Таблица 18
Предельный анализ ликвидности баланса
Рациональные
соотношения
Интерпретация
Нерациональ-
ныесоотно-
шения
Интерпретация
Имущественный подход
ЛА4 <ЛП4
ЛА3 > ЛП3
ЛА2 > ЛП2
ЛА1 > ЛП1
Ликвидность ба-
лансаувеличивает-
ся, имеющиеся д е
фициты уменьш а
ются, ф инансиро
вание организации
дорожает
ЛА4 >ЛП4
ЛА3 <ЛП3
ЛА2 <ЛП2
ЛА1 < ЛП1
Ликвидность баланса
уменьш ается, имеющиеся
дефициты увеличивают-
ся,финансирование орга
низации деш евеет
Функциональный подход
Л А4 < ЛП4 + ЛП3
ЛА3 > ЛП1
ЛА1 + ЛА2 > ЛП2
Ликвидность ба-
лансаувеличивает-
ся, имеющиеся д е
фициты уменьш а
ются, ф инансиро
вание организации
дорожает
ЛА4>ЛП4 + ЛП3
ЛА3 <ЛП1
ЛА1+ЛА 2<ЛП2
Ликвидность баланса
уменьш ается, имеющиеся
дефициты увеличивают-
ся,финансирование орга
низации деш евеет
Оценивая результаты анализа, необходимо иметь в виду, что и дефициты,
и излишки должны уменьшаться, то есть источники финансирования должны
приближаться по величине к величине активов, с которыми они функциональ
но связаны. В ООО «Делис Альянс» это требование не соблюдается.
Таблица 19
Предельный анализ ликвидности баланса ООО «Делис Альянс» за
2016 г.
Рациональные
соотношения
Значения
Соотношение
в ООО «Делис
Альянс»
Интерпретация
1 2
3
4
Имущественный подход
ЛА4 <ЛП4
ЛА3 >ЛПЗ
ЛА2 > ЛП2
ЛА1 > ЛП1
ЛА4 = -3939; ЛП4 = 339
ЛА3 = - 5095; ЛП3 = 0
ЛА2 = 23710; ЛП2 = 120
ЛА1 = 4053; ЛП1 = 18653
ЛА4 <ЛП4
ЛА3 <ЛП3
ЛА2 >ЛП2
ЛА1 <ЛП1
Имеющиеся деф и
циты быстро абсо
лютно и медленно
ликвидных акти
вов уменьшаются.
Однако, имеет ме
сто рост недостат
ка быстро ликвид
ных активов
46
Продолжение таблицы 19
1 2
3
4
Функциональный подход
А А4 < ЛП4 + ЛПЗ
ЛА3 > ЛП1
АА1 + АА2 >ЛП2
ЛА4 = -3949; ЛП4 + ЛПЗ =
339
ЛА3 = - 5095; ЛП1 =
18653
ЛА1 + ЛА2 = 27763; ЛП2 =
120
Л А4 <ЛП4 +
ЛПЗ
ЛАЗ <ЛП1
ЛА1 + ЛА2
>ЛП2
Ликвидность б а
ланса уменьш ает
ся. Недостаток
финансирования
запасов за счет
собственных обо
ротных средств
возрастает
Предельный анализ при имущественном подходе демонстрирует рост не
достатка абсолютно ликвидных активов, а при функциональном - увеличение
недостатка финансирования запасов за счет собственных оборотных средств.
Для расчета показателей платежеспособности использована информация
из бухгалтерских балансов (см. Приложение 1). Расчет показателей платеже
способности представлен в таблице 20.
Таблица 20
Динамика показателей платежеспособности предприятия (тыс.
___________________________руб.)
__________________________
Показатель 2014 г.
2015 г.
2016г.
Откло
нение
2015/
2014
Отклоне
ние
2016/
2015
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,0222
0,0068 0,0340
-0,0154 0,0272
Коэффициент промежу
точной ликвидности
0,6718 0,6395 0,7505 -0,0323 0,1111
Коэффициент текущ ей
ликвидности
0,9737
0,9498
0,9862
-0,0239
0,0394
Коэффициент абсолютной ликвидности в 2014 г. составил 0,0222пункта,
в 2015 г. он составил 0,0068, в 2016 г. он возрос до 0,0340. Расчеты показыва
ют, что в 2014-2016 г. предприятие не может погасить текущую задолженность
имеющимися денежными средствами. В течение всего исследуемого периода
гарантия погашения долгов низкая, предприятия не обеспечено активами (де
нежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями), для кото
47
рых отсутствует опасность потери стоимости, а также временного лага для
превращения их в платежные средства.
Коэффициент промежуточной ликвидности в 2014 г. составил 0,6718
пункта, в 2015 г. - 0,6395, а в 2016 г. - 0,7505. Значение этого коэффициента не
соответствует нормальному значению на все отчетные даты. Однако, следует
отметить положительный факт роста данного показателя: в 2015 г. предприя
тие, использовав для погашения текущих обязательств денежные средств и за
пасы (в случае их реализации при наличии непосредственно платежеспособно
го покупателя), могло погасить 63,95 % краткосрочной задолженности, а в 2016
г. этот показатель достиг 75,05 %.
Коэффициент текущей ликвидности в 2014 г. составил 0,9737 пункта, в
1007 г. -0,9498, а в 2016г. он возрос относительно предыдущего года на 0,0364
пункта и составил 0,9862, что почти соответствует нормальному значению.
Начиная с 2015 г. текущие активы практически полностью покрывают текущие
пассивы. Однако, имеющийся разрыв между величиной текущих активов и те
кущими пассивами, не обеспечивает резервный запас для компенсации убыт
ков, которые может понести предприятие при размещении или ликвидации
всех текущих активов, кроме наличности.
Таким образом, можно сделать вывод, что платежеспособность предприя
тия нарушена.
Выводы по Главе 2
Проведенный финансовый анализ позволяет выделить проблемные обла
сти по обеспечению платежеспособности ООО «Делис Альянс» и ликвидности
его баланса:
- предприятие находится в высокой степени зависимости от внешних
кредиторов (в первую очередь, поставщиков). Низкий коэффициент автономии
может привести к тому, что кредиторы ООО «Делис Альянс» могут сократить
объемы отпуска товаров в кредит в связи с большим риском возврата долгов;
48
- оборачиваемость товарных запасов в 2016 г. снизилась. Подвижность
средств, которые предприятие вкладывает в создание запасов, снизилась; де
нежные средства, вложенные в запасы, возвращаются на предприятие в форме
выручки от продаж медленнее, чем в 2015г. Причиной такой ситуации является
то, что в исследуемом периоде предприятие активно увеличивало складские
запасы, приведшие к затоваривания;
- запасы предприятия не могут финансироваться за счет собственных
оборотных средств. Доля собственных средств на предприятии на протяжении
всего периода является низкой, коэффициент финансирования не соответствует
нормативному значению. В финансировании предприятия в 2016 г. лишь 1,89%
приходится на собственные средства;
- коэффициент абсолютной ликвидности значительно ниже норматива.
Предприятие не может погасить текущую задолженность имеющимися денеж
ными средствами; гарантия погашения долгов низкая, предприятия не обеспе
чено активами (денежными средствами и краткосрочными финансовыми вло
жениями), для которых отсутствует опасность потери стоимости, а также вре
менного лага для превращения их в платежные средства;
- значение коэффициента промежуточной ликвидности также не соответ
ствует нормальному значению на все отчетные даты. Предприятие, использо
вав для погашения текущих обязательств денежные средств и запасы (в случае
их реализации при наличии непосредственно платежеспособного покупателя),
в 2016 г. может погасить лишь 75,05 % своей задолженности.
Таким образом, для ООО «Делис Альянс» необходима разработка реко
мендаций, направленных на улучшение показателей платежеспособности и
повышение ликвидности баланса.
49
Глава 3. Разработка мероприятий по улучшению
ликвидности и платежеспособности ООО «Делис Альянс»
3.1. Мероприятия по улучшению ликвидности и
платежеспособности ООО «Делис Альянс»
С целью повышения ликвидности и платежеспособности ООО «Делис
Альянс» разработаны мероприятия.
Финансовые ресурсы должны обеспечивать непрерывность операцион
ной и инвестиционной деятельности, а временно свободные — приносить до
ход. Механизмом, соединяющим два требования гарантии исполнения обяза
тельств и эффективности финансовых вложений, является депозит.
Рассмотрение депозита как инструмента резервирования денежных
средств руководством ООО «Делис Альянс» должно быть с учетом трех усло
вий.
Во-первых, на протяжении всего срока пользования депозитом предприя
тие может иметь возможность пополнять или снимать денежные средства.
Во-вторых, администрация ООО «Делис Альянс» должна определить
сумму неснижаемого остатка. Следует обратить внимание, что от уровня не
снижаемого остатка зависит процент по вкладу. Определение суммы неснижа
емого остатка на депозите должно основываться на обеспечении выполнения
обязательств хозяйствующим субъектом перед кредиторами своевременно и в
полном объеме.
В-третьих, величина депозита должна быть объективно рассчитана, депо
зит должен иметь целевую направленность на погашение установленных пред
приятием обязательств. Сумма депозита может определяться руководством
ООО «Делис Альянс» самостоятельно, и оно может применить разные методи
ки определения суммы, подлежащей резервированию финансовых ресурсов:
- наиболее приоритетных платежей текущего периода;
- фиксированной, заранее определенной суммы;
50
- среднего значения платежей прошлых периодов;
- всех платежей текущего периода;
- сумм особо крупных платежей;
- процента от поступления денежных средств.
Процедура резервирования финансовых ресурсов должна проходить по
определенной схеме, на первом этапе которой открывается банковский целевой
депозит с возможностью пополнения и частичного снятия денежных средств.
На последнем этапе на день выполнения обязательств перед кредитором про
исходит снятие (перевод) на расчетный счет накопленных денежных средств и
начисление банком процентов по вкладу. Остальные шаги зависят от характера
денежного притока: регулярного, периодического, разового.
Особенностью процесса резервирования денег при регулярном поступле
нии денежных средств является равномерность. Поэтому отчисления в резерв
осуществляются ежедневно в размере, достаточном для произведения оплаты
на дату платежа, определенном по формуле:
Сумма отчислений = Сумма платежа А / Количество дней до платежа А
+ ... Сумма платежа n / Количество дней до платежа n
(3)
Резервированию подлежат платежи:
- имеющие высокий приоритет, срок оплаты которых наступает в отчет
ном периоде (месяце), и которые можно планировать;
- на осуществление которых денежные средства невозможно немедлен
но изъять из оборота, а также срок оплаты которых выходит за рамки отчетно
го периода, если предполагаемый размер отчислений по ним превышает допу
стимый.
Отчисления на депозитный счет с расчетного счета производятся еже
дневно. Процесс резервирования денег для бизнеса с абонентской платой, пе
риодическими платежами характеризуется неравномерным поступлением де
нежных средств в течение отчетного периода. Поэтому после первого общего
51
этапа необходимо определить сумму всех предстоящих платежей отчетного пе
риода согласно платежному календарю, включающих как текущие платежи от
четного периода, так и часть крупных платежей, сделать отчисления по кото
рым не представляется возможным в пределах одного отчетного периода.
Разовым платежам характерны разные суммы и разные временные рамки,
которые не всегда можно точно спрогнозировать. Возникающие при этом про
блемы процесса планирования денежных потоков, увеличения периодов между
поступлениями денежных средств предполагают следующие процедуры:
1. Составление бюджета движения денежных средств, охватывающего
весь проект, с разбивкой по этапам. При этом в качестве отчетного периода
принимается не календарный месяц, а период времени между денежными
траншами.
2. Определение размера наиболее важных крупных платежей в рамках
всего проекта, выполнить которые не удастся с поступлений одного периода.
3. Осуществление отчислений на депозит. Они должны производиться в
момент получения очередного транша в размере, во-первых, полной суммы
обязательств, которые должны быть выполнены в текущем периоде, и, во-
вторых, пропорциональной суммы транша части особо крупных обязательств в
рамках всего проекта.
Применение ООО «Делис Альянс» данного метода резервирования де
нежных средств на банковском депозите позволит повысить эффективность
управления денежными потоками, избежать просрочки платежей и появления
незапланированной кредиторской задолженности, избежать необоснованного
привлечения заемных средств и, следовательно, повысить уровень платежеспо
собности.
Проведенное во второй главе работы исследование показало, что ООО
«Делис Альянс» находится в высокой степени зависимости от внешних креди
торов (в первую очередь, поставщиков). Низкий коэффициент автономии мо
жет привести к тому, что кредиторы ООО «Делис Альянс» могут сократить
52
объемы отпуска товаров в кредит в связи с большим риском возврата долгов.
Гарантии погашения ООО «Делис Альянс» своих обязательств низкие, что
снижает возможности привлечения средств со стороны. В связи с этим пред
приятию рекомендуется использовать схему проведения комплексного эконо
мического анализа кредиторской задолженности в виде системы взаимосвя
занных блоков (представлена на рис. 2).
На первоначальном этапе организации необходимо составить финансо
вый план, в том числе спрогнозировать суммы кредиторской задолженности на
начало и конец рассматриваемого периода с учетом величины задолженности
прошлых лет. При этом следует учитывать «золотое правило экономики пред
приятия», в соответствии с которым рассматриваются следующие величины:
Тбп — темпы роста прибыли до налогообложения; Тр — темпы роста объема
продаж; Тк — темпы роста суммы активов (основного и оборотного капитала)
предприятия. Оптимальным является следующее соотношение указанных ве
личин:
Тбп>Тр>Тк> 100 %. (2)
В 2016 г. в ООО «Делис Альянс» имело место следующее соотношение
(темп роста прибыли до налогообложения не рассчитываем, так как в 2015 г.
этот показатель был отрицательным):
Тр = 87,47 % < Тк = 114,58 % > 100 %.
То есть «золотое правило экономики» в 2016г. соблюдалось.
Сравним соотношение темпов роста активов и кредиторской задолжен
ности: темп роста активов в 2016 г. = 114,58 %, а темп роста кредиторской за
долженности = 114,86 %. Опережающий темп роста кредиторской задолженно
сти над темпами роста активов может быть оценен отрицательно.
На втором этапе проводится экспресс-анализ финансового состояния
предприятия (данный анализ проведен в п. 2.2 работы), определяется величина
собственных и привлекаемых дополнительных средств для поддержания нор
мального функционирования организации. Оценивается изменение влияния
53
удельного веса кредиторской задолженности в структуре заемного капитала на
текущую платежеспособность.
Рисунок 2. Блок-схема комплексного анализа кредиторской
задолженности организации
54
Для покрытия кредиторской задолженности предприятию не достаточно
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (коэффициент аб
солютной ликвидности на конец 2016 г. ниже нормативного). При привлечении
дебиторской задолженности полное покрытие краткосрочных обязательств
также не возможно (коэффициент промежуточной ликвидности ниже норма
тивного). Таким образом, результаты проведенного анализ подтверждают сде
ланный ранее вывод о несоответствии величины краткосрочной задолженности
предприятия имеющимся для ее погашения ликвидным активам.
Третий этап анализа посвящен оценке сбытовых возможностей организа
ции, анализу прогнозируемой величины доходов и расходов. Определяется
соответствие условий, сроков отсрочки платежей общим условиям торговой де
ятельности организации.
В целях финансирования поставок товара с отсрочкой платежа для ООО
«Делис Альянс» рационально использовать факторинговые схемы (рис. 3). В
частности, Русская факторинговая компания предлагает следующие условия
финансирования с отсрочкой платежа:
- финансирование с первой поставки в сеть (без истории работы),
- стартовый лимит финансирования — 10 млн. руб.,
- возможное увеличение лимита после рассмотрения динамики роста от
грузок,
- размер финансирования — 90% от суммы поставки,
- возможность работать по факторингу без права регресса.
При использовании данной схемы поставщики смогут предоставлять
ООО «Делис Альянс» большую отсрочку платежа, при этом:
- поставщик при факторинговых операциях получает денежные средства
за отгруженный товар сразу после поставки;
- ООО «Делис Альянс» по упрощенной схеме факторинговых операций
получаете товарный кредит с возможностью отсрочки платежа на 4 месяца;
55