17
1.2. Взаимосвязь показателей ликвидности и платежеспособности
Финансовая устойчивость и хозяйственная стратегия всегда связана с
проведением своевременного анализа ключевых показателей работы
организации. К таким показателям можно отнести ликвидность и
платежеспособность, которые сильно взаимосвязаны и влияют на
финансовую устойчивость организации. Устойчивость хозяйственной и
финансовой работы связана с наличием ценных активов по степени
ликвидности, которые можно вовремя перевести в денежные средства и
обеспечить выполнение взятых финансовых обязательств. В этом случае
возникает проблема платежеспособности, т.е. способность организации
своевременно погашать свои обязательства.
Понятия платежеспособности и ликвидности тесно связаны между
собой, но имеют некоторые существенные различия. Платежеспособность
характеризуется возможностью организации выполнять свои долгосрочные
финансовые обязательства, иначе говоря, ожидаемая способность в конечном
результате погасить задолженность.
Ликвидность означает способность организации оплачивать
собственные краткосрочные обязательства, другими словами, достаточность
имеющихся денежных и иных средств для оплаты долгов в текущий период
времени; этот термин также относится к его способности быстро продать
активы, которые возможно обратить в денежные средства. Организация
должна иметь положительную чистую стоимость и управляемую долговую
нагрузку. С другой стороны, организация с адекватной ликвидностью может
иметь достаточно денежных средств для оплаты счетов, но это может быть
причиной будущей финансовой катастрофы организации.
Главной целью проведения анализа ликвидности является выявление
неплатежеспособности организации. Поэтому анализ ликвидности является
одним из главных направлений оценки финансового состояния при
рассмотрении вопросов банкротства. Стоит учесть, что понятие ликвидность
18
более обширно, чем понятие платежеспособность, так как ликвидность
характеризует не только состояние текущих счетов, но и прогноз состояния
организации, что особенно актуально при антикризисном управлении.
Различия ликвидности и платежеспособности заключаются в
следующем:
9
1) платежеспособность – широкий показатель и зависит от уровня
ликвидности предприятия. Ведь если предприятие обладает большим
запасом высоколиквидных активов, то оно в состоянии заплатить по своим
обязательствам, что свидетельствует о высоком уровне платежеспособности
предприятия;
2) ликвидность активов имеет несколько уровней, в то время как
платежеспособность колеблется только в определенном диапазоне;
3) ликвидность относится к активам баланса, поскольку только они
могут превращаться в наличные денежные средства, а для расчета
платежеспособности используют как активы, так и пассивы предприятия.
С позиции финансовой деятельности, у любого предприятия возникает
необходимость решение двух основных задач:
– поддержание способности отвечать по текущим финансовым
обязательствам (определяется показателями ликвидности и
платежеспособности);
– обеспечение долгосрочного финансирования в необходимых объемах
и способность поддерживать сложившуюся (или оптимальную) структуру
капитала (определяет достижения финансовой устойчивости предприятия).
В финансовой работе организации вполне возможно выделять текущую
и долгосрочную платежеспособность. Особенно интересна текущая
платежеспособность, которую оценивают как соотношение текущих активов
и срочных обязательств. В эту группу обязательств организации входят
кредиторская задолженность, кредиты и займы, резервы предстоящих
9
Буквич Р. Динамический подход к анализу платежеспособности предприятия.
Проблемы теории и практики упр. - 2018. - № 3. - С. 89
19
расходов, прочие обязательства. В этом случае можно обеспечить
ликвидность активов организации. «Ликвидность активов организации
характеризуется предрасположенностью и скоростью возможного
превращения отдельных групп имущества в реальные платежные средства.
Анализ ликвидности баланса организации с целью установления
возможности восстановления или поддержания платежеспособности
предлагается проводить по абсолютным характеристикам, сопоставляя
группы средств активов по степени их ликвидности и обязательств по
группам пассивов с соответствующими сроками их погашения»
10
.
Менеджеры организаций часто применяют несколько вариантов
управления ликвидностью. Особый механизм – это превращение ценных
активов в реальные деньги через активную продажу. Другой метод – это
процесс управления процессом кругооборота свободных денежных ресурсов
в бизнес-процессах, особенно когда нужно переводить авансированные
денежные активы в ценные материальные запасы и сырье. Определяя объемы
незавершенного производства и готовую продукцию на складе, можно
спланировать возможный доход и сформировать текущую хозяйственную
политику.
Особым показателем ликвидности служит формальное превышение
объемов оборотных средств в денежном выражении над краткосрочными
пассивами. Если организация стабильно работает, отгружает готовую
продукцию, получает денежные средства, оплачивает долги, то показатели е
ликвидности достаточно сильны. Ликвидность ценных активов – это
способность менеджеров организации вовремя трансформировать активы в
деньги, а степень ликвидности определяется временем, в течение которого
эта процедура может проходить. Говоря о ликвидности самой организации,
«имеется в виду наличие оборотных средств в размере, теоретически
достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с
10
Успенская И.Н., Русин Н.М. Финансовый анализ: учебное пособие. Электрон. текстовые
данные. М.: Московский гуманитарный университет, 2017. - С.103
20
нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Анализ
ликвидности позволяет оценить кредитоспособность предприятия, то есть его
способность рассчитаться по своим обязательствам. Ликвидность
определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок
превращения которых в деньги соответствует сроку погашения
обязательств»
11
.
Платежеспособность организации сопряжено с достаточным объемом
денег, которые можно направить на погашение кредиторской задолженности.
Хорошими признаками платежеспособности организации являются
постоянное наличие денежных средств на расчетном счете и кассе, а также
отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Элемент
платежеспособности оказывает давление на общее финансовое положение
предприятия, но также зависит от ряда внутренних факторов, связанных с
политикой в отношении дебиторской задолженности и управления
свободными денежными средствами.
Финансовое положение организации можно считать устойчивым, если
оно располагает нужным капиталом для того, чтобы обеспечивать
непрерывность хозяйственной работы в заданном объеме и темпе.
Кредиторов всегда интересует финансовое положение заемщиков, поэтому
непрерывность производства, вовремя отгруженная готовая продукция,
полученные денежные ресурсы, позволяют своевременно погашать
обязательства перед персоналом, бюджетом и поставщикам за полученные от
них ценные ресурсы. Полноценные поставки продукции и оказанные услуги,
помогают менеджерам формировать свободные денежные средства для
обновления и повышения объемов оборотных ресурсов, что позволяет
поддерживать финансовую устойчивость.
Для определения финансовой устойчивости в текущем времени и в
перспективе также нужно рассчитывать и анализировать показатели
11
Чайников В.В., Лапин Д.Г. Экономика предприятия (организации): учебное пособие.
Электрон. текстовые данные. - М.: Российский новый университет, 2017. - С.117
21
платежеспособности. «В процессе анализа платежеспособности организации
определяются и изучаются данные, полученные через систему специальных
коэффициентов. Это расчеты основываются на существовании определенных
соотношений между отдельными статьями бухгалтерского баланса, других
форм отчетности. По показателям хозяйственной деятельности
преимущество коэффициентов заключается в том, что они элиминируют
влияние инфляции на изучаемые показатели, что становится особенно
важным при анализе в долгосрочном аспекте»
12
.
Значения полученных результатов можно сравнить с отраслевыми
нормативами или с показателями хозяйственной работы предшествующих
периодов, для того чтобы провести диагностику финансовой работы.
Полученные данные формируют информационную основу для принятия
важных управленческих решений в оперативном и стратегическом плане, что
позволяет управлять финансовой эффективностью, устойчивостью и
разрабатывать планы для дальнейшего развития организации.
1.3. Методика анализа ликвидности и платежеспособности предприятия
В современных условиях хозяйствования актуальным становится
вопрос анализа и оценки финансового состояния предприятия, поскольку для
всех предприятий различной форм собственности характерно стремление к
получению максимальной прибыли, достижение которой возможно при
внедрении наиболее эффективных методов управления бизнесом, чьей
основой является анализ финансового состояния предприятия
13
.
Одним из основных этапов оценки финансового состояния
предприятия является анализ ликвидности и платежеспособности
12
Данилова Н.Ф., Сидорова Е.Ю. Экономический анализ деятельности предприятия: курс
лекций. Учебное пособие для ВУЗов / Н.Ф. Данилова, Е.Ю. Сидорова. – Электрон.
текстовые данные. – М.: Экзамен, 2016. – 114 c.
13
Кагарманова А.И. Методика анализа ликвидности и платежеспособности
предприятия // Аллея Науки. - 2017 . - №16. - С. 423-426
22
предприятия, так как он связан с возрастанием необходимости полного и
своевременного погашения предприятием своих обязательств. В настоящее
время наблюдается множество методик по оценке ликвидности и
платежеспособности предприятия, единая комплексная методика анализа
отсутствует.
Изучив методики анализа ликвидности и платежеспособности таких
авторов, как Шеремет А.Д., Петрова Л.В. и Савицкая Г.В.было выявлено, что
они обладают как общими чертами, так и отличиями.
К сходствам методик относятся:
единая информационная база для проведения оценки
(бухгалтерский баланс);
схожие основные этапы анализа (анализ ликвидности
бухгалтерского баланса, расчет показателей ликвидности и
платежеспособности).
К различиям методик следует отнести: систему показателей,
используемых для оценки; методику расчета показателей и их нормативный
уровень
14
.
Среди наиболее распространенных методов оценки ликвидности и
платежеспособности можно выделить следующие: коэффициентный анализ,
статистические методы и комплексные методы (на основе экспертных
оценок).
Коэффициентный анализ очень прост в использовании, как правило, не
требует специального информационного обеспечения. При помощи
коэффициентов можно проанализировать различные аспекты финансового
состояния предприятия.
Однако, несмотря на это данный метод оценки имеет ряд недостатков:
коэффициенты не в полной мере характеризуют платежеспособность
предприятия, так как нельзя отдавать предпочтение одному из рассчитанных
14
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 5-е изд., перераб. и
доп. – М.: ИНФА-М, 2015 – С. 610-612.
23
показателей; нормативные значения многих коэффициентов не учитывают
фактическое состояние экономики и фазы делового цикла, отсутствует
единая база рекомендуемых значений; рассчитанные показатели отражают
лишь современное состояние, не учитывая при этом динамические
изменения, что повышает риск при кредитовании; на основе отдельных
значений коэффициентов очень трудно сделать однозначный вывод о
степени ликвидности и вывести интегрированный показатель, так как одни
показатели могут находиться в критической зоне, а другие быть вполне
удовлетворительными. К статистическим методам оценки относятся бально–
рейтинговые системы оценки и модели прогнозирования банкротств,
основанные на множественном дискриминантном анализе.
К основным недостаткам статистических моделей можно отнести
переоценку роли количественных факторов и недооценку качественных
факторов, а также неконтролируемость выбора системы базовых
количественных показателей, высокую чувствительность к искривлению
(недостоверности) исходных данных, сопоставимую громоздкость, влияние
на факт признания фирмы банкротом многих факторов, не поддающихся
учету.
Довольно распространенными среди зарубежных компаний являются
модели комплексного анализа, основанные на экспертных оценках анализа
ликвидности и платежеспособности. Они в большей степени позволяют
учесть количественные и качественные показатели. Главным недостатком
данных комплексных методик является их ориентация в основном на
качественные факторы, а также тот факт, что данные модели построены на
основе экспертных заключений и в отдельных случаях могут иметь
субъективный характер.
Необходимо отметить, что на сегодняшний день существует большое
количество методов оценки ликвидности и платежеспособности, каждый из
которых имеет свои преимущества и недостатки. Выбор конкретной
методики зависит от уровня экономического развития и политической
24
стабильности в государстве, возможностей самой компании, его кредитной
политики, приоритетов в работе и непосредственно от сегментов, с которыми
ведется сотрудничество.
Для определения более точной характеристики уровня ликвидности и
платежеспособности предприятия была составлена комбинированная
методика, путем обобщения рассмотренных методик.
Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия проводится в
следующей последовательности:
анализ ликвидности бухгалтерского баланса;
расчет показателей ликвидности по данным анализа ликвидности
бухгалтерского баланса;
расчет относительных коэффициентов ликвидности;
расчет и оценка показателей платежеспособности.
Рассмотрим каждый этап более подробно. Анализ ликвидности
бухгалтерского баланса состоит в оценке способности предприятия
выполнить свои краткосрочные обязательства, поэтому сопоставляются
активы и пассивы предприятия и определяется излишек или недостаток
средств. Состав групп активов и пассивов представлен в таблице 1.
Таблица 1
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса
Актив
Пассив
Излишек/н
едост
аток
Источник
информац
ии
Состав
Источник
информаци
и
Состав
А1
Денежные
средства
+
краткосрочные
финансовые
вложения
П1
Кредиторская
задолженность
+ прочие
краткосрочные
обязательства
А1-П1
А2
Дебиторская
задолженность +
прочие
оборотные
активы
П2
Краткосрочные
кредиты и займы
А2-П2
А3
Запасы + НДС
П3
Долгосрочные
обязательства
А3-П3
А4
Внеоборотные
активы
П4
Собственный
капитал
А4-П4
Баланс
Баланс
25
Баланс является ликвидным, если выполняются следующие
соотношения:
А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4.
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является
выполнение первых трех неравенств. Четвертое носит балансирующий
характер, но в то же время оно носит глубокий экономический смысл: его
выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия
финансовой устойчивости – наличия у предприятия собственных
оборотных средств. Невыполнение даже одного неравенства говорит о
том, что бухгалтерский баланс предприятия не является абсолютно
ликвидным
15
.
На втором этапе происходит расчет показателей ликвидности,
который состоит из анализа текущей и перспективной ликвидности, а
также определения коэффициента общей ликвидности, расчет и
характеристика которых представлена в таблице 2.
Таблица 2
Расчет абсолютных показателей ликвидности
Показатели
Формула расчета
Характеристика
Текущая
ликвидность
(А1+ А2)- (П1+П2)
Показывает на сколько наиболее
ликвидные
активы и ближайшие
поступления покрывают
краткосрочные обязательства
предприятия.
Перспективная
Ликвидность
А3- П3
Показывает сможет ли предприятие
в будущем за счет медленно
реализуемых активов рассчитаться
по своим долгосрочным
обязательствам.
Коэффициент
общей
ликвидности
А1 + 0,5А2 + 0,3А3
П1 + 0,5П2 + 0,3П3
Показывает во сколько раз
текущие
активы
покрывают
обязательства предприятия.
Третьим этапом является расчет относительных коэффициентов
15
Алексеева Н.Г., Кагарманова А.И. Методологические основы комплексной оценки
финансового состояния предприятия [Текст] Монография/ Н.Г. Алексеева, А.И.
Кагарманова. – М.: НИИ ИЭП, 2018. – 109с.
26
ликвидности, к которым относятся: текущая, критическая и абсолютная
ликвидность, а также удельный вес оборотных активов в валюте баланса
и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами,
расчет и характеристика которых представлена в таблице 3.
Таблица 3
Расчет относительных коэффициентов ликвидности
Показатели
Расчет
Характеристика
Норматив
ное
значение
1.Коэффициент
текущей
ликвидности
Оборотные активы/
Краткосрочные
пассивы
Показывает во сколько
раз оборотные активы
покрывают свои
краткосрочные
обязательства
≥ 2
2.Коэффициент
критической
ликвидности
Денежные средства
+
Краткосрочные
финансовые
вложения +
Дебиторская
задолженность /
Краткосрочные
обязательства
Характеризует степень
покрытия
краткосрочных
обязательств за счет
наиболее ликвидных
активов и ближайших
поступлений
≥ 0,8
3.
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Денежные средства
+
Краткосрочные
финансовые
вложения/
Краткосрочные
обязательства
Характеризует степень
покрытия
краткосрочных
обязательств за счет
наиболее ликвидных
активов
≥ 0,25
4. Доля
оборотных
средств в
активах
Оборотные активы
/ Валюта баланса
*100
Показывают долю
оборотных активов в
валюте баланса
-
5.
Коэффициент
обеспеченност
и
собственными
средствами
Собственные
оборотные
средства/оборотны
е активы
Показывает какая часть
текущей
деятельности
финансируется за счет
собственных
оборотных
средств
≥ 0,1
Четвертый этап заключается в расчете и оценке показателей
платежеспособности.
Основные показатели представлены в таблице 4.
Таблица 4
Расчет и оценка показателей платежеспособности