15
Компания является платежеспособной в том случае, если имеющиеся у
нее дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и
денежные средства покрывают ее краткосрочные обязательства (кредиторскую
задолженность, краткосрочные займы и кредиты).
Платежеспособность - это отношение мобильных денежных средств
компании к ее текущим обязательствам. Отметим, что чем выше будет данный
показатель, тем более быстро компания сможет выполнить имеющиеся у нее
платежные обязательства. Снижение объема ликвидных активов, рост доли
ненадежной задолженности компании уменьшает ее платежеспособность,
уровень которой в существенной степени определяется состоянием оборотных
средств. Подчеркнем, что ликвидность непосредственно зависит от размера
задолженности предприятия и объема ликвидных средств (ценные бумаги,
денежные средства, легко реализуемые элементы оборотных средств).
В процессе исследования ликвидности необходимо рассчитывать на
величину чистого оборотного капитала. Это разность, которая имеется между
краткосрочными обязательствами и оборотными активами. На финансовом
состоянии компании неблагоприятно сказывается не только недостаток чистого
оборотного капитала, но и его излишек. Его недостаток может обуславливаться
ростом краткосрочных обязательств, а также снижением величины оборотных
средств, которые произошли вследствие замедления оборачиваемости
некоторых элементов оборотных активов и их замораживания в запасах ТМЦ,
приобретения объектов ОС без предварительного накопления источников на
данные цели и так далее. Существенное превышение чистого оборотного
капитала над оптимальной потребностью в нем говорит нам о неэффективном
использовании предприятием своих ресурсов. Причина в данном случае может
заключаться в наличии у предприятия просроченной дебиторской
задолженности, в создании сверхнормативных запасов ТМЦ.
Платежеспособность компании подвергается быстрым изменениям, в
этой связи анализируется она на краткосрочную перспективу. В финансовой
теории существует положение относительно того, что чем выше будет
16
оборачиваемость оборотных средств, тем меньшим будет оптимальный уровень
коэффициента текущей ликвидности. Тем не менее, не каждое ускорение
оборачиваемости материальных оборотных средств предприятия более низкий
уровень коэффициента текущей ликвидности позволяет считать нормальным, а
только связанное со снижением материалоемкости. Связь нормального
коэффициента текущей ликвидности с материалоемкостью может объяснить
логически, а именно: чем меньше будет необходимая потребность в
материальных ресурсах, тем меньшая часть средств будет расходоваться на
приобретение материалов, и тем большая их часть будет оставаться на
погашение имеющихся долгов. То есть, предприятие может признаваться
платежеспособным при таком условии, если общая сумма его оборотных
активов равняется общей сумме имеющейся краткосрочной задолженности
6
.
Главная цель анализа ликвидности и платежеспособности предприятия —
своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и
находить резервы улучшения платежеспособности и кредитоспособности.
Основными задачами ликвидности и платежеспособности являются:
(рисунок 2)
Рисунок 2 - Задачи ликвидности и платежеспособности
6
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2015. – С. 201.
Основные задачи анализа ликвидности
Оценка ликвидности и финансовой устойчивости предприятия
Оценка платежеспособности
Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической
рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной
деятельности и наличие собственных и заемных ресурсов
Разработка конкретных мероприятий, направленных на более
эффективное использование финансовых ресурсов
17
Основными источниками информации для анализа платежеспособности
предприятия служит бухгалтерская (финансовая) отчетность.
Бухгалтерский баланс характеризует финансовое положение предприятия
на определенную дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной
оценке по их направлениям использования, с одной стороны (актив), и по
источникам их финансирования – с другой стороны (пассив). Именно
группировка статей актива и пассива позволяет определить степень абсолютной
ликвидности хозяйствующего субъекта, а сопоставление статей актива и
пассива выявляет относительную ликвидность предприятия.
1.2 Основные методы анализа ликвидности
Анализ ликвидности основан на расчете абсолютных и относительных
показателей. Абсолютные показатели ликвидности позволяют оценить степень
ликвидности баланса. Аналитическая работа по изучению ликвидности баланса
состоит из отдельных этапов.
Первый этап. Группировка статей активов баланса в зависимости от
скорости их превращения в денежные (платежные) средства. По этому
признаку формируются четыре группы активов (таблица 1)
7
.
Таблица 1
Группы статей баланса в зависимости от их ликвидности
Наименование
Расшифровка
Актив
А1 – наиболее
ликвидные активы
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
А2 – быстро
реализуемые
активы
Дебиторская задолженность сроком погашения до 12
месяцев
А3 – медленно
реализуемые
активы
Материальные оборотные активы, НДС по приобретенным
ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность,
прочие оборотные активы и долгосрочные финансовые
вложения
А4 – трудно
реализуемые
активы
Внеоборотные активы без долгосрочных финансовых
вложений
7
Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / Л.Т. Гиляровская, Д.В.
Лысенко. М. Проспект, 2014. – С. 69.
18
Пассив
П1 - наиболее
срочные
обязательства
Кредиторская задолженность учредителям по выплате
доходов, прочие краткосрочные обязательства
П2 –
краткосрочные
пассивы
Краткосрочные кредиты и займы
П3 – долгосрочные
пассивы
Долгосрочные обязательства
П4 – постоянные
пассивы
Собственные средства организации (капитал и резервы),
доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов
Сложность заключается в том, что выработки единого подхода к
наполнению всех групп актива и пассива, кроме группы самых ликвидных
активов, нет.
В процессе формирования групп требуется корректировка их состава с
учетом ликвидности активов и сроков платежа по пассивам, при установлении
ее по сведениям бухгалтерского учета. К примеру, если краткосрочные
финансовые вложения способны преобразоваться в деньги не раньше полугода,
то их нужно включать в группу А3, а не А1. Если в структуре долгосрочных
кредитов и займов согласно учетной политике отражают обязательства,
которые подлежат погашению меньше чем через год, их нужно включать в
группу П2 или П1.
Для того, чтобы провести более глубокий анализ, сумму по каждой
балансовой статье, относящейся к какой-либо из первых 3 групп актива и
пассива (А1–А3, П1– П3), можно разбить на составляющие зависимо от срока
превращения в деньги активных статей и срока погашения обязательства для
пассивных статей: до трех месяцев; 3-6 месяцев; 6-12 месяцев; свыше года. Так
разбивают суммы дебиторских задолженностей и иных оборотных активов,
кредиторской задолженности, а также остальных краткосрочных обязательств,
кредитов и займов.
Третий этап. Определение степени ликвидности баланса. С этой целью
сопоставляются отдельные группы актива с отдельными группами пассива
баланса. Баланс организации признается безусловно ликвидным при
следующих условиях:
19
1. A1 > П1 – сумма наиболее ликвидных активов равна или больше
суммы срочных обязательств.
2. А2 > П2 – сумма быстро реализуемых активов равна или больше
суммы краткосрочных обязательств.
3. А3 > П3 – сумма медленно реализуемых активов равна или больше
суммы долгосрочных обязательств.
4. А4 < П4 – сумма постоянных пассивов равна или меньше суммы
трудно реализуемых активов. Этот показатель отражает сумму собственных
оборотных средств организации.
Сравнение суммы наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов
(A1+A2) с суммой наиболее срочных и краткосрочных обязательств (П1+П2)
отражает текущую ликвидность баланса. Если сумма этих активов равна или
больше суммы соответствующих пассивов, то организация признается вполне
платежеспособным. При обратном положении: сумма этих активов на дату
составления баланса недостаточна для покрытия суммы срочных и
краткосрочных обязательств, то организация было неплатежеспособным со
всеми вытекающими отрицательными последствиями для его нормального
развития
8
.
На основе сопоставления медленно реализуемых активов (А3) с
долгосрочными обязательствами (П3) представляется возможным
прогнозировать платежеспособность организации на будущий период. При
этом сравниваются суммы будущих поступлений средств и предстоящих
платежей. Прогнозирование позволяет организации своевременно и в ранние
сроки принимать необходимые меры для предупреждения возможных
нарушений расчетно-платежной дисциплины.
Четвертый этап. Расчет величины платежного излишка или недостатка по
группированным статьям актива и пассива баланса.
8
Ковалев В.В. Финансы экономических субъектов (экономических субъектов) / В.В. Ковалев. М.: Финансы и
статистика, 2016. – С. 45.
20
Вместе с тем по данным баланса организация обладает необходимым
потенциалом для повышения своей платежеспособности. Об этом
свидетельствует наличие товарно-материальных ценностей (А3) реализация
которых позволит ему погасить не только долгосрочные, но и краткосрочные
обязательства (П2+П3).
Для наиболее глубокого анализа платежеспособности и сопоставления ее
показателей с так называемыми нормальными значениями производится расчет
финансовых коэффициентов, отражающих степень ликвидности баланса.
Пятый этап. Расчет отдельных финансовых коэффициентов ликвидности
баланса.
Для этой цели определяется на дату составления баланса сумма срочных
и краткосрочных обязательств и возможности их погашения (покрытия) теми
или иными активами в зависимости от степени их ликвидности. С учетом этих
активов различают следующие финансовые коэффициенты ликвидности:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение
наиболее ликвидных активов к сумме срочных и краткосрочных обязательств
(А1 / П1+П2). Он показывает, какая часть текущей задолженности на день
составления баланса была покрыта «живыми» деньгами. Нормальное значение
этого показателя принимается в пределах 0,2-0,5.
2. Коэффициент так называемой промежуточной ликвидности отражает
платежные возможности организации не только за счет своих наиболее
ликвидных активов, но и при условии своевременного поступления средств от
дебиторов. Он рассчитывается как отношение наиболее ликвидных и быстро
реализуемых активов к сумме срочных и краткосрочных обязательств (А1+А2 /
П1+П2). Нормальное значение этого показателя должно быть не менее 1.
3. Коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия,
представляет отношение всей суммы оборотных средств, включая
долгосрочные финансовые вложения (A1+А2+А3) к сумме срочных и
краткосрочных обязательств (П1+П2). В связи с тем, что не все оборотные
активы обладают высокой мобильностью и могут быть реализованы в
21
кратчайшие сроки, нормальным значением этого коэффициента принято
считать не менее 2. Расчет коэффициентов ликвидности приведен в таблице 2.
Таблица 2
Расчет коэффициентов ликвидности
Наименование коэффициента
Порядок расчета
Нормативное
значение
Коэффициент абсолютной ликвидности
(А1)/(П1+П2)
≥0,2
Коэффициент критической ликвидности
(А1+А2)/(П1+П2)
0,5-0,8
Коэффициент текущей ликвидности
(А1+А2+А3)/(П1+П2)
≥2
Отдельные коэффициенты ликвидности служат необходимой
аналитической информацией для различных организаций. Так, поставщики
интересуются показателями абсолютной ликвидности для определения условий
расчетов при поставке сырья и материалов, товаров. Коэффициенту
промежуточной ликвидности большое внимание уделяют коммерческие банки
при выдаче кредитов. Собственников интересует степень текущей ликвидности
организации (организации)
9
.
Анализ ликвидности будет не полным без анализа показателей
платежеспособности.
1.3 Методы оценки платежеспособности
Платежеспособность предприятия в каждой сфере деятельности
определяет степень доверия к нему со стороны надзорных органов, его
инвесторов, клиентов. Тем не менее, платежеспособность в настоящее время
является не только показателем состояния дел на предприятии. Подчеркнем,
что необходимость поддержания платежеспособности на соответствующем
уровне закрепляется не только на государственном уровне, но и на
международном.
Платежеспособность хозяйствующего субъекта – это его способность
рассчитываться по имеющимся у него обязательствам приемлемыми для
9
Ендовицкий Д.А., Бабичева Н.Э. Методологические основы экономического анализа развития организации //
Экономический анализ: теория и практика.2016.N 14. С. 2.
22
кредитора платежными средствами, в такие сроки, которые к принятию
соответствующих судебных решений не приводят.
Платежеспособность хозяйствующего субъекта – это его способность
возвращать в установленный срок и в требуемом объеме заемные денежные
средства, иными словами, погашать долговые обязательства, имеющиеся у
него.
Под платежеспособностью подразумевают способность хозяйствующего
субъекта рассчитываться со своими кредиторами незамедлительно, в день
наступления срока платежей.
Под платежеспособностью организации понимают ее способность
погасить своими средствами краткосрочную задолженность.
Платежеспособность организации - это наличие у нее средств,
достаточных для уплаты по всем краткосрочным обязательствам имеющихся
долгов и для бесперебойного осуществления производственного процесса и
процесса реализации продукции
10
.
Платежеспособной признается такая организация, у которой сумма
оборотных средств существен больше величины задолженности.
Платежеспособность организации по балансу оценивается на основании
характеристики ликвидности оборотных активов, она определяется временем,
которое требуется для превращения оборотных активов в денежные средства.
Отметим, что, чем меньше требуется времени для инкассации этого актива, тем
более высокой будет его ликвидность.
Ликвидность баланса – это возможность предприятия обратить свои
активы в наличные денежные средства и погасить имеющиеся у него
платежные обязательства, иными словами, - это степень покрытия имеющихся
у предприятия долговых обязательств его активами, срок преобразования
которых в наличные денежные средства соответствует сроку погашения
платежных обязательств. Ликвидность баланса зависит от степени соответствия
10
Зенкина И.В. Экономический анализ в системе финансового менеджмента. Учебное пособие / И.В. Зенкина.
М.: Феникс, 2016. – С. 104.
23
размера имеющихся у предприятия платежных средств размеру его
краткосрочных долговых обязательств.
Ликвидность организации является более общим понятием, нежели
понятие ликвидность баланса. Последняя подразумевает изыскание платежных
средств лишь за счет внутренних источников. Однако компания может
осуществить привлечение заемных средств со стороны, в том случае, если у нее
в деловом мире имеется соответствующий имидж и довольно высокая степень
инвестиционной привлекательности.
Понятия ликвидности и платежеспособности предприятия являются
очень близкими, однако, второе понятие является более емким. От степени
ликвидности баланса и предприятия непосредственным образом зависит
платежеспособность. Вместе с тем ликвидность характеризует не только
текущее состояние расчетов, но и состояние расчетов перспективу. Компания
может являться платежеспособной на отчетную дату, однако вместе с тем
может иметь неблагоприятные возможности в перспективе, и наоборот.
Ниже представлена схема, которая отражает взаимосвязь, имеющуюся
между платежеспособностью, ликвидностью хозяйствующего субъекта и
ликвидностью баланса. Ее можно сравнить с многоэтажным зданием, где все
его этажи являются равнозначными, однако второй этаж без первого возвести
нельзя, а третий - нельзя возвести без первого и второго этажей; в том случае,
если рухнет первый этаж, то тогда и все другие этажи тоже рухнут.
Рисунок 3 - Взаимосвязь между показателями ликвидности и
платежеспособности предприятия
Ликвидность
предприятия
Ликвидность баланса
Качество управления
активами и пассивами
Имидж предприятия, его
инвестиционная
привлекательность
Положение на рынке,
конкурентоспособность, деловая
активность предприятия
24
Не любой факт неплатежеспособности говорит о возникновении кризиса.
Платежеспособность может быть временным явлением, которое
обуславливается кратковременным воздействием негативных факторов (к
примеру, воздействием кассового разрыва). Угроза несостоятельности в данном
случае отсутствует, однако компания терпит определенный экономический
ущерб по причине несвоевременного исполнения имеющихся у нее
обязательств и в связи с применением по отношению к ней санкций.
Угроза несостоятельности имеет место в том случае, если
неплатежеспособность становится устойчивой. Возникновение кризисной
ситуации требует незамедлительного «включения» антикризисного механизма
уже на стадии его раннего обнаружения. Данный механизм - это определенные
способы восстановления платежеспособности, то есть, предупреждения
банкротства предприятия, на которых мы остановимся чуть ниже.
На рисунке 4 в общем виде представлена схема, которая отражает
причинно-следственную связь, имеющуюся между платежеспособностью
предприятия и банкротством.
Рисунок 4 - Характер причинно-следственной связи между
платежеспособностью предприятия и банкротством
1.Утрата
платежеспособности
2. Анализ ситуации и
выявление характера
неплатежеспособности
2.1 Временная
неплатежеспособность
2.2 Устойчивая
платежеспособность
5.2 Несостоятельность
5.1 Оздоровление
3. Угроза банкротства
отсутствует
4. Наличие кризиса
5.4 Мировое соглашение
5. Введение механизма
антикризисного управления
5.3 Банкротство