12
Инвестиционная политика предприятия, по сути, являет собой выбор
стратегического пути развития предприятия экстенсивного или интенсивного.
Экстенсивный путь развития предполагает направление инвестиций на
увеличение масштабов производства при существующей технологической базе.
Данный путь характерен для предприятий, имеющий высокий уровень
технологического и технического оснащения, опережающий в своей области
остальных участников рынка. За счет увеличения масштабов производства,
предприятие увеличивает свою прибыль.
Данная политика является временным фактором, так как, если фирма
планирует сохранить лидирующие позиции на рынке, ей необходимо
вкладывать средства в поиск более эффективных методов производства.
Мощным стимулом для выбора стратегии интенсивного развития предприятий
является конкурентоспособность на рынке.
Данный путь развития предполагает формирование такой
инвестиционной политики предприятия, при которой большая часть прибыли
или инвестиций направляется на закупку более эффективного,
производительного и нового оборудования, внедрение прогрессивных методов
управления, автоматизации и роботизации производства.
Инвестиционная политика предприятия предполагает установление
масштабов и направлений вложений в проекты, которые в наибольшей степени
отвечают интересам предприятия. Основным направлением инвестиционной
политики для предприятия является извлечение максимальной прибыли при
сокращении уровня затрат.
Для предприятий и организаций, являющихся относительно
независимыми от инвестиционной политики государства, собственники и
управляющие компании определяют цели, в зависимости от которых
формируются основные направления инвестиционной политики. К ним могут
относиться повышение технической оснащенности производства,
совершенствование системы управления предприятием, улучшение условий
13
труда на производстве или иные мероприятия, ведущие к максимизации
прибыли для собственников данных предприятий.
Основные принципы инвестиционной политики:
- принцип правовой защиты инвестиций - данный принцип предполагает
законодательное обеспечение инвестиций для всех участников
инвестиционного процесса;
- принцип приоритетности - данный принцип подразумевает выбор
стратегических направлений инвестирования, в соответствии с основными
направлениями развития экономики;
принцип свободы выбора предмета инвестиций подразумевает наличие у
инвестора права выбора объекта инвестирования, исходя из его предпочтений;
- принцип максимизации эффективности инвестиций основан на выборе
наиболее экономически эффективных направлений инвестирования средств;
- принцип контроля инвестиционного процесса - предполагает
регулярный мониторинг и наличие системы регулирования глобальных
изменений в инвестиционной политике в случае кризисных ситуаций или при
возникновении серьезных отклонений от исполнения вышеупомянутых
принципов инвестирования.
Далее необходимо рассмотреть разновидности инвестиционной
привлекательности предприятия. В таблице 2 проанализирована классификация
Д.А. Ендовицкого.
Таблица 2
Классификация инвестиционной привлекательности предприятия
по Д.А. Ендовицкому [15]
Признак
Вид
Характеристика
По соотношению
риска и
доходности
Высокая
инвестиционная
привлекательность
В предприятие стоит инвестировать;
это операции с высокой степенью
доходности при умеренных (низких)
рисках
Средняя
инвестиционная
привлекательность
В предприятие выгодно вкладывать
средства, но прибыль будет
невелика
Низкая инвестиционная
Соотношение риска и доходности не
14
привлекательность
предполагает получение большой
прибыли, но гарантирует возврат
вложенных средств
Окончание таблицы 2
По
пользователям
информации
Инвестиционная
привлекательность для
государственных органов
Результаты деятельности
предприятия являются
положительными, оно оказывает
влияние на рост экономики, решает
важные социально-экономические
задачи
Инвестиционная
привлекательность для
инвесторов
Характеризуется доходность
капитала, курсом акций и уровнем
дивидендов
Инвестиционная
привлекательность для
контрагентов
Зависит от показателей
платежеспособности, ликвидности,
т.е. возможности продолжения
деятельности
По срокам
Краткосрочная
инвестиционная
привлекательность
Привлекательность вложений на
один год
Среднесрочная
инвестиционная
привлекательность
Привлекательность на 1-3 года
Долгосрочная
инвестиционная
привлекательность
Привлекательность на срок более
трех лет
По отраслевой
принадлежности
Инвестиционная
привлекательность
организаций
промышленности,
сельского хозяйства,
торговли и др.
Зависит от развития отрасли, ее
государственной защиты,
инфраструктуры и др.
По объектам
инвестирования
Инвестиционная
привлекательность
одиночного
хозяйствующего
субъекта
Зависит от внешних и внутренних
факторов
Инвестиционная
привлекательность
холдинга (группы
взаимосвязанных
организаций)
Помимо внешних и внутренних
факторов, влияющих на
организацию, на него оказывают
влияние такие факторы как
прозрачная система
корпоративного управления,
оптимизация управленческих
процедур.
По мнению Лахметкиной Н.И., понятие «инвестиционная
привлекательность» в широком смысле его понимании – это совокупность
свойств объекта инвестирования, определяющих платежеспособную
15
потребность на инвестиции и способствующих достижению стратегических
целей инвестора [15, c.4].
В узком смысле под инвестиционной привлекательностью понимается
совокупность характеристик, позволяющих потенциальному инвестору на
основе оценки преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования
определить, насколько тот или иной объект привлекательнее других для
вложения имеющихся финансовых ресурсов [27].
На основании первого пункта первой главы диплом можно сделать вывод,
что инвестиционная привлекательность предприятия довольно сложное
понятие, которое не изучено до идеального состояния. На инвестиционную
привлекательность влияют внешние и внутренние факторы. Когда как на
внешние факторы предприятие не может оказать влияние, то с помощью
внутренних факторов компания может повышать качество и уровень своей
инвестиционной привлекательности.
1.2 ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ИНВЕСТИЦИОННУЮ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ
В деятельности каждого предприятия немаловажную роль играет
инвестиционная привлекательность, которая определяет экономический рост
компании и финансовое состояние. Чтобы повысить свою инвестиционную
привлекательность, необходимо четко знать, как предприятие может само
повлиять на состояние инвестиций. А значит нужно понимать, какие факторы
оказывают влияние на инвестиционную привлекательность.
Исходя из анализа классификации Д.А. Ендовицкого в таблице 1, можно
сделать вывод, что есть две основные группы факторов, которые влияют на
инвестиционную привлекательность предприятия. Первая группа – это те
16
факторы, которые не зависят от результатов хозяйственной деятельности
предприятия, и вторая – те, которые зависят от этих результатов.
Ендовицкий Д.А. и Бабушкин Н.А. назвали эти факторы внутренними и
внешними [14, c.167]:
1. Внутренние – это факторы, зависящие от деятельности
хозяйствующего субъекта. Иными словами, это те факторы, с помощью
которых предприятие может повлиять на свою инвестиционную
привлекательность.
- система управления предприятием;
- номенклатура выпускаемой продукции;
- финансовое состояние предприятия;
- диверсификация производства;
- степень использования инновационных решений в технологии
производства;
- степень открытости компании, полнота и достоверность раскрытия
информации в отчетности;
- корпоративная социальная ответственность организации и др.
2. Внешние – это факторы, независящие от хозяйствующего субъекта. На
них предприятие никак не может повлиять.
- политическая и внутриэкономическая среда;
- экономические особенности отрасли;
- экономический потенциал региона;
- система законодательных норм и пр.
Такой деятель, как Ростиславов Р. А., так же выделяет в своей
классификации внутренний и внешние факторы инвестиционной деятельности
предприятия, но внутри них приводит другие примеры.
К внешним факторам он относит инвестиционную привлекательность
страны, инвестиционную привлекательность региона и инвестиционную
привлекательность отрасли [37].
17
К внутренним факторам - финансовое состояние, производственные
факторы, качество менеджмента, инвестиционную и инновационную
деятельность, рыночную устойчивость, юридические факторы.
На основе анализа приведенных классификаций и признаков, можно
выделить самые важные факторы, которые оказывают значительное влияние на
инвестиционную привлекательность предприятия (рисунок 1).
Рисунок 1 - Группы факторов, оказывающих влияние на
инвестиционную привлекательность предприятия [43]
Теперь необходимо более подробно рассмотреть внешние и внутренние
факторы. Начнем с внешних.
Система законодательных норм регламентирует деятельность инвесторов.
Этот фактор отражает законодательные гарантии защиты прав инвесторов
и имущества субъектов инвестиционной деятельности.
Инвестиционная привлекательность страны включает в себя такие
параметры как социально-политическая и экономическая стабильность, уровень
коррупции, уровень научно-технического прогресса, степень вмешательства
государства в регулирование экономики и др.
18
Инвестиционную привлекательность региона характеризуют такие
параметры как географическое положение, экономическое развитие,
социальное положение населения, налоговые льготы.
Инвестиционная привлекательность отрасли зависит от наличия
конкуренции, существования или отсутствия барьеров входа и выхода на
рынок, доступности ресурсов.
К.В. Балдин придерживается мнения, что на инвестиционный климат
региона влияют группы благоприятных и неблагоприятных факторов. Н.И.
Пасяда и А.Н. Асаул предлагают классифицировать факторы, оказывающие
воздействие на инвестиционную привлекательность региона, по направлению
их влияния (факторы потенциала, риска и инвестиционной активности), и по
длительности их воздействия (неизменные, медленно изменяемые и быстро
изменяемые факторы). В свою очередь, В.М. Аскинадзи и В.Ф. Максимова
считают, что данные факторы следует классифицировать по признаку
объективности и субъективности.
Теперь проанализирует подробнее внутренние факторы инвестиционной
привлекательности. С помощью этих факторов предприятие может влиять на
свою инвестиционную привлекательность.
Одним из важнейших внутренних факторов, влияющих на
инвестиционную привлекательность предприятия, является его финансовое
состояние. Финансовое состояние предприятия проявляется
в платежеспособности предприятия, в способности выполнять обязательства
перед поставщиками, кредиторами и другими контрагентами. Именно
финансовое состояние определяет конкурентоспособность предприятия и его
потенциал в деловом сотрудничестве [37].
Высокоэффективная система управления так же увеличивают
инвестиционную привлекательность предприятия. Приемлемое качество
управления (менеджмента) дает предприятию возможность гораздо
эффективнее распределить имеющиеся средства, а проконтролировать в полной
19
мере за их использованием. Во-вторых, является одной из основных гарантий
возвратности вкладываемых средств и своевременности уплаты процентов по
ним.
Рыночная устойчивость обуславливается эффективностью ведения
предприятием маркетинговой деятельности, диверсификацией выпускаемой
продукции, размером предприятия и пр.
Одним из внутренних факторов назван - производственный потенциал.
Он включает в себя средства и предметы труда, трудовые ресурсы
и технологию производства.
Лахметкина Н.И. в своей статье «Понятие и сущность инвестиционной
привлекательности предприятия» среди факторов, которые инвестор
рассматривает при выборе объектов вложений и оценке инвестиционной
привлекательности, выделяет общие и точечные. В таблице 3 приведем
примеры этих самых факторов.
Таблица 3
Общие и точечные факторы, которые оказывают влияние на
инвестиционную привлекательность предприятия [27]
Факторы
Характеристика
Примеры
Общие
Инвестиционный климат
предприятия. Другим словами – это
внешние факторы: среда, где
протекают инвестиционные
процессы. Здесь основа – это
экономические, социальные,
политические, государственные и
культурные условия воздействия.
Политические, правовые,
экономические,
инфраструктурные, ресурсные,
институциональные, социально-
демографические,
природоохранные, природно-
климатические и др.
Точечные
Под точечными понимаются
факторы, которые связаны с
реализацией инвестиционного
проекта и состоянием реципиента
инвестиций. Здесь выделяют
показатели эффективности
предприятия: срок окупаемости,
чистая текущая стоимость,
внутренняя норма доходности
инвестиций и т.д.
Эффективность инвестиций,
финансовое состояние
предприятия, техническое его
состояние, уровень
квалификации кадров,
состояние менеджмента и др.
20
Наибольшее количество авторов, подробно изучающих вопрос влияние
факторов на инвестиционную привлекательность, придерживаются мнения о
том, что основная группа внешних факторов, влияющих на инвестиционную
привлекательность предприятия, зависит от его расположения и отрасли
функционирования.
На данный момент, оценка инвестиционного потенциала страны и
региона проводится в очень широком масштабе различными экспертными
организациями, результатам которых могут довериться инвесторы при выборе
территориального расположения объекта вложений. Методики оценки
инвестиционной привлекательности страны/ региона/ отрасли, включают в себя
множество показателей, дающих всестороннюю оценку возможностей и рисков
для потенциального инвестора.
Внутренние же факторы оценки инвестиционной привлекательности
предприятия имеют достаточно широкую направленность и зависят от
непосредственной цели вложения инвесторских средств. Большинство ученых
отмечают, что финансовые ресурсы предприятия являются особо значимым
фактором инвестиционной привлекательности. Финансовая сторона
деятельности предприятия является необходимой для оценки его
привлекательности, так же, ее анализ представлен в большинстве используемых
методик её оценки.
Оценка производственного потенциала предприятия так же играет
важную роль в его инвестиционной привлекательности, так как дает
представление о наличии, возможностях и эффективности использования
производственных ресурсов на предприятии.
От уровня грамотного менеджмента и эффективного управления на
предприятии, зависит его дальнейшее развитие. Поэтому, для принятия
инвесторами решения, качество менеджмента является так же значимым
фактором. Данный фактор определяется наличием стратегии развития и её
соответствием с работой организации, уровнем оптимизации и управления
21
бизнес-процессами, наличием связей с потребителями и поставщиками,
значимостью на рынке.
Анализ рыночной устойчивости помогает инвестору в принятии решения,
так как дает представление о способности предприятия развиваться и
функционировать, об эффективности управления маркетинговой
деятельностью, о возможности выхода на новые рынки или поддержании
стабильной позиции на существующем рынке.
На основании анализа второго пункта первой главы можно вывод о том,
что инвестиционная привлекательность оказывает непосредственное влияние
на решение инвестора о возможном вложении средств. Поэтому при оценке
инвестиционной привлекательности сельскохозяйственного предприятия
необходимо учитывать следующие факторы: финансовое состояние
предприятия; рыночное окружение предприятия; бизнес-развитие предприятия;
наличие и количество земли, пригодной для производства
сельскохозяйственной продукции.
1.3 ОСНОВНЫЕ СПОСОБЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
В первых двух пунктах первой главы было раскрытое понятие и основные
подходы к определению инвестиционной привлекательности компании, а так
же проанализированы главные факторы, которые оказывают непосредственное
влияние на состояние инвестиционной привлекательности. Теперь необходимо
разобраться с основными способами инвестирования.
Вложения в основной капитал (основные средства производства),
в запасы, резервы, а также в другие экономические объекты и
процессы, требующие отвлечения материальных и денежных средств
на продолжительное время, именуются инвестициями.
Инвестиции бывают двух форм: материально-вещественной и денежной.