15
ния и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины,
достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и
наиболее эффективного его использования.
Финансовое состояние в плане платежеспособности может быть весьма
изменчивым, причем со дня на день: еще вчера предприятие было платежеспо-
собным, однако сегодня ситуация кардинально изменилась, пришло время рас-
платиться с очередным кредитором, а у организации нет денег на счете, т.к. не
поступил вовремя платеж за поставленную ранее продукцию. Другими слова-
ми, оно стало неплатежеспособным из-за финансовой недисциплинированности
своих дебиторов.
Такие пиковые ситуации имеют место в коммерческих организациях, по
каким-либо причинам не поддерживающих в достаточном объеме страхового
запаса денежных средств на расчетном счете.
Чтобы выжить в аспекты рыночной экономики и не допустить банкрот-
ства организации, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой долж-
на быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю
должны занимать собственные средства, а какую – заемные.
В соответствии с Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ
«О несостоятельности (банкротстве)», неплатежеспособным считается такое
предприятие, которое неспособно в полном объеме удовлетворить требования
кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по
уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления
даты платежа.
Неплатежеспособным может считаться предприятие, где наблюдается по-
стоянное отсутствие денежных средств. В этом случае следует осторожно под-
ходить к оценке неплатежеспособности, она может временной или длительной.
Причины такого состояния обычно связаны с недостаточной обеспеченностью
финансовыми ресурсами, с невыполнением плана реализации продукции, с не-
рациональной структурой оборотных средств, с несвоевременным поступлени-
ем платежей от контрактов и др.
16
Важными факторами, определяющими платежеспособность организации,
являются вовремя осуществление операций, зафиксированных в финансовом
плане, пополнение по мере возникновения потребности собственного оборот-
ного капитала за счет прибыли и увеличения скорости оборота оборотных
средств (активов).
Таким образом, предприятие является платежеспособным при условии
наличия свободных денежных ресурсов, достаточных для погашения имею-
щихся обязательств [32].
Предприятие может быть платежеспособным при отсутствии необходи-
мой суммы свободных денежных средств, если для расчетов с кредиторами оно
способно реализовать свои текущие активы.
В процессе анализа платежеспособности в целях денежного планирова-
ния на перспективу составляют баланс платежей. В активе этого баланса ука-
зывают показатели неплатежей: краткосрочная задолженность по кредитам и
расчетным документам поставщиков, недоимки в бюджет и прочие неплатежи
(невыплата заработной платы и т.п.).
Оценка платежеспособности осуществляется на базе характеристики лик-
видности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в
денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень
близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит плате-
жеспособность. Кроме того, ликвидность характеризует не только текущее со-
стояние расчетов, но и перспективу.
Ликвидностью называют способность ценностей превращаться в деньги.
Последние считаются абсолютно ликвидными средствами. У свойства ликвид-
ности, как у медали, две стороны. С одной стороны, это – величина, обратная
по отношению ко времени, необходимому для быстрой продажи актива по дан-
ной цене. С другой стороны, это – сумма, которую можно за него выручить.
Эти стороны, безусловно, взаимосвязаны: если Вы желаете получить большую
сумму за свой товар (услугу), нужно подольше поторговаться или найти хоро-
шего покупателя, так Вы получите денежный выигрыш. Но порой деньги нуж-
17
ны срочно, чтобы быстро решить какую-либо проблему или вложить в более
выгодное дело, тогда выгоднее уступить в цене и получить выигрыш во време-
ни.
Ликвидность хозяйствующего субъекта это способность его быстро по-
гашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задол-
женности и ликвидных средств, т. е. средств, которые могут быть использованы
для погашения долгов (наличные деньги, депозиты, ценные бумаги, реализуе-
мые элементы оборотных средств и др.). По существу, ликвидность хозяйству-
ющего субъекта означает ликвидность его баланса, а также безусловную пла-
тежеспособность хозяйствующего субъекта.
Для оценки платежеспособности организации используется бухгалтер-
ский баланс.
Ликвидность баланса – это возможность субъекта хозяйствования обра-
тить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, определя-
ется как степень покрытия обязательств организации его активами, срок пре-
вращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обяза-
тельств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных
средств величине краткосрочных долговых обязательств. Ликвидность баланса
предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источ-
ников (реализации активов).
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
организации ее активами, срок превращения которых в денежную форму соот-
ветствует сроку погашения обязательств.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее
убывания, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группиру-
ются по степени срочности погашения.
Анализ ликвидности баланса, показывает, по каким направлениям надо
вести эту работу, дает возможность выявить важнейшие аспекты и наиболее
слабые позиции в проведенном анализе. В соответствии с этим, результаты
18
анализа дают ответы на вопросы, каковы важнейшие способы улучшения со-
стояния организации. Но главное является вовремя выявлять и устранять недо-
статки в финансовой деятельности, находить резервы улучшения его платеже-
способности.
Ликвидность организации – это способность превращать свои активы в
деньги для совершения всех необходимых платежей, по мере наступления их
срока.
Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе бо-
лее емкое. От степени ликвидности баланса и организации зависит платежеспо-
собность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние
расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на
отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и
наоборот [19, С. 122].
На рисунке 1, приведена блок-схема, отражающая взаимосвязь между
платежеспособностью, ликвидностью организации и ликвидностью баланса,
которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи равно-
значны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий – без первого и
второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно,
ликвидность баланса – основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности
организации. Иными словами, ликвидность – это способ поддержания платеже-
способности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и по-
стоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвид-
ность.
Платежеспособность организации
Ликвидность
организации
Имидж организации,
его инвестиционная
привлекательность
Ликвидность
Баланса
Положение на рынке,
конкурентоспособность,
деловая активность
организации
Качество управления
активами
и пассивами
Рисунок 1 - Взаимосвязь между показателями ликвидности и пла-
тежеспособности организации
19
Ликвидность активов организации – способность его трансформировать-
ся в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-
технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжи-
тельностью временного периода, в течение которого эта трансформация может
быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида
активов. В таком понимании любые активы, которые можно обратить в деньги,
являются ликвидными. Тем не менее, часто понятие ликвидных активов сужи-
вается до активов, потребляемых в течение одного производственного цикла
(года) [32, С. 384].
Необходимо подчеркнуть, что речь идет о естественной трансформации
средств в ходе повторяющегося производственного цикла.
1.2 Способы анализа и оценки платежеспособности и ликвидности
организации
В рыночных аспекты повышается значение анализа платежеспособности
организации ввиду возрастания необходимости вовремя оплатить предприяти-
ем текущих платежей (долговых обязательств).
Оценка платежеспособности производится по данным бухгалтерского ба-
ланса на базе характеристики ликвидности оборотных активов, т.е. времени,
необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платеже-
способности и ликвидности очень близки, т.к. от степени ликвидности баланса
зависит платежеспособность и ее перспектива.
Улучшение платежеспособности организации неразрывно связано с поли-
тикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию
финансовых обязательств.
Иными словами, прибыль долгосрочная цель, но в краткосрочном плане
даже прибыльное предприятие может стать банкротом из-за отсутствия денеж-
ных средств.
20
Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы
следующие основные приемы:
структурный анализ изменений активных и пассивных платежей балан-
са, т.е. анализ ликвидности баланса;
расчет финансовых коэффициентов ликвидности;
анализ движения денежных средств за отчетный период.
На рисунке 2, приведена схема, отражающая приемы проведения оценки
платежеспособности и ликвидности организации.
Рисунок 2. Приемы проведения оценки платежеспособности и
ликвидности организации
При анализе ликвидности баланса проводиться сравнение активов, сгруп-
пированных по степени их ликвидности, с обязательствами, по пассиву сгруп-
пированными по срокам их погашения.
Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень
обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.
Главная цель анализа движения денежных потоков оценить способ-
ность организации генерировать денежные средства в размере и в сроки, необ-
ходимые для осуществления планируемых расходов и платежей.
Анализ ликвидности баланса начинается с того, что все активы и пассивы
организации делят на четыре группы (активы – в зависимости от скорости пре-
вращения в денежные средства; пассивы – в зависимости от срочности оплаты).
Главная задача оценки ликвидности баланса – определить величину по-
крытия обязательств организации его активами, срок превращения которых в
денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств
(срочности возврата).
Оценка платежеспособности и ликвидности предприятия
Анализ лик-
видности ба-
ланса
Расчет финансовых
коэффициентов
ликвидности
Анализ
движения
денежных
средств
21
Однако следует иметь в виду, что при расчете величины группы быстро
реализуемых активов нужно, используя данные бухгалтерского учета, вычесть
расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, и рас-
четы с работниками по полученным ими ссудам [8].
Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности организа-
ции кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов лик-
видности.
Цель расчета – оценить соотношение имеющихся активов, как предназна-
ченных для непосредственной реализации, так и задействовать в технологиче-
ском процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных
средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены пред-
приятием в предстоящем периоде.
Расчет основывается на том, что виды различных оборотных средств об-
ладают различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидные денежные
средства, далее по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные
финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и затраты. Поэтому
для оценки платежеспособности и ликвидности организации применяют пока-
затели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет
ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обя-
зательств.
В исследуемом способе заложены ограничения информативного характе-
ра, поэтому при проведении анализа платежеспособности и ликвидности орга-
низации с использованием коэффициентов ликвидности внешний аналитик мо-
жет столкнуться с некоторыми трудностями, например такими:
статичность показателей. Представленные коэффициенты одномомент-
ны, рассчитываются на базе балансовых дынных, составленных на определен-
ную дату;
малая информативность для прогнозирования. Трудно определить, спо-
собно ли предприятие генерировать денежные средства в объеме достаточном
для осуществления инвестиций;
22
неполноценная и недостаточная информационная база для расчета. Это
связано с ограничениями, заложенными в финансовую отчетность. Предприя-
тие на базе проводимой учетной политики может показывать в балансе завы-
шенные значения дебиторской задолженности (за счет «неликвидных» статей)
и вести неполный учет обязательств. В том случае показывается сумма основ-
ного долга без процентов за использование заемных средств и др.
Главное достоинство показателей простота и наглядность может
обернуться существенным недостатком неточностью выводов.
Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности ор-
ганизации этим способом.
Анализом платежеспособности и кредитоспособности организации зани-
маются не только руководители и соответствующие службы организации, но и
его учредители, инвесторы. С целью изучения эффективности использования
ресурсов, банки для оценки условий кредитования, определение степени риска,
поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции
для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. [14]. В соответ-
ствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.
Внутренний анализ проводится службами организации и его результаты
используются для планирования, прогнозирования и контроля. Его цель – уста-
новить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные
и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функциони-
рование организации, получение максимума прибыли и исключение банкрот-
ства.
В целях углубленного анализа состояния активов целесообразно сгруппи-
ровать все оборотные активы по категориям риска. К примеру, имеется боль-
шая вероятность того, что дебиторскую задолженность будет легче реализо-
вать, чем незавершенное производство, или расходы будущих периодов.
В развитие проведенного анализа целесообразно оценить тенденцию из-
менения соотношений труднореализуемых активов и общей величины активов,
а также труднореализуемых активов и легкореализуемых активов. Тенденция к
23
росту названных соотношений указывает на снижение ликвидности.
Внутренний анализ краткосрочной задолженности проводится на основа-
нии данных аналитического учета расчетов с поставщиками, полученных кре-
дитов банка, расчетов с прочими кредиторами. В ходе анализа проводится вы-
борка обязательств, сроки погашения которых наступают в отчетном периоде, а
также отсроченных и просроченных обязательств.
Скрытая кредиторская задолженность организации возникает в случае
распространенной в настоящее время формы расчетов с покупателями на ас-
пекты предоплаты.
Также анализируется состояние задолженности организации по получен-
ным ссудам банка, займам, прочим кредиторам. На ликвидность организации
значительное влияние оказывает срок предоставления кредита.
Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материаль-
ных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на базе публикуемой
отчетности. Его цель – установить возможность выгодно вложить средства,
чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.
Анализ платежеспособности организации осуществляют путем соизмере-
ния наличия и поступления средств с платежами первой необходимости [24].
Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.
Текущая платежеспособность определяется на дату составления балан-
са. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной
задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам. Спо-
собность организации платить по своим краткосрочным обязательствам назы-
вают текущей ликвидностью (платежеспособностью).
Обобщающим показателем текущей ликвидности является коэффициент
покрытия, который показывает, сколько текущих активов приходится на 1
рубль текущих обязательств. Его преимущество перед другими показателями
ликвидности в том, что он учитывает всю величину оборотных активов. Однако
при этом необходимо иметь в виду, что составляющие суммы оборотных акти-
вов достаточно разнородны по степени ликвидности. Если денежные средства и
24
краткосрочные финансовые вложения, как уже отмечалось, абсолютно ликвид-
ные оборотные активы, то в составе дебиторской задолженности может быть
безнадежная часть, а в составе запасов труднореализуемые или вообще не-
ликвидные материальные ценности. Оценка уровня коэффициента текущей
ликвидности без учета этих обстоятельств может привести к неточным выво-
дам.
Для изучения причин изменения текущей ликвидности следует использо-
вать факторный анализ.
На базе способа долевого участия устанавливают влияние динамики раз-
личных групп текущих активов и пассивов на уровень коэффициента текущей
ликвидности.
Факторы, воздействующие на формирование коэффициента текущей лик-
видности, отражены на рисунке 3.
Рисунок 3 Блок-схема факторного анализа коэффициента
текущей ликвидности
Они могут быть детализированы, например, запасы можно подразделить
на производственные запасы, производственные затраты, в свою очередь, про-
изводственные запасы на запасы сырья и материалов, готовой продукции и
др.
Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные
средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на
эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу
или немного больше.
Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на кон-
кретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со
срочными (первоочередными) обязательствами организации на эту дату.
Коэффициент текущей
ликвидности
1. Текущие активы
2. Текущие пассивы
1.1. Запасы
1.2. Денежные сред-
ства
2.1. Краткосрочные
кредиты и займы
2.2. Кредиторская за-
долженность
1.3. Дебиторская за-
долженность
1.4. Краткосрочные
финансовые вложе-
ния
2.3. Прочие привле-
ченные средства