46
текущая платежеспособность и перспективная платежеспособность.
Текущая платежеспособность предприятия в исследуемом периоде
составляла:
ТП
2015
= (23052+98154) – (263675+30000) = -172469 тыс. рублей.
ТП
2016
= (6421+115956) – (101373+100000) = -78996 тыс. рублей.
ТП
2017
= (7129+210085) - (214020+130000) = -126806 тыс. рублей.
Текущая платежеспособность предприятия в период с 2015 года по 2017
год отсутствовала. Так в 2015 году текущая платежеспособность отражала
дефицит средств в размере 172469 тыс. рублей, затем в 2016 году платежный
дефицит сократился до 78996 тыс. рублей, а в 2017 году платежный дефицит
вырос до 126806 тыс. рублей.
Рассчитаем перспективную платежеспособность предприятия:
ПП
2015
= 171821-0 = 171821 тыс. рублей.
ПП
2016
= 80499-0 = 80499 тыс. рублей.
ПП
2017
= 131007-875 = 130132 тыс. рублей.
Перспективная платежеспособность предприятия в 2015 году составляла
171821 тыс. рублей, а в 2016 году она сократилась до 80499 тыс. рублей. В 2017
году абсолютное значение перспективной платежеспособности увеличилось до
130132 тыс. рублей.
На рисунке 7 представлен сравнительный анализ динамики абсолютных
значений платежеспособности.
Рисунок 7 Сравнительный анализ динамики текущей и
перспективной платежеспособности
Следующим важным аспектом платежеспособности является наличие
-172469
-78996
-126806
171821
80499
130132
-200000
-100000
0
100000
200000
2015 год 2016 год 2017 год
Текущая платежеспособность, тыс. рублей
Перспективная платежеспособность, тыс. рублей
47
чистых оборотных активов у предприятия.
ЧОА
2015
= 293027-293675 = -648 тыс. рублей.
ЧОА
2016
= 202876-201373 = 1503 тыс. рублей.
ЧОА
2017
= 348221-344020 = 4201 тыс. рублей.
Расчет показал, что в 2015 году предприятия была отмечена нехватка
чистых оборотных активов в размере 648 тыс. рублей, что свидетельствовало о
недостаточной платежеспособности предприятия. Однако в 2016 году чистые
оборотные активы выросли до 1503 тыс. рублей, а в 2017 году их величина
возросла до 4201 тыс. рублей, что является положительной динамикой.
Далее рассчитаем коэффициент обеспеченности собственными
средствами:
Косс
2015
= (87482-88130)/293027 = -0,002
Косс
2016
= (87358-85855)/202876 = 0,007
Косс
2017
= (81982-78656)/348221 = 0,010
Коэффициент обеспеченности собственными средствами в 2015 году
имел отрицательное значение и отражал отсутствие собственных средств для
финансирования оборотных активов предприятия. В 2016 году было отмечена
положительная динамика, которая обеспечила рост показателя с (-0,002) до
0,007, а в 2017 году показатель продолжил рост и составил 0,01. Рекомендуемое
значение показателя больше 0,1, соответственно можно сделать вывод о
недостаточности уровня показателя, несмотря на положительную динамику.
Следующим рассчитаем коэффициент маневренности собственных
оборотных средств:
Кмансос
2015
= (87482-88130)/87482 = -0,007
Кмансос
2016
= (87358-85855)/87358 = 0,017
Кмансос
2017
= (81982-78656)/81982 = 0,041
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств в
исследуемом периоде вырос с (-0,007) до 0,041.
Далее рассчитаем коэффициент финансовой независимости предприятия:
Кфин.незав
2015
= 87482/381157 = 0,23
48
Кфин.незав
2016
= 87358/288731 = 0,30
Кфин.незав
2017
= 81982/426877 = 0,19
Коэффициент финансовой независимости в 2015 году составлял 0,23, а в
2016 году он вырос до 0,3. Однако в 2017 году коэффициент сократился до 0,19.
Все три года коэффициент является неудовлетворительным и как следствие
предприятие имеет высокую зависимость заемных средств.
Рассчитаем долю оборотных средств в активах предприятия:
Доля ОА
2015
= 293027/381157*100% = 76,88%
Доля ОА
2016
= 202876/288731*100% = 70,26%
Доля ОА
2017
= 348221/426877*100% = 81,57%
Доля оборотных активов в 2016 году сократилась с 76,88% до 70,26%, а в
2017 году доля оборотных активов выросла до 81,57%.
Далее определим долю собственных оборотных средств в сумме
оборотных активов:
Доля СОС/ОА
2015
= -648/293027*100% = -0,22%
Доля СОС/ОА
2016
= 1503/202876*100% = 0,74%
Доля СОС/ОА
2017
= 3326/348221*100% = 0,96%
В 2015 году показатель имел отрицательное значение, которое было
обусловлено дефицитом собственных оборотных средств. В 2016 году доля
собственных оборотных средств в оборотных активах предприятия составили
0,74%, а в 2017 году собственные оборотные средства составляли 0,96% всех
оборотных активов. Таким образом, наблюдается очень низкий уровень
собственных оборотных средств в оборотных активах, что не может
рассматриваться как положительный фактор при оценке платежеспособности
предприятия.
Далее рассчитаем долю запасов в оборотных активах:
Доля З/ОА
2015
= 171821/293027*100% = 58,64%
Доля З/ОА
2016
= 80499/202876*100% = 39,68%
Доля З/ОА
2017
= 131007/348221*100% = 37,62%
В 2015 году доля запасов составляла 58,64%, что свидетельствовало о
49
том, что больше половины всех оборотных активов приходилось на запасы
предприятия. Однако в 2016 году доля запасов сократилась до 39,68%, а в 2017
году продолжилось сокращение доли запасов предприятия до 37,62%. Данная
динамика доли запасов является положительной.
Необходимо в рамках коэффициентного анализа платежеспособности
предприятия рассчитаем степень платежеспособности:
СП
2015
= (0+293675-0)/(825422/12) = 4,27
СП
2016
= (0+201373-0)/(789152/12) = 3,06
СП
2017
= (875+344020-0)/(784720/12) = 5,27
В 2015 году для погашения заемных средств предприятию необходимо
было не менее 4,27 месяцев, а в 2016 году для покрытия заемных средств
требовалось 3,06 месяца. Такая динамика является положительной и в 2016 году
у предприятия была практически достаточная степень платежеспособности.
Однако в 2017 году степень платежеспособности снизилась, так как для
погашения заемных средств предприятию требовалось 5,27 месяцев, что ниже
рекомендуемых значений показателя степени платежеспособности.
Коэффициентный анализ платежеспособности предприятия показал
наличие проблем с платежеспособностью.
Исследуем денежные потоки предприятия с целью оценки
платежеспособности АО «СМДК».
В первую очередь рассмотрим динамику денежных поступлений на
предприятие. На рисунке 8 представлена данная динамика.
Так анализ денежных поступлений отразил, что у предприятия денежные
поступления формируются по текущим операциям (основной деятельности) и по
финансовым операциям. При этом отсутствуют денежные поступления от
инвестиционных операций. Как свидетельствует динамика, отраженная на
рисунке 8 основные денежные поступления формируются от текущих операций.
(приложение 8)
50
Рисунок 8 Динамика денежных поступлений по видам деятельности
Так в 2015 году поступления от текущих операций составляли 1492233
тыс. рублей, а в 2016 году поступления сократились до 936799 тыс. рублей. В
2017 году денежные поступления от текущих операций выросли до 1122398 тыс.
рублей. Несмотря на рост величина поступлений от основной деятельности не
достигла уровня 2015 года. Денежные поступления от финансовых операций в
рассматриваемом периоде выросли с 70000 тыс. рублей в 2015 году до 130000
тыс. рублей в 2017 году.
Проанализируем динамику платежей (денежных оттоков),
представленную на рисунке 9.
Рисунок 9 Динамика денежных платежей (оттоков) по видам
деятельности
Платежи предприятия по текущим операциям в 2015 году составляли
1403729 тыс. рублей, а в 2016 году платежи сократились до 1023430 тыс. рублей.
В 2017 году данные платежи выросли до 1121690 тыс. рублей. Платежи по
финансовым операциям в 2015 году составляли 161000 тыс. рублей, а в 2016 году
сократились до 30000 тыс. рублей. В 2017 году платежи по финансовым
операциям выросли до 130000 тыс. рублей.
0
500000
1000000
1500000
2015 год 2016 год 2017 год
1492233
936799
1122398
70000
100000
130000
Поступление от текущей деятельности, тыс. рублей
Поступление от финансовой деятельности, тыс. рублей
0
500000
1000000
1500000
2015 год 2016 год 2017 год
1403729
1023430
1121690
161000
30000
130000
Платежи от текущей деятельности, тыс. рублей
Платежи от финансовой деятельности, тыс. рублей
51
Таким образом, можно видеть схожую динамику поступлений и платежей
по видам деятельности предприятия, а именно сокращение в 2016 году и рост в
2017 году.
Далее на рисунке 10 представим динамику чистого денежного потока, как
по текущим операциям, так и по финансовым операциям и общий чистый
денежный поток.
Рисунок 10 Динамика чистых денежных потоков АО «СМДК»
Чистый денежный поток определяется как разница между денежными
поступлениями и платежами. Чистый денежный поток от текущих операций в
2015 году составлял 88504 тыс. рублей, а в 2016 году он сократился до
отрицательного значения и составил (-86631 тыс. рублей). Отрицательное
значение чистого денежного потока свидетельствует о том, что платежи
превышают денежные поступления, что может стать причиной недостаточной
текущей платежеспособности. В 2017 году чистый денежный поток увеличился
и составил 708 тыс. рублей, что является положительной динамикой при оценке
текущей платежеспособности.
Чистый денежный поток по финансовым операциям в 2015 году
составлял (-91000 тыс. рублей), что говорило о превышении платежей по
финансовым операциям над денежными поступлениями по данным операциям.
В 2016 году чистый денежный поток по финансовым операциям вырос до 70000
тыс. рублей, однако в 2017 году он сократился до нуля.
Оценка динамики общего чистого денежного потока в 2015 году
составлял (-2496 тыс. рублей) и соответственно общая величина платежей
предприятия превышала общие денежные поступления по итогам работы за
88504
-86631
708
-91000
70000
0
-2496
-16631
708
-100000
0
100000
2015 год 2016 год 2017 год
Чистый денежный поток от текущих операций, тыс. рублей
Чистый денежный поток от финансовых операций, тыс. рублей
Чистый денежный поток за отчетный период, тыс. рублей
52
отчетный период. В 2016 году чистый денежный поток сократился до (-16631
тыс. рублей), что свидетельствует об ухудшении текущей платежеспособности.
В 2017 году чистый денежный поток вырос до 708 рублей, что свидетельствует
о том, что совокупные денежные поступления покрыли полностью совокупные
денежные платежи предприятия и сформировали наличие денежного остатка за
отчетный период.
Далее проанализируем коэффициенты платежеспособности,
рассчитанные на основе денежных потоков. Результаты данных расчетов
представлены в таблице 12.
Таблица 12
Анализ коэффициентов платежеспособности на основе денежных
потоков предприятия
Наименование показателя
2015
год
2016
год
2017
год
Отклонение
2016/
2015
2017/
2016
Коэффициент общей
платежеспособности
1,015
1,006
1,006
-0,007
0,0
Коэффициент срочной
платежеспособности
5,41
5,26
3,66
-0,15
-1,60
Коэффициент достаточности
чистого денежного потока
-0,008
-0,083
0,002
-0,075
0,085
Коэффициент эффективности
денежного потока
-0,002
-0,016
0,001
-0,014
0,017
Коэффициент рентабельности
положительного денежного потока
0,000
0,001
0,001
0,001
0,000
Коэффициент рентабельности
чистого потока денежных средств
0,00
-0,04
2,40
-0,04
2,44
Коэффициент рентабельности
денежного потока по текущей
деятельности
0,00
0,01
0,02
0,01
0,01
Коэффициент рентабельности
денежного потока по финансовой
деятельности
-1,30
0,70
0,00
2,00
-0,70
Коэффициент общей платежеспособности, рассчитанный по денежным
потокам в 2015 году составлял 1,015, а затем в 2016 году он сократился на 0,007
и составил 1,006. В 2017 году коэффициент сохранил свое значение на уровне
предыдущего года. Значение показателя больше 1 свидетельствует о том, у
предприятия денежные поступлений, с учетом денежного остатка на начало года
достаточно, чтобы покрыть осуществленные выплаты.
Коэффициент срочной платежеспособности в 2015 году составлял 5,41, а
53
затем в 2016 году он сократился до 5,26. В 2017 году сокращение коэффициента
продолжилось, и он составил 3,66. Динамика сокращения коэффициента
отражает негативную динамику, характеризующую снижение срочной
платежеспособности.
Коэффициент достаточности денежного потока отражал ситуацию
дефицита денежных средств. В 2015 году коэффициент составлял (-0,008), а в
2016 году он составил (-0,083). Однако следует отметить, что его значение
составило 0,002, что отражает положительную динамику показателя.
Коэффициент эффективности денежного потока в 2015 году и в 2016 году
отражал неэффективность формируемых денежных потоков предприятия.
Однако в 2017 году коэффициент вырос до 0,001.
Коэффициент рентабельности положительного денежного потока
составлял в 2017 году 0,001. В сравнении с предыдущим годом значение
показателя не изменилось.
Коэффициент рентабельности чистого денежного потока в 2016 году
сократился до (-0,04), а в 2017 году коэффициент вырос до 2,4. Такая динамика
в 2017 году расценивается как положительная и свидетельствует о росте
эффективности чистого денежного потока в сравнении с предыдущим периодом.
При этом обусловлен рост показателя был за счет роста чистой прибыли и
формировании положительной величины общего чистого денежного потока.
Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей
деятельности в период с 2015 года по 2017 год выросла с нуля до 0,02.
Коэффициент рентабельности денежного потока от финансовых
операций в 2017 году сократился с 0,7 до 0.
Таким образом, анализ денежных потоков показал, что, несмотря на
наличие некоторых положительных изменений и общей достаточности
формируемых денежных поступлений, предприятие имеет проблемы с текущей
платежеспособностью и при этом, была выявлена неустойчивая динамика
формирования положительного чистого денежного потока в целом. Кроме того,
наблюдается сокращение срочной платежеспособности.
54
Наличие неудовлетворительных показателей, отражающих проблемы с
текущей платежеспособностью предприятия определили необходимость расчета
коэффициентов восстановления (утраты) платежеспособности предприятия.
К
в/плат2016
=
????
????
= 0,51
К
у/плат2016
=
????
????
= 0,51
В 2016 год коэффициент восстановления платежеспособности как и
коэффициент утраты платежеспособности составлял 0,51. Как следствие можно
сделать вывод о том, что у предприятия отсутствовала возможность
восстановления платежеспособности в течение 6 месяцев после отчетной даты и
присутствовала возможность ухудшения платежеспособности.
К
в/плат2017
=
????
????
= 0,51
К
у/плат2017
=
????
????
= 0,51
В 2017 году коэффициент восстановления и коэффициент утраты
платежеспособности остались на уровне предыдущего года, что может
свидетельствовать о том, что на предприятии сохраняется ситуация риска потери
платежеспособности, однако не было отмечено ухудшения положения. Тем не
менее, результаты оценки ликвидности и платежеспособности предприятия
позволяются сделать вывод о том, что предприятие испытывает проблемы с
текущей платежеспособностью, что во многом обусловлено недостаточным
объемом формируемых денежных остатков на счетах предприятия, а также
ростом краткосрочных обязательств предприятия. В результате были выявлены
низкие значения коэффициентов ликвидности, а также отрицательное значение
абсолютных значений текущей платежеспособности и неудовлетворительные
значения коэффициента финансовой независимости. Так же стоит отметить, что
у предприятия был выявлен очень низкий и недостаточный уровень собственных
оборотных средств.
55
Глава 3. Проблемы и пути укрепления платежеспособности и
ликвидности
3.1. Выявление резервов повышения ликвидности и платежеспособности
Проведенное исследование ликвидности и платежеспособности
позволяет сделать вывод о том, что у предприятия АО «СМДК» существуют
проблемы, как с ликвидностью, так и текущей платежеспособностью.
1. Так было определено, что у предприятия недостаточная ликвидность
активов, а именно абсолютная ликвидность к 2017 году сократилась с 0,08 до
0,02, быстрая ликвидность, несмотря на динамику роста, имела
неудовлетворительное значение в 0,63. Кроме того, текущая ликвидность была
сформирована на уровне 1,01 и отражала недостаточность показателя.
2. Факторный анализ текущей ликвидности показал, что отрицательное
влияние на показатель оказал рост кредиторское задолженности и
краткосрочных заемных средств.
3. Анализ ликвидности баланса показал, что у предприятия отсутствует
абсолютная ликвидность баланса, так как в 2017 году был выявлен платежный
недостаток в размере 206891 тыс. рублей по наиболее ликвидным активам. При
этом в сравнении с предыдущим годом наблюдался рост платежного недостатка
по данным активам.
4. Общий коэффициент ликвидности предприятия имел
неудовлетворительное значение и в 2017 году он сократился с 0,58 до 0,54, что
свидетельствовало об отсутствии достаточного уровня ликвидности
предприятия.
5. Анализ платежеспособности показал, что у предприятия отсутствует
текущая платежеспособность предприятия. При этом абсолютный показатель
текущей платежеспособность в 2017 году сократился с (-78996 тыс. рублей) до (-
126806 тыс. рублей).
6. Коэффициентный анализ платежеспособности показал, что у
предприятия неудовлетворительное значение имеют такие коэффициенты как
коэффициент финансовой независимости (0,19), коэффициент обеспеченности
собственными средствами (0,01), коэффициент маневренности собственных