информации
для поставщиков сырья и материалов;
-коэффициент быстрой ликвидности - источником информациидля
банков.
Коэффициент общей ликвидности (показатель текущей
ликвидности, общий коэффициент покрытия) -раскрывает способность
компании оплачивать текущие (краткосрочные) долги за счёт только
оборотных активов. Чем выше коэффициент, тем лучше
платежеспособность компании. Он принимает во внимание, что не все
активы можно продать в срочном порядке.
(12)
Общий показатель ликвидности = (А1 + 0.5*А2 + 0.3*А3)
(П1 + 0.5*П2 + 0.3*П3)
где:
-А1, А2, А3 — группы ликвидности в структуре активов.
-П1, П2, П3 — группы пассивов по степени срочности.
Формула расчета по финансовой отчетности: (13)
Kол =
(c. 1200 Форма 1 + стр. 1170 Форма 1)
(стр. 1500 Форма 1 - стр. 1530 Форма 1 - стр. 1540 Форма 1)
Коэффициент промежуточной ликвидности - это более строгая
оценка ликвидности компании.
Этот коэффициент также называется "кислотным тестом", и
считается с использованием только части текущих активов - денежных
средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности,
которые сопоставляются с текущими обязательствами.[23]c150.Формула
расчета по данным финансовой отчетности. (14)
K
пл
=
(cтр.1240 Форма 1 + стр.1250 Форма 1 + стр.1260 Форма 1)
(стр.1500 Форма 1 - стр.1530 Форма 1 - стр.1540 Форма 1)
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля
29
краткосрочных долговых обязательств будет покрыта за счет
денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и
депозитов, т.е. абсолютно ликвидными активами. Формула расчета по
данным финансовой отчетности: (15)
K
ал
=
(cтр. 1240 Форма 1 + стр. 1250 Форма 1)
(стр. 1500 Форма 1 - стр. 1530 Форма 1 - стр. 1540 Форма 1)
Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств
по сроку погашения.
Анализ рентабельности:
Рентабельность – относительное значение экономической
эффективности.
Рентабельность комплексно отражает степень эффективности
использования материальных, трудовых и денежных и других ресурсов.
Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к
активам или потокам, её формирующим. Это один из ключевых
коэффициэнтов, которые нужно отслеживать регулярно на постоянной
основе. Рентабельности продаж по балансу зависит от того, какая
рентабельность интересует пользователя:
1.Рентабельность по валовой прибыли. Формула расчета по данным
бухгалтерского баланса: (16)
ROS =
стр.2100 Форма 2
*100%
стр.2110 Форма 2
2.Рентабельность по операционной прибыли:
Формула расчета по данным бухгалтерского баланса: (17)
ROS =
стр.2300 Форма 2+ стр.2330 Форма 2
*
100%
стр.2110 Форма 2
3.Рентабельность по чистой прибыли. Формула расчета по данным
бухгалтерского баланса: (18)
ROS =
стр.2400 Форма 2
*100%
стр.2110 Форма 2
30
Рентабельность затрат показывает сколько предприятие
(организация) получает прибыли с каждого рубля, затраченного на
производство и реализацию продукции. Этот показатель рассчитывают по
предприятию и по отдельным подразделениям или видам продукции.
Формула расчета по финансовой отчетности: (19)
рз
=
стр.2200 Форма 2
*100%
стр.2120 Форма 2
Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR) показывает
возможную степень снижения операционной прибыли предприятия, при
которой оно может обслуживать выплаты процентов. Помогает оценить
уровень защищённости кредиторов от невыплаты долгов со стороны
заёмщика. Формула расчета по данным финансовой отчетности: (20)
K(ICR) =
стр.2300 Форма 2- стр.2330 Форма 2
*100%
стр.2300 Форма 2
Специальный норматив для рентабельности продаж не установлен.
Рассчитываются среднестатистические показатели рентабельности по
отраслям. Если коэффициент в пределах от 1 до 5% это объясняется
низкой рентабельности, если результат расчетов колеблется от 5 до 20% —
то говорят о средней рентабельности, а если результат расчета достигает
значений от 20 до 30% —говорят о высокой рентабельности предприятия.
Свыше 30% — это уже сверхрентабельность. Чем ниже коэффициент
покрытия процентов, тем выше кредитное бремя компании , тем выше
риск банкротства.
Коэффициент ниже 1,5 говорит о низкой способности организации
обслуживать свой обязательство. Критическим считается коэффициент
менее 1 (т.е. EBIT меньше процентов к уплате) и означает, что приток
денежных средств недостаточно для выплаты процентов кредиторам. Для
него установлено нормальное значение :от 3 до 4.
31
Рентабельность собственного капитала (ROE)– Return On
Equity (или Return on shareholders’ Equity), и характеризует долю чистой
прибыли в собственном капитале компании. Показатель характеризует
эффективность не всех активов (как ROA), а только тех, которые
принадлежат собственникам компании. Формула расчета по данным
финансовой отчетности: (21)
ROE =
стр.2400 Форма 2
*100%
(стр.1300 Форма 1 )
Рентабельность активов, ROA - коэффициент равный отношению
чистой прибыли к сумме активов. Это обобщенный показатель
рентабельности, раскрывающий величину прибыли на единицу стоимости
капитала (всех финансовых ресурсов компании независимо от источников
финансирования). Формула, применяемая для его расчета по данным
финансовой отчетности: (22)
K
ра
=
стр.2300 Форма 2
(стр.1600 нг. Форма 1 + стр.1600 кг. Форма 1)/2
Для получения результата в виде процента, указанное отношение
часто умножают на 100.
Рентабельность задействованного капитала, или прибыль на
инвестированный капитал (return on capital employed, ROCE) это
показатель отдачи от вовлеченного в коммерческую деятельность
собственного капитала организации и долгосрочно привлеченных средств
(долгосрочных кредитов, займов). Формула расчета по данным
финансовой отчетности: (23)
K
рвк
=
стр.2400 Форма 2
(стр.1300н. Форма 1 + с1300к. Форма 1 + стр.1400н. Форма 1 +
стр.1400к. Форма 1 + стр.1530н. Форма 1 + стр.1530к. Форма 1)/2
32
Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль /
Собственный капитал.
Для получения результата в виде процента, указанное отношение
часто умножают на 100.
Далее проводят расчет показателей деловой активности (или
оборачиваемости).
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств отражает число
оборотов, которые оборотные средства совершают за плановый период.
Нужно отметить что ускорение оборачиваемости оборотных средств
приводит к освобождению оборотных средств организации.
В то время а замедление оборачиваемости приводит к увеличению
потребности оборотных средствах. Ускорение оборачиваемости оборотных
средств может произойти вследствии следующих процессов:
-опережающий темп роста объемов продаж по сравнению с темпом
роста оборотных средств;
-оптимизация работы снабжения и сбыта;
-минимизация материалоемкости и энергоемкости продукции;
-улучшение качества и повышение конкурентоспособности
продукции;
-оптимальное сокращение длительности производственного цикла и
т.д.
Формула расчета по данным финансовой отчетности: (24)
K
оос
=
c.2110 Форма 2
(c.1200 н.Форма 1 + c.1200 к.Форма 1)/2
Не менее важно рассчитать оборачиваемость оборотных средств в
днях = 365 / Коэффициент оборачиваемости оборотных средств.
Одним из практически необходимых показателей раскрывает
коэффициент оборачиваемости запасов в днях показывает, сколько раз в
среднем продаются запасы предприятия за некоторый период времени, на
33
сколько дней работы предприятия хватит имеющихся запасов. Для расчета
коэффициента достаточно наличие публичной отчетности предприятия.
Формула расчета по данным финансовой отчетности: (25)
K
окд
=
c.2110 Форма 2
(c.1230 нп.Форма 1 + c.1230 кп.Форма 1)/2
Период оборота дебиторской задолженности = 365/Коэффициент
оборачиваемости дебиторской задолженности.
Экономический смысл - сколько денежных единиц реализованной
продукции принесла каждая денежная единица активов. Или иначе
показывает количество оборотов одного рубля активов за анализируемый
период. Формула расчета по данным финансовой отчетности: (26)
Kоа =
c. 2110 Форма 2
(стр.1600 нг. Форма 1 + стр.1600 кг. Форма 1) / 2
Оборачиваемость активов (в днях) = 365 / Коэффициент
оборачиваемости активов.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала - это
показатель характеризует различные аспекты деятельности предприятия:
-с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж,
либо их недостаточность;
-с финансовой точки зрения- отражает скорость оборота вложенного
капитала;
-с экономической точки зрения - он раскрывает активность
денежных средств, которыми рискует вкладчик.
Если уровень продаж значительно превышает сумму вложенного
капитала, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов. Здесь
есть предел, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в
бизнесе, чем собственники компании. В этом случае отношение
обязательств к собственному капиталу увеличится, вырастет также риск
кредиторов, у скорее всего будут серьезные затруднения, обусловленные
34
уменьшением доходов или тенденцией к снижению цен. Напротив, низкий
показатель означает бездействие части собственных средств и означает
необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий
источник доходов.[23]c.210 Коэффициент оборачиваемости собственного
капитала определяется по формуле:
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала = Выручка /
Средняя величина собственного капитала
Период оборота собственного капитала (в днях) = Длительность
отчетного периода / Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
Формула расчета по данным бухгалтерского баланса: (27)
K
оск
=
c. 2110 Форма 2
(стр.1300 нг. Форма 1 + стр.1300 кг. Форма 1) / 2
- в случае когда коэффициент покрытия на конец периода меньше 2;
- в случае когда коэффициент обеспеченности личными средствами
в конце года ниже 0,1. Многие экономисты, что крайнее значение
коэффициента покрытия крепко завышено – многие предприятия имеют
значение коэффициента значительно меньше 2, но при этом
демонстрируют оптимальную платежеспособность . Признание ФУДН
организацию неплатежеспособной не свидетельствует о ее
несостоятельности и не будет причиной появления гражданско-правовой
ответственности ее владельца. Это будет зафиксированное состояние
неустойчивости. Критические значения установлены, чтобы обеспечить
контроль над финансовым положением и принятия своевременных мер
предупреждения несостоятельности. В случае если один из двух
показателей меньше минимального значения, то следует перейти к
нахождению коэффициента восстановления платежеспособности.
Коэффициент восстановления платежеспособности –это способность
предприятия возвращаться к нормальному уровню текущей ликвидности
в следующие 6 месяцев.
35
(28)
Кв.плат = (Ктл + 6*(Ктл-Ктлн)/Т)
Кнорм
Ктл – коэффициент текущей ликвидности
Ктлн – начальная текущая ликвидность в условном периоде;
Кнорм – нормативный показатель текущей ликвидности, принятый 2;
Т – длительность отчетного периода, исчисляемый в месяцах.
Далее делают выводы по результатам анализа и оценки основных
коэффициентов..
Определение неудовлетворительной структуры баланса
Анализ структуры баланса выполненяется за два года.
Неудовлетворительной можно назвать структуру баланса, а
организацию – неплатежеспособной при выполнении следующих условий:
Если значение превышает 1, то предприятие способно вернуться к
нормальной платежеспособности за полгода. Этот метод не является
точным, так как в формуле используется только два показателя текущей
ликвидности в конце и начале отчетного периода. Подобный расчет имеет
математическую вероятность только 50%.
В случае необходимости получения более точного анализа его
можно провести по текущей ликвидности за минимальный срок. Основной
период можно разделить на множество мелких периодов и, в Excel при
помощи графика и специальных встроенных функций произвести
расчет.[19]c.217. В данной работе мы его в таком виде проводить не
будем.
Далее рассчитаем коэффициент утраты платежеспособности.
Он позволяет судить о рисках ухудшения платежеспособности
компании в ближайшие 3 месяца: (29)
Кв.плат = (Ктл + 3*(Ктл-Ктлн)/Т)
Кнорм
36
Итак, чем дальше значение показателя от 1, тем более вероятно
падение платежеспособности и наоборот чем ближе значение показателя к
1 тем, лучше платежеспособность. Коэффициент утраты аналогичен
коэффициенту восстановления – он показывает динамику изменения
текущей ликвидности за 2 периода. Коэффициент восстановления
платежеспособности не считается точным показателем для прогноза
динамики платежеспособности, т. к. основан на данных только двух
периодов.
Далее можно провести прогноз банкротства. Одним из показателей
вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана,
который рассчитывается по следующей формуле (взята 4-факторная
модель для частных непроизводственных компаний): (30)
Z-счет = 6,56T
1
+ 3,26T
2
+ 6,72T
3
+ 1,05T
4
, где
T1 = Рабочий капитал / Активы
T2 = Нераспределенная прибыль / Активы
T3 = EBIT / Активы
T4 = Собственный капитал / Обязательства
EBIT = стр.2300 "Прибыль (убыток) до налогообложения" + стр.2330
"Проценты к уплате"
Интерпретация полученного результата:
-1.1 и менее – "Красна" зона, существует вероятность банкротства
предприятия;
-от 1.1 до 2.6 – "Серая" зона, пограничное состояние, вероятность
банкротства не высока, но не исключается;
-2.6 и более – "Зеленая" зона, низкая вероятность банкротства
Коэффициент финансирования показывает, в какой степени активы
предприятия сформированы за счет собственного капитала, и насколько
предприятие независимо от внешних источников финансирования.
Формула расчета по данным финансовой отчетности: (31)