17
перевода которых в денежные средства соответствует сроку гашения
обязательств.
12
При изыскании денежных средств за счет только внутренних
источников, т. е. внутри компании, реализуя активы, говорят о ликвидности
предприятия. Но при наличии у компании высокого имиджа в деловой сфере
и уровня привлекательности для инвестиций, она может привлекать заемные
средства со стороны. Поэтому при оценке ликвидности предприятия
учитывают ее финансовую гибкость, которая заключается в возможности
изыскать денежные средства у разных источников, увеличивать акционерный
капитал, продавать активы, быстро реагировать на конъюнктуру рынка и т.
д.
13
Хотя часто понятия ликвидности и платежеспособности считают
синонимами, но у них имеется отличие: платежеспособность компании —
это предполагаемая возможность погасить обязательства (в перспективе), а
ликвидность — достаточность денежных средств для расчетов на текущий
момент.
14
На дату заполнения баланса анализируют текущую
платежеспособность. Фактором платежеспособности компании считают
отсутствие просроченной задолженности поставщикам, по банковским
ссудам и другим расчетам.
Для определения платежеспособности на будущее, на конкретную
дату, сравнивают сумму имеющихся денежных средств и активов компании с
первоочередными обязательствами предприятия на необходимую дату.
Для ежедневного расчета с контрагентами, контроля за
поступлениями денежных средств от реализации, от погашения дебиторской
задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для
12
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: Учебник/ Под ред. проф. В. Я.
Позднякова. - М.: Инфра-М, 2008. – 617 с. с. 216
13
Глазунов, М. И. Ликвидность и платежеспособность предприятия / М. И. Глазунов // Российское
предпринимательство – 2009 – № 6 – с. 79 – 83, с. 81.
14
Захарова, Ю. Н. Платежеспособность предприятия, ее анализ и пути укрепления / Захарова Ю. Н. //
Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспективы развития. – 2013. . – № 1. – С. 317-329.
18
контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и
прочими кредиторами составляется платежный календарь. В нем отражаются
имеющиеся на данный момент средств и предполагаемые к получению, а так
же платежные обязательства в этом же периоде времени.
Составление оперативного платежного календаря происходит на
основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств
производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов
работникам, выписок со счетов банков и др
15
.
Для оценки финансовой гибкости компании и для анализа
платежеспособности используют качественные характеристики, которые
отличаются от количественных показателей, так как не имеют измерения в
цифровом виде
16
.
Финансово гибкая организация характеризуется возможностью
выстоять при неожиданных перерывах в поступлении денежных средств из-
за непредвиденного обстоятельства. Такая компания в случае необходимости
сможет взять в долг их третьих источников, увеличит акционерный капитал,
продаст или перераспределит активы, изменит вид деятельности
предприятия, чтобы приспособиться в новых условиях.
Финансовую гибкость компании характеризуют рейтинг ее векселей,
облигаций и привилегированных акций; ограничение продажи активов;
степень случайности расходов, а также возможность быстро реагировать в
условиях изменения на рынке: забастовка, падение спроса или ликвидация
источников снабжения
17
.
Помимо финансовой гибкости в теории и практике рыночной
экономики используют другие показатели, которые более детально и
15
Захарова, Ю. Н. Платежеспособность предприятия, ее анализ и пути укрепления / Захарова Ю. Н. //
Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспективы развития. – 2013. . – № 1. – С. 317-329.
16
Шовхалов, Ш. А. Финансовый анализ: методические указания по практическим занятиям / Ш. А.
Шовхалов ; Сибирский Федеральный университет, торг.-экон. ин-т. – Красноярск, 2014. – 43 с.
17
Исик, Л. В. Мониторинг финансового состояния и оценка возможности банкротства предприятия / Л. В.
Исик // Финансовый менеджмент. – 2013. – № 2. – С. 8-17.
19
углубленно помогают проанализировать перспективы платежеспособности
компании. Для финансового здоровья предприятия основное значение имеют
доход и способность зарабатывать, которое означает способность
предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в
будущем. Для этого анализируют коэффициенты достаточности денежных
средств и их капитализацию
18
.
Но понятие ликвидности связано еще с понятием
кредитоспособности. Основное отличие от платежеспособности это то, что ее
оценка необходима только самой компании, руководству предприятия и
акционерам, а кредитоспособность помогает поставщикам и покупателям
оценить степень возвратности своих средств. Прежде чем выдавать ссуды
или открывать кредитные линии/овердрафты банки или микрофинансовые
организации проводят оценку рисков и вероятность возврата в срок
предоставленных денежных средств.
Итак, на основе всего вышесказанного обозначим цель анализа
ликвидности и платежеспособности предприятия — формирование более
информативных параметров, которые дадут объективную картину о
финансовом состоянии компании, об изменениях происходящих в структуре
активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.
Выделим основные задачи анализа ликвидности и
платежеспособности
19
:
своевременная и объективная оценка финансового состояния
предприятия, поиск проблемных зон и изучение причин их образования;
поиск путей решения проблем и улучшения финансового
состояния предприятия и его платёжеспособности, которое включает:
18
Кириченко, Т. В. Финансовый Менеджмент : учебник / Т. В. Кириченко. – Москва: Дашков и Ко, 2014. –
391 с.
19
Шеремет, А. Д., Методика Финансового Анализа Деятельности Коммерческих Организаций / А. Д.
Шеремет, Е. В. Негашев. – 2-е изд., перераб. и доп. – Москва: ИНФРА-М, 2013. – 198 с.
20
. разработку адресных решений, которые позволят более
продуктивно использовать экономические ресурсы компании и упрочить
финансовое состояние организации;
. построение прогнозной модели предполагаемых
экономических результатов и создание вариантов финансового состояния
компании при использовании различных случаев ресурсов организации.
Показатели ликвидности предприятия подразделяются на абсолютные
и относительные. Первые можно рассчитать на основе бухгалтерского
баланса. Способ заключается в группировке активов и пассивов по степени
ликвидности и срочности погашения обязательств. Но распределение по
группам у разных авторов различаются. Для оценки ликвидности
прогнозного баланса будем использовать методику Л.В. Донцовой и Н.А.
Никифоровой.
20
Далее, после группировки, сравнивают статьи активов и пассивов.
Для этого рассчитываются различные коэффициенты, такие как:
коэффициент абсолютной ликвидности, текущей ликвидности,
промежуточной ликвидности, степень платежеспособности, коэффициент
задолженности по кредитам банков и займам и др.
Каждый коэффициент имеет свое приблизительное нормативное
значение, который помогает оценить уровень ликвидности. Так при
соответствии нормативному значению можно говорить об эффективном
управлении активами и обязательствами, а при отклонении – о наличии
проблем у организации, которое характеризуется отсутствием возможности
своевременного погашения долгов имеющимися средствами.
Но не всегда сравнение с нормативными значениями дает полную
картину финансового состояния компании, т. к. коэффициентный анализ не
учитывает особенности конкретного предприятия, например, такие факторы,
как сезонность или отраслевая принадлежность. Соответствие коэффициента
20
Донцова, Л. В. Анализ финансовой отчетности : практикум / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. – Mосква: Дело
и сервис, 2012. – 91 с.
21
нормативу не всегда может означать наличие у организации средств для
выплаты долгов. Таким образом, необходимо оценивать компанию с разных
сторон и различными методами.
21
При анализе уровня и текущего состояния платежеспособности
предприятия, необходимо выделять и анализировать причины финансовых
затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных
долгов. Сюда могут входить:
‒ повышение себестоимости продукции;
‒ производство неконкурентоспособной продукции;
‒ недостаток собственных источников финансирования;
‒ высокий процент налогообложения;
‒ большая задолженность по краткосрочным и долгосрочным
обязательствам и др
22
.
Среди всех причин снижения платежеспособности стоит выделить
неэффективное управление оборотным капиталом: отвлечение средств в
дебиторскую задолженность, вложения сверхплановые запасы и на прочие
цели, которые временно не имеют источников финансирования.
Для оценки показателей платежеспособности и причин их изменения
анализируют финансовый план компании и сравнивают его с данными отчета
о финансовых результатах и приложения к нему в виде «Отчета о движении
денежных средств». В первую очередь отслеживают соответствие
выполнения плана по поступлению денежных средств от реализации
продукции, работ, услуг; выделяют источники изменения суммы выручки и
выявляют решения для ее увеличения. Так же отдельное внимание обращают
на использование денежных средств: при неэффективном использовании
которых могут возникнуть финансовые трудности
23
.
21
Соколова, Н. А. Анализ ликвидности предприятия / Н. А. Соколова //Бухгалтерский учет – 2010 - № 5 – с. 28 –
32, с. 28
22
Шевчун, В. И. Методический аппарат определения уровня платежеспособности хозяйствующего
субъекта / В. И. Шевчун; И. В. Ишина // Аудит и финансовый анализ. – 2012. – № 4. – С. 422-439.
23
Павлов, К. В. Финансово-Регуляторные Режимы Стимулирования Экономического Развития /
К. В. Павлов // Нац. Интересы: Приоритеты и Безопасность. – 2012. – № 42. – С. 66-74.
22
Расходы в финансовом плане анализируют по каждой статье, выделяя
причины перерасхода, которые могут быть обоснованы и целесообразны или
лишними и необоснованными. Итого оценки финансового плана является
вывод о наличие или отсутствие у компании резервлв для стабильного
потока денежных средств, который необходим для обеспечения высокого
уровня платежеспособности организации в перспективе.
Стоит учитывать, что все операции в экономике в априори не могут
быть абсолютно нерискованными, поэтому и платежеспособность имеет
рисковую составляющую, которую можно рассматривать с позиции
организации или внешних контрагентов
24
.
Для эффективного развития компании и стабильной текущей
деятельности особое внимание уделяется планированию в использовании
оборотных средств и источников их покрытия. Каждая составляющая
оборотных активов, включая производственные запасы, дебиторскую
задолженность, денежные средства, имеет определенное место в финансово‒
хозяйственной деятельности организации.
Поэтому для оценки фактической платежеспособности и
своевременного реагирования предприятия проводят инвентаризацию
активов и обязательств. По итогам инвентаризации можно судить о реальном
существовании имущества, которое в процессе сравнивали с данными
бухгалтерской отчетности. Случаи, сроки и порядок проведения
инвентаризации, а также перечень объектов, подлежащих инвентаризации,
определяются предприятием самостоятельно, за исключением обязательного
проведения инвентаризации, которое устанавливается законодательством
Российской Федерации, федеральными и отраслевыми стандартами.
Выявленные при инвентаризации расхождения между фактическим
24
Лялина Т. М. Проблемы эффективности и учета основных фондов в АПК: тезисы докл. науч.-практ.
конференция / Т. М. Лялина, Е. В. Демьянцев. ‒ Екатеринбург : УрГСХА, 2004.
23
наличием объектов и данными регистров бухгалтерского учета подлежат
регистрации в бухгалтерском учете на дату проведения инвентаризации.
25
Помимо предусмотренной законодательством годовой отчетности,
предоставляемой в налоговые органы, компании составляют промежуточную
бухгалтерскую отчетность для планирования деятельности предприятия и
для сопоставления плана с фактическим состоянием.
Итоговые данные проведения инвентаризации, оценки
промежуточной бухгалтерской отчетности и сопоставления с планом
передаются не только руководству компании, ее акционерам, но и внешним
пользователям: проверяющим, контрагентам и т. д. Эти данные важны
внешним пользователям для минимизации рисков вложения средств в
анализируемую компанию и рисков собственной утраты платежеспособности
или ее снижения. Так при отсутствии своевременных платежей по
кредиторской задолженности может возникнуть значительная
задолженность, которая приведет к сокращению нормативов
производственных запасов, вынужденной распродажи имущества и др
26
.
1.3 Система показателей оценки ликвидности и
платежеспособности, методики их расчета.
Анализ проводится по бухгалтерской отчетности, которая состоит из
бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, приложений к ним и
пояснительной записки, а также аудиторского заключения,
подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности организации,
если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному
аудиту
27
. Бухгалтерская отчетность организации включает показатели
деятельности всех филиалов, представительств и иных подразделений.
В бухгалтерской отчетности должны быть представлена полная
25
О формах бухгалтерской отчетности организаций [Электронный ресурс]: приказ М-ва финансов Рос.
Федерации от 02.07.2010 г. № 66н. ред. От 06.04.2015 г. № 57н // Справочная правовая система «КонсультантПлюс». –
Режим доступа: http://www.consultant.ru.
26
Чуева, Л. Н. Анализ Финансово-Хозяйственной Деятельности : учебник / Л. Н. Чуева, И. Н. Чуев. –
Москва: Дашков И Ко, 2013. – 412 с.
27
Селезнева, Н. Н. Финансовый Анализ. Управление Финансами: Учеб. Пособие Для Вузов / Н. Н.
Селезнева, А. Ф. Ионова. – 2-е изд., перераб. И доп. – Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 552 с.
24
информация о финансовом положении компании, о финансовых результатах
ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении. Если выявляется
недостаточность данных, то в бухгалтерскую отчетность организация
включает соответствующие дополнительные показатели и пояснения
28
.
При формировании бухгалтерской отчетности организацией должна
быть обеспечена нейтральность информации, содержащейся в ней, т.е.
исключено одностороннее удовлетворение интересов одних групп
пользователей бухгалтерской отчетности перед другими. Информация не
является нейтральной, если посредством отбора или формы представления
она влияет на решения и оценки пользователей с целью достижения
предопределенных результатов или последствий
29
.
Показатели об отдельных видах активов, обязательств, доходов,
расходов и хозяйственных операций могут приводиться в бухгалтерском
балансе или отчете о прибылях и убытках общей суммой с раскрытием в
пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках, если
каждый из этих показателей в отдельности несущественен для оценки
заинтересованными пользователями финансового положения организации
или финансовых результатов ее деятельности.
30
Для оценки ликвидности баланса данные отчетности группируют и
располагают по степени ликвидности активов и по степени срочности
обязательств, причем активы располагают от наиболее ликвидного к менее, а
пассивы в порядке возрастания сроков.
Группировка активов проходит на следующие группы в зависимости
от ликвидности:
28
Банк, В. Р. Финансовый Анализ : учебное пособие / Банк, В. Р., Банк С. В., Тарасенко Л. В. –
Москва: Проспект, 2013. – 294 с.
29
Сизенко, Д. А. Анализ показателей ликвидности и платежеспособности позволяет спрогнозировать
финансовую стратегию компании / Д. А. Сизенко // Российский налоговый курьер. – 2013. – № 19. – С. 44-
51.
30
Приказ Минфина РФ «Об утверждении Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетности
организации» от 06.07.1999 №43н (ред. От 08.11.2010) (ПБУ 4/99) [электронный ресурс] — доступ из справочно-
правовй системаы «КонсультантПлюс»
25
А1 – наиболее ликвидные активы, включающие денежные средства и
краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
А2 – быстрореализуемые активы, включающие расчеты с дебиторами
сроком до 1 года, а также статью «Прочие активы». Полученную сумму
целесообразно уменьшить на величину безнадежной дебиторской
задолженности;
А3 – медленнореализуемые активы, включающие подраздел «запасы»
(за вычетом статьи «Расходы будущих периодов»), в том числе и статью
НДС, а также «Долгосрочные финансовые вложения» из раздела
«Внеоборотные активы»;
А4 – труднореализуемые активы, включающие итог I раздела актива
баланса за исключением статьи этого раздела, включенной в предыдущую
группу
31
.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1 – наиболее срочные обязательства, включающие кредиторскую
задолженность, прочие краткосрочные пассивы и ссуды, не погашенные в
срок;
П2 – краткосрочные пассивы, включающие краткосрочные кредиты и
заемные средства;
ПЗ – долгосрочные пассивы, включающие долгосрочные кредиты и
заемные средства;
П4 – постоянные пассивы, включающие статьи раздела «Капитал и
резервы» пассива баланса, а также задолженность перед участниками,
доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов (за вычетом
величины статьи актива «Расходы будущих периодов»).
Для оценки уровня платежеспособности компании выясняют текущую
ликвидность, для которой сравнивают наиболее ликвидные средства (А1) и
быстро реализуемые активы (А2) с наиболее срочными обязательствами (П1)
31
Бердникова, Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
/ Т. Б. Бердникова. – Москва: Инфра-М, 2011. – 224 с.
26
и краткосрочными пассивами (П2). При этом активы должны быть больше
пассивов.
На текущую дату компания может оказаться неплатежеспособной, но
иметь перспективную ликвидность или благоприятный прогноз
платежеспособности на будущее. Чтобы узнать это, нужно соотнести
будущие поступления и платежи, т.е. сравнить медленно реализуемые
активы (А3) с долгосрочными пассивами (П3). Если А3 превышает П3, то
говорят о хороших перспективах.
Абсолютно ликвидный баланс характеризуется следующим условием:
А1 = П1; А2 = П2; А3 = П3; А4 = П4.
32
При выполнении первых трех неравенств четвертое так же
выполняется автоматически, поэтому основными считаются первые три
группы активов и пассивов. Четвертому неравенство отводится
«балансирующая» роль, но его выполнение говорит о существовании у
компании собственных оборотных средств, т. е. наличие минимальной
финансовой устойчивости. Поэтому идеальным вариантом так же является
выполнение следующих соотношений: А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4
Если одно или несколько неравенств не выполняется, то ликвидность
баланса считают отличной от абсолютной.
Помимо общего анализа ликвидности баланса, указанного выше,
считают относительные коэффициенты платежеспособности и ликвидности,
которые позволяют более детально рассмотреть финансовое состояние
компании и принять управленческие решения в случае необходимости.
Способы расчета коэффициентов платежеспособности и ликвидности
приведены в работах следующих авторов: Л.В. Донцовой, Д. А. Зубарева,
Н.А. Никифоровой, Г.П. Герасименко, Н.П. Любушина, Э. А. Маркарьян, Д.
А. Сизенко и др.
32
Почекутов, М. П. Оценка реальной ликвидности активов предприятия / М. П. Почекутов // Финансовый
менеджмент. – 2013. – № 4. – С. 10-15.