27
Рис. 2. Сравнительная группировка активов и пассивов баланса
Анализируя данную группировку можно сделать вывод, что
организация может быть ликвидной в разной степени, т.к. в состав активов
входят оборотные средства, обладающие разной степенью ликвидности.
Ликвидность активов – это величина, обратная времени, требующемуся
для перехода их в деньги, то есть чем меньше времени необходимо для
превращения активов в денежную форму, тем ликвидность активов выше.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия
разделяются на следующие группы.
А1 – наиболее ликвидные активы. Сюда включаются все денежные
средства организации и краткосрочные финансовые вложения.
А2 – быстро реализуемые активы. В их состав входит краткосрочная
дебиторская задолженность.
АЗ – медленно реализуемые активы. В их состав входят статьи раздела
II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость,
прочие оборотные активы.
А4 – трудно реализуемые активы. В их состав входят статьи раздела I
актива баланса «Внеоборотные активы». Это активы, используемые в
деятельности организации длительный период времени .
28
При распределении активов по группам ликвидности существует ряд
проблем. Первые три группы активов в течение текущего отчетного периода
постоянно меняются и относятся к оборотным активам предприятия.
Они более ликвидны, чем четвертая группа. В процессе составления
выводов по проделанной аналитической работе, важно помнить, что данное
разделение активов по степени ликвидности носит условный характер.
Например, в составе одной из групп могут находиться такие активы,
которые целесообразнее было бы отразить в составе другой группы. Кроме
того, в пространственно-временном разрезе ценность конкретных активов, а
значит, и их ликвидность не являются постоянной величиной и могут
варьироваться под влиянием различных факторов.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность).
П2 – краткосрочные пассивы.
ПЗ – долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства).
П4 – постоянные пассивы или устойчивые. Это статьи раздела III
баланса «Капитал и резервы» и доходы будущих периодов. .
Организация является ликвидной в случае, когда ее оборотные активы
превышают краткосрочные обязательства. Оно может быть ликвидным в
большей или меньшей степени, по причине того, что в группу текущих
активов входят различные оборотные средства, среди которых имеются как
легкореализуемые, так и труднореализуемые для погашения задолженности.
Для оценки реальной степени ликвидности предприятия необходимо
провести анализ ликвидности баланса. Для признания баланса абсолютно
ликвидным, должны одновременно выполняться следующие условия:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; АЗ ≥ ПЗ; А4 ≤ П4.
Следующий этап анализа ликвидности организации — это расчет
коэффициентов ликвидности, к ним относят:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности — показывает какую долю
краткосрочных обязательств организация сможет погасить незамедлительно
29
денежными средствами и краткосрочные финансовые вложения, то есть
активами относящимися к высоколиквидным:
Кабс.=ДС+КФВКО;
2. Коэффициент промежуточного покрытия (критической ликвидности)
— показывает возможность погашения своих текущих обязательств при
критических ситуациях. Иными словами, какую долю краткосрочных
обязательств организация можно будет погасить за счет денежных средств,
быстро реализуемых финансовых вложений и дебиторской задорженности:
Кпром.=ДЗ+ДС+КФВКО;
3. Коэффициент текущей ликвидности (current ratio — отражает
способность организации погашать свои текущие (до 1 года) обязательства
перед кредиторами за оборотных активов.
Ктек.= ОАКО;
где ДС — денежные средства;
КФВ — краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ — дебиторская задолженность;
ТО — текущие обязательства;
Коэффициент текущей ликвидности показывает, какое количество раз
краткосрочные обязательства покрываются оборотными активами
организации, т.е. какое количество раз организация может удовлетворить
требования кредиторов, в том случае если обратит находящиеся в
распоряжении организации активы на данный момент в денежные средства.
Ликвидность и платежеспособность – основные показатели финансовой
устойчивости организации. Методы и способы контроля над этими
показателями, а также их анализ, позволяют принимать правильные
управленческие решения по повышению эффективной составляющей роста
организации.
Чтобы иметь представление о платежеспособности или
неплатежеспособности организации, ее финансовом состоянии,
содержательная часть методики состоит в расчете показателей ее
30
деятельности. Следует проанализировать источники формирования
имущества организации, осуществить группировку активов по степени их
ликвидности, пассивов по срочности их погашения, оценить выручку и чистую
прибыль на основе публичных отчетов. В Правилах представлены также
методики расчета финансовых коэффициентов, которые определяют
финансовую устойчивость организации.
Неудовлетворительная разработанность и непостоянность нормативно-
правовой базы регулирования ликвидности и платежеспособности
организаций в России, недостаток объективных, обоснованных методов
диагностики банкротства не дают возможности своевременно обнаружить
тенденции возможных финансовых затруднений и осуществить
своевременные управленческие решения, нацеленные на улучшение
финансового состояния и избежание возможного банкротства. Поэтому
особую значимость обретает осуществление методов экономического анализа
в диагностике проблем ликвидности, неплатежеспособности и вероятного
банкротства организации, позволяющая повысить качество, подлинность и
полноту используемой для принятия управленческих решений.
1.3 Информационная база и методы анализа платежеспособности и
ликвидности организации
Финансовая отчетность организации является главным средством
информационного обеспечения организации. Финансовая отчетность
позволяет оценить текущее положение организации, ее платежеспособность и
ликвидность, а также вероятность банкротства.
Основной информационной базой для анализа платежеспособности и
ликвидности организации является бухгалтерский баланс, приложения к
бухгалтерскому балансу, статистическая и оперативная отчетность. Также
важным источником информации при оценке ликвидности и
платежеспособности организации является отчет о финансовых результатах.
Среди наиболее распространенных методов оценки ликвидности и
платежеспособности можно выделить следующие: коэффициентный анализ,
31
статистические методы и комплексные методы. Коэффициентный анализ
очень прост в использовании, как правило, не требует специального
информационного обеспечения. При помощи коэффициентов можно
проанализировать различные аспекты финансового состояния предприятия.
Однако, несмотря на это данный метод оценки имеет ряд недостатков:
коэффициенты не в полной мере характеризуют платежеспособность
предприятия, так как нельзя отдавать предпочтение одному из рассчитанных
показателей; нормативные значения многих коэффициентов не учитывают
фактическое состояние экономики и фазы делового цикла, отсутствует единая
база рекомендуемых значений; рассчитанные показатели отражают лишь
современное состояние, не учитывая при этом динамические изменения, что
повышает риск при кредитовании; на основе отдельных значений
коэффициентов очень трудно сделать однозначный вывод о степени
ликвидности и вывести интегрированный показатель, так как одни показатели
могут находиться в критической зоне, а другие быть вполне
удовлетворительными.
К статистическим методам оценки относятся бально–рейтинговые
системы оценки и модели прогнозирования банкротств, основанные на
множественном дискриминантном анализе. К основным недостаткам
статистических моделей можно отнести переоценку роли количественных
факторов и недооценку качественных факторов, а также неконтролируемость
выбора системы базовых количественных показателей, высокую
чувствительность к искривлению (недостоверности) исходных данных,
сопоставимую громоздкость, влияние на факт признания фирмы банкротом
многих факторов, не поддающихся учету.
Довольно распространенными среди зарубежных компаний являются
модели комплексного анализа, основанные на экспертных оценках анализа
ликвидности и платежеспособности. Они в большей степени позволяют учесть
количественные и качественные показатели. Главным недостатком данных
комплексных методик является их ориентация в основном на качественные
32
факторы, а также тот факт, что данные модели построены на основе
экспертных заключений и в отдельных случаях могут иметь субъективный
характер.
Чтобы проанализировать динамику активов и пассивов целесообразно
взять за основу бухгалтерские балансы организации за три последних года. С
целью оценки ликвидности организации активы баланса группируются,
начиная с наиболее ликвидных статей заканчивая труднореализуемыми.
Пассивы баланса группируются от наиболее срочных обязательств и
заканчивая постоянными пассивами.
Для анализа коэффициентов, характеризующих уровень ликвидности
денежных потоков, помимо бухгалтерского баланса организации используется
отчет о финансовых результатах. Также в выпускной квалификационной
работе использовались пояснения к бухгалтерскому балансу.
Анализ баланса дает возможность создать отчетливое представление об
объеме, структуре и состоянии средств организации, об обеспеченности их
собственными и привлеченными источниками их покрытия, а также о
финансовых результатах и их использовании
[4. C.78].
Для анализа коэффициентов, характеризующих уровень ликвидности
денежных потоков, помимо бухгалтерского баланса организации используется
отчет о финансовых результатах. Также в выпускной квалификационной
работе использовались пояснения к бухгалтерскому балансу.
Весь спектр методических подходов к оценке финансового состояния
организации позволяет выделить следующие этапы:
– расчет финансовых коэффициентов;
– оценка финансового состояния;
– определение вероятности банкротства организации.
На протяжении многих лет, инвесторы и аналитики разработали
множество аналитических инструментов, концепции и методы, чтобы
анализировать платежеспособность и ликвидность организации. Эти
инструменты, концепции и методы являются основой фундаментального
33
анализа.
Анализ ликвидности является инструментом, который был разработан
для проведения количественного анализа, используя финансовую отчетность.
Нормативы показателей ликвидности и платежеспособности помогают
сравнить на основе финансовых отчетностей цифры, которые сопоставимы
между организациями и во всех отраслях и секторах. Анализ ликвидности
является одним из наиболее широко используемых методов
фундаментального анализа.
Финансовая стабильность организации может быть проверена
множествами методами. Один из самых быстрых способов, чтобы увидеть,
насколько хорошо организация выполняет свои обязательства, заключается в
использовании финансовых коэффициенто.
Коэффициенты ликвидности являются одними из наиболее широко
используемых коэффициентов, возможно, рядом с показателей
рентабельности. Они особенно важны для кредиторов. Эти коэффициенты
измеряют способность фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства.
Необходимый уровень ликвидности варьируется в зависимости от
отрасли. В некоторых отраслях оборачивается больше денег, чем в других.
Например, продуктовым магазинам потребуется больше денег, чтобы
обеспечить постоянную инвентаризацию, чем фирмам разработчиков
программного обеспечения, так что коэффициенты ликвидности организации
в этих двух отраслях, не сопоставимы друг с другом
[1. С. 41].
Важно также
отметить тенденцию коэффициентов ликвидности организации с течением
времени.
Коэффициент текущей ликвидности измеряет текущие активы
организации в отношении своих текущих обязательств. Текущий
коэффициент показывает, сможет ли организация погасить свои
краткосрочные обязательства в случае чрезвычайной ситуации путем
ликвидации ее текущих активов. Текущие активы находятся в верхней части
баланса и включают в себя отдельные позиции, такие как денежные средства
34
и их эквиваленты, дебиторская задолженность и запасы.
Низкий коэффициент текущей ликвидности указывает на то, что
организация может иметь трудности с выплатой своих текущих обязательств
в краткосрочной перспективе. Нормативное значение коэффициента текущей
ликвидности варьируется от 1,5 до 2,5. Например, если текущий коэффициент
равен 1, то это означает, что даже если организация ликвидирует все свои
текущие активы, она все равно будет не в состоянии покрыть свои текущие
обязательства.
Высокий коэффициент указывает на высокий уровень ликвидности.
Коэффициент текущей ликвидности, который слишком высок, однако, может
свидетельствовать о том, что организация держит слишком много запасов, что
увеличивает дебиторскую задолженность из-за нестрогих стандартов сбора
платежей или просто держит слишком много наличных денег. Хотя эти
факторы не приводят, как правило, к неплатежеспособности, они неизбежно
затронут политику и имидж организации.
Коэффициент быстрой ликвидности является более жестким, чем
текущий коэффициент. Это соотношение сравнивает денежные средства,
краткосрочные ликвидные ценные бумаги и дебиторскую задолженность к
текущим обязательствам. Идея, лежащая в данном соотношении, является то,
что некоторые позиции, такие как расходы будущих периодов, уже выплачены
для использования в будущем и не могут быть быстро и легко преобразовать
обратно в наличные деньги для целей ликвидности. Например, коэффициент
быстрой ликвидности, равный 0,45 указывает на то, что организация может
покрыть лишь 45% текущих обязательств, используя все поступления
денежных средств, ликвидировав краткосрочные ликвидные ценные бумаги и
монетизировать дебиторскую задолженность.
Коэффициент абсолютной ликвидности наиболее консервативный
показатель ликвидности, который рассчитывается как сумма денежных
средств и краткосрочных активов, разделенная на текущие обязательства.
Денежные средства и краткосрочные ликвидные ценные бумаги представляют
35
собой наиболее ликвидные активы фирмы. Нормативное значение
коэффициента абсолютной ликвидности более 0,2. Например, если
коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,27, это говорит о том, что
фирма может покрыть лишь 27% своих текущих обязательств с его
денежными средствами и краткосрочными ликвидными активами.
Хотя это отношение, как правило, считается самым консервативным и
очень надежным, вполне возможно, что даже краткосрочные ликвидные
активы могут испытывать значительное падение цен в период рыночных
кризисов.
Коэффициенты платежеспособности позволяют измерить способность
организации выполнять свои долгосрочные обязательства. Анализ
коэффициентов платежеспособности дает представление о структуре капитала
организации, а также показывает какой уровень финансового рычага у фирмы.
Некоторые коэффициенты платежеспособности позволяют инвесторам
видеть, имеет ли фирма достаточные денежные потоки, чтобы
последовательно выплачивать процентные платежи и другие фиксированные
расходы. Если организация не имеет достаточного количества денежных
потоков, фирма, скорее всего, обременена долгами .
Коэффициенты платежеспособности показывают способность
организации осуществлять платежи и погасить свои долгосрочные
обязательства перед кредиторами, держателями облигаций и банками.
Наиболее распространенные коэффициенты платежеспособности
включают:
- отношение заемного капитала к собственному;
- коэффициент автономии (финансовой независимости);
- коэффициент утраты платежеспособности.
Показатель обеспеченности обязательств должника его активами
является самым основным коэффициентом платежеспособности, измеряет
процент от общего объема активов организации, который финансируется за
счет долга. Коэффициент рассчитывается путем деления суммарных
36
обязательств к объему совокупных активов. Большое значение означает, что
фирма использует большее количество финансовых рычагов, что увеличивает
финансовый риск в виде фиксированных процентных платежей.
Отношение заемного капитала к собственному позволяет сравнить
совокупный долг организации к общей величине собственного капитала.
Коэффициент показывает процент финансирования организации, которая
исходит от кредиторов и инвесторов. Более высокий коэффициент
задолженности указывает на то, что больше средств используется на
финансирование кредитов, чем на финансирование инвесторов (акционеров).
Коэффициент автономии (финансовой независимости) рассчитывается
как отношение собственного капитала к общей сумме активов организации.
Этот показатель характеризует степень независимости организации от
кредиторов.
Анализ денежных потоков, а не анализ чистого дохода является лучшим
фактором, определяющим платежеспособность, особенно для организаций,
которые принимают на себя большие суммы амортизации для своих активов,
но имеют низкий уровень реальной доходности. Точно так же, оценивая
способность организации удовлетворять все свои обязательства - а не только
долг - обеспечивает более точную картину платежеспособности. У
организации может быть низкий уровень долга, но если управление
денежными средствами является нецелесообразной и кредиторская
задолженность увеличивается, то платежеспособность организации не
является устойчивой.
Важное место при анализе платежеспособности занимает размер и
срочность дебиторской задолженности, так как платежеспособность тесно
связана с ликвидностью
5
. А дебиторская задолженность – высоколиквидный
актив. Поэтому важно учитывать скорость превращения дебиторской
5
Аверина О.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник / О.И.
Аверина, Е.Г. Москалева, Л.А. Челмакина. – 2-е изд., перераб. – М.: КНОРУС, 2016. – 430 с.