37
денежных средств от операционной (текущей) деятельности (NCF),
который показывает насколько эффективна финансово-хозяйственная
деятельность компании.
Темп прироста NCF характеризует масштабы увеличения
финансового потенциала компании и выражает уровень доходности, который
был достигнут за отчетные периоды в прощлом
43
.
Также NCF характеризует инвестиционную активность компании и ее
возможность отвечать по обязательствам перед кредиторами и
собственниками. Покрытие процентов денежным потоком считается как
отношение чистого денежного потока компании на сумму выплаченных за
период процентов за использование заемных средств:
TIEcf = (NCF + I) / I,
где TIEcf – покрытие процентов денежным потоком;
NCF – чистый денежный поток;
I – сумма выплаченных за период процентов.
Этот показатель дает понять, сколько можно сделать выплат
процентов за счет чистого денежного потока, и до какой степени может
уменьшиться чистый денежный поток без потерь для исполнения
обязательств перед кредитором по выплате процентов за пользование его
средствами. Он позволяет избежать искажений за счет вычеркивания из
расчета затрат, не связанных с движением денежных, и неликвидных
доходов, таких как, например, увеличения балансовой стоимости основных
средств по итогам переоценки.
Возможности покрытия долгосрочной кредиторской задолженности
отражает потенциал самофинансирования:
SfP = (NCF – div) / LTD,
где SfP – потенциал самофинансирования;
div – сумма выплаченных за период дивидендов;
43
Иванова, Л. И. Методические подходы к определению сущности и оценке показателей
платежеспособности организации / Л. И. Иванова, А. С. Бобылева // Экономические науки. – 2012. – № 12. –
С. 102-107.
38
LTD – долгосрочные обязательства.
Динамика степени задолженности или ее погашения в будущем
зависит от возможности предприятия не только уплачивать проценты, но и
возвращать основную сумму долга:
TLd = TL / NCF,
где TLd – степень задолженности;
TL – долгосрочная задолженность.
Данный показатель отражает число периодов, по истечении которых
за счет чистого денежного потока будут погашены долги. Под долгами
понимается вся сумма кредитов, займов и кредиторской задолженности, а
также краткосрочная задолженность.
Для российских аналитиков этот показатель имеет важное значение в
прогнозе платежеспособности организации. Суть данного показателя в том,
что в кризисной ситуации происходит рост долги в связи из-за проблем со
сбытом, также снижается чистый денежный поток из-за снижения годовой
прибыли и уменьшения выручки от реализации имущества
44
.
Ликвидные средства, которые имеются в запасе, можно использовать
на погашение долгов. В связи с этим рассчитывают показатель степени
задолженности-нетто:
NTLd = (TL – LA) / NCF,
где NTLd – степень задолженности-нетто;
LA – ликвидные активы для погашения долга.
Показатели покрытия дивидендов рассчитывают на основе чистого
денежного потока, которые определяют по данным годового отчета
компании.
Если дивидендная политика компании стабильна, то для расчета этих
показателей нужно использовать текущие данные о выплачиваемых
44
44. Живаева, Т. В. Бюджетирование: Текст Лекций / Т. В. Живаева, С. А. Соловьева; Краснояр.
гос. торг.-экон. ин-т. – Красноярск : КГТЭИ, 2011. – 114 с.
39
дивидендах. В ином случае нужно исходить из прогнозируемых данных о
будущих выплатах дивидендов.
Чтобы определить часть выручки от реализации, которая находится в
распоряжении компании для самофинансирования, выплаты дивидендов и
долгов, можно рассчитать долю денежного потока в выручке от реализации:
Sd = NCF / S,
где Sd – доля денежного потока в выручке;
S – выручка от продаж.
С помощью данного показателя можно оценить будущий финансовый
потенциал организации в зависимости от тенденции увеличения или
уменьшения выручки от реализации продукции.
45
Помимо указанных выше коэффициентов, отражающих степень
ликвидности и платежеспособности компании, анализируют вероятность
банкротства компании. Для этого так же используют расчет коэффициента
прогноза банкротства:
К
пб
= (Запасы и НДС + Наиболее ликвидные активы - Краткосрочные
обязательства) / Валюта баланса
Рекомендуемое значение - более 0. Чем выше значение показателя,
тем ниже опасность банкротства.
45
Ковалев, В. В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью : учебник / В.В. Ковалев. –
Москва: Проспект, 2015. – 98 с.
40
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ООО
«СПЕКТР»
2.1. Общая организационно-экономическая характеристика ООО «Спектр».
ООО «Спектр» расположено в Московской области. Юридический
адрес: Российская Федерация, Московская обл., г. Дубна, ул.
Приборостроителей, д. 2.
Компания ООО «Спектр» была зарегистрирована с уставным
капиталом 100 тыс. руб. в Едином государственном реестре юридических
лиц, дата регистрации - 26 сентября 1997 года.
Генеральным директором с 08 июня 2016 года является Лисовский
Александр Львович, единственным учредителем компании – АО «Тензор».
ООО «Спектр» занимается производством оптических элементов для
защиты полиграфических изделий и маркирования товаров с возможностью
визуального и инструментального контроля их подлинности. Компания
специализируется на разработке и производстве самоклеящихся защитных
голограмм и голографической фольги для горячего тиснения,
голографических ламинатов, голографических оверлеев и защитных нитей, а
так же ведет инновационную деятельность, в своей работе использует самые
современные технологии собственной разработки и располагает
производственными возможностями для изготовления специальных
оптических защитных элементов любого типа сложности.
В своей работе компания базируется на законодательных нормах и
стандартах, установленных в Приказе от 7 февраля 2003 г. №14н о
реализации постановления правительства российской федерации от 11
ноября 2002 г. №817, в указаниях ЦБ РФ, ГОСТ Р 54109-2010 - защитные
технологии, в системе сертификации Гостехкомиссии России № pocc
ru.0001.01.би00, на общих требованиях к специальным защитным знакам и
регулировании деятельности по производству и реализации защищенной от
подделок полиграфической продукции.
41
Компания ООО «Спектр» активно участвует в государственных
тендерах, данные с 2014г. по 2017г. представлены в таблице 1.
Таблица 1
Активность ООО «Спектр» в государственных тендерах за
2014-2017гг.
Заказы и контракты
2014г.
2015г.
2016г.
2017г.
Процедуры закупок
29
35
47
8
Заключено контрактов
9
33
40
6
Доля выигранных
тендеров в общем числе
тендеров, в которых
участвовала компания
31 %
94%
85%
75%
Сумма контрактов, RUB
2 365 765
675
5 631 713
161
35 191 115
068
57 808
085
Компания заключала договора с такими организациями, как ООО СК
ВТБ Страхование, АО Гознак, ФГУП НТЦ Атлас и ООО Страхования
компания Арсеналъ. Причем компания АО Гознак является основным
контрагентом, формирующим большую часть выручки (более 90 %) и
дебиторской задолженности компании.
Основные технико-экономические показатели деятельности ООО
«Спектр» рассчитаны на основе показателей бухгалтерской отчетности за
2013-2017 гг., взятой из открытых источников данных, а именно в СПАРК
(http://www.spark-interfax.ru). Отчетность размещена в Приложениях 1-3,
результаты общей оценки компании приведены в Приложении 4.
Далее все удельные показатели посчитаны по формуле:
(показатель на тек. год – показатель за предыдущий год) / показатель за
предыдущий год * 100%
Как видим из данных Приложения 4, объем продаж ООО «Спектр» в
анализируемом периоде снизился. В 2017 г. выручка от продаж снизилась по
сравнению с 2013 г. на 1 337 316 тыс. руб. (на 31,3%) и составила 2 936 898
тыс. руб. Себестоимость проданной продукции сократилась большими
темпами – на 48,9% (на 1 788 190 тыс. руб.) и составила в 2017 г. 1 868 235
тыс. руб.
42
Хотя затраты на производство сократились, рентабельность
себестоимости увеличилась с 16,9% в 2013г. до 57,2% в 2017 г. (на 238,6%
или 3,4 раза). Таким образом, снижение себестоимости оправдано.
За рассматриваемый период прибыль от продаж, в отличие от выручки
от реализации и себестоимости, увеличилась. В 2017г. составила 871 340
тыс. руб., что на 357 938 тыс. руб. выше показателя 2013 года (69,7%).
Данный факт говорит о повышении цен на продукцию компании.
Рентабельность продаж ООО «Спектр» уменьшилась в 2014 году на
3,5%, причиной чем мог послужить экономический кризис в стране, и резкий
рост цен. Так же в 2016 году показатель уменьшился в сравнении с 2015
годом, что может быть связано со сменой руководства и изменения вектора
движения компании. Если сравнивать показатели 2013 и 2017 гг., то
рентабельность продаж значительно увеличилась: с 10,24% до 25,29% (в 2,5
раза или 147%).
Показатель чистой прибыли так же увеличился с 437 535 тыс. руб. в
2013г. до 742 794 тыс. руб. в 2017 году или на 305 259 тыс. руб. (69,8%).
Соответственно, при повышении цен на годовую продукцию затраты
компании на заработную плату, уплату налогов и т.д. остались неизменными.
Среднегодовая стоимость основных средств в 2017 г. снизилась по
сравнению с 2013 г. на 20 741 тыс. руб. (на 9,3%) и составила 203 159 тыс.
руб. Эффективность использования имущества ООО «Спектр» в
анализируемом периоде так же снижается. Об этом свидетельствует
снижение фондоотдачи с 18 994 тыс. руб. до 14 456 руб. за 2013-2017гг. (на
4 538 тыс. руб., или на 23,9%). Данный факт объясняется амортизацией без
приобретения новых активов.
Стоимость оборотных активов предприятия напротив увеличилась за
анализируемый период (на 320 944 тыс. руб., или на 29,7%) за счет роста
денежных средств у компании. Рентабельность активов так же выросла с
32,69% до 45,97% (на 13 пунктов или 40,6%).
43
Доля собственных средств в оборотных активах росла на протяжении
рассматриваемого периода и составила 90% в 2017г., что выше показателя
2013г. на сто два процентных пункта.
Сроки оборачиваемости дебиторской задолженности снизились за
2013-2017гг. с 48 дней до почти 41 дня (на 14,9%), кредиторской
задолженности – с 42,3 дней до почти 16 дней (на 62,4%). Однако срок
оборачиваемости запасов увеличился с 25,4 дней до 46,8 дней за период или
на 84%. Это свидетельствует об образовании излишних материальных
запасов на складах, что приводит к отвлечению из оборота компании
большой суммы денежных средств и увеличению расходов на хранение
материалов.
По итогам предварительного анализа можно сделать вывод, что ООО
«Спектр» - быстроразвивающаяся организация крупных размеров.
2.2. Анализ ликвидности активов
Анализ ликвидности ООО «Спектр» необходимо начать с оценки
структуры и динамики имущества данной организации по данным
Бухгалтерской отчетности за 2013-2017 гг. (Приложения 1-3).
Рассмотрим структуру активов ООО «Спектр» в 2013-2017 гг., данные
приведены в Приложении 5.
Как видим, активы ООО «Спектр» состоят большей частью из
оборотных активов. Их удельный вес в анализируемом периоде увеличился с
82,58% в 2013г. до 87,3% в 2017г. (на 4,72 пункта). Удельный вес
внеоборотных активов, напротив, уменьшился с 17,42% до 12,7% (на 4,72
процентных пункта). В целом имущество ООО «Спектр» может быть
охарактеризовано как очень мобильное, что для производственного
предприятия оценивается положительно.
В анализируемом периоде в структуре активов ООО «Спектр»
наибольший удельный вес приходится на денежные средства и денежные
эквиваленты. При этом он увеличился с 4,44% в начале 2014 г. до 57,41% в
конце анализируемого периода (на 52,97 процентных пунктов), что
44
способствует увеличению ликвидности компании. Значительный прирост
денежных средств наблюдается за 2016 и 2017 года.
На втором месте по величине удельного веса находится дебиторская
задолженность. В начале 2014 г. ее удельный вес в структуре активов
составил 43,51%, в конце 2017 г. – 20,99%. За анализируемый период и
ежегодно шло снижение дебиторской задолженности, только за 2017 год
показатель вырос на 1,2%.
Компания занимается производством, и основные средства занимают
на конец 2017 года 12,3% от всех активов компании. С начала 2014 года
удельный вес снизился с 17,24% или на 4,91 процентных пунктов.
Запасы составляют на конец 2017 года 8,68% от активов. Удельный вес
запасов снизился на 17,7 процентных пунктов.
Остальные статьи активов в виде: нематериальных активов,
долгосрочных финансовых вложений, отложенных налоговых активов, НДС
по приобретенным ценностям и прочих оборотных активов, составили в
общей сложности 0,48% от активов.
Структура активов компании ООО «Спектр» по состоянию на
01.01.2018г. приведена на рисунке 1.
Рисунок 1. Структура активов ООО «Спектр» на 01.01.2018 г.
45
По итогам анализа можно сделать вывод, что структура активов ООО
«Спектр» в анализируемом периоде является стабильной. Наибольший
удельный вес в ней приходится на денежные средства и дебиторскую
задолженность.
Проанализируем динамику активов ООО «Спектр» в 2013-2017 гг.
(Приложение 5).
За анализируемый период активы увеличились на 277 145 тыс. руб. (на
20,7%). При этом оборотные активы увеличились на 305 173 тыс. руб. (на
27,6%) и составили на конец 2017 г. 1 410 502 тыс. руб. Внеоборотные
активы сократились на 28 028 тыс. руб. или на 12%, составили на конец
2017г. – 205 217 тыс. руб.
Наибольшие темпы прироста наблюдаются у пункта: денежные
средства и денежные эквиваленты. Темп прироста данного показателя
составил 52,97%. Наибольшее снижение произошло у дебиторской
задолженности (на 22,52% по сравнению с началом 2014 года) и у запасов –
на 17,7% за анализируемый период. Таким образом, дебиторская
задолженность составила почти 21% от активов вместо 43,5% в конце 2013г,
запасы – 8,68% вместо 26,38% в конце 2013г.
Проанализируем структуру и динамику капитала ООО «Спектр» в
2013-2017 гг. (Приложение 6).
В структуре капитала ООО «Спектр» преобладает нераспределенная
прибыль. Удельный вес собственного капитала на начало 2014 г. составил
54,08%. И за 2013-2017гг. удельный вес данного показателя увеличился до
90,93% (на 36,86 процентных пунктов).
Заемный капитал ООО «Спектр» состоит в основном из кредиторской
задолженности (44,44% в начале 2014 г.). Удельный вес данного показателя
за анализируемый период снизился до 7,44% (на 37,1 процентный пункт).
Большая часть обязательств краткосрочная – 9,07% от пассива, и
состоит из кредиторской задолженности на 82%. Заемные средства
компанией не привлекались.
46
По итогам проведенного анализа структура капитала ООО «Спектр»
может быть охарактеризована как стабильная. В анализируемом периоде
наблюдается тенденция к улучшению структуры капитала предприятия.
Проанализируем динамику капитала ООО «Спектр» в 2013-2017 гг.
(Приложение 6).
За анализируемый период источники формирования имущества ООО
«Спектр» увеличились с 1 338 576 тыс. руб. до 1 615 720 тыс. руб. (на 277 144
тыс. руб., или на 20,7%). При этом собственный капитал предприятия
увеличился на 745 343 тыс. руб. (на 103%) и составил на конец 2017 г. 1 469
194 тыс. руб.
Краткосрочные обязательства же снизились и на конец 2017 г.
составили 146 510 тыс. руб., уменьшившись за пять лет на 468 213 тыс. руб.
(на 76,2 %).
Кредиторская задолженность ООО «Спектр» за пять лет значительно
снизилась: с 594 920 тыс. руб. в конце 2013г. до 120 187 тыс. руб. на конец
2017г. (на 82%).
Так же краткосрочные обязательства состоят их оценочных
обязательств. За 2013-2017гг. показатель увеличился с 19 803 тыс. руб. до
26 323 тыс. руб. или на 33%.
Уставный капитал ООО «Спектр» в анализируемом периоде не
изменялся, он составил 100 тыс. руб., но добавился резервный капитал в
размере 5 тыс. руб.
Долгосрочные обязательства ООО «Спектр» незначительны в
структуре пассивов и составляют 0,001%, при этой за 2013-2017гг.
увеличившись с 2 тыс. руб. до 16 тыс. руб. (на 0,0008%). Основу
долгосрочных обязательств составляют отложенные налоговые
обязательства.
Проведем сравнительный анализ деятельности ООО «Спектр» в 2013-
2017 гг., итоги указаны в таблице 2.