14
Платежеспособность и ликвидность в качестве экономических
категорий не тождественны, на практике, однако они тесно взаимосвязаны
друг с другом.
Анализ ликвидности баланса.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
организации её активами, срок превращения которого в денежную форму
соответствует сроку погашения обязательств.
Анализируя ликвидность баланса, средства актива и источники пассива
делят на группы по срокам поступления средств и наступления платежей.
Активы баланса делятся по степени убывания ликвидности (скорости
обращения в денежные средства) на 4 группы.
1) Наиболее ликвидные активы (А1) – включают краткосрочные
финансовые вложения и денежные средства.
2) Быстро реализуемые активы (А2) – включают дебиторскую
задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после
отчетной даты).
3) Медленно реализуемые активы (А3) – включают материальные
оборотные средства(запасы)за вычетом расходов будущих периодов, налог
на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторскую
задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев
после отчетной даты, прочие оборотные активы и долгосрочные финансовые
вложения.
4) Трудно реализуемые активы (А4) – включают внеоборотные активы
за вычетом долгосрочных финансовых вложений. Пассивы баланса делятся
по нарастанию срочности погашения платежей также на 4 группы.
1) Наиболее срочные обязательства (П1) – включают кредиторскую
задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные
обязательства.
2) Краткосрочные пассивы (П2) – включают краткосрочные кредиты и
займы.
15
3) Долгосрочные пассивы (П3) – включают долгосрочные
обязательства.
4) Постоянные пассивы (П4) – включает собственные средства
организации, т.е. капитал и резервы, доходы будущих периодов и резервы
предстоящих расходов. На основе данного разделения средств и источников
их образования (или имущества и обязательств организации) определяются
условия ликвидности баланса путем сопоставления между собой групп
актива и пассива.
В случае выполнения первых трех условий, четвёртое выполняется
автоматически. Соотношения, которые определяют абсолютную ликвидность
баланса, учитывают платежеспособность, согласно которой денежные
средства, краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская
задолженность, должны покрывать срочные обязательства организации, т.е.
кредиторскую задолженность и краткосрочные кредиты, и займы, а
внеоборотные активы должны формироваться за счет собственных
источников.
Анализ платежеспособности организации Изучение
платежеспособности организации позволяет соизмерить наличие и
поступление средств с платежами первой необходимости.
Платежеспособность организации характеризуется коэффициентами
ликвидности, которые рассчитываются как отношения различных видов
оборотных средств к величине краткосрочных обязательств. Каждый вид
оборотных средств имеет свою ликвидность, а коэффициенты ликвидности
показывают, какую часть краткосрочных обязательств организация может
погасить в случае обращения конкретных видов оборотных средств в деньги.
Различают следующие коэффициенты ликвидности, характеризующие
платежеспособность:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле
(1): Ка.л. = Ден.средства+Краткосрочные фин.вложения / Краткосрочные
обязательсва (1) Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных
16
обязательств может быть погашена за счет имеющихся у организации
наиболее ликвидных активов (де- нежных средств и краткосрочных
финансовых вложений). Нижний предел этого коэффициента должен
составлять 0.2, т.е. не менее 20 % срочных обязательств должно быть
покрыто денежными средствами и краткосрочными финансовыми
вложениями .
2. Коэффициент быстрой ликвидности, как следует из формулы (2):
Кб.л. = Ден.средства+краткосрочные фин.вложения+краткосрочная
дебиторская задолженность / Краткосрочные обязательства (2) Этот
коэффициент определяет, какая часть краткосрочных обязательств орга-
низации может быть погашена за счет наиболее ликвидных и
быстрореализуемых активов (денежных средств, краткосрочных финансовых
вложений и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в
течение 12 месяцев после отчетной даты). Значение этого коэффициента не
должно быть ниже 0.7, т.е. не менее 70% срочных обязательств должно быть
покрыто денежными средствами, краткосрочными финансовыми
вложениями и краткосрочной дебиторской задолженностью.
3. Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия), по формуле
(3): Кт.л. = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства (3) Этот
коэффициент показывает, во сколько раз оборотные активы организации
превышают ее срочные обязательства. Значение этого коэффициента не
должно быть ниже 2, т.е. срочные обязательства организации могут быть
ниже стоимости ее оборотных активов не менее чем в 2 раза. Рекомендуемые
нормативные значения коэффициентов ликвидности достаточно оторваны от
реальной ситуации, их оптимальный уровень зависит от характера, объемов
деятельности организации и других факторов.
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами: Коэффициент обеспеченности собственными средствами (см.
формулу 4) определяется как отношение разности между объемами
источников собственных средств и физической стоимостью основных
17
средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости
находящихся в наличии у организации оборотных средств в виде
производственных запасов, незавершенного производства, готовой
продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих
оборотных активов.
Косс = Собственные оборотные средства оборотные средства (4)
Характеризует достаточность у организации собственных оборотных
средств, необходимых для финансовой устойчивости. Относится к группе
коэффициентов финансовой устойчивости организации. Норматив для
значения Косс > 0,1 (10%) Наличие у организации достаточного объема
собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала)
является одним из главных условий её финансовой устойчивости. Отсутствие
собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что все оборотные
средства организации и, возможно, часть внеоборотных активов (при
отрицательном значении собственных оборотных средств) сформированы за
счет заемных источников.
5. Коэффициент восстановления платежеспособности организации
Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается (формула
(5)), если коэффициенты текущей ликвидности и коэффициент
обеспеченности собственными средствами ниже норматива. Это позволяет
оценить возможности организации восстановить свою платежеспособность.
Если же коэффициенты соответствуют нормативу, просчитывается угроза
потери платежеспособности – коэффициент утраты платежеспособности.
Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как
отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его
установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности
определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец
отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и
началом отчетного периода в пересчете на период восстановления
платежеспособности (6 месяцев). Формула расчета следующая: (5) 25 где
18
Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента
текущей ликвидности, Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности
на начало отчетного периода, Т - отчетный период, мес.,2 - нормативное
значение коэффициента текущей ликвидности, 6 - нормативный период
восстановления платежеспособности в месяцах.
Если коэффициент восстановления платежеспособности имеет
значение больше 1, то это показывает наличие тенденции восстановления
платежеспособности организации в течение 6 месяцев. Если же значение
коэффициента меньше 1, то означает отсутствие такой тенденции в отчетном
периоде.
6. Коэффициент утраты платежеспособности Он определяется как
отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его
установленному значению по формуле (6). Расчетный коэффициент текущей
ликвидности определяется как сумма фактического значения этого
коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента
между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период
утраты платежеспособности (3 месяца). (6) где Ктл.к - фактическое значение
(на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности, Ктл.н -
значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,
Т - отчетный период, мес., 2 - нормативное значение коэффициента текущей
ликвидности, 3 - нормативный период восстановления платежеспособности в
месяцах.
Коэффициент утраты платежеспособности, который принимает
значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам,
свидетельствует о наличии у организации реальной возможности не утратить
платежеспособность. Если же этот коэффициент меньше 1, то организация в
ближайшее время может утратить платежеспособность. 1.4. Анализ
финансовой устойчивости организации После анализа имущественного
положения организации и его изменений за анализируемый период изучается
её финансовая устойчивость.
19
Анализ финансовой устойчивости организации является одной из
самых основных задач финансового анализа. Финансовая устойчивость
организации характеризуется её независимостью от внешних источников, то
есть её способностью маневрировать финансовыми ресурсами для
обеспечения бесперебойной деятельности. Оценка финансовой устойчивости
организации позволяет внешним субъектам анализа определить финансовое
положение организации на длительную перспективу, т.е. больше года.
Анализ финансовой устойчивости осуществляется в два этапа:
1. Анализ абсолютных показателей
2. Анализ относительных показателей.
1) Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости В
процессе производственной деятельности организации постоянно
формируются запасы товарно-материальных ценностей. Для этих целей
используются как собственные оборотные средства, так и заемные
(краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы).
Проводя анализ излишка или недостатка источников для формирования
запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой
устойчивости.
Для отображения различных видов источников (собственные средства,
долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы) в формировании запасов и
затрат используют следующие показатели:
1. Наличие собственных оборотных средств (Ес). Определяется как
разница величины источников собственных средств и величины основных
средств и вложений (внеоборотных активов), как следует из (7): Ес = Капитал
и резервы − Внеоборотные активы (7)
2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных
источников для формирования запасов и затрат или функционирующий
капитал (Ем). Определяется как сумма собственных оборотных средств и
долгосрочных кредитов и займов, по формуле вида (8): Ем = (Капитал и
резервы + Долгосрочные пассивы) − Внеоборотные активы (8)
20
3. Общая величина основных источников средств для формирования
запа- сов и затрат (Е∑). Рассчитывается как сумма собственных оборотных
средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, по формуле (9):
Е∑ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты
и займы) − Внеоборотные активы (10)
Далее, основываясь на вышеперечисленных показателях, которые
характеризуют наличие источников, формирующих запасы и затраты для
производственной де- ятельности, необходимо рассчитать показатели
обеспеченности запасов источниками формирования:
1. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств (∆Ес), как
следует из (11): ∆Ес = Собственные оборотные средства – запасы и затраты
(11).
2. Излишек (недостаток) собственных оборотных и долгосрочных
заемных источников для формирования запасов и затрат (∆Ем), по формуле
вида (12): ∆ЕМ = Функционирующий капитал – запасы и затраты (12).
Излишек (недостаток) общей величины основных источников для
формирования запасов и затрат (∆Е∑), рассчитывается по формуле (13): ∆Е∑
= Общая величина основных источников формирования запасов – Запасы и
затраты (13)
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками
формирования (∆Ес; ∆Ет; ∆Е∑) представляют основу для определения типа
финансовой устойчивости. При определении типа финансовой устойчивости
используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель, представленный
формулой (14): S = {S1 (x1); S2 (x2); S3 (x3)}, (14) где x1 = ∆Ес; x2 = ∆Ет; x3
= ∆Е∑. Функция S(x) определяется таким образом (формула 15): S(x) = 1, x 0
0, x 0 если если (15) Выделяются четыре типа финансовой
устойчивости организации.
Тип финансовой устойчивости.
Трехмерный показатель Используемые источники покрытия затрат
Краткая характеристика Абсолютная финансовая устойчивость S = (1, 1, 1)
21
Собственные оборотные средства Высокая платеже- способность;
организация не зависит от кредиторов Нормальная финансовая устойчивость
S = (0, 1, 1) Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты
Нормальная платежеспособность; эффективное использование заемных
средств; высокая доходность производственной деятельности Неустойчивое
финансовое со- стояние S = (0, 0, 1) Собственные оборотные средства плюс
долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы Нарушение
платежеспособности; необходимость при- влечения дополнительных
источников; возможность улучшения ситуации. Кризисное финансовое
состояние S = (0, 0, 0)
Неплатежеспособность организации; грань банкротства
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Определяется
условиями (16): 0 0 0 Ес Ет Е (16) Трехмерный
показатель будет S = (1, 1, 1). Абсолютная устойчивость встречается крайне
редко и характеризуется обеспеченностью организации собственными
источниками финансирования. Однако такую ситуацию нельзя считать, как
идеальную, т.к. организацией не используются внешние источники
финансирования.
2. Нормальная устойчивость финансового состояния. Определяется
условиями (17): 0 0 0 Ес Ет Е (17) Трехмерный
показатель S = (0, 1, 1). Характеризуется высоким уровнем рентабельности и
отсутствием нарушений финансовой дисциплины. При этом недостаток
собственных оборотных средств компенсируется привлечением
краткосрочных и долгосрочных заёмных источников.
3. Неустойчивое финансовое состояние. Определяется условиями (18):
0 0 0 Ес Ет Е (18) Трехмерный показатель S = (0, 0, 1).
Характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, а также
перебоями в поступлении денежные средств на расчётный счёт, но при этом
сохраняется возможность организации обеспечить финансирование запасов
за счёт привлечения краткосрочных источников.
22
4. Кризисное (критическое) финансовое состояние. Определяется
условиями (19): 0 0 0 Ес Ет Е (19) Трехмерный
показатель S = (0, 0, 0). Это неустойчивое финансовое состояние.
Характеризуется наличием регулярных неплатежей (просроченные кредиты
банков, просроченная задолженность поставщикам, наличие недоимок в
бюджете). 2) Относительные показатели финансовой устойчивости
Устойчивость финансового состояния организации характеризуется системой
коэффициентов, которые рассматриваются как соотношение абсолютных и
относительных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых
коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными
величинами, а также в изучении их динамики за ряд лет. В качестве базисных
величин могут выступать данные за прошлый год, среднеотраслевые
значения перспективных организаций, а также теоретически обоснованные и
полученные в результате экспертных оценок нормативы.
1) Коэффициент автономии (финансовой независимости) характеризует
отношение собственного капитала к общей сумме капитала (активов)
организации (формула (20)). Коэффициент показывает долю активов
организации, которые покрываются за счет собственного капитала
(обеспечиваются собственными источниками формирования).
Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Ка =
Собственный капитал и резервы Суммарные активы (20)
2) Коэффициент концентрации заемного капитала это определенная
мера дополнения к коэффициенту концентрации собственного капитала
(коэффициенту финансовой независимости).
Показывает сколько заемного капитала приходится на единицу
финансовых ресурсов или же, фактически, частицу заемного капитала в
общем размере финансовых ресурсов предприятия.
3) Коэффициент капитализации (финансового риска) показывает
соотношение заемных средств и суммарной капитализации и характеризует
степень эффективности использования компанией собственного капитала. Он
23
позволят определить, насколько велика зависимость деятельности компании
от заемных средств. Рассчитывается по формуле (21). Кк = Заемный капитал
Собственный капитал (21)
4) Коэффициент финансирования – коэффициент равный отношению
собственных источников к заемным средствам компании. Показывает в какой
степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала, и
насколько предприятия независимо от внешних источников финансирования.
Рассчитывается по формуле (22). Кф = Собственный капитал Заемный
капитал (22)
5) Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных
средств характеризует структуру активов предприятия.
Показывает сколько оборотного капитала предприятия приходится на
внеоборотные активы. Находится по формуле (23). Ксмимс = Оборотные
активы Внеоборотные активы (23)
6) Коэффициент устойчивого финансирования коэффициент равный
отношению собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте
баланса. Показывает какая часть актива финансируется за счет устойчивых
источников, то есть долю тех источников финансирования, которые
организация может использовать в своей деятельности длительное время.
Находится по формуле (24). Куф = Собственный капитал+Долгосрочные
кредиты и займы Валюта баланса (24)
Показатели, характеризующие долю задолженности в источниках
средств предприятия
1) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
характеризует какая часть деятельности финансируется за счет долгосрочных
заемных средств для обновления и расширения производства наряду с
собственными средствами. Показывает, как предприятие привлекает
долгосрочный капитал и является важным показателем, отражающим
финансовую независимость предприятия. По формуле (25): Кпс =
Долгосрочные пассивы Долгосрочные пассивы + собственный капитал (25)