25
Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств (ко-
эффициент финансирования) – отношение собственного капитала к заемному
капиталу. Представляет оценку степени зависимости компании от внешних фи-
нансовых источников. Он показывает, какая часть деятельности финансируется
за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Рассчитывается как от-
ношение собственного капитала к сумме долгосрочных и краткосрочных обяза-
тельств. Рост данного показателя сигнализирует о повышении финансовой
устойчивости фирмы. Критерий данного показателя = более 0,7 (оптимально -
1,5).
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффици-
ент капитализации ) – показывает, сколько заемных средств привлечено на 1
рубль, вложенных в собственные активы предприятия. Рассчитывается как от-
ношение заемного капитала к собственному капиталу. Значение данного пока-
зателя не должно превышать 1-1,5.
Коэффициент маневренности собственного капитала – отношение соб-
ственного оборотного капитала к собственному капиталу. Показывает, какая
часть собственного капитала используется для финансирования текущей дея-
тельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая капитализирована. Кри-
терий данного показателя = 0,2 - 0,5.
Коэффициент концентрации заемного капитала – отношение заемного
капитала ко всем источникам средств, т.е. валюте баланса. Этот показатель от-
ражает тенденцию зависимости предприятия от заемных источников. Он явля-
ется дополнением к коэффициенту автономии. Рост этого показателя свиде-
тельствует о росте доли заемных источников в общей их сумме. Он должен
быть менее значения 0,5.
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капи-
талом – отношение собственного оборотного капитала к общей величине запа-
сов, включая НДС по приобретенным материальным ценностям. Он показывает
долю запасов и затрат, финансируемую из собственных источников. Это один
26
из показателей для определения финансовой устойчивости компании, индика-
тор состояния оборотного капитала.
Значение этого коэффициента, независимо от вида деятельности пред-
приятия, должно быть близко к единице. Если фактическое наличие материаль-
ных оборотных средств ниже действительной потребности, то коэффициент
должен превышать единицу, и наоборот, когда запасы предприятия выше необ-
ходимой потребности, коэффициент может быть меньше единицы.
Но некоторые авторы рекомендуют нормативное значение показателя - в
диапазоне 0,6-0,8. Другими словами, 60-80% запасов предприятия должны со-
здаваться с помощью собственного капитала. Чем больше значение данного по-
казателя, тем в меньшем объеме предприятие (бизнес) формирует свои запасы и
другие затраты с помощью заемного капитала и, следовательно, выше ее фи-
нансовая устойчивость.
Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом –
отношение собственного оборотного капитала к общей величине оборотных
средств. Он показывает долю оборотных средств, финансируемую из собствен-
ных источников. Минимальное >0,1; рекомендуемое 0,5.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть акти-
вов финансируется за счет устойчивых средств. Рассчитывается как отношение
суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса.
Нормативное значение = 0,6.
Индекс постоянного актива – отношение стоимости внеоборотных акти-
вов к сумме собственного капитала. Показывает, какая доля собственных ис-
точников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, т.е. основ-
ной части производственного капитала предприятия (если в составе внеоборот-
ных активов невелика доля нематериальных активов, долгосрочных финансо-
вых вложений и т.д.). Он характеризует удельный вес иммобилизованных
средств в собственном капитале.
Общепринятое нормативное значение показателя — в пределах 0,5-0,8..
27
Данный коэффициент напрямую связан с коэффициентом маневренности,
который, наоборот, показывает, какая часть оборотных средств финансируется
собственным капиталом организации.
Сумма этих двух показателей должна равняться единице.
Превышения индекса постоянного актива свидетельствует о неустойчи-
вом финансовом положении компании, так как:
при отсутствии долгосрочных заемных средств данная ситуация го-
ворит о том, что постоянные активы формируются не только за счет собствен-
ного, но и за счет внешних краткосрочных источников, а извлечение денег из
оборота на такие цели может привести к невозможности расплатиться по крат-
косрочным обязательствам;
при наличии же в балансе долгосрочных заемных средств индекс
постоянного актива более 1 также сигнализирует о возможных финансовых
проблемах в случае извлечения денег из оборота при обязанности их возврата
кредиторам.
Значения указанных коэффициентов показывают, достаточна ли доля
собственного капитала в формировании активов организации.
Таким образом, методику анализа финансовой устойчивости можно опре-
делить как совокупность методов и приемов, состав которых определяется со-
гласно общепринятым подходам, сложившимся в экономической теории, либо
специалистом, непосредственно проводящим анализ.
Методика является основой для проведения анализа финансовых резуль-
татов деятельности предприятия, оценки его финансового состояния и эффек-
тивности финансовой и хозяйственной деятельности за определенный период.
1.3 Управление финансовой устойчивостью предприятия
В настоящее время начинает выделяться новый вид управления - управ-
ление финансовой устойчивостью предприятия. С одной стороны, управление
финансовой устойчивостью можно трактовать как обобщенное понятие, кото-
28
рое означает направление управленческой науки, связанное с изучением прие-
мов и методов, позволяющих предотвратить банкротство, с другой стороны его
можно охарактеризовать как микроэкономический процесс, которые представ-
ляет собой совокупность форм и методов реализации антикризисных процедур
применительно к конкретному предприятию с целью сохранения его финансо-
вой устойчивости.
Н.К. Швецова и М.Н. Егошина отмечают, что управление финансовой
устойчивостью является важной задачей менеджмента на всем протяжении су-
ществования предприятия с целью обеспечить независимость от внешних усло-
вий (внешняя финансовая устойчивость) и рациональность покрытия активов
источниками их финансирования (внутренняя финансовая устойчивость) [34].
В теоретическом смысле под механизмом управления финансовой устой-
чивостью хозяйствующего субъекта понимаются мероприятия, направленные
на распределение и использование финансовых ресурсов для обеспечения усло-
вий постоянного функционирования и развития организации под воздействием
взаимосвязанных внутренних и внешних факторов.
В практическом смысле механизм управления финансовой устойчиво-
стью представляет собой процесс, состоящий из очередности следующих меро-
приятий: оценка финансовой устойчивости организации и определения ее типа;
исследование и определение степени влияния на финансовую устойчивость
взаимосвязанных внутренних и внешних факторов; разработка модели финан-
совой устойчивости организации с последовательным комплексом мероприятий
по эффективному управлению финансовыми ресурсами; реализация мероприя-
тий по управлению финансовыми ресурсами организации [16].
В контексте финансовой теории, преломляющей через собственную идео-
логию положения теории управления по результатам, управление финансовой
устойчивостью фирмы строится на основе:
- спецификации целей деятельности фирмы с учетом подчинения дея-
тельности по управлению финансовой устойчивостью стратегической цели;
29
- выбора соответствующих стратегической цели тактических задач, опре-
деляющих показатели результативности, которые необходимо достичь для
обеспечения заданного уровня финансовой устойчивости фирмы;
- определения количественных индикаторов (критериев) выполнения по-
ставленных целей и задач; идентификации внешних и внутренних факторов,
влияющих на финансовую устойчивость фирмы с выявлением их взаимосвязи и
приоритетности;
- выбора количественных показателей, характеризующих факторы фи-
нансовой устойчивости фирмы; управления факторами финансовой устойчиво-
сти фирмы с использованием инструментария теории управления по результа-
там [17, с.306].
Система управления финансовой устойчивостью фирмы в контексте
управления результатами на всех стадиях воспроизводства капитала включает
четыре фазы: стратегическое и финансовое планирование, оценку достижения
целей и решения поставленных задач, формирование и предоставление отчет-
ности.
Целью управления финансовой устойчивостью фирмы является обеспе-
чение равновесия между внутренней системой и внешней средой фирмы при
сохранении целостности в процессе структурных изменений, выполнения
функциональных действий и расширенного воспроизводства капитала. При
этом цель управления финансовой устойчивостью фирмы следует рассматри-
вать в соподчинении целям деятельности фирмы, которые должны отвечать
требованиям: достижимости; взаимоподдержания (действия и решения по до-
стижению одной цели не должны препятствовать достижению другой це-
ли).Цели фирмы следует разграничивать с позиции стратегических перспектив
деятельности: идеальный образ (результат, который в принципе недостижим,
но к которому следует стремиться, т.е. можно и нужно приблизиться); постав-
ленная цель (результат, которого можно достичь в обозримом будущем); второ-
степенная цель (результат, который достигается за определенное, более близкое
время и тесно связан с задачей стратегического плана).
30
В процессе реализации своей главной цели антикризисное финансовое
управление предприятием направлено на решение таких задач, как своевремен-
ное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и
принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового
кризиса; устранение неплатежеспособности предприятия; минимизация нега-
тивных последствий финансового кризиса предприятия.
В современных условиях хозяйствования любое предприятие заинтересо-
вано в стабильности, финансовой устойчивости и в возможностях экономиче-
ского роста. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет ряд пре-
имуществ перед другими предприятиями в части привлечения инвестиций, по-
лучения источников финансирования, выборе поставщиков. Финансовая устой-
чивость является одной из важнейших характеристик оценки финансового со-
стояния предприятия и характеризуется стабильным превышением доходов над
расходами, свободными эффективным использованием денежных средств в
процессе осуществления текущей, финансовой и инвестиционной деятельности
предприятия.
Другими словами, финансовая устойчивость обеспечивается эффектив-
ным формированием использованием денежных ресурсов для создания опти-
мальных условий осуществления финансово-хозяйственной деятельности пред-
приятия. Основой обеспечение финансовой устойчивости организация является
наличие собственных оборотных средств, долгосрочных обязательств и общей
величины собственных средств для формирования запасов. К собственным фи-
нансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относят чистую при-
быль и амортизационные отчисления. Финансовое состояние предприятия
напрямую связано с величиной собственного капитала, накопление которого и
обеспечивает экономический рост [23].
Для долгосрочного функционирования предприятия нужен такой прирост
собственных финансовых ресурсов, который будет сохранять и увеличивать
финансовую устойчивость. Экономический рост представляет собой постоян-
ную платежеспособность предприятия во времени. Темпы устойчивости эко-
31
номического роста дают возможность судить о финансовой устойчивости и
стабильности предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия зависит как от внутренних так и
от внешних факторов.
К внутренним следует отнести:
- способность руководителя эффективно управлять организаций;
- рациональное использование ресурсов;
- эффективная политика по управлению дебиторской и кредиторской за-
долженностями.
К внешним факторам относятся:
- налоговая политика государства;
- политика государства по поддержке предпринимательства;
- экономическая ситуация в стране;
- курс валют;
- внешнеэкономическая политика;
- геополитическая обстановка в мире.
Актуальным внешним фактором снижения финансовой устойчивости
многих российских предприятий является финансовый кризис. Кризис пред-
ставляет собой глубокое расстройство, резкий перелом, период обострения
противоречий в процессе развития какой-либо сферы человеческой деятельно-
сти. А экономический же кризис – одна из фаз воспроизводственного цикла,
включающего последовательно кризис, депрессию, оживление и подъем. Об-
щим результатом экономического кризиса первоначально является рост издер-
жек производства, падение цен и прибыли, снижение заработной платы, пони-
жение жизненного уровня широких слоев населения [7, с. 15].
Кризисные явления, которые представляют угрозу финансовой устойчи-
вости предприятия, отражают закономерность и необходимость развития. Ис-
ходя из этого, возникает необходимость в четком понимании роли финансового
кризиса в устойчивом развитии коммерческих предприятий, также необходимо
принятие неотложных мер управлению данным кризисом и его степени воздей-
32
ствия на предприятие. Данное мероприятие должно осуществляться в целях
обоснованности и продуманности антикризисных решений.
Мировой финансовый кризис приводит к оттоку иностранного капитала
из страны, к истощению фондовых рынков, к проблемам на межбанковском
рынке, к затруднению с ликвидностью и платежеспособностью, к увеличению
инфляции, к значительному ухудшению ситуации в ряде отраслей российской
экономики и к уменьшению реальных доходов населения страны [5, с. 11]. Фи-
нансовый кризис затронул все стороны российской экономики. В целях разра-
ботки предложений по оптимизации финансового состояния предприятия необ-
ходимо изучить причинно-следственную связь влияния финансового кризиса на
финансовое состояние предприятия.
По проведенным исследованиям можно сделать следующие выводы.
Основными показателями, характеризующими финансово-
экономическую деятельность предприятия, являются его платежеспособность и
финансовая устойчивость. Безусловно, если субъект хозяйствования является
финансово устойчивым, платежеспособным, он становится более привлека-
тельным для инвесторов, поставщиков и т. п.
Анализ трудов отечественных экономистов, посвященных проблемам
анализа и управления финансовой устойчивостью экономических систем, пока-
зал. Что определений термина «финансовая устойчивость» предприятия суще-
ствует достаточно много. Рассмотрение финансовой устойчивости с позиций
системного подхода позволяет определить ее как состояние, формирующееся
совокупностью финансовых ресурсов и сохраняющимся экономическим ростом
на различных уровнях общественного производства
Финансовая устойчивость может быть оценена с помощью ряда методов,
часть из которых является наиболее применяемыми в практике проведения рас-
четов: это прежде всего оценка финансовой устойчивости по абсолютным пока-
зателям (определение типа финансовой устойчивости) и расчет коэффициентов
финансовой устойчивости.
33
Описанные выше методики позволяют получить более обоснованное за-
ключение о финансовом состоянии организации с точки зрения его финансовой
устойчивости и принимать управленческие решения на опережение, основыва-
ясь на грамотно поставленном учетно-аналитическом обеспечении, используя
современные аналитические процедуры.
При оценке финансовой устойчивости предприятия не существует каких-
либо стандартизированных методологических подходов. Владельцы предприя-
тий, менеджеры, финансисты сами определяют критерии анализа финансовой
устойчивости предприятия в зависимости от поставленных целей. Финансовая
устойчивость предприятия формируется под воздействием многих внешних и
внутренних факторов. Поэтому целесообразно подчеркнуть, что в системе
обобщенных методик управление финансовой устойчивостью важную роль иг-
рает определение главной цели, ведь именно от нее зависит дальнейшее разви-
тие предприятия, основные направления его деловой и рыночной активности,
эффективности хозяйственной деятельности предприятия.
34
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ АО «ИВАНОВОИСКОЖ»
2.1 Общая характеристика предприятия АО «Ивановоискож»
Объектом исследования является акционерное общество «Ивановоис-
кож».
Предприятие расположено по адресу: 153020, Ивановская область, город
Иваново, улица Окуловой, 61.
АО «Ивановоискож» специализируется на производстве тентовых и пе-
реплетных материалов, искусственных кож, а также тентовых конструкций раз-
личного назначения. Также АО «Ивановоискож» работает еще по 12 направле-
ниям.
Размер уставного капитала АО «Ивановоискож» 25 558 775,00 руб.
Основной целью деятельности предприятия является получение прибыли,
для этого предприятие АО «Ивановоискож» вправе осуществлять любые виды
деятельности, не запрещенные законом.
Основными задачами данного предприятия являются:
-удовлетворение спроса покупателей;
-организация рабочих мест;
-разработка и внедрение новых технологий продажи товаров;
-удовлетворение ассортиментных предпочтений покупателей;
-создание новых рабочих мест;
-оказание услуг по транспортировке и доставке товара;
-завоевание рынка в регионах России;
- разработка качественно новых принципов работы с поставщиками
и покупателями.
Предприятие имеет самостоятельный баланс, расчетный счет и иные
счета в филиале банка, печать, штампы и другие реквизиты.