13
Самым важным из составляющих в управлении ликвидностью
организации является аналитика бухгалтерской отчетности. Анализ идет по
нескольким направлениям:
Горизонтальный метод исследования – это сравнение с предыдущим
периодом каждого пункта отчетности. Он позволяет не только отследить
изменения, но и прогнозировать тенденции роста или убывания.
Вертикальный анализ позволяет определить удельный вес тех или
иных статей расхода в отчетности одного периода.
Трендовый метод исследования путем изучения каждой позиции в
отчетности позволяет выявить некие общие тенденции развития и создать
прогноз.
Расчет коэффициентов, который позволяет сделать сравнительный
анализ по позициям.
Методика оценки платежеспособности компаний, так же как и методы
оценки рентабельности деятельности хозяйствующих субъектов - это так
называемый коэффициентный анализ.
"Финансовые коэффициенты, - отмечает А.Д. Шеремет, - представляют
собой относительные показатели финансового состояния организации,
рассчитываемые в виде отношений абсолютных показателей финансового
состояния или их линейных комбинаций и разделяющиеся на коэффициенты
распределения и коэффициенты координации"
5
.
Коэффициенты распределения, по определению Шеремета, могут
применяться в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или
иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога
включающей его группы абсолютных показателей. Показателем финансового
состояния фирмы является любой элемент ее отчетности.
5
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа - М.: ИНФРА-М, 2014. – С. 145
14
Коэффициенты координации, пишет А.Д. Шеремет, используются для
выражения отношений абсолютных показателей финансового состояния,
имеющих различный экономический смысл, или их линейных комбинаций.
Коэффициенты координации - это и есть собственно "финансовые
коэффициенты" в их привычном для специалистов понимании. Так, сам
коэффициент покрытия (или текущей ликвидности) - это пример именно
коэффициента координации. Рассчитывая его, то есть, деля величину
оборотных активов на сумму краткосрочных обязательств, мы соотносим два
абсолютных показателя финансового состояния фирмы. Первый из них - это
учетная оценка оборотных активов, представленная в бухгалтерском балансе,
второй - сумма краткосрочных обязательств компании на отчетную дату. У
этих двух величин различный экономический смысл. Осуществлять такое
"деление" одного показателя на другой нам позволяет единство их денежной
оценки, но эти делимые денежные суммы - это лишь денежное выражение
определенного экономического и правового смысла формирующих эти
элементы отчетности экономических фактов и применяемой бухгалтерской
методологии. И если оборотные активы компании оценены в 2 млн. долл., а
величина краткосрочных обязательств на отчетную дату - это 1 млн. долл., то
результат их деления в данном "коэффициенте" равный 2, означает вовсе не
то, что в 2 миллионах 2 раза по 1 миллиону. Это определенное условное
соотношение двух бухгалтерских оценок, не имеющее абсолютного значения
как определенная величина.
Именно на это очень важное обстоятельство указывает А.Д. Шеремет,
описывая общий подход к анализу значений "финансовых коэффициентов".
"Такой анализ, - пишет автор, - заключается в сравнении их значений с
базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период
и за ряд лет. В качестве базисных величин используются усредненные
показатели данной организации, относящиеся к прошлым периодам;
среднеотраслевые или средненародно-хозяйственные значения показателей;
15
значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее
удачливого конкурента". Здесь А.Д. Шеремет подчеркивает, что смысл
значения соответствующих "коэффициентов координации" заключается
именно в их рассмотрении в динамике и/или сопоставлении со значениями,
получаемыми в иных периодах (условиях, организациях, отраслях и т.п.), но
не в абсолютном значении. Иными словами, значение коэффициента текущей
ликвидности (покрытия), равное, например, 2, может быть очень хорошим
показателем для одной компании и неудовлетворительным для другой (или
той же в иной момент времени, или функционирующей в иных
экономических условиях).
Подразделяя систему описываемых им "финансовых коэффициентов"
"по экономическому смыслу" на четыре группы, А.Д. Шеремет в части
показателей, характеризующих платежеспособность, выделяет две группы:
"показатели оценки ликвидности баланса как основы платежеспособности" и
"показатели платежеспособности". Первым в числе этих показателей, как
А.Д. Шеремет, так и другие авторы, рассматривают "коэффициент" текущей
ликвидности или покрытия.
Чаще всего из этой группы показателей используются коэффициенты:
текущей платежеспособности: ОА / КО,
где ОА - оборотные активы, КО - краткосрочные обязательства;
быстрой платежеспособности: (ДЗ + КФВ + ДС) / КО,
где ДЗ - дебиторская задолженность, КФВ - краткосрочные
финансовые вложения, ДС - денежные средства, и абсолютной
платежеспособности: ДС / КО.
Определяя коэффициенты платежеспособности фирмы как
"финансовые коэффициенты ликвидности баланса", А.Д. Шеремет пишет,
что их использование предполагает рассмотрение числителей
соответствующих дробей как "набора ликвидных средств, рассматриваемых в
качестве покрытия краткосрочных обязательств". Прежде чем рассматривать
16
аналитическое содержание конкретных коэффициентов платежеспособности,
следует обратиться к самым важным для современной практики учета и
анализа теориям статического и динамического баланса. Именно балансовые
теории сегодня определяют содержание составляемой на практике
отчетности, а, следовательно, и ее аналитические возможности. Именно они
раскрывают важнейшее противоречие, важнейший парадокс современной
бухгалтерии - несовместимость задач раскрытия платежеспособности и
рентабельности компании в рамках единой бухгалтерской отчетности
фирмы.
В статическом балансе актив - это имущество предприятия,
принадлежащее ему на праве собственности, оцененное по ценам его
возможной продажи. Обязательства - это долги фирмы перед кредиторами в
денежной оценке, равной суммам, подлежащим выплате, а собственный
капитал - это оценка имущества, которое останется у собственников фирмы
после погашения всех ее обязательств перед кредиторами.
Данная трактовка элементов баланса определяет и трактовку
хозяйственных фактов, отражаемых записями на счетах бухгалтерского
учета. В данном случае каждый факт хозяйственной жизни рассматривается
исключительно с одной точки зрения - его влияния на платежеспособность
фирмы. Иными словами, независимо от того, каково влияние отражаемого
факта на финансовый результат фирмы, насколько он связан (не связан) с
характером основной деятельности компании, он рассматривается нами
исключительно как повышающий или снижающий ее возможности по
погашению своих обязательств. Влияние же данного факта на результат
работы компании в данном случае объясняется тем, увеличивает или снижает
он оценку средств, которые собственники могут получить при допускаемом
закрытии фирмы. Данный подход к учетной квалификации фактов
17
хозяйственной жизни может быть обобщен в следующих общих
методологических правилах
6
:
- отражаемое в активе имущество переоценивается в случае изменения
цен его возможной продажи; соответственно рост цен возможной продажи
отражается как прибыль, их снижение - как убыток. Амортизация активов в
современном понимании данного термина не начисляется. Если цена
возможной продажи используемого в производстве имущества, несмотря на
его физический и моральный износ, вследствие изменения уровня цен
возрастает - это отражается как прибыль:
- в связи с тем, что имущество отражается по продажным ценам,
финансовый результат от реализации товаров (готовой продукции)
фактически фиксируется в учете уже в момент их оприходования. При
отражении действительной продажи ценностей показанный ранее
финансовый результат лишь корректируется в соответствии с реально
свершившимся фактом реализации;
- так как активом признается только принадлежащее фирме на праве
собственности имущество, могущее служить обеспечением обязательств, то
любое расходование организацией средств, не связанное с приобретением в
собственность каких-либо ценностей, которые могут быть проданы,
рассматривается как несение убытков, даже если такое отвлечение средств
носит временный характер.
Данные правила, составляющие основу методологии статического
баланса, во многом расходятся с содержанием современных принципов
бухгалтерского учета, отраженных в МСФО, ПБУ 1/2008 и т.п. Это связано с
тем, что бухгалтерский учет, который мы имеем сегодня, то есть
методология, которая в настоящее время реализуется на практике - это во
многом не что иное, как следствие победы динамической теории баланса
6
Алексеева А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / А.И. Алексеева. – М. :
КноРус, 2016. – С. 34
18
Э. Шмаленбаха, и, прежде всего, теоретических идей непрерывности
деятельности и соответствия доходов и расходов.
Последний экономический кризис показал, что учет, основанный на
названных принципах, имеет свои совершенно определенные
методологические границы, и в первую очередь это связано с возможностями
современной учетной методологии представлять заинтересованным лицам
данные, позволяющие судить о платежеспособности отчитывающихся фирм
7
.
Вместе с тем, совершенно определенные методологические границы
имеет и баланс статический, позволяющий увидеть финансовое положение
фирмы лишь под определенным углом зрения - исключительно с позиций
оценки платежеспособности. Следует заметить, что именно такую точку
зрения и предполагает расчет аналитических коэффициентов
платежеспособности в том случае, если их значения трактуются как
показывающие нам покрытие активами фирмы представленных в ее балансе
обязательств.
Анализ ликвидности и платежеспособности включает в себя
следующие этапы
8
:
- построение аналитического баланса с группировкой статей актива в
зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные
средства и пассива баланса в зависимости от степени срочности их оплаты
(оценка ликвидности баланса);
- расчет основных показателей ликвидности и платежеспособности
предприятия.
Рассмотрим данные этапы более подробно.
7
Абрамян Г. А. Значение показателей ликвидности и платежеспособности предприятия в условиях
ужесточения требований к оценке его кредитоспособности / Г. А. Абрамян // Молодой ученый. - 2015. -
№20. - С. 194
8
Анализ финансово-экономической деятельности организации: Учебное пособие для вузов / Н. П.
Любушин, В. Б. Лещева. В. Г. Дьякова и др.: под редакцией Н. П. Любушина. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2013.
– С. 74
19
Ключевая задача анализа ликвидности баланса заключается в
установлении размера покрытия обязательств предприятия его активами,
срок превращения которых в денежные средства (ликвидность) соответствует
сроку погашения обязательств (срочности возврата). Для этого активы
и пассивы баланса группируют по следующим признакам:
а) по степени убывания ликвидности (активы);
б) по степени срочности оплаты обязательств.
Чтобы определить ликвидность баланса производят сравнение групп
актива и пассива.
Условия абсолютной ликвидности следующие:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≥ П4.
Сравнив группы А1 с П1 и А1+А2 с П2 можно найти текущую
ликвидности организации, что говорит о его платежеспособности на
ближайшее время.
Сравнение А3 с П3 показывает перспективную ликвидность, что
служит основанием для прогнозирования долгосрочной платежеспособности.
Выполнение четвертого неравенства говорит о наличии на
предприятии собственных средств, если условие А4 ≥ П4 не выполняется, это
показывает на отсутствие собственных оборотных средств у организации, то
есть собственный капитал в данном случае оказался меньше стоимости
внеоборотных активов предприятия.
Для качественной оценки кроме абсолютных показателей ликвидности
баланса используют ряд финансовых коэффициентов. Задача такого расчета -
оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам)
и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения.
Для этого используют следующие основные показатели
9
:
9
Беспалов М.В. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческих организаций
/ М.В. Беспалов, И.Д. Абдукаримов. – М.: Инфра-М, 2016. – С. 113
20
- коэффициент текущей (общей) ликвидности (коэффициент
покрытия);
- коэффициент быстрой ликвидности или «критической оценки»;
- коэффициент абсолютной ликвидности.
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) отражает, достаточно ли
у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения
своих текущих обязательств в течение предстоящего года. Рассчитывается по
формуле:
Ктл = (1)
Согласно международным стандартам этот показатель должен быть
выше 1 и лежать в диапазоне от 1 до 2 (иногда 3). Нижняя граница
обусловлена тем, что текущих активов должно быть, по крайней мере,
достаточно для погашения текущих обязательств. Значение коэффициента
выше 2 является нежелательным и свидетельствует о нерациональном
вложении средств предприятия, неэффективном их использовании
и неэффективном структуре капитала. Этой точки зрения придерживается
Ковалев А. И.
Однако некоторые экономисты считают, что коэффициент текущей
ликвидности должен быть больше двух.
Чем больше коэффициент текущей ликвидности, тем выше
платежеспособность предприятия. Значения коэффициента в диапазоне от 1,5
до ,5, в зависимости от отрасли, считаются нормой. Значение меньше
единицы с высокой вероятностью свидетельствует о неспособности
организации вовремя оплачивать свои счета и исполнять обязательства.
Значение более 3, скорее всего, говорит о нерациональной структуре
капитала - высока доля неиспользуемых оборотных активов.
Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) отражает, какая часть
текущих обязательств может быть погашена за счет денежных средств и за
21
счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию. Иногда этот
коэффициент называют коэффициентом срочной ликвидности.
Значение срочной ликвидности должно быть чуть больше 1 (для
России рекомендуется интервал от 0,7 до 0,8). Рассчитывается по формуле:
Кбл = (2)
Если значительную часть в числителе занимают денежные средства
и ценные бумаги, то значение коэффициента может быть ниже, если
дебиторская задолженность, которую трудно взыскать, то коэффициент
должен быть выше.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Каб) - это наиболее жесткий
критерий платежеспособности, показывающий, какая часть текущих
обязательств может быть погашена немедленно и рассчитывается по
формуле:
Кааб =
тваобязательсТекущие
вложенияфинсредстваДенежные
(3)
Рекомендуемое значение – 0,2-0,25.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть
текущих обязательств предприятие может погасить за счет наиболее
ликвидных активов. Нормой считается значение не менее 0,2 - это значит,
что предприятие может спокойно погасить более 20% срочных обязательств.
Таким образом, ключевым способом нахождения платежеспособности
и ликвидности предприятия является коэффициентный анализ, при котором
производят расчет коэффициентов, а затем сравнивают полученные
результаты с рекомендуемым значениями, в результате чего формируют
мнение о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия, его
финансовой устойчивости или неустойчивости, рентабельности
деятельности, уровне деловой активности.
22
1.3 Анализ проблематики управления платежеспособностью
организации в современных условиях
Оказавшись на грани банкротства, то есть неспособности расплатиться
с существующими долгами без существенного влияния на результативность
деятельности, перед собственником возникает вопрос о целесообразности
привлечения дополнительного финансирования, инвестирования. Он может
воспользоваться как собственными, так и заемными источниками средств. В
этих условиях важным является оценить потенциал восстановления
платежеспособности предприятия. Оценка потенциала позволяет принять
решение о реструктуризации предприятия и применении активных действий
по восстановлению прибыльности операций, платежеспособности и
ликвидности либо о ликвидации, а значит, подготовке предприятия к
продаже: разработке и реализации программы повышения стоимости.
Оценка потенциала восстановления платежеспособности кризисного
предприятия представляет собой своего рода проверку его финансового
состояния. Она позволяет сформировать объективное представление о
кризисном предприятии, включающее в себя оценку возможных внешних
рисков, влияющих на результативность, независимую оценку и всестороннее
исследование деятельности предприятия, комплексную проверку
финансового состояния и положения на рынке
10
.
Особенности проверки финансового состояния проблемного
предприятия заключаются в первую очередь в определении источника
кризиса и проблемного поля, в применении специализированных
диагностических методов, затрагивающих исследование ключевых действий,
которые потенциально могли стать причиной кризисного состояния.
Выявление источника кризиса позволяет понять, причастна ли организация к
ухудшению своего положения, имели ли существенное значение действия
10
Абрамян Г. А. Значение показателей ликвидности и платежеспособности предприятия в условиях
ужесточения требований к оценке его кредитоспособности / Г. А. Абрамян // Молодой ученый. - 2015. -
№20. - С. 195