16
элементом которого является ликвидность баланса, которая в свою очередь
напрямую зависит от ликвидности активов организации.
Таким образом, существует определенная взаимосвязь и
взаимозависимость между показателями ликвидности и платежеспособности –
ликвидность определяет платежеспособность организации, обобщающим
элементом этих категорий является ликвидность баланса, при этом полное
отождествление этих понятий не оправдано.
Что касается видов платежеспособности, то в финансовом анализе
выделяют долгосрочную и краткосрочную (текущую) платежеспособность.
Под долгосрочной платежеспособностью понимают способность
организации рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам.
Способность организации рассчитываться по своим краткосрочным
обязательствам называется краткосрочной или текущей платежеспособностью.
Организация считается платежеспособной, когда она в состоянии
выполнить свои краткосрочные обязательства, используя оборотные активы.
Внеоборотные активы не рассматриваются в качестве погашения краткосрочных
обязательств из-за своей особой, функциональной роли в процессе производства
и из-за длительного срока реализации.
Платежеспособность может быть полной (когда обязательства
выполняются сполна) и частичной; стабильной (или устойчивой, если
обязательства выполняются своевременно, постоянно) и неустойчивой;
гарантированной и негарантированной. Различают платежеспособность
текущую и перспективную. Предпосылкой текущей платежеспособности
является наличие текущей ликвидности баланса организации. Условием
перспективной платежеспособности выступает наличие перспективной
ликвидности баланса. С точки зрения инвестора платежеспособность
организации как объекта инвестирования может быть очевидной (не вызывать
сомнений) и сомнительной.
По мнению Любушина Н.П. целью анализа ликвидности и
платежеспособности является определение наличия у организации денежных
17
средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по краткосрочной
задолженности, требующей немедленного погашения.
12
Задачами анализа ликвидности и платежеспособности выступают:
- группировка активов баланса по степени их ликвидности;
- определение коэффициентов ликвидности баланса, как наличия
оборотных средств в размере, потенциально достаточном для погашения
краткосрочных обязательств;
- расчет и оценка коэффициентов ликвидности и платежеспособности
организации;
- оценка текущей и перспективной платежеспособности организации и
разработка мер по повышению платежеспособности организации.
13
Основным информационным источником для анализа ликвидности и
платежеспособности является бухгалтерский баланс. Внешне он представляет
собой таблицу двухсторонней формы, в левой стороне которой представлены
хозяйственные средства (актив), а в правой – источники их формирования
(пассив).
Средства в активе баланса сгруппированы в порядке ускорения оборота
или повышения уровня ликвидности – от основных средств к материальным
запасам и денежным средствам. Поэтому первым разделом актива баланса
выступают так называемые внеоборотные активы, а вторым – оборотные.
Для оценки ликвидности важное значение имеет формирование состава
оборотных активов. В составе оборотных активов отражены:
- запасы – это оборотные активы, отражающие материально-
производственные запасы организации (материальные запасы, незавершенное
производства, готовая продукция);
- налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям – это
суммы начисленного налога;
- дебиторская задолженность – это задолженность покупателей,
12
Любушин Н.П. Экономический анализ: Учебник. – 3-е изд. – М.: Юнити-Дана, 2015. с. 348
13
Казакова Н.А. Финансовый анализ: Учебник. - М.: Юрайт, 2013. с. 320
18
заказчиков, задолженность по авансам выданным, а также другие виды
задолженности перед организациям;
- финансовые вложения – это оборотные активы, которые могут быть в
виде краткосрочных ценных бумаг. Данные оборотные активы считаются
одними из наиболее ликвидных средств организации;
- денежные средства и денежные эквиваленты – это наиболее ликвидные
оборотные активы, которые включают денежные средства на расчетных счетах
и в кассе, а также средства, приравненные к денежным средствам (переводы в
пути, в аккредитивах, и т.п.).
14
Вне зависимости от организационно-правовых видов и форм
собственности источниками формирования имущества любого организации
являются собственные и заемные средства. В целом информация о величине
собственных источников представлена в III разделе пассива баланса.
Данные о составе и динамике заемных средств отражаются в IV и V
разделах пассива. К ним относятся:
- краткосрочные кредиты банков - ссуды банков, находящихся как внутри
страны, так и за рубежом, полученные на срок до одного года;
- долгосрочные кредиты банков - ссуды банков, полученные на срок более
одного года;
- краткосрочные займы - ссуды заимодавцев (кроме банков), находящихся
как внутри страны, так и за рубежом, полученные на срок не более одного года;
- долгосрочные займы - ссуды заимодавцев (кроме банков), полученные
на срок более одного года;
- кредиторская задолженность организации поставщикам и подрядчикам,
образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-
материальных ценностей или потреблением услуг и его фактической оплаты;
- задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва
между временем начисления и датой платежа;
14
Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учебник. – 14-е изд., перераб. и доп. — М.: Инфра-М, 2017. с.
463
19
- долговые обязательства организации перед своими работниками по
оплате их труда;
- задолженность органам социального страхования и обеспечения,
образовавшаяся ввиду разрыва между временем возникновения обязательства и
датой платежа;
- задолженность организации прочим хозяйственным контрагентам.
15
Построение баланса дает возможность создать отчетливое представление
об объеме, структуре и состоянии средств организации, об обеспеченности их
собственными и привлеченными источниками их покрытия.
В целях анализа ликвидности и платежеспособности организации особое
внимание уделяется структуре и объемам оборотных средств, а также объемам
краткосрочных обязательств и их доли в структуре капитала.
1.2. Методика оценки ликвидности предприятия
Формирование оценки ликвидности предприятия базируется на
применении определенной методики, которая определяет как методы, так и
последовательность проведения анализа ликвидности. Такие авторы как Ионова
А.Ф. и Селезнева Н.Н. в своих работах указывают на тот факт, что методика
анализа ликвидности предприятия включает в себя:
- расчет абсолютных показателей;
- расчет коэффициентов ликвидности.
16
В рамках оценки ликвидности предприятия в первую очередь
осуществляется анализ ликвидности баланса. Следует отметить, что данный
анализ проводится с помощью метода группировки и сравнения абсолютных
показателей. Соответственно проводится группировка активов и пассивов на
группы. Так принципом группировки является степень и скорость превращения
активов в денежные средства, тогда как для группировки пассивов используются
сроки погашения.
15
Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.:
КноРус, 2016. с. 119
16
Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учебник. – 2-е изд. - М.: Юнити-Дана, 2014. с. 335
20
В зависимости от скорости превращения в реальные денежные средства,
активы организации разделяются на следующие четыре группы:
1. Наиболее ликвидные активы (А1) - группа средств «немедленного»
реагирования, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, т.е.
строки 1250 и 1240 актива баланса.
2. Быстро реализуемые активы (А2), которые могут обратиться в
наличные средства только через определенное время. В эту группу можно
включить дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в
течение 12 месяцев после отчетной даты, и прочие оборотные активы, т.е. строки
1233 и 1260 актива баланса.
3. Медленно реализуемые активы (А3) - наименее ликвидные активы,
запасы, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем
через 12 месяцев (стр.1210, 1220).
4. Трудно реализуемые активы (А4), которые используются в
хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода
времени. Это статьи раздела 1 «внеоборотные активы», т.е. стр. 1100 баланса и
стр. 1231.
17
Пассивы баланса в зависимости от срочности их оплаты делятся на
четыре группы:
1. Наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность,
прочие краткосрочные обязательства, т.е. строки 1520 пассива баланса, а также
ссуды, не погашенные в срок.
2. Краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные заемные кредиты банков
и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной
даты, строки 1510+1540 +1550.
3. Долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные заемные кредиты и прочие
долгосрочные пассивы (строка 1400).
4. Постоянные пассивы - это статьи раздела 4 пассива «Капитал и
17
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности. – 5-е изд. – М.:
Дело и Сервис, 2015. с. 104
21
резервы» (строка 1300 + 1530).
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
(1)
При этом стоит отметить, что данные условия имеют экономический
смысл. Поясним суть данных неравенств и представим эти пояснения в виде
таблице 2.
Таблица 2
Характеристика неравенств ликвидности бухгалтерского баланса
Анализ
ликвидности
Оценка платежеспособности
А1>П1
Предприятие может погасить наиболее срочные
обязательства с помощью абсолютно ликвидных активов
А2>П2
Предприятие может рассчитать по краткосрочным
обязательствам перед кредиторами быстро
реализуемыми активами
А3>П3
Предприятие может погасить долгосрочные займы с
помощью медленно реализуемых активов
А4<П4
Данное неравенство выполняется автоматически, если
соблюдены все три неравенства. Предприятие обладает
высокой степенью платежеспособности и может погасить
различные виды обязательств соответствующими
активами.
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет
выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным
является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.
Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет
глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении
минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия
собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств
системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном
варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от
абсолютной.
Таким образом, ликвидность баланса определяется как степень покрытия
обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в деньги
22
соответствует сроку погашения обязательств.
Рассмотрим особенности расчет коэффициент ликвидности активов
предприятия. Так выделяют три коэффициента ликвидности: коэффициент
текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент
абсолютной ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует мгновенную
ликвидность организации и показывает, какую часть краткосрочных
обязательств может покрыть организация за счет имеющихся в его
распоряжении наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений, быстрореализуемых в случае надобности) на дату
составления баланса:
(2)
где КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ДС – денежные средства;
КО – краткосрочные обязательства.
Нормальное ограничение, распространенное в экономической литературе
Кал 0,2 (0,2-0,25), что означает ежедневно возможно погашение не менее 20%
краткосрочных обязательств организации.
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности показывает ту
часть краткосрочных обязательств, которая может быть погашена не только за
счет абсолютно и наиболее ликвидных средств, но и за счет ожидаемых
поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы, оказанные
услуги:
(3)
где КДЗ - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются
более чем 12 месяцев после отчетной даты.
Оптимальное значение ≥ 1; допустимое 0,7-0,8.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) показывает
насколько краткосрочные обязательства предприятия могут быть погашены за
23
счет реализации оборотных активов:
(4)
где ОА – оборотные активы организации.
Коэффициент текущей ликвидности основополагающий показатель для
оценки финансовой состоятельности организации, достаточности у него
оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств. Допустимое
значение коэффициента должно находиться в пределах от 2. Значение
коэффициента свыше 2 говорит о превышении оборотных активов над
краткосрочными обязательствами и в результате чего формируются чистые
оборотные активы (рабочий капитал).
18
Общий коэффициент ликвидности баланса определяется по формуле:
????
???? ????
????
(5)
Рекомендуемое значение коэффициента больше 1. Данный коэффициент
является обобщающим показателем ликвидности хозяйствующего субъекта, и
применяется при выборе более надежного партнера из множества
потенциальных партнеров на основе отчетности.
19
Для оценки ликвидности зачастую недостаточно сравнительного и
коэффициентного анализа, в соответствии, с чем должен проводиться факторный
анализ коэффициентов ликвидности. Факторный анализ текущей ликвидности
по факторам первого порядка может осуществляться по схеме, представленной
в таблице 3.
При этом стоит отметить, что к факторам первого порядка относятся
краткосрочные обязательства и оборотные активы. Что касается факторов
второго порядка, то они включают: запасы, дебиторская задолженность,
краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные
активы, краткосрочные заемные средства, кредиторская задолженность, прочие
краткосрочные обязательства.
18
Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник. - М.: Академия, 2013. – с. 174
19
Гапаева С. У. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия // Молодой ученый. — 2013. — №12.
— с 280
24
Таблица 3
Методика анализа факторов ликвидности первого порядка
№
подста
Новки
Факторы
Текущая
ликвидность,
коэфф.
Влияние
факторов,
коэфф.
Оборотные
активы
(ОА)
Краткосрочные
обязательства
(КО)
0
ОА
0
КО
0
Ктл
0
1
ОА
1
КО
0
Ктл
усл
Ктл
усл
- Ктл
0
2
ОА
1
КО
1
Ктл
1
Ктл
1
-Ктл
усл
Данная факторная модель определяет возможность оценки факторов
влияния на текущую ликвидность первого порядка.
Блок-схема факторного анализа текущей ликвидности представлена в
приложении 2.
Факторный анализ текущей ликвидности может проводиться методом
цепных подстановок или с помощью метода долевого участия.
1.3. Методика проведения анализа платежеспособности предприятия
По мнению Коваленко О.Г. методика анализа платежеспособности
состоит из следующих этапов:
1. Анализ ликвидности баланса.
2. Оценка платежеспособности на основе коэффициентов.
3. Анализ платежеспособности на основе денежных потоков.
20
В предыдущем параграфе была рассмотрена методика анализа
ликвидности баланса. Однако для формирования оценки платежеспособности
предприятия необходимо изучение ряда абсолютных показателей,
определяемых на основе группировки активов и пассивов, а именно абсолютные
показатели текущей и перспективной платежеспособности.
Сопоставление А1 - П1 и А2 - П2 позволяет выявить текущую
ликвидность организации, что свидетельствует о платежеспособности
(неплатежеспособности) в ближайшее время.
21
????
????
????
????
(6)
где Тпл – текущая платежеспособность.
20
Коваленко О.Г. Показатели платежеспособности организации // Современные научные исследования
и инновации. - 2016. - № 11. с. 543
21
Ефимова О.В. Финансовый анализ: Учебник. – М.: Омега-Л, 2013. с. 107
25
Сравнение АЗ - ПЗ отражает перспективную ликвидность. На ее основе
прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.
(7)
Ппл – перспективная платежеспособность.
В качестве абсолютного показателя оценки платежеспособности
предприятия стоит отметить чистые оборотные активы, показывающие объем
оборотных активов, которые остаются у предприятия после оплаты с их
помощью всех краткосрочных задолженностей. Формула расчета чистых
оборотных активов следующая:
(8)
где ЧОА - чистые оборотные активы;
ОА - оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
При этом, считается, что предприятие платежеспособно если данный
показатель больше 0. Это означает, что собственных оборотных средств хватает
для полноценного осуществления текущей деятельности. Значение чистых
оборотных активов меньше 0, свидетельствует о том, что предприятие
использует краткосрочные заемные средства для финансирования оборотных
активов.
22
В рамках изучения методики анализа платежеспособности рассмотрим
также основные коэффициенты, которые позволяют оценить
платежеспособность.
Одним из основных коэффициентов платежеспособности является
коэффициент общей платежеспособности. По мнению Шеремета А.Д. и
Негашева Е.В. он определяется следующим образом:
????
????
????
????
(9)
Данный коэффициент имеет нормальное ограничение больше 2.
23
22
Дыбаль С.В. Финансовый анализ. - М.: Бизнес-пресса, 2013. – с. 186
23
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих
организаций. – М.: Инфра-М, 2014. с. 125