14
Существует такое понятие, как "счета дебиторов". Дебиторские счета
отражают суммы, которые должны быть получены от продажи товаров или
услуг, проданных в кредит. Счета дебиторов представляют собой инвестиции
денежных средств. Они достаточно ликвидны только при том условии, если
будут оплачены покупателями (заказчиками), а также, если соответствуют
современным требованиям и могут быть быстро проданы. Счета дебиторов
могут уменьшаться или увеличиваться в зависимости от изменения кредитной
политики.
В мировой практике рыночных отношений погашение долговых
обязательств перед кредиторами является безусловным и требующим
немедленного исполнения. В противном случае деловая репутация дебитора
резко упадет и упущенная в результате этого выгода окажется намного больше
любой величины непогашенных долгов. [17, с.101]
На практике очень важно правильно и корректно описать реальные
условия проведения оценочного исследования. Основные способы оценочных
исследований следующие:
I. Первый вид (способ) - это оценка дебиторской задолженности
единым потоком, когда определяется рыночная стоимость актива, как части
единого целого, составляющей стоимость всего бизнеса предприятия. В основе
этих исследований лежит метод накопления актива в рамках затратного
подхода. При этом подходе вся величина дебиторской задолженности
оценивается в целом, как бы «оптом». Это может быть вызвано причиной
действия так называемого «эффекта больших чисел». Объясняется такой
подход тем, что «вырывание» этого элемента из бизнеса в целом и
концентрация исследований особенностей именно этого элемента может не
учитывать общих тенденций бизнеса предприятия, как системы, которые могут
быть не простой суммой тенденций каждого элемента. Оценка стоимости в
этом случае производится по стандарту инвестиционной стоимости. В качестве
конкретного инвестора выступает как бы сама система бизнеса, которая
определяет ценность данной дебиторской задолженности, исходя из допущения
15
ее единого актива именно для этого бизнеса. [22, с.36]
II. Второй вид основан на предварительной оценке задолженности для
реального владельца актива с целью принятия управленческого решения и
целесообразности ее продажи. Речь идет уже о каждой конкретной
задолженности и сравнение ее реальной полезности в системе существующего
бизнеса и возможных выгод при ее продаже. Важно установить правильное
соотношение инвестиционной и обоснованной рыночной стоимости. Главным
является получение ответа на вопрос о том, что делать с данной
задолженностью, продолжать с ней работать или просто «описать», не проводя
никаких затрат на ее реализацию.
III. Третий вид - оценка дебиторской задолженности как товара для
продажи на рынке по стандарту обоснованной рыночной стоимости. Эта оценка
может включать в себя задачи определения цены предложения актива на
аукционах, а также определения минимальной цены реализации.
IV. Четвертый вид - это оценка полезности приобретения дебиторской
задолженности для конкретного инвестора - заказчика настоящего
исследования. В этом случае имеет место конфиденциальная оценка той
предельной цены, которую инвестор готов заплатить за этот актив с учетом
всех его интересов и реальной возможности дальнейшего использования
данного актива. Стандартом оценки при этом подходе является
инвестиционная стоимость. Особенности данной постановки задачи
заключаются в том, что в этом случае, упор в большей степени делается на
особые интересы инвестора, связанные со специфическим дальнейшим
использованием задолженности, например, как метода контроля за бизнесом
дебитора. Задача оценки, в данном случае, как правило, максимально корректно
и конкретно. [22, с.36]
В современных условиях наукой и практикой разработаны различные
методики анализа дебиторской задолженности.
Методика анализа кумулятивного коэффициента уменьшения.
16
Данная методика была разработана кафедрой «Оценочная деятельность
и антикризисное управление» Финансовой академии при Правительстве РФ в
2001г. Предлагаемая авторами методика оценки рыночной дебиторской
задолженности предполагает следующие этапы расчетов:
1. Сбор и анализ информации в отношении должника.
2. Определение суммы оцениваемой дебиторской задолженности по
состоянию на дату проведения оценки, которое должно проводиться с учетом
начисленных пени и штрафных санкций за просрочку платежа.
3. Расчет величины скидки с полной суммы требований (кумулятивный
коэффициент уменьшения, «ф»).
4. Вывод итоговой стоимости долга с учетом дополнительных поправок.
Расчет величины кумулятивного коэффициента уменьшения (ф)
проводится на основе анализа следующих факторов, определяющих стоимость
дебиторской задолженности:
1. Финансовое положение дебитора;
2. Обеспечение по задолженности (анализ проводится, главным образом,
при оценке дебиторской задолженности коммерческих банков);
3. Влияние деловой репутации дебитора на стоимость прав требования;
4. Временная характеристика задолженности. Основной сферой
применения описанной методики, является анализ и оценка банковских
кредитов. С определенными изменениями методика может применяться и для
оценки дебиторской задолженности прочих не кредитных организаций.
Например, при оценке дебиторской задолженности промышленных
предприятий отсутствует необходимость анализа качества обеспечения
задолженности. Преимуществом данной методики является сделанный в ней
акцент на выделении основных факторов, влияющих на дебиторскую
задолженность, входящих в кумулятивный коэффициент ф. Однако,
предлагаемый в методике алгоритм расчета требует наличия у оценщика
большого количества информации о должнике, что в большинстве случаев
труднодостижимо на практике, особенно, когда должник и кредитор находятся
17
в процессе судебного разбирательства по поводу оцениваемой задолженности.
Методика анализа альтернативных сценариев. Данная методика
была разработана Прудниковым В.И. как обобщение опыта анализа и оценки
дебиторской задолженности крупных промышленных предприятий.
Дебиторская задолженность в данной методике рассматривается как линейная
функция от двух параметров:
1. Величины возникшей дебиторской задолженности нарастающим
итогом на определенный момент времени - B3(t);
2. Величины нарастающим итогом удовлетворенных требований по
данной задолженности на определенный момент времени - 0Д(1)
Тогда оцениваемую задолженность по балансовой величине можно
представить как: ДЗ(Ю) = B3(to) — ОД(1о), где to — момент оценки . [16, с.78]
Поведение функции возврата долгов в прогнозном периоде
предлагается описывать тремя сценариями:
1. Сценарий I — интерполяция функции возврата долга. Данный
сценарий предполагает сохранение сформировавшихся к моменту оценки
тенденций возврата задолженности и у нового собственника после момента
оценки.
2. Сценарий II - стагнация функции отдачи. Другим распространенным
случаем является полное прекращение платежей в обеспечение данной
задолженности после смены ее владельца.
3. Сценарий III — «замедление» отдачи. Этот сценарий описывает
случай (достаточно распространенный на практике), когда платежи по
дебиторской задолженности постепенно сокращаются и к концу некоторого
периода, полностью прекращаются. В рамках данной методики отдельно
рассматривается анализ и оценка дебиторской задолженности в рамках оценки
бизнеса (оценка единым потоком) и анализ и оценка дебиторской
задолженности как отдельного актива. Основной сферой применения
описанной методики является анализ и оценка дебиторской задолженности
предприятий с достаточно длительной историей хозяйственной деятельности,
18
что позволит использовать в расчетах ретроспективные данные.
Преимуществом данной методики является использование в расчетных
процедурах ретроспективных данных, что позволяет повысить достоверность
расчетов. Среди недостатков методики можно отметить трудность ее
применения при оценке просроченной дебиторской задолженности, когда
необходимо по прямым или косвенным факторам оценить вероятность возврата
долга дебитором. Данная методика является одной из самых логически
законченных руководств по анализу и оценке дебиторской задолженности и
может быть применена для российских предприятий, в том числе и в условиях
антикризисного управления. [16, с.79]
Метод дисконтированных денежных потоков. Согласно данной
методике стоимость дебиторской задолженности определяется на основе
принципа изменения стоимости денег во времени. Основной сферой
применения метода дисконтированных денежных потоков является оценка
непросроченной дебиторской задолженности. Среди преимуществ
рассматриваемой методики можно отметить относительную простоту ее
применения. Недостатками методики является относительная узость ее
применения, так как в поле зрения аналитика и оценщика попадает, как
правило, просроченная дебиторская задолженность. [21, с.59]
Коэффициентная методика анализа и оценки дебиторской
задолженности. Сущность данного метода состоит в том, что стоимость
дебиторской задолженности уменьшается на определенный коэффициент в
зависимости от срока неплатежа. Основной сферой применения
коэффициентной методики является оценка дебиторской задолженности в
рамках оценки бизнеса затратным подходом, а также оценка дебиторской
задолженности с небольшим сроком давности. Среди преимуществ
рассматриваемой методики можно отметить простоту ее применения,
отсутствие необходимости сбора специальной информации. Однако методика
имеет ряд серьезных недостатков, среди которых можно отметить
монофакторный характер оценки дебиторской задолженности, когда
19
единственным фактором, учитываемым в процессе оценки является срок
неплатежа. [5, с.108]
В использовании методов трех классических подходов в оценке
дебиторской задолженности, финансисты отмечают, что наиболее
целесообразным и распространенным в этой оценке является доходный
подход.
1.3 Дебиторская и кредиторская задолженность как инструмент
управления финансами предприятия
В процессе своей повседневной хозяйственной деятельности
предприятие вступает в различные виды отношений с юридическими и
физическими лицами. Оно заключает и осуществляет сделки, выполняет
обязанности, которые предусмотрены действующим законодательством. В
результате такой деятельности появляются денежные обязательства,
подлежащие исполнению (кредиторская задолженность). И, наоборот, у других
лиц возникают долги по отношению к предприятию (дебиторская
задолженность).
Дебиторская и кредиторская задолженность - естественное явление для
существующей в России системы расчетов между предприятиями. Вряд ли
найдется хоть одна организация, у которой на отчетный период отсутствовала
бы та или иная форма задолженности. [7, с.520]
Наличие как активных, так и пассивных обязательств у предприятия
стало настолько обыденным и очевидным, что зачастую управлению
дебиторской и кредиторской задолженностью уделяется недостаточно
внимания.
В каждом хозяйственном цикле авансированные денежные средства
должны возобновляться, то есть возвращаться предприятию с прибылью.
Дебиторская задолженность является одним из основных источников
формирования финансовых потоков - платежей. В то же время кредиторская
20
задолженность как долговое обязательство организации, всегда содержит
суммы потенциальных выплат, нуждающихся в бухгалтерском наблюдении и
контроле. [7, с.521]
Систему управления дебиторской и кредиторской задолженностью
можно разделить на два крупных блока:
1) кредитная политика, позволяющая максимально эффективно
использовать задолженность как инструмент увеличения продаж;
2) комплекс мер, направленных на снижение риска возникновения
просроченной или безнадежной дебиторской задолженности. При
формировании кредитной политики нужно определить максимально
допустимый размер дебиторской задолженности как в целом для компании, так
и по каждому контрагенту (кредитный лимит). Рассчитывая эти показатели,
предприятие в первую очередь ориентируется на свою стратегию, т.к.
увеличение доли рынка требует большего кредитного лимита, чем удержание
своей рыночной доли и аккумулирование свободных денежных средств. При
этом нужно поддерживать достаточную ликвидность компании и учитывать
единый риск.
Вместе с тем, для каждого предприятия важно:
– допускать необоснованного увеличения дебиторов и суммы их долгов;
– избегать дебиторской задолженности с высокой степенью риска;
– вовремя выставлять платежные счета, следить за сроками их оплаты;
– своевременно совместно с юридическими службами предприятия принимать
меры по истребованию просроченной дебиторской задолженности.
В то же время, представляется необходимым четко отслеживать расчеты
с кредиторами, своевременно погашать возникшую кредиторскую
задолженность. В противном случае предприятие может потерять доверие
своих поставщиков, банков и других кредиторов, а также будет обречено на
оплату штрафных санкций по расчетам с контрагентами.
Дебиторская и кредиторская задолженность являются естественными
составляющим бухгалтерского баланса предприятия, возникновение которых
21
Обусловлено несовпадением даты появления обязательств с датой платежа
22
по ним. [9, с.156]
От правильного учета и контроля кредиторской и дебиторской
задолженностью зависит структура активов и пассивов баланса организации, а
также определение прибыли, подлежащей налогообложению. Это еще раз
подтверждает высокую значимость своевременного и качественного
управления задолженностью предприятия.
Подводя итог по первой главе, можно сказать, что:
1. Дебиторская и кредиторская задолженность представляет собой
естественное явление для современных рыночных отношений. Практика
показывает, что у каждой организация в процессе жизнедеятельности
присутствуют обе формы задолженности.
2. Дебиторская и кредиторская задолженности выступают неизбежным
следствием существующей в настоящее время системы денежных расчетов
между организациями. Такая система характеризуется наличием разрыва
времени платежа с моментом перехода права собственности на товар,
между предъявлением платежных документов к
оплате и временем их фактической оплаты.
3. В оценке дебиторской задолженности наиболее целесообразным и
распространенным в современных условиях является доходный подход с
использованием методов дисконтирования величины потока возврата долгов.
4. В современных условиях наукой и практикой разработаны различные
методики анализа дебиторской задолженности.
23
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ДЕБИТОРСКОЙ
ЗАДОЛЖЕННОСТИ ООО «КАМПОТЕКС»
2.1 Краткая характеристика деятельности ООО «Кампотекс»
ООО «Кампотекс» - это одна из крупнейших российских компаний по
производству и продаже изделий из натуральных тканей (шерсть овцы-
мериноса, кашемир, мохер, хлопок, вискоза) под собственными торговыми
марками WoolHouse и Alpecora.
Производственная деятельность ООО «Кампотекс» развивается с 2005
года. Собственная швейная фабрика предприятия расположена в городе
Острове Псковской области. Предприятие оснащено различными видами
оборудования, на котором прошивается данный ассортимент, специальные
машины, универсальные, различные приспособления. Достойное техническое
оснащение, итальянское сырье и квалифицированные сотрудники позволяют
ежемесячно выпускать до 30 000 единиц готовой продукции, полностью
соответствующей международным стандартам. Основной задачей предприятия
является увеличение выпуска высококачественной, конкурентно-способной
одежды. Совершенствование производства предусматривает, расширение
ассортимента и улучшение качества одежды, выпуск изделий, пользующихся
спросом. Ассортимент «Кампотекс» представлен мужской, женской, детской
одеждой, домашним текстилем и товарами для здоровья. Количество
сотрудников: более 170 человек.
Товары компании можно найти в сети фирменных розничных магазинов,
собственно, интернет-магазинах и сети магазинов-партнеров.
Также они реализуются оптом. Кроме того, «Кампотекс» оказывает
услуги по пошиву изделий под брендом заказчика. Разнообразные акции и
особые условия для оптовиков дают возможность приобрести продукцию
высокого качества по выгодной цене. Предприятие создано в целях удовлетворе
ния общественных потребностей в результатах его деятельности и получения
прибыли. Для достижения поставленных целей, Общество вправе осуществ