15
Внутренний финансовый анализ использует большее количество
различной информации о хозяйствующем субъекте. Помимо бухгалтерской
отчетности используются также другие нормативные документы, отчеты,
планы и другие внутренние документы. Целью внутреннего финансового
анализа является выявление внутренних факторов и причин, влияющих на
состояние субъекта хозяйствования. Методики, используемые во внутреннем
финансовом анализе, могут быть любыми
15
.
Основными источниками информации для анализа финансового
состояния являются: Бухгалтерский баланс; «Отчеты о прибылях и убытках»
Форма №2; «Отчеты о движении фондов и других средств»; «Отчеты о
движении денежных средств» Форма №4; Приложение к бухгалтерскому
балансу Форма №5; Форма статистической отчетности 5-Ф «Краткий отчет о
финансовых результатах»; Форма статистической отчетности 6-Ф «Отчет о
задолженности предприятия»
16
.
Учитывая вышесказанное, подведем краткие итоги:
— анализ ликвидности и платежеспособности является обязательной
составной частью анализа финансовой деятельности субъекта хозяйствования;
— ликвидность и платежеспособность хозяйствующего субъекта
определяется исключительно по бухгалтерскому балансу.
1.2. Методика проведения анализа ликвидности организации
Анализ ликвидности позволяет оценить уровень платежеспособности
хозяйствующего субъекта и его способность своевременно и в полном объеме
погашать свои обязательства перед кредиторами. Чем выше ликвидность
хозяйствующего субъекта, тем выше финансовая устойчивость.
Выступая внешним показателем платежеспособности, различают
ликвидность отдельных видов активов, ликвидность субъекта хозяйствования;
ликвидность баланса.
15
Брасс А. А. Управление организацией : учебное пособие / Минск : Издательство Мисанта, 2014. - 344 с..
16
Бернстайе Л. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация/ пер. с амер.- :-го изд.
Выполнили: О.В.Скачкова; науч.ред.пер. И.И. Елисеева.- М.: Финансы и статистика, 2014.- 624 с.
16
Ликвидность отдельных видов активов — означает их способность
трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется
продолжительностью временного периода, в течение которого эта
трансформация может быть осуществлена. При этом, особенность является то,
что, чем короче период, тем выше ликвидность данного вида актива
17
.
По поводу понятия ликвидность хозяйствующего субъекта, отметим —
что это наличие у него оборотных средств в размере, гипотетически
достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с
нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.
Ликвидность баланса означает потенциальность субъекта обратить
активы в денежную наличность и погасить краткосрочные обязательства.
Ликвидность определяется покрытием обязательств хозяйствующего субъекта
его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку
погашения обязательств.
Ликвидность баланса выявляется специальным подсчетом в процессе
финансового анализа Оценку данного параметра можно производить при
помощи совокупности финансовых показателей и коэффициентов. Все эти
меры позволяют соотнести ценовое определение стоимости активов текущего
периода, а также все имеющиеся обязательства, при этом активы могут
обладать различным уровнем превращения
18
.
Термин «ликвидность предприятия» — представляет собой уровень
преобразования имеющегося имущества в средства, которыми субъект может
расплачиваться за предоставленные ему услуги либо же краткосрочные
обязательства. Следовательно, чем выше скорость подобных операций, тем
выше уровень платежеспособности, а значит, и ликвидности в целом.
Основным методом оценки активов по уровню ликвидности является их
распределение с помощью метода группировки, по уровню материальных и
временных издержек для преобразования в денежную форму.
17
Стражев В. И. Теория анализа хозяйственной деятельности: учебное пособие / 2-е изд., испр. Электронный
ресурс : Минск : Вышэйшая школа, 2014.- 144 с
18
Финансы и финансовый рынок: учеб. пособие / под. ред. О.А. Пузанкевич. – Минск: БГЭУ, 2013.– 313с
17
Данный метод предполагает классификацию на две группы (активы и
пассивы) (рисунок 1)
19
:
Рисунок 1. Схематичная группировка статей актива и пассива
Активы А1 — самые ликвидные, то есть практически в любой момент
времени могут приобрести вид денежной формы (либо реализованы).
Высоколиквидные активы субъекта хозяйствования формируют группу
текущих активов и имеют максимальную скорость реализации и своей
трансформации в денежные средства. К наиболее ликвидным активам относят:
денежные средства в кассе, краткосрочные финансовые вложения в банк и
ценные бумаги, формула их расчета:
А1= стр. 1250 Форма №1+стр. 1240 Форма №1 (1)
Активы А2 —в короткий промежуток времени (как правило, сроком до
трех месяцев) могут быть проданы; быстро реализуемые активы субъекта
хозяйствования относятся к группе текущих активов и включают в себя
дебиторскую задолженность (<12 месяцев) и вклады в банк формула расчета:
А2= стр. 1230 Форма №1+стр. 1260 Форма №1 (2)
19
Ткачук М.И., Киреева Е.Ф. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие /Гриф МО Республики
Беларусь; 2-е изд., стер.; Минск: Изд-во Интерпрессервис, Вышэйшая школа 2012. – 416 с.
Наиболее ликвид
ные активы
Быстрореализуе
мые активы
Медленнореали-
зуемые активы
Труднореализуе-
мые активы
Р1
Р2
Р3
Р4
С
т
е
п
е
н
ь
л
и
к
в
и
д
н
о
с
т
и
С
т
е
п
е
н
ь
с
р
о
ч
н
о
с
т
и
Высокая
Высокая
Низкая
Сравнение
Низкая
Наиболее
краткосрочные
обязательства
Краткосрочные
пассивы
Долгосрочные
пассивы
Постоянные
пассивы
А1
А2
А3
А4
18
Активы А3 — для продажи этой группы необходим продолжительный
период времени с определенными издержками (до одного года).
Медленно реализуемые активы входят в группу текущих активов
субъекта хозяйствования и включают в себя: дебиторскую задолженность (> 12
месяцев), товарные запасы готовой продукции, сырья и материалов,
незавершенная продукция и полуфабрикаты, НДС по приобретенной ценности,
формула расчета:
А3= стр. 1210 Форма №1+стр. 1220 Форма №1+ стр.1170 Форма №1 (3)
Активы А4 — труднореализуемые, на рынке для их продажи требуется
неограниченное время и предполагаются существенные издержки (например,
значительная потеря в цене). Данный вид активов является постоянными
активами и включают: здания и сооружения, оборудование, транспорт, земля,
нематериальные активы: патенты, торговые марки. Форму расчета:
А4= стр. 1100 Форма №1- стр.1170 Форма №1 (4)
Наглядно, активы в общем виде представлены на рисунке 2
20
Рисунок 2. Соответствие видов активов и типа ликвидности
Помимо группы активов (применяя методы балансовой классификации),
существует категория некоторых обязательств (пассивов), которая также может
характеризоваться определенным уровнем ликвидности (рисунок 3).
20
Крейнина М.Н. Финансовое состояние организации: методы оценки/ М. Изд.: ДИС,-2009-247с.
•ВЫСОКОЛИКВИДНЫЕ АКТИВЫ
*денежные средства
•БЫСТРОЛИКВИДНЫЕ АКТИВЫ
*дебиторская задолженность < 12 месяцев
•МЕДЛЕННО ЛИКВИДНЫЕ АКТИВЫ
*дебиторская задолженность
*запасы
*НДС
*незавершенное производство
•ТРУДНО ЛИКВИДНЫЕ АКТИВЫ
*внутриоборотные средства
А1
А2
А3
А4
19
Рисунок 3. Соответствие видов пассивов и типа ликвидности
Р1 — срочные обязательства, погашение которых должно происходить в
самые короткие сроки либо по первому требованию кредитора;
Р2 — краткосрочные платежные обязательства хозяйствующего
субъекта, которые должны быть погашены к определенному сроку,
Р3 — долгосрочные финансовые обязательства хозяйствующего
субъекта (как правило, более одного года),
Р4 — постоянный пассив хозяйствующего субъекта, либо обязательство
неограниченное к погашению во времени, либо платежи по нему отнесены на
какой-то момент времени в будущем
21
.
Анализ ликвидности активов и пассивов начинается с разделениях их на
группы, по алгоритму, представленному в таблице 1
22
.
Таблица 1
Алгоритм анализа ликвидности активов и пассивов
Группы активов
Строки
баланса
Группы пассивов
Строки
баланса
Самые ликвидные (А1)
260 + 250
Самые срочные (РП1)
620 + 670
Быстрореализуемые
(А2)
240 + 270
Краткосрочные источники
финансирования (Р2)
610 + [630 :
660]
Медленно реализуемые
(А3)
210 + 220
+ 140
Долгосрочные источники
финансирования (Р3)
510 + 520
Трудно продаваемые (А4)
[110 : 140]
Постоянные пассивы (Р4)
490
21
Медведева А.К. К вопросу оценки экономической устойчивости предприятия // Современные научные
исследования и инновации. 2015. № 12 [Электронный ресурс]. URL: http://web.snauka.ru/issues/2015/12/61455
22
Осмоловский В.В., Кравченко Л.И., Русак Н.А. Теория анализа хозяйственной деятельности: учебник–
Минск, Издательство Мисанта, 2011. – 489 с.
• задолженность по ранее взятым кредитам, ссудам.
ежемесячные отчисления по погашению основной
части кредита и процентов по нему
кредитные обязательства со сроком погашения 3
года.
• резервы компании, по каким – либо
инвестиционным проектам
Р1
Р2
Р3
Р4
20
Для осуществления оценки ликвидности баланса хозяйствующего
субъекта необходимо провести сопоставительный анализ между размером
активов и пассивов соответствующих групп. Их анализ дает возможность
проследить тенденцию их состояния и изменения в анализируемом периоде
23
:
— какая величина текущих активов, как изменяется их соотношение с
течением времени, возможность определить источники финансирования;
— какие статьи баланса растут быстрее запланированного, и как это все
отражается в балансе субъекта хозяйствования;
— о доле запасов и дебиторской задолженности;
— о величине собственных средств, что даст возможность определить в
какой степени предприятие зависит от привлекаемых денежных средств;
— о распределении заемных средств по срокам их погашения;
— долю задолженности перед банками и различными государственными
бюджетами составляют в пассивах баланса субъекта хозяйствования.
Если А
1,
А
2,
А
3
больше, чем Р1
,
Р2, Р
3
и А
4
< Р
4
, то баланс абсолютно
ликвиден. Но такая ситуация встречается крайне редко.
В специальной литературе на текущий момент встречается понятие
«ликвидность оборотных активов», с помощью которого и проводится анализ
платежеспособности субъекта хозяйствования. А другой термин «ликвидность
совокупных активов» используется для оценки возможности их скорой
продажи в случае банкротства субъекта хозяйствования.
Экономический смысл понятия ликвидность, исходя из его определения,
состоит в том, насколько тот либо иной имущественный объект, актив может
быть, с минимальными затратами и по времени, и по издержкам , преобразован
во всеобщий эквивалент стоимость — деньги
24
.
По указанному экономическому критерию, ликвидность активов, может
быть представлена в следующем порядке (по степени убывания)
25
.
23
Перский Ю.К., Лепехин В.В. Методологические подходы к оценке устойчивости предприятия как эколого-
социо-кономической системы // Национальные интересы: приоритеты и безопасность.-2014.- № 39. С. 14–22.
24
Крейнина М.Н. Финансовое состояние организации: методы оценки/ М. Изд.: ДИС,-2009-247с.
25
Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика : учеб. пособие/ - СПб.: Бизнес-пресса, 2011. – 336
21
— деньги на текущих расчетных счетах, наличные денежные средства в
кассе хозяйствующего субъекта, его структурных подразделениях;
— ценные бумаги, имеющие высокий уровень надежности и
принимаемые как платежное средство без ограничений — государственные
облигации, векселя кредитных учреждений (банков), коносаменты, air waybill,
аккредитивы, депозитные сертификаты;
— ценные бумаги корпоративного сектора (акции , облигации компаний,
включенных в листинг биржи и котирующиеся на фондовых площадках),
текущая задолженность контрагентов (дебиторская задолженность);
— складские запасы готовой продукции, полуфабрикатов и
комплектующих, необходимого для производства и предоставления услуг;
— основные средства производства хозяйствующего субъекта:
оборудование, техническое оснащение, подвижной состав (машины, техника);
— недвижимое имущество производственного назначения: цеха,
коммуникации, офисные здания; объекты недвижимости, по которым не
завершен полный строительный цикл или еще не введены в эксплуатацию.
Здесь надо понимать, что имеется существенное различие в данной
группировке активов по степени ликвидности, которое может быть важно при
анализе деятельности, работающих в разных отраслях экономики. Естественно,
что активы банка либо страховой компании, существенно отличаются по своей
структуре и характеру ликвидности, от например транспортных либо
строительных хозяйствующих субъектов.
Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В
таком понимании любые активы, которые можно обратить в деньги, являются
ликвидными. Тем не менее, часто понятие ликвидных активов суживается до
активов, потребляемых в течение одного производственного цикла (года)
26
Можно подчеркнуть, что здесь речь идет о естественной трансформации
средств, в ходе повторяющегося производственного цикла:
→ ДС → ПЗ → НП → ГП → ДЗ → ДС → … (5)
26
Титов В.И. Экономика предприятия: учебник – Издательство: М.: Эксмо.-416 с. [Электронный ресурс] Жанр:
Экономика. Управление. Формат: djvu, pdf Размер: 40.5 Mb ЭБС IPRbooks
22
где ДС — денежные средства;
ПЗ — производственные запасы;
НП — незавершенное производство;
ГП — готовая продукция;
ДЗ — дебиторская задолженность
27
.
На текущий момент для оперативного управленческого учета и
финансового анализа используется ряд индикаторов ликвидности.
Основное их назначение, дать достоверную информацию о степени
платежеспособности бизнеса хозяйствующего субъекта применительно к
определенным ситуациям коммерческой деятельности.
Наиболее практическую ценность имеют следующие коэффициенты
28
.
Быстрой либо срочной ликвидности — показывающий отношение
наиболее ликвидных (финансовых) средств к краткосрочным обязательствам:
QR = (А1 + А2) / (Р1 + Р2) (6)
Из приведенной формулы видно, что основной экономический смысл
этого соотношения, состоит в том, что он характеризует способность погашать
срочные обязательства в течение короткого периода времени (до трех месяцев),
( в случае если имеются затруднения с поступлением выручки от продаж).
Текущей ликвидности либо коэффициент покрытия
29
.— отражает
способность бизнеса генерировать денежный поток (за счет оборотных средств)
достаточный для погашения текущих обязательств, то есть насколько текущей
прибыли субъекта хозяйствования достаточно, чтобы обеспечить
платежеспособность. Формула расчета следующая:
CR= (А1 + А2 + А3) / (Р1 + Р2) (7)
Есть два варианта расчета по старой формуле данного показателя.
Коэффициент текущей ликвидности = (стр.290 Форма №1) / (стр. 610+
стр. 620 + стр. 630 + стр. 640+ стр. 660); (8)
27
Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник– M.: OOO «ТК Велби», 2011.– 424 с.
28
Шеремет А.Д. Комплексный анализ показателей устойчивого развития предприятия // Экономический
анализ: теория и практика. -2014. № 45. С. 2–10
29
Любушин Н.П., Бабичева Н.Э. Теоретические основы экономического анализа развития организаций и
законы развития систем // Экономический анализ: теория, методология и практика. -2012.- № 36.- С. 2–11
23
Коэффициент текущей ликвидности = (стр.290-стр.230 Форма №1) /
стр.690 (9)
Новый баланс был принят в 2011 г., и главные отличия состоят в
названиях строк, а не в экономическом смысле формулы, а именно:
Коэффициент текущей ликвидности=стр.1200/стр.1510+стр.1520+стр.1550
(10)
Ликвидность субъекта хозяйствования относительно данного параметра
позволяет определить общую оценку всех имеющихся средств. Благодаря тому,
что погашение необходимых обязательств производится за счет реализации
текущих активов, уровень мобильности может поддерживаться на нормальном
уровне путем выполнения простого условия: стоимость текущих активов
должна превышать величину суммы текущих обязательств.
Ликвидность субъекта хозяйствования считается оптимальной, ежели
данный коэффициент находится в пределах от 1,5 до 2,5. Значения менее 1,5
считаются нежелательными, поскольку необходимо принимать во внимание,
что уровень ликвидности некоторых показателей может существенно
отличаться от других, а значит, допускается тот факт, что не все активы будут
реализованы полностью. Вследствие этого существует вероятность того, что не
все пассивы будут погашены, а это приведет к значительному ухудшению
финансового состояния субъекта в целом.
Коэффициент абсолютной ликвидности — выражает часть
краткосрочных обязательств, которые субъект хозяйствования может погасить
без дополнительной реализации активов. Формула расчета
30
CF=А1/ (P1+P2) (11)
Ликвидность субъекта, определяемая данным индикатором, считается
достаточной, если значение коэффициента превышает 0,3.
Показатель общей ликвидности (нормальный коэффициент) — основное
назначение и экономический смысл показать способность бизнеса погашать все
обязательства, на всех временных интервалах, за счет всех групп активов:
30
Экономика предприятия: учебник/ Под.ред. В.Я. Горфинкеля, В.А. Швандара. – М.: ЮНИТИ, 2012. - 742 с
24
К (общей ликв.) = (А1+…+А4)\(Р1+….+Р4) (12)
Оптимальное значение нормального коэффициента лежит в пределах 1
(единицы). Однако стоит заметить, что чрезмерно высокое значение этого
важного индикатора свидетельствует о не эффективном использовании
имеющихся ресурсов субъект хозяйствования, избыточности активов или,
например, запасов, которые не формируют непосредственно саму прибыль. При
его значении, стремящемся к нулю (0), он дает явный сигнал о том, что
финансовая устойчивость субъект хозяйствования находится в критической
зоне, и при наступлении неблагоприятных экономических условий имеется
риск роста кредиторской задолженности даже банкротства
31
.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами —
отражает степень использования хозяйствующего субъекта собственных
оборотных средств. Формула представлена ниже:
К сос= (Р4-А4)/(А1+А2+А3) (13)
Нормативным значением показателя считается К
сос
> 0,1.
Коэффициент маневренности капитала — отражает размер капитала в
запасах. Формула расчета имеет следующий вид:
К сос= А3/(А1+А2+А3) – (Р1+Р2) (14)
Итак, ликвидность баланса является «фундаментом» ликвидности и
платежеспособности (рисунок 4).
Рисунок 4. Схематичная взаимосвязь между ликвидностью и
платежеспособностью
31
Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: / Люберцы: Юрайт, 2016. - 486 c
Платежеспособность
Ликвидность
Ликвидность баланса
Качество управления
Имидж по
инвестиционной
привлекательности