25
Таким образом, банкротство развивается по цепочке 1-2-2.2-4-5-5.2-5.3.
Самые значимые события, ведущие к банкротству, - это возникновение
кризисной ситуации и утрата предприятием платежеспособности с
перерастанием неплатежеспособности в несостоятельность. Именно
применительно к данным событиям нужно осуществлять выстраивание
механизма предупреждения несостоятельности, другими словами, ему
необходимо носить двухстадийный характер: на первой стадии - раннее
обнаружение утраты платежеспособности, на второй стадии - недопущение
неблагоприятного для хозяйствующего субъекта развития кризисной ситуации,
ведущего к банкротству.
Платежеспособность предприятия обусловлена воздействием как
внутренних, так и внешних факторов. По большому счету, предприятия
откладывают платежи своим поставщикам, для того, чтобы возместить
нехватку оборотных средств, однако, таким образом, они увеличивают разрыв
между ликвидными средствами и краткосрочными обязательствами.
Анализ, основанный на балансовых данных, носит достаточно условный
и статичный характер. Для более точной оценки платежеспособности и
ликвидности организации необходимо проводить анализ денежных потоков,
распределенных во времени поступлений (положительный денежный поток) и
расходований (отрицательный денежный поток) денежных средств.
Главным формализованным методом анализа денежных потоков является
расчет соответствующих коэффициентов, среди которых можно выделить
следующие:
коэффициент ликвидности денежного потока предприятия:
КЛ
ДС
=
ПДП
НДП
,
(1)
где КЛ
ДС
- коэффициент достаточности денежного потока;
ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления
денежных средств);
26
НДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования
денежных средств).
Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот
коэффициент должен быть > 1. Значение коэффициента больше единицы
означает рост остатка денежных средств на конец анализируемого периода, то
есть способствовать повышению коэффициента абсолютной ликвидности.
коэффициент достаточности денежного потока:
КД
ДП
=
ПДП
ПП
в
,
(2)
где КД
ДП
- коэффициент достаточности денежного потока;
ПП
В
- Плановая потребность в расходовании денежных средств.
коэффициент эффективности денежного потока:
КЕ
ДП
=
ЧДП
НДП
,
(3)
где КЕ
ДП
- коэффициент эффективности денежного потока;
ЧДП - чистый денежный поток в рассматриваемом периоде.
коэффициент реинвестирования чистого денежного потока:
КР
дп
=
ЧДП− Д
Δ РИ ΔФИ
,
(4)
где КР
ДП
- коэффициент реинвестирования чистого денежного потока;
Д - сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам
предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.);
ΔРИ - сумма прироста реальных инвестиций предприятия (во всех ее
формах) в рассматриваемый период;
ΔФИ - сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций
предприятия в определенный период.
Определение коэффициента восстановления платежеспособности
осуществляется при помощи формулы:
27
Квосст = (Ктл к г +6: Т х ∆Ктл):2 (5)
где Ктл кг - фактический показатель (к концу отчетного периода) ко-
эффициента текущей ликвидности;
∆Ктл – изменение показателя коэффициента текущей ликвидности к
концу года от нормы (норма = 2);
6 - время в месяцах восстановления платежеспособности;
Т - отчетный период в месяцах.
Показатель коэффициента восстановления платежеспособности, который
принимает значение выше 1, вычисленный на период, равняющийся шести
месяцам, указывает на наличие реальной возможности у организации
восстановления своей платежеспособности.
Показатель коэффициента восстановления платежеспособности, который
принимает значение меньше 1, вычисленный на период, равняющийся шести
месяцам, указывает на то, что у организации в ближайшее время отсутствует
реальная возможность восстановления платежеспособности.
Тогда, когда коэффициент текущей ликвидности превышает или
равняется 2, проводится расчет коэффициента утраты платежеспособности за
период, который установили равным три месяцам.
Определение коэффициента утраты платежеспособности осуществляется
при помощи формулы в виде отношения расчетного коэффициента текущей
ликвидности к его установленной величине. Расчетный коэффициент текущей
ликвидности определяют как сумму фактического показателя коэффициента
текущей ликвидности к концу отчетного периода и изменения показателя
данного коэффициента между завершением и началом отчетного периода в
пересчете на срок утраты платежеспособности, который равен трем месяцам.
Кутр = (Ктл к г +3: Т х ∆Ктл):2 (6)
где Ктл к г - фактический показатель (на конец отчетного периода) ко-
эффициента текущей ликвидности;
28
∆Ктл - изменение показателя коэффициента текущей ликвидности к
концу года от нормы (норма равна двум);
3 - срок утраты платежеспособности организации в месяцах;
Т - в месяцах отчетный период.
Показатель коэффициента утраты платежеспособности, который
принимает показатель выше 1, вычисленный на период, равняющийся 3
месяцам, указывает на наличие реальной возможности у организации не
утратить платежеспособность.
Показатель коэффициента утраты платежеспособности, который
принимает показатель меньше 1, вычисленный на период, равняющийся 3
месяцам, указывает на то, что у организации в ближайший период есть
возможность утраты платежеспособности.
В целях углубленного анализа платежеспособности требуется знание
состав имущества организации, источников его формирования и всех
возможных вариантов их изменения
11
.
В этих целях составляют балансовую модель:
Аимм + Оа = Ис + Зк (7)
где Аимм – активы иммобилизованные;
Оа – активы оборотные;
Ис – капитал собственный;
Зк – капитал заемный.
Составление балансовой модели подразумевает перегруппировку статей и
разделов баланса с целью выделения заемных средств, однородных с позиций
возврата. После преобразования балансовой модели, возможно получение
величины оборотных активов:
Оа = (Ис – Аимм) + Зк (8)
11
Аверчев И. Как оценить эффективность работы компании / И. Аверчев // Финансовый директор. 2016. № 3. С.
25-30.
29
С учетом того, что долгосрочные займы и кредиты направляют на
покупку ОС и долгосрочные вложения, возможно преобразование формулы, с
выделением составляющих такого порядка:
З + Дз + Дс = ((Ис+Дк) – Аимм)) + (Кк+ Кз) (9)
где З – запасы;
Дз – задолженность дебиторская;
Дс – средства денежные;
Дк – обязательства долгосрочные;
Кк – кредиты и займы краткосрочные;
Кз – задолженность кредиторская.
Анализ результата расчетов по этой модели дает возможность заключить
вывод, что условие текущей платежеспособности выполняться будет, если
запасы предприятия будут покрывать источники их формирования:
З ≤ (Ис + Дк) – Аимм (10)
Из изученного условия платежеспособности следует и иное направление
оценки финансовой устойчивости предприятия при учете степени покрытия
иммобилизованных активов источниками средств:
Аимм < (Ис+Дк) – З (11)
С целью оценки перспективной платежеспособности проводят сравнение
дебиторской задолженности и свободных денежных средств с краткосрочными
обязательствами:
Дз + Дс ≥ Кк + Кз (12)
Планирование и оптимизация денежных потоков - это составной элемент
внутрифирменного финансового планирования
12
.
12
Кистерева Е.В. Анализ финансовых коэффициентов – способ восприятия и оптимизации баланса / Е.В.
Кистерева // Финансовый менеджмент в Росси и за рубежом. 2014. № 5. С. 34-39.
30
При этом целесообразнее использовать прямой метод расчета денежного
потока, который является более информативным и удобным в использовании
для потребностей финансового менеджмента.
В процессе планирования достигается оптимизация денежных потоков,
т.е. нахождение такого соотношения между входными и выходными потоками,
между направлениями и условиями привлечения и использованием денежных
средств, позволяет достичь высоких результатов деятельности (минимизации
затрат, максимизации прибыли)
13
.
На результаты хозяйственной деятельности предприятия негативно
влияют как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.
Причины дефицита денежных средств перечислены в таблице 3.
Таблица 3
Причины дефицита денежных средств предприятия
Внутренние
Внешние
• неэффективная организационная система
управления;
• низкий уровень менеджмента;
• отсутствие управленческого учета, контроля за
расходами;
• отсутствие финансового планирования;
• нестабильная платежеспособность;
• значительные размеры остатков средств на
текущем счете;
• убытки в виде курсовых разниц;
• наличие просроченной дебиторской
задолженности;
• потеря одного или более крупных потребителей;
• недостатки в управлении ассортиментом
продукции
• конкуренция со стороны
других
товаропроизводителей;
• кризис неплатежей;
• неденежные формы
расчетов;
• рост цен на
энергоносители;
• потеря от экспорта от
заниженного обменного
курса;
• давление инфляции.
Последствиями влияния на финансово-хозяйственную деятельность
предприятия дефицитного денежного потока являются: задержка в выплате
заработной платы; рост кредиторской задолженности перед поставщиками и
бюджетом; увеличение продолжительности производственного цикла через
несвоевременную поставку сырья и комплектующих, снижение рентабельности
активов и собственного капитала предприятия.
13
Там же.
31
Последствия влияния на финансово-хозяйственную деятельность
избыточного денежного потока - потеря потенциального дохода от
неиспользования части денежных средств в сфере краткосрочного их
инвестирования; снижение рентабельности активов и собственного капитала
предприятия.
Денежные потоки являются важнейшим самостоятельным объектом
финансового бюджетирования предприятия, помогает в достижении
поставленных текущих и стратегических целей и способствует формированию
положительных финансовых результатов. Собственно, бюджетирование
следует рассматривать как процесс принятия взвешенных управленческих
решений в финансово-хозяйственной деятельности предприятия с помощью
системы бюджетов, контроля за их выполнением, анализа отклонений,
осуществление планирования и оптимизации денежных потоков.
Эффективность управления денежными потоками определяется
синхронизацией поступлений и выплат, поддержкой постоянной
платежеспособности предприятия и рациональным и оптимизационным
использованием частных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних
источников.
Таким образом, управление денежными потоками - это важный элемент
финансовой политики предприятия, поскольку от качества и эффективности
управления ими зависит не только его финансовая устойчивость, но и
способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на
перспективу.
32
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ООО
«ГАЗПРОМ ДОБЫЧА НОЯБРЬСК»
2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Газпром Добыча
Ноябрьск»
ООО «Газпром добыча Ноябрьск» — 100-процентное дочернее общество
ПАО «Газпром», осуществляющее разработку 7 месторождений, в том числе
4 газовых, 2 газоконденсатных и 1 нефтегазоконденсатного. Производственные
объекты Общества расположены в Ямало-Ненецком автономном округе,
на Камчатке, Урале и в Якутии. В составе предприятия — 5 газовых промыслов
и 3 газопромысловых управления. На правах оператора компания оказывает
услуги по добыче и подготовке газа независимым недропользователям
на Губкинском, Муравленковском, Новогоднем, Вынгапуровском,
Тарасовском, Северо-Губкинском, Вьюжном и Еты-Пуровском
месторождениях (ЯНАО). В компании внедрена и функционирует
интегрированная система менеджмента, соответствующая требованиям
корпоративного стандарта СТО Газпром 9001 и международным стандартам
ISO 9001, ISO 14001, OHSAS 18001, ISO 50001. Коллектив насчитывает свыше
4000 человек. Главный офис находится в Ноябрьске.
Представление о будущем предприятия может дать стратегия ее развития,
которая предусматривает восполнение ресурсной базы за счет освоения новых
участков в Восточной Сибири и увеличения доли операторских услуг
по добыче и подготовке газа независимым недропользователям.
ООО »Газпром добыча Ноябрьск» базируется в одном из крупнейших
городов Ямало-Ненецкого автономного округа — Ноябрьске и добывает
природный газ на пяти лицензионных участках — Вынгапуровском,
Комсомольском, Западно-Таркосалинском, Вынгаяхинском и Еты-Пуровском.
На правах оператора компания оказывает услуги на Губкинском,
Муравленковском, Новогоднем, Тарасовском месторождениях, расположенных
33
на Ямале. И это лишь часть производственной географии предприятия.
Руководство ОАО »Газпром» поручило ноябрьским газовикам реализацию
Восточной газовой программы в части газификации Камчатки и освоения
Чаяндинского нефтегазоконденсатного месторождения в Республике Саха
(Якутия).
Участие в столь масштабных проектах для ООО »Газпром добыча
Ноябрьск» — это заслуженное доверие и огромная ответственность.
Большой газ уже пришел на Камчатку, где «Газпром добыча Ноябрьск»
в качестве эксплуатирующей организации ведет добычу газа на Кшукском
и Нижне-Квакчикском месторождениях.
Стратегическое направление работы ООО »Газпром добыча Ноябрьск»
в Якутии — разработка и освоение Чаяндинского нефтегазоконденсатного
месторождения. Компания получила функции заказчика и приступила
к проектированию объектов обустройства месторождения.
Оценка имущественного потенциала предприятия проводится на примере
предприятия ООО «Газпром Добыча Ноябрьск» на основе данных Формы 1
«Баланс», представленные в Приложении 1.
Результаты анализа представлены в таблицах 4-5.
Так, в соответствии с данными таблицы 4 можно отметить, что в 2015 г
на предприятии происходит уменьшение внеоборотных активов на 0,62%.
Также, наблюдается уменьшение их доли в структуре активов с 75,16% в 2014 г
до 64,76% в 2015 г. В ходе анализа установлено, что наибольшую долю в
структуре необоротных активов составляют основные средства и долгосрочные
финансовые вложения предприятия.
В 2015 г. оборотные активы увеличились на 63,61%. Доля оборотных
активов предприятия увеличилась с 24,84% до 35,24%. Дебиторская
задолженность составляют наибольшую долю в структуре оборотных активов
предприятия. В ходе анализа установлено, что доля дебиторской
задолженности увеличилась и составила 29,07%, доля денежных средств
34
уменьшилась на 0,18%, доля запасов предприятия в 2015 г. увеличилась и
составила в 2015 г – 4,68%.
В 2016 г на предприятии происходит увеличение внеоборотных активов
на 38,19%. Также, наблюдается снижение их доли в структуре активов с 64,76%
в 2015 г до 61,81% в 2016 г. В ходе анализа установлено, что наибольшую долю
в структуре необоротных активов составляют основные средства предприятия.
В анализируемом периоде оборотные активы увеличились на 76,69%.
Доля оборотных активов предприятия увеличилась с 35,24% до 38,19%.
Наибольший удельный вес в структуре оборотных активов предприятия
занимает дебиторская задолженность. В ходе анализа установлено, что доля
дебиторской задолженности увеличилась и составила 27,88%, так же
наблюдается уменьшение доли запасов на 1,16 п.п.