16
ции активов в наличные. При этом баланс будет ликвидным за счет выравнива-
ния и нормализации между имеющимися обязательствами и активами.
К определению понятия платежеспособности различные авторы также
подходят по-разному.
Так, Киреева Е.Ф. и Ткачук М.И. [37] рассматривают платёжеспособ-
ность через призму имеющихся у предприятия обязательств на определенный
временной отрезок. Другими словами, платежеспособность отображает суще-
ствующее финансовое положение предприятия на определенную дату или отре-
зок времени.
В свою очередь, Савицкая Г.В. [31] подходит к определению платеже-
способности как к способности предприятия в срок производить выплаты де-
нежных средств по имеющимся у него платежным обязательствам.
Шеремет А.Д. [41] придерживается точки зрения, что платёжеспособ-
ность представляет собой сигнальный показатель, с помощью которого можно
оценить финансовое состояние предприятия. В его понимании платежеспособ-
ность – это возможность предприятия своевременно производить денежные
выплаты поставщикам по заключенным договорам, расплачиваться по креди-
там, выплачивать заработную плату персоналу и прочее.
На сегодняшний день выделяют два основных типа платёжеспособно-
сти: текущая и перспективная. Текущая платежеспособность отображает состо-
яние предприятия в настоящее время, а перспективная отображает возможное
состояние предприятия на будущий период времени, как в краткосрочный, так
и долгосрочный.
Под текущей платежеспособностью понимается присутствие у предпри-
ятия денежных средств и активов в объеме необходимом для срочных выплат
по кредиторской задолженности. В связи с этим, для анализа состояния теку-
щей платежеспособности используются такие индикаторы как присутствие у
предприятия необходимого объема денежных средств и неимение просрочен-
ных долговых обязательств.
Для обеспечения перспективной платежеспособности необходимо про-
17
водить согласование между имеющимися у предприятия обязательствами и
наличными платежными средствами. При этом перспективная платёжеспособ-
ность находится в прямой зависимости от качества и структуры текущих акти-
вов и от обязательств, срок которых подходит к концу [40].
Наличие низкого уровня платежеспособности у предприятия в виде не-
хватки наличных денежных средств и присутствии платежей, срок погашения
которых истек, может носить случайный или хронический характер. В связи с
этим, проводя оценку платежеспособности, очень важно обращать внимание на
то какие причины привели к наличию не оплаченных обязательств и как часто
это случается.
Индикаторы оценки ликвидности предприятия являются основой для
проведения анализа платежеспособности [41]. Исходя из этого, существует не-
сколько подходов к определению понятия платежеспособности.
В рамках первого подхода платежеспособность является условием,
определяющим ликвидность. Т.е. платежеспособность отображает возможность
предприятия произвести выплаты по имеющимся обязательствам, когда подхо-
дит их срок погашения.
Второй подход определяет платежеспособность как показатель идентич-
ный краткосрочной ликвидности. Другими словами, платежеспособность в
этом случае отображает возможность предприятия делать выплаты по имею-
щимся срочным обязательствам.
Предприятие является платежеспособным, если у него имеются денеж-
ные средства и их аналоги, в объеме достаточном для срочного погашения кре-
диторской задолженности. Таким образом, основными критериями платежеспо-
собности можно считать присутствие на расчетном счету предприятия необхо-
димого объема денежных средств и неимение у предприятия не оплаченных во-
время кредиторской задолженности.
В рамках третьего подхода платежеспособность определяют, как пара-
метр, описывающий финансовую устойчивость предприятия. Платёжеспособ-
ностью является способность предприятия расплатиться по своим платежным
18
обязательствам имеющимися у него наличными денежными средствами. Исхо-
дя из этого, платежеспособность – это внешнее отражение сложившейся на
предприятии финансовой ситуации.
Таким образом, можно вывести следующее определение платёжеспо-
собности: платежеспособность – это единовременная оценка предприятия на
присутствие у него достаточного объема временно свободного капитала для
срочных выплат кредиторам.
Подводя итоги можно сделать вывод о том, что ликвидность и платеже-
способность довольно близкие понятия. Однако, ликвидность является более
емким и широким понятием. Платежеспособность находится в прямой зависи-
мости от уровня ликвидности предприятия и его баланса. При этом ликвид-
ность отражает не только финансовое состояние предприятия на сегодняшний
момент, но и на будущие периоды. Другими словами, например, сегодня пред-
приятие является платежеспособным, но в долгосрочном периоде имеется ряд
рисков и угроз, которые приведут к снижению платежеспособности [17].
Рис. 1 Взаимосвязь между показателями ликвидности и пла-
тежеспособности предприятия
На рис. 1 приведена блок-схема, отражающая взаимосвязь между плате-
жеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, кото-
рую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи равнознач-
ны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий - без первого и второ-
19
го; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно, ликвид-
ность баланса — основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности пред-
приятия. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспо-
собности. Но в, то, же время, если предприятие имеет высокий имидж и посто-
янно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвид-
ность.[30]
1.2 Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия
Организация, фирма, предприятие – являются юридическим лицом и
выполняют самостоятельную хозяйственно-экономическую деятельность: про-
изводство и реализация продукции, выполнение работ и оказание услуг. Ведя
данную хозяйственно-экономическую деятельность, предприятия вступают в те
или иные взаимоотношения между ним и другими предприятиями и государ-
ством.
Стоит понимать, что нельзя рассматривать платежеспособность пред-
приятия в отрыве от его финансовых вопросов и финансового состояния в це-
лом.
Маренков Н.Л. [20] трактует финансы предприятия как денежные и/или
финансовые взаимоотношения между предприятиями, которые возникают в
процессе хозяйственно-экономической деятельности и формирования финансов
предприятия. Таким образом, финансовую основу государства составляют фи-
нансы предприятия, не смотря на форму собственности: государственную, му-
ниципальную, акционерную, частную, арендную и другую. Они влияют на фи-
нансовое состояние страны.
Основной ролью финансов предприятия является обеспечение нормаль-
ного протекания производственных процессов на микроуровне за счет на прав-
ления туда денежных средств. В начале функционирования любого предприя-
тия основным источником для выплат по финансово-хозяйственной деятельно-
сти является уставный капитал. В последующем предприятие все больше ис-
пользует и другие источники. Наиболее часто используются такие как:
20
а) нераспределённая прибыль предприятий;
б) выпуск новых акций;
в) использование займов и кредитов;
д) кредиторская задолженность;
е) прочие источники.
Все вместе эти источники формируют цельную структуру финансов
предприятия и играют важную роль в осуществлении производственно-
экономической деятельности.
В своей работе Маренков Н.Л. [20] утверждает, что производство явля-
ется не чем иным как процессом создания материальных благ, которые требу-
ются для развития общества. Содержание производства определяется процес-
сом труда, составными частями которого являются труд, предмет труда и сред-
ства труда, т.е. это целесообразная деятельность, то на что направлена деятель-
ность и то с помощью чего это деятельность осуществляется. Итогом производ-
ственной деятельности может быть, как материальное, так и не материальное
благо.
Исходя из этого, для нормального функционирования производства
необходимы трудовые ресурсы, сырье и материалы, а также средства труда
(машины, оборудование и т.д.). При отсутствии соответствующей организации
и распределения денежного потока, системы внутренних и внешних финансо-
вых отношений невозможно создать правильно функционирующий производ-
ственный процесс. В связи с этим важным вопросом становится организация
финансов предприятия и контроль уровня его платежеспособности. Благодаря
финансам предприятия формируется первоначальный капитал, который в по-
следующем используется в производственном процессе, в воспроизводствен-
ном процессе вложенного капитала, создании условий для привлечений внеш-
них инвестиций и прочих ресурсов и т.д.
Одной из основных задач предприятия является налаживание такой хо-
зяйственно-экономической деятельности, которая будет приносить денежные
доходы. Для этого предприятию необходимо поддержание производственных
21
процессов на должном уровне, что в свою очередь сопряжено с расходами на
заработную плату, на проведения ремонта оборудования, на модернизацию и
технологическое обновление производства и т.д. Данные мероприятия требуют
качественной системы организации и управления финансами предприятия.
Исходя из выше сказанного, можно выявить несколько форм участия
финансов в хозяйственно-экономической деятельности предприятия:
а) Изменение формы стоимости фондов – кругооборот «деньги – товар –
деньги». В рамках такого кругооборота наблюдается изменение денежной фор-
мы стоимости в товарную, а в последующем, по окончанию производственного
процесса и сбыта готовой продукции на рынке, товарная форма вновь преобра-
зуется в денежную форму стоимости в виде дохода полученного от продажи
продукта производства;
б) перераспределение полученного дохода от сбыта на рынке произве-
денных товаров в отчисления на амортизационные нужды, на оплату труда ра-
ботников предприятия и на прибыль (чистый доход);
в) распределение чистого дохода на налоговые выплаты и прибыль, ко-
торая остается в ведомости предприятия на осуществление производственных и
социальных процессов развития;
д) использование чистой прибыли, оставляемой в ведомости предприя-
тия, на пополнение фондов потребления, накопления, резервного фонда и на
прочие цели, которые предусмотренные в финансовом плане предприятия;
е) мониторинг и контроль степени ликвидности и платежеспособности
предприятия, а также своевременное погашение имеющейся у предприятия за-
долженности.
По мнению Сергеева И.В. [34] финансы предприятия выполняют функ-
цию обеспечения процесса кругооборота основного и оборотного капитала,
взаимоотношений с различными государственными органами, а также финан-
совыми институтами и прочими.
На сегодняшний день выделяется несколько различных подходов к
определению функций финансов предприятия. Так в рамках одного подхода
22
главными функциями финансов предприятия считаются распределительная и
контрольная функция.
В рамках другого подхода [19] к функциям относят:
а) регулирование денежных потоков;
б) формирование финансовых ресурсов;
в) использование финансовых ресурсов.
В дополнение к уже перечисленным функциям теоретики дополнитель-
но добавляют такие как:
а) воспроизводственная функция;
б) стимулирующая функция;
в) регулирующая функция;
г) социальная функция;
д) накопительная функция;
е) функция формирования бюджетов различных уровней [2].
Однако, необходимо учесть тот факт, что существует пересечение по
разным позициям среди изложенных функций финансов предприятия. Таким
образом, можно выделить три наиболее важные или основные функции финан-
сов предприятия:
а) воспроизводственная;
б) распределительная;
в) контрольная.
Основной задачей воспроизводственной функции является создание и
обеспечение предприятия необходимыми для расширенного воспроизводства
финансовыми ресурсами, которые обеспечивают модернизацию, техническое и
технологическое обновление производства, а именно замена оборудования и
внедрение инноваций и новых технологий. Помимо этого, воспроизводственная
функция осуществляет взаимодействие предприятия с прочими участниками
финансовой системы:
а) взаимоотношения с прочими экономическими субъектами: договора
аренды, выпуск и продажа ценных бумаг, совместная хозяйственно-экономи-
23
ческая деятельность, кредитование и т.д.;
б) органы государственной власти: оказание поддержки приоритетным
отраслям экономики, система государственных заказов, выделение льготных
государственных кредитов бизнес-проектам и т.д.;
в) банковская система страны: система взаиморасчётов, получение кре-
дитов;
г) страховые компании: оказание страховых услуг различного типа.
Исходя из этого, можно утверждать, что воспроизводственная функция
финансов предприятия главной своей задачей несет нахождение и формирова-
ние денежных средств за счет использования имеющихся внутренних и внеш-
них источников финансовых ресурсов.[34]
Распределительная функция позволяет предприятию осуществлять такие
операции как [8]:
а) перераспределение имеющихся финансовых ресурсов предприятия
между уставными капиталами различных компаний исходя из инвестиционного
интереса к ним;
б) перераспределение имеющихся финансовых ресурсов внутри пред-
приятия посредством учёта целей расширенного воспроизводства;
в) проведение процесса создания добавочного капитала;
г) перераспределение полученной от реализации продукции прибыли;
д) создание резервного фонда;
е) формирование добавочного капитала предприятия;
ж) и др.
Можно отметить, что распределительная функция содержит в себе прак-
тически все, за исключением контрольной, функции финансов предприятия.
Это является главной причиной выделения теоретиками двух основных функ-
ций: распределительной и контрольной.
Распределительная функция подразумевает под собой осуществление
почти всех направлений финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Также сюда относится и взаимоотношения с другими субъектами финансовой
24
системы. Другими словами, распределительная функция подразумевает под со-
бой формирование (внутренние источники финансирования) и привлечение
(внешние инвестиции, страхование проектов и т.д.) денежных средств для раз-
вития производства.
Суть контрольной функции заключается в выявлении и поиске причин и
факторов, повлиявших на конечный результат финансово-хозяйственной дея-
тельности предприятия. К примеру, по финансовым результатам года было вы-
явлено уменьшение прибыли предприятия. Дальнейший анализ выявил, что
данное уменьшение прибыли связано с ростом себестоимости продукции. В
свою очередь, проведение анализа роста себестоимости поможет выявить при-
чины приведшие к этому. Другими словами, нарушение естественного круго-
оборота средств, повышение расходов на производство приводит к уменьше-
нию доходов предприятия и заставляет его руководителей задуматься о поисках
причин такой ситуации.
Для оценки финансового состояния предприятия являются такие показа-
тели как платежеспособность и ликвидность. Подробно суть этих понятий была
рассмотрена ранее в выпускной квалификационной работе.
Далее мы рассмотрим более подробно процесс управления ликвидно-
стью.
По мнению Сергеева И.В. [34] управление ликвидностью является си-
стематическим, сознательным процессом направленного воздействия на сте-
пень ликвидности предприятия его руководством путем понимания и примене-
ния закономерностей и тенденций способных обеспечить эффективное функци-
онирование и развитие предприятию.
В связи с этим, управление ликвидность необходимо рассматривать как
один из видов интеллектуального труда, который по своей сути напоминает си-
стему следующих друг за другой в строгом порядке управленческих функций,
процессов, циклов, обеспечивающих управление уровнем платежеспособности
организации.
Стоит также отметить, что управление ликвидностью - это составной
25
элемент финансового менеджмента. Финансовый менеджмент, в свою очередь,
состоит из систематизированных знаний, которые представлены в форме кон-
цепций, принципов, форм, методов и теорий управления ликвидностью органи-
зации.
В теории менеджмента управление очень часто приводится как искус-
ство. Это обосновывается тем, что координация любого процесса больше явля-
ется субъективной, а итоговый результат находится в прямой зависимости от
навыков и умений управленца в сфере управления. Таким образом, искусство
управлять - это умение с наибольшей пользой использовать в той или иной си-
туации соответствующие меры и механизмы.
Под управлением ликвидностью также понимают функцию направлен-
ного информационного влияния на платежеспособность, которое оказывается с
конкретной целью получить желаемый результат.
Если рассматривать управление в форме процесса, то он будет выражен
в совокупности конкретных управленческих решений, которые будут способ-
ствовать достижению запланированных целей за счет трансформации ресурсов
в начале производственной цепочки (вход) в продукцию в конце этой цепочки
(выход). В рамках данной формации управление ликвидностью представляет
собой изучение информации о платежеспособности организации на входе и со-
вокупность управленческих решений по преодолению и устранению отрица-
тельных тенденций для повышения показателей ликвидности на выходе.
Также управление может быть представлено в виде управленческого ап-
парата, который в свою очередь состоит из различных структур и людей соот-
ветствующей степени компетентности. Эти составляющие и способствуют эф-
фективному использованию и координации имеющихся у предприятия ресур-
сов для увеличения степени ликвидности. Размеры и масштабы предприятия
влияют на количество людей задействованных в этом аппарате: от одного чело-
века до специальных служб и подразделений.
Значительное место в управлении ликвидностью занимает анализ самой
ликвидности. Этот анализ дает возможность определить первоначальный уро-