26
Таблица 2
Алгоритм анализа ликвидности хозяйствующего субъекта
Формула расчета
Оценка платежеспособности
1) А1+А2 > Р1+Р2 и
А4 < Р4
хозяйствующий субъект платежеспособен в
краткосрочном и среднесрочном периоде
2) А3 > Р3 и
А4 < Р4
хозяйствующий субъект платежеспособен в
долгосрочной перспективе
3) А4 > Р4
Баланс хозяйствующего субъекта неликвиден
В экономической литературе отмечается, что общий показатель
ликвидности показывает возможность субъекта хозяйствования расплатиться
полностью своим обязательствам всеми видами активов.
Данный индикатор включает не только краткосрочные, но и
долгосрочные обязательства субъекта хозяйствования. Формула расчета общего
показателя ликвидности представляет отношение взвешенной суммы активов и
пассивов:
Кол= (А1+½ ×А2 + ⅓×А3)/ (Р1+½ ×Р2 + ⅓×Р3) (6)
Если общий показатель ликвидности больше единицы (К
ол
>1) — это
говорит о том, что уровень ликвидности оптимальный.
Наиболее практическую ценность имеют следующие коэффициенты:
1. Быстрой либо срочной ликвидности — индикатор, показывающий
отношение наиболее ликвидных (финансовых) средств хозяйствующего
субъекта к краткосрочным обязательствам, формула расчета:
QR = (А1 + А2) / (Р1 + Р2) (7)
Основной экономический смысл этого соотношения, состоит в том, что
он характеризует способность хозяйствующего субъекта погашать срочные
обязательства в течение короткого периода времени (до трех месяцев); в случае
если у субъекта имеются затруднения с поступлением выручки от продаж.
2. Текущей ликвидности либо коэффициент покрытии.
Этот коэффициент отражает способность субъекта анализа генерировать
денежный поток (за счет оборотных средств) достаточный для погашения
текущих обязательств, то есть насколько текущей прибыли хозяйствующего
субъекта достаточно, чтобы обеспечить платежеспособность.
27
Либо это финансовый индикатор, который равен отношению
(оборотных) активов к краткосрочным обязательствам субъекта анализа.
Формула расчета коэффициента следующая:
CR= (А1 + А2 + А3) / (Р1 + Р2) (8)
Есть два варианта расчета по старой формуле данного показателя
25
..
Коэффициент текущей ликвидности = (стр.290 Форма №1) / (стр. 610+
стр. 620 + стр. 630 + стр. 640+ стр. 660); (9)
Коэффициент текущей ликвидности = (стр.290-стр.230 Форма №1) /
стр.690 (10)
Новый баланс был принят в 2011 г., главные отличия в названиях строк,
а не в экономическом смысле формулы.
Коэффициент текущей ликвидности= стр.1200 /
стр.1510+стр.1520+стр.1550 (11)
Ликвидность субъекта хозяйствования относительно данного параметра
позволяет определить общую оценку всех имеющихся средств. Благодаря тому,
что погашение необходимых обязательств производится за счет реализации
текущих активов, уровень мобильности возможно поддерживать на
нормальном уровне путем выполнения всего лишь простого условия: стоимость
текущих активов субъекта хозяйствования обязана превышать величину суммы
текущих обязательств хозяйствующего субъекта.
Ликвидность субъекта хозяйствования считается оптимальной, ежели
данный коэффициент находится в пределах от 1,5 до 2,5. Значения менее 1,5 (<
1,5) считаются нежелательными, поскольку в данном случае необходимо
принимать во внимание, что уровень ликвидности некоторых показателей
может существенно отличаться от других, а значит, допускается тот факт, что
не все активы субъекта хозяйствования будут реализованы полностью.
Вследствие вышеперечисленного существует потенциальность, что не все
пассивы будут погашены, а это возможно приведет к значительному
ухудшению финансового состояния субъекта хозяйствования в целом.
25
О формах бухгалтерской отчетности организаций" в редакции Приказов Минфина РФ от 05.10.2011 №
124н, от 06.04.2015 № 57н. //приказ Министерства Финансов России от 2 июля 2010 г. № 66н
28
3. Коэффициент абсолютной ликвидности — выражает часть
краткосрочных обязательств, которые субъект хозяйствования может погасить
без дополнительной реализации активов Надлежащая формула расчета:
CF=А1/ (P1+P2) (12)
Ликвидность субъекта, определяемая данным индикатором, считается
достаточной, если значение коэффициента превышает 0,3 (> 0,3) (таблица 3)
Таблица 3
Тенденция коэффициента быстрой ликвидности и ее взаимосвязь с
платежеспособностью хозяйствующего субъекта
Тенденция коэффициента
абсолютной ликвидности
Оценка платежеспособности
1. Увеличение коэффициента
рост платежеспособности и возможности
погасить текущие обязательства с помощью
быстрореализуемых активов субъекта анализа
2. Снижение коэффициента
снижение платежеспособности субъекта
хозяйствования и возможности расплатиться по
долговым обязательствам
3. Чрезмерное увеличение
коэффициента
приводит к снижению уровня рентабельности
субъекта анализа, в результате накопления
большого а денежных средств не участвующих
в производственно-хозяйственном процессе
4. Показатель общей ликвидности (нормальный коэффициент).
Основное назначение и экономический смысл данного индикатора —
это показать способность всего бизнеса субъект хозяйствования погашать все
обязательства, на всех временных интервалах, за счет всех групп активов:
К (общей ликв.) = (А1+…+А4)\(Р1+….+Р4) (13)
Оптимальное значение нормального коэффициента лежит в пределах
единицы. Однако стоит заметить, что чрезмерно высокое значение этого
важного индикатора свидетельствует о не эффективном использовании
имеющихся ресурсов субъект хозяйствования, избыточности активов либо,
например, запасов, которые не формируют непосредственно саму прибыль.
При его значении, стремящемся к нулю (0), индикатор дает явный
сигнал о том, что финансовая устойчивость субъект хозяйствования находится
в критической зоне, и при наступлении неблагоприятных экономических
условий имеется риск роста кредиторской задолженности даже банкротства
29
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
— индикатор отражает степень использования хозяйствующего субъекта
собственных оборотных средств. Формула представлена ниже
26
:
К сос= (Р4-А4)/(А1+А2+А3) (14)
Нормативным значением показателя считается К
сос
> 0,1.
6. Коэффициент маневренности капитала
27
– индикатор отражает размер
капитала в запасах. Формула расчета имеет следующий вид:
К сос= А3/(А1+А2+А3) – (Р1+Р2) (15)
Отметим, что данный индикатор анализируется на практике в динамике
и его оптимальным считается его тенденция к снижению
28
.
Обобщая вышеизложенное, считаем необходимым отметить тот факт,
что каждый из рассмотренных нами выше индикаторов ликвидности отражает
различную степень платежеспособности хозяйствующего субъекта.
По уровню платежеспособности в экономической литературе указано,
что субъекты хозяйствования разделяют на четыре подгруппы
29
:
1) платежеспособные субъекты хозяйствования;
2) неплатежеспособные субъекты хозяйствования;
3) с неплатежеспособностью, приобретающей устойчивый характер;
4) с неплатежеспособностью, имеющей устойчивый характер.
Рассмотрим далее критерии признания субъекта платежеспособным.
1. Критерием признания субъекта хозяйствования платежеспособным
является наличие коэффициента текущей ликвидности и коэффициента
обеспеченности собственными оборотными средствами хозяйствующего
субъекта на конец отчетного периода в зависимости от основного вида
экономической деятельности, имеющих значения более приведенных в
нормативных значениях коэффициентов либо им равные.
26
Мельник М.В., Поздеев В.Л. Теория экономического анализа: учебник- М.:ЮРАЙТ.-2015.-261с.
27
Брасс А. А. Управление организацией : учебное пособие / Минск : Издательство Амалфея, 2014. - 344 с..
28
Бердниковa Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие
- Издательство Инфра-М, Серия: Высшее образование, 2011.-224с
29
Ликвидность http://www.npa.by/opredeleny-kriterii-otsenki-platezhesposobnosti-sub-ektov-hozyaystvovaniya.html
30
2. Критерием признания субъекта хозяйствования неплатежеспособным
является наличие одновременно коэффициента текущей ликвидности и
коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами
хозяйствующего субъекта на конец отчетного периода в зависимости от
основного вида экономической деятельности, имеющих значения менее
приведенных в нормативных значениях коэффициентов.
3. Критерием неплатежеспособности хозяйствующего субъекта,
приобретающей устойчивый характер, является неплатежеспособность
субъекта хозяйствования в течение четырех кварталов, предшествующих
составлению последнего бухгалтерского баланса субъекта хозяйствования.
4. Критерием неплатежеспособности, имеющей устойчивый характер,
является неплатежеспособность субъекта хозяйствования в течение четырех
кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса,
и наличие на дату составления последнего бухгалтерского баланса значения
коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами,
превышающего приемлемые значения коэффициентов.
При оценке платежеспособности хозяйствующего субъекта необходимо
анализировать коэффициенты в динамике и в сопоставлении со средними
значениями по отрасли. Это позволит выявить возможные реальные угрозы по
риску банкротства субъекта хозяйствования.
Платежеспособность можно описать коэффициентами. Так группа
«Платежеспособности» делится на две подгруппы и включает «Ликвидность» и
«Финансовую устойчивость», что схематично отражено на рисунке 6
30
Рисунок 6. Схема подразделения показателя
«платежеспособности» на группы индикаторов
30
Воробьев И.П. Сидорова Е.И., Сидоров А.Н.. Организация производства и управление хозяйственными
рисками : курс лекций ,– Минск : Издательство : Беларуская навука, Вышэйшая школа, 2015.
Платежеспособность предприятия
Ликвидность
Финансовая устойчивость
31
Сразу необходимо уточнить различие между группами ликвидности и
финансовой устойчивости, так как зачастую их путают. Отметим то, что
ключевая разница заключается в разной оценке платежеспособности
хозяйствующего субъекта в последующем:
— коэффициенты (индикаторы) из группы ликвидности оценивают
краткосрочную платежеспособность хозяйствующего субъекта,
— коэффициенты (индикаторы) из группы финансовой устойчивости —
долгосрочную платежеспособность хозяйствующего субъекта.
Таким образом, финансовая устойчивость определяет долгосрочную
платежеспособность субъекта хозяйствования, показывающую степень
погашения долговых обязательств своими ликвидными активами.
В экономической литературе отмечается, что для признания субъекта
хозяйствования платежеспособным либо неплатежеспособным, необходимо
сравнить значения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности
собственными оборотными средствами, рассчитанными на конец отчетного
периода, с приемлемыми значениями.
Перечислим индикаторы, отражающие финансовую устойчивость и
оценивающие долгосрочную платежеспособность субъекта, а именно:
1. Коэффициент автономии (финансовой независимости).
2. Коэффициенты капитализации.
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
Рассмотрим более подробно индикаторы финансовой устойчивости.
1. Коэффициент автономии (другое его название коэффициент
финансовой независимости), входящий в группу коэффициентов финансовой
устойчивости хозяйствующего субъекта. Перечислим синонимы коэффициента
автономии, используемые другими авторами: коэффициент финансовой
независимости, концентрации собственного капитала, собственности,
коэффициент независимости, Equity to Total Assets (EQ/TA).
По сути, все нами перечисленные выше названия это один коэффициент
автономии, но зачастую в литературе он называется по-разному.
32
Данный индикатор показывает, из каких источников (собственных либо
заемных) поступают основные денежные потоки хозяйствующего субъекта,
либо какую долю вложений в общей сумме активов сформировано из
собственного капитала субъекта хозяйствования. Отсюда следует его другое
название — коэффициент финансовой устойчивости. Проще говоря, данный
индикатор характеризует зависимость субъекта хозяйствования от кредиторов.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) определяется как
отношение собственных средств хозяйствующего субъекта к итогу
бухгалтерского баланса. Формула расчета коэффициента автономии имеет вид:
Коэффициент автономии (финансовой независимости) = Собственный
капитал/Активы = стр.1300/стр.1600 (16)
Где Стр.1300 — сумма всех собственных средств,
Стр.1600 — сумма всех активов.
По старому бухгалтерскому балансу (до 2011 г.) коэффициент
автономии определялся, согласно надлежащий формуле:
Коэффициент автономии = стр.490/стр.700 (17)
В иностранной литературе коэффициент автономии имеет вид:
EtTA = EC/TA (18)
где: EC (Equity Capital) — собственный капитал предприятия;
TA (Total Assets) — сумма активов.
Рассмотрим другие индикаторы похожие на коэффициент автономии
31
.
А) Коэффициент финансовой независимости. В мировой практике
финансового анализа используется коэффициент финансовой зависимости
(Debt ratio), который обратен по смыслу коэффициенту автономии (финансовой
независимости). Коэффициент финансовой независимости (автономии) и
коэффициент финансовой зависимости схожи, так как в обоих случаях
используется собственный и заемный капитал. Формула расчета такова:
Коэффициент финансовой зависимости (Debt ratio) =
Обязательства/Активы (19)
31
Ткачук М.И., Киреева Е.Ф. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие / Минск: Минсата. 2012. – 416 с
33
Согласно Приказу Минрегиона РФ от 17.04.2010 № 173 (пункт 8.2.1.2)
коэффициент имел следующую формулу расчета по старой РСБУ
32
:
Коэффициент финансовой зависимости = (стр.590+ стр.690 – стр.630 –
стр.640- стр.650) / (стр.700) (20)
По новой форме бухгалтерского баланса формула расчета индикатора
финансовой устойчивости приобретает надлежащий вид:
Коэффициент финансовой зависимости = (стр. 1400 + стр. 1500 — стр.
1530 — стр. 1540) / стр. 1700 (21)
Публичной бухгалтерской отчетности (Баланса и Отчета о прибылях и
убытках) хватит, чтобы рассчитать данный коэффициент. По постановлению
Правительства рекомендуемое значение индикатора должно быть меньше 0,8.
Б) Коэффициент финансового левериджа (Debt to equity ratio).
Данный индикатор рассчитывается по надлежащий формуле:
Коэффициент финансового левериджа = Обязательства/Собственный
капитал (22)
Данный индикатор также как коэффициент автономии и коэффициент
финансовой зависимости показывает соотношение между собственными и
заемными средствами. Приемлемым и оптимальным для российской
реальности значение данного индикатора равно единице (1). Коэффициент
автономии (финансовой независимости) является важным индикатором,
который отражает финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта, и
обязателен для вычисления и последующего анализа.
2. Коэффициент структуры заемного капитала — индикатор,
отражающий финансовую устойчивость субъекта хозяйствования и
характеризующий долю долгосрочных обязательств в структуре заемного
капитала. Надлежащая формула расчета коэффициента структуры заемного
капитала по балансу имеет надлежащий вид:
К сзк= долгосрочные обязательства/ заемный капитал= стр.1400 Форма №
1/ ( стр.1400 Форма №1+стр. 700 Форма №1) (23)
32
Об утверждении Методики расчета показателей абсолютной и относительной финансовой устойчивости,
которым должны соответствовать коммерческие организации, желающие участвовать в реализации проектов,
имеющих общегосударственное, региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных
ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации http://legalacts.ru/doc/prikaz-minregiona-rf-ot-
17042010-n-173/
34
Чем весомее доля долгосрочных обязательств в структуре заемного
капитала, тем больше финансируются внеоборотные активы хозяйствующего
субъекта: сооружения, оборудование, здания и т.д. И напротив, снижение
индикатора указывает на увеличение расходов на оборотные активы, какие
обеспечивают текущую деятельность хозяйствующего субъекта.
Анализ динамики указанного индикатора дает возможность оценки
стратегии управления заемным капиталом хозяйствующего субъекта и
определения направления и тенденций развития субъекта хозяйствования
33
.
Оценка текущего финансового состояния субъекта обязана проводиться
комплексно по всем коэффициентам финансовой устойчивости. Считаем
необходимым заметить, что единого рекомендуемого нормативного значения
коэффициента структуры заемного капитала не существует.
3. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными
средствами — показатель финансовой устойчивости субъекта хозяйствования,
определяющий состояние оборотного капитала и отражающий долю запасов и
затрат покрытых собственными средствами
34
. Общая формула расчета:
К омз= собственные оборотные средства/запасы (24)
Далее более подробно распишем составные части собственного капитала
субъекта хозяйствования, формула расчета имеет надлежащий вид:
К омз= (собственный капитал + долгосрочные обязательства-
внеоборотные активы)/запасы (25)
Формула расчета коэффициента обеспеченности запасов собственными
средствами субъекта хозяйствования по балансу будет иметь надлежащий вид:
К омз.= (стр.1300 Форма 1+ стр.1400 Форма 1- стр. 1100 Форма 1)/
стр.1210 Форма 1 (26)
В практике финансового анализа используют различные модификации
данного индикатора, где запасы дополняются затратами такими как:
незавершенное производство и авансы поставщикам по надлежащей формуле:
33
Бариленко В.И. Бизнес-анализ как новое направление аналитической работы // Сибирская финансовая школа.
2011. № 3.- С. 32–36
34
Чадлаева Л.А. Экономика предприятия: учебник и практикум для академ.бакалавриата/– 5–е изд., перераб. и
доп.. [Электронный ресурс] – М.: Изд-во Юрайт, 2016. – 346 с. UUID 0b3dc37f-c9a4-41fa-8627-2188e4290502
Формат: djvu, pdf . ЭБС IPRbooks
35
Комз= (собственный капитал + долгосрочные обязательства-
внеоборотные активы)/ запасы + незавершенное производство + авансы
поставщикам (27)
Нормативное значение индикатора (К
омз
) должно находиться в
диапазоне 0,6-0,8. Другими словами, 60-80 процентов запасов хозяйствующего
субъекта должны создаваться с помощью собственного капитала. Чем больше
значение индикатора, тем в меньшем объеме субъект хозяйствования (бизнес)
формирует свои запасы и другие затраты с помощью заемного капитала и,
следовательно, выше ее финансовая устойчивость субъекта хозяйствования.
Коэффициент восстановления платежеспособности — отражает
потенциальность субъекта хозяйствования потенциальность восстановления
приемлемого уровня текущей ликвидности в течение шести месяцев.
Формула расчета коэффициента имеет надлежащий вид:
Квп= [(К¹тл+6/т ×( К¹тл -Ктл)]/ К норм. (28)
где: К
вп
— коэффициент восстановления платежеспособности;
К
тл
— коэффициент в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;
К
норм
— нормативное значение коэффициента (К
норм
=2);
T — анализируемый отчетный период.
Нормативным значением показателя считается больше единицы (К
вп
>1 )
— отражает потенциальность восстановления субъектом хозяйствования
уровня платежеспособности в течение шести месяцев.
Если К
вп
<1 — субъекта хозяйствования не располагает ресурсами для
восстановления платежеспособности в течение шести месяцев.
Коэффициент утраты платежеспособности — индикатор отражает
потенциальность ухудшения платежеспособности субъекта хозяйствования в
течение трех месяцев. Формула расчета индикатор в течение трех месяцев:
Куп= [(К¹тл+3/т ×( К¹тл -Ктл)]/ К норм. (27)
где: К
уп
— коэффициент утраты платежеспособности;
К
тл
— коэффициент в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;
К
норм
— нормативное значение коэффициента (К
норм
= 2);