36
активов и проводится анализ его изменения. Чистые активы - это положитель-
ная разница между активами предприятия и его пассивами. В состав активов,
используемых при расчете, включаются такие факторы как денежное и неде-
нежное имущество предприятия, куда не входит лишь задолженность учреди-
телей по взносам в уставной капитал. [36]
В состав пассивов, используемых при расчете, включаются собственные
обязательства предприятия (целевое финансирование), а также внешние обяза-
тельства банкам по кредитам и прочим физическим и юридическим лицам.
Изменение (увеличение или уменьшение) степени ликвидности пред-
приятия в мировой практике оценивается посредством оценки изменения абсо-
лютного показателя чистого оборотного капитала (собственный оборотный ка-
питал). Значение данного показателя рассчитывается как разность текущих
оборотных активов и текущих краткосрочных обязательств. В связи с этим, чи-
стый оборотный капитал равняется остатку активов, имеющихся у предприятия
после погашения всех его краткосрочных обязательств. Таким образом, пред-
приятие считается ликвидным лишь при наличии у него чистого оборотного
капитала.
На предприятиях страны анализ ликвидности и платежеспособности
предприятия осуществляется посредством соотношения средств по активам и
обязательств по пассивам. При это активы сгруппированы по уровню их лик-
видности на 4 группы в порядке уменьшения ликвидности, а пассивы сгруппи-
рованы по времени их погашения в порядке увеличения данного времени. Та-
ким образом, ликвидность предприятии подразумевает под собой ликвидность
его баланса. [20]
В процессе внешнего анализа, основываясь на бухгалтерский баланс,
можно лишь приблизительно определить уровень ликвидности активов и сроч-
ность обязательств. Для увеличения достоверности и точности оценки уровня
ликвидности баланса необходимо проводить внутренний анализ по данным
бухгалтерского учета. [2]
По времени трансформации активов в денежные средства их можно раз-
37
делить на несколько групп:
1. А1 - наиболее ликвидные активы. В данную группу входят статьи
раздела 2 баланса (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения).
Рассчитывается данная группа по следующей формуле:
А1 = ДС + КФВ (∑ стр. 250, 260), (1)
где ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
∑ - сумма строк баланса.
2. А2 – быстро реализуемые активы. Сюда относятся такие составля-
ющие раздела 2 баланса как краткосрочная дебиторская задолженность и про-
чие оборотные активы. Если присутствует задолженность участников по взно-
сам в уставной капитал, то итоговое значение быстро реализуемых активов со-
кращается на объем этой задолженности.
А2 = КДЗ – ЗУК + ПОА (стр.240 - ЗУК + стр. 270), (2)
где КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность;
ЗУК - задолженность участников по взносам в уставной капитал;
ПОА – прочие оборотные активы.
3. А3 – медленно реализуемые активы. В данную группу входят такие
статьи раздела 2 баланса как «Запасы», «Налог на добавленную стоимость»,
«Задолженность участников по взносам в уставной капитал», и статьи раздела 1
баланса «Долгосрочные финансовые вложения» и «Отложенные налоговые ак-
тивы»:
А3 = ДФВ + НА + З + H + ЗУК (∑ стр.140, 145, 210, 220 + ЗУК), (3)
где ДФВ – долгосрочные финансовые вложения;
НА – отложенные налоговые активы;
З – запасы;
H – НДС по приобретенным ценностям;
ЗУК - задолженность участников по взносам в уставной капитал;
∑ - сумма строк баланса.
4. А4 – трудно реализуемые активы. К данной группе относятся все
38
статьи раздела 1 баланса кроме включенных в А3, а также статья «Долгосроч-
ная дебиторская задолженность» из раздела 2 баланса:
А4 = ВА – ДФВ – НА + ДДЗ (стр.190-стр.140-стр.145+стр.230), (4)
где ВА – внеоборотные (иммобилизованные) активы;
ДФВ – долгосрочные финансовые вложения;
НА – отложенные налоговые активы;
ДДЗ – долгосрочная дебиторская задолженность.
Группы пассива баланса формируются исходя из времени оплаты по
ним.
1. П1 - наиболее срочные обязательства. Сюда входят такие строки
раздела 5 баланса как «Кредиторская задолженность», «Задолженность участ-
никам по выплате доходов» и «Прочие краткосрочные обязательства»:
П1= КЗ +ЗУ + ПКО (∑ стр. 620, 630, 660), (5)
где КЗ – кредиторская задолженность;
ЗУ - задолженность участникам по выплате доходов;
ПКО - прочие краткосрочные обязательства;
∑ - сумма строк баланса.
2. П2 - краткосрочные пассивы. В данную группу относятся крат-
косрочные кредиты и заемные средства, резервы предстоящих расходов раздела
5 баланса:
П2 = КТ + РП (∑стр. 610, 650), (6)
где КТ - краткосрочные кредиты и займы;
РП - резервы предстоящих расходов;
∑ - сумма строк баланса.
3. П3 - долгосрочные пассивы. Данная группа состоит только из долго-
срочных кредитов и займов раздела 5 баланса:
П3 = КТ (стр. 590), (7)
Где КТ – долгосрочные кредиты и займы.
4. П4 - постоянные пассивы. В четвертую группу включены все строки
раздела 3 баланса, а именно суммарный итог по ним и «Доходы будущих пери-
39
одов» раздела 5 баланса:
П4 = КР + ДБП (∑ стр. 490, 640), (8)
где КР – капитал и резервы;
ДБП - доходы будущих периодов;
∑ - сумма строк баланса.
Предприятие относится к числу ликвидных только в том случае, если
его текущие активы больше его краткосрочных обязательств. Т.е. итог по раз-
делу 2 баланса больше итога раздела 5 баланса (II > V).
Сопоставление между собой групп активов и групп пассивов выявляет
условия разных уровней ликвидности баланса. При этом группы сопоставляют-
ся в следующем виде: А1 и П1; А2 и П2; А3 и П3; А4 и П4.
Для достижения абсолютного значения ликвидности баланса сопостав-
ление групп должно удовлетворять следующему условию:
А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4.
Если хотя бы одно из первых трех неравенств не выполняется на пред-
приятии, то это говорит о том, что имеются нарушения в ликвидности баланса.
Стоит также учитывать, что в таких ситуациях избыток по средств по одной
группе не в состоянии заменить недостаток средств по другой группе, т.к. более
ликвидные активы невозможно заменить менее ликвидными. [20]
На основе данных групп ликвидных средств и обязательств предприятия
можно рассчитать также и другие показатели ликвидности:
текущая ликвидность:
ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2), (9)
Если текущая ликвидность положительна, то в краткосрочном периоде
предприятие считается платежеспособным, если отрицательная, то неплатеже-
способным;
перспективная ликвидность:
ПЛ = А3 - П3, (10)
Если перспективная ликвидность положительна, то в долгосрочном пе-
риоде предприятие считается платежеспособным, если отрицательная, то не
40
платежеспособным.
Очень важным показателем, который необходимо всегда рассматривать
при анализе ликвидности баланса, является чистый оборотный капитал. Этот
показатель отображает положительную разницу между текущими активами и
текущими обязательствами, что в свою очередь, показывает ситуацию по об-
щей ликвидности предприятия.
ЧОК = ТА – КО = II – V, (11)
где ЧОК – чистый оборотный капитал;
ТА – текущие активы;
КО – краткосрочные обязательства;
II – раздел 2 баланса;
V – раздел 5 баланса.
Чистый оборотный капитал в своей экономической сути является свиде-
тельством наличия у предприятия собственных оборотных средств, используе-
мых для формирования производственных запасов. Таким образом, увеличение
этого показателя отображает рост степени ликвидности предприятия. Исходя из
этого, наличие чистого оборотного капитала является общим условием ликвид-
ности предприятия. [33]
Чтобы повысить качество оценки ликвидности необходимо проводить
не только анализ абсолютных показателей ликвидности баланса, но также и
рассчитывать коэффициенты ликвидности (Приложение 1). На основе отече-
ственного и мирового опыта можно выделить 4 относительных показателя лик-
видности, которые рассчитываются по данным баланса предприятия:
коэффициента абсолютной ликвидности.
коэффициента критической ликвидности;
коэффициента текущей ликвидности;
коэффициента ликвидности при мобилизации средств. [20]
Провести оценку ликвидности баланса можно с помощью использования
результатов расчета финансового коэффициента ликвидности, который показы-
вает, на сколько предприятия способно производить выплаты по ежедневным
41
статьям расхода и выполнять краткосрочные обязательства в полном объеме и в
срок. [14]
Эти показатели позволяют дать предприятию характеристику как спо-
собному своевременно расплачиваться по своим краткосрочным финансовым
обязательствам или не способному. Однако, это относится в большей степени к
более ликвидной части имущества и обязательствам предприятия, которые
имеют более короткий срок погашения. Для расчета этих финансовых коэффи-
циентов используются данные из формы №1 бухгалтерского баланса.
Одни из самых жестких требований к уровню ликвидности имеет коэф-
фициент абсолютной ликвидности. Этот показатель отображает какой объем
имеющейся краткосрочной задолженности предприятие сможет погасить в са-
мый кратчайший срок посредством имеющихся на данный момент денежных
средств и наиболее ликвидных активов, т.е. используя краткосрочные финансо-
вые вложения.
Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ) — отображает соот-
ношение между наиболее ликвидными активами предприятия и его текущими
обязательствами. Т.е. рассматривается соотношение оборотных средств в де-
нежной форме, которые можно без промедления направить на погашение крат-
косрочных обязательств. Рассчитывается данный коэффициент по формуле 12
(Приложение 1).
Нормативным ограничением коэффициента является значение больше
0,2 (КАЛ > 0,2). Это означает что предприятие должно погашать не менее 20%
имеющихся краткосрочных обязательств каждый день. Другими словами, крат-
косрочную задолженность предприятие может погасить в течение 5 дней (1:0,2)
в случае, если оно будет поддерживать остаток денежных средств на уровне от-
четной даты задолженности. Данное пороговое значение является актуальным и
используется зарубежными специалистами в области финансового анализа.
Для российских предприятий с их неоднородной структурой кратко-
срочной задолженности и сроков ее погашения, используемое за рубежом нор-
мативное значение является несколько завышенным. В связи с этим, для рос-
42
сийских компаний пороговое значение коэффициента абсолютной ликвидности
отмечают в пределах 0,2-0,25 (КАЛ > 0,2-0,25).
Коэффициент критической ликвидности (ККЛ) — показывает соот-
ношение дебиторской задолженности предприятия и его наиболее ликвидных
активов с имеющимися на данный момент обязательствами. Расчет произво-
дится по формуле 13 (Приложение 1).
Во время проведения расчетов данного коэффициента следует исклю-
чать запасы из состава ликвидных средств. Увеличение собственных оборотных
средств, а также привлечение долгосрочных кредитов и займов – это меры не-
обходимые предприятию для роста коэффициента критической ликвидности. В
РФ допустимым пределом для ККЛ во время финансового анализа является
значение больше 0,7-0,8 (ККЛ > 0,7-0,8).
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) — отображает соотноше-
ние между общими текущими активами и текущими обязательствами предпри-
ятия. По своей сути данный коэффициент носит наиболее обобщающий харак-
тер. При расчете используются все оборотные средства, включая также и мате-
риальные. Расчет производится по формуле 14 (Приложение 1). Однако, мате-
риальные оборотные средства являются неоднородными по уровню ликвидно-
сти. Готовая продукция, товары и материальные запасы, незавершенное произ-
водство имеют достаточно различный уровень ликвидности.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует собой прогнозные
платежные возможности предприятия, учитывая при этом такие условия как
погашение краткосрочной дебиторской задолженности и реализацию имею-
щихся запасов. Этот коэффициент также называют еще коэффициентом покры-
тия, коэффициентом общего покрытия краткосрочных долгов, коэффициентом
обращения.
С помощью этого коэффициента определяется общая оценка ликвидно-
сти активов и платежеспособности предприятия. Это связано с тем, что он
отображает такую информацию, как объем денежных средств текущих активов,
приходящихся на 1 рубль текущих обязательств предприятия. Помимо этого, он
43
отображает платежные возможности предприятия в условиях погашения деби-
торской задолженности точно в срок, а также при реализации готовой продук-
ции и материальных оборотных средств. Для того чтобы предприятие относи-
лось к числу функционирующих нормально, то его текущие активы должны
превышать текущие обязательства.
Для того, чтобы предприятие считалось ликвидным и платежеспособ-
ным, коэффициент текущей ликвидности должен быть больше 2 (КТЛ > 2). В
противном случае, баланс предприятия считается неудовлетворительным, а са-
мо предприятие неплатежеспособным.
В условиях России практика показала, что коэффициент можно считать
удовлетворительным, если он превышает значение 1-2 (КТЛ > 1-2) в зависимо-
сти от специфики отрасли.
Значение коэффициента текущей ликвидности допускается меньше 1
(КТЛ < 1) только для тех предприятий, которые имеют очень быструю обора-
чиваемость капитала. Для таких компаний излишек денежных средств является
нежелательным, т.к. это свидетельствует о низкой эффективности использова-
ния предприятием свободных денежных средств и прочих оборотных активов.
Предприятия с более высоким значением коэффициента текущей лик-
видности считаются более предпочтительными для кредиторов. Это связано с
тем, что при нарушении и невыполнении кредитного договора, такое предприя-
тие сможет расплатиться с кредитором за счет превышения его текущих акти-
вов над имеющимися краткосрочными обязательствами.
Увеличение долгосрочных источников финансирования, увеличение за-
пасов, а также уменьшение краткосрочных обязательств предприятия способ-
ствует повышению данного коэффициента.
Существует также и обратная сторона высокой текущей ликвидности.
Так, например, это может являться следствием низкой эффективности опера-
тивного управления активами предприятия. Такая ситуация может возникнуть
по целому ряду причин, некоторыми из которых могут быть зависшие денеж-
ные средства на банковских счетах и не используемые в производственном
44
обороте, превышение запасов предприятия по сравнению с его потребностями,
неправильное ведение кредитной политики и прочие.
Если в случае коэффициентов абсолютной и критической ликвидности
мы говорим о платежеспособности в данный момент и среднесрочный период,
то говоря о коэффициенте текущей ликвидности мы подразумеваем относи-
тельно отдаленную перспективу. [14]
Коэффициент ликвидности при мобильности средств (КЛМС). Дан-
ный показатель отображает уровень обеспеченности предприятия материально-
производственными запасами необходимыми для выплат по краткосрочным
долгам путем их распродажи. Расчет производится по формуле 15 (Приложение
1). Оптимальным считается значение равное 0,5-0,7.
Расчеты всех четырех коэффициентов ликвидности необходимо о той
причине, что для каждого отдельного случая приоритет отдается одному или
более коэффициентам. Так, к примеру, первый показатель полезен для постав-
щиков сырья, материалов и услуг, второй и четвертый банкам и кредиторам, а
третий для самого владельца акций.
В заключении необходимо отметить тот факт, что не смотря на множе-
ство преимуществ показателей оценки ликвидности, имеется и их недостаток.
Так, недостатком является то, что все эти показатели рассчитываются лишь на
конкретную дату, на которую предоставлен бухгалтерский баланс, т.е. коэффи-
циенты являются по своей сути одномоментными. Таким образом, при оценки
ликвидности и платежеспособности предприятия стоит использовать ком-
плексный подход с применением относительных и абсолютных показателей
вместе.
45
ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБ-
НОСТИ НА ПРИМЕРЕ ООО «MERCADO COMERCIAL»
3.1 Анализ ликвидности баланса предприятия
Чтобы проанализировать ликвидность ООО «MERCADO COMERCIAL»
следует сперва провести оценку структуры и динамики имущества данной ор-
ганизации за 2017-2018 гг., которые берутся из Бухгалтерских балансов за 2017-
2018 гг.
Начнем со структуры активов ООО «MERCADO COMERCIAL» в 2017-
2018 гг. Как мы можем видеть из Приложения 2, большую часть активов ООО
«MERCADO COMERCIAL» составляют оборотные активы. За исследуемый
период удельный вес оборотных активов вырос с 96,3% в начале 2017 г. до
98,6% на начало 2019 г. Внеоборотные активы при этом наоборот снизились за
2 года с 3,7% до 1,4% (на 2,3 п.п.). В целом имущество ООО «MERCADO
COMERCIAL» можно охарактеризовать как очень мобильное, что является по-
ложительным фактором для торгового предприятия.
В структуре активов ООО «MERCADO COMERCIAL» за исследуемый
период превалируют запасы. Также стоит отметить, что в конце исследуемого
периода по отношению к началу наблюдается рост данного показателя (23,4%
на начало 2017 г. и 72,6% на конец 2018 г.). Такой удельный вес запасов в ООО
«MERCADO COMERCIAL» можно объяснить тем, что оно является торговым
предприятием с большим объемом товаров для перепродажи, числящихся на
балансе.
Краткосрочная дебиторская задолженность занимает второе место в
структуре активов по имеющемся объемам. Так, на начало 2017 года она со-
ставляла 69,3% от всех активов, на начало 2018 г. была равна 66,4% и на конец
2018 г. – 12,8%. Таким образом, в 2018 году предприятие сумело сократить де-
биторскую задолженность на 53,6 п.п.
Следует также отметить, что денежные средства, как наиболее ликвид-
ные активы, имеют тенденцию к снижению в исследуемом периоде. Если они