31
Таблица 2
Анализ относительных показателей ликвидности
Наименование
коэффициента
2015
2016
2017
2016 – 2015
2017 – 2016
абс
отн
абс
отн
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
38,09%
51,31%
21,48%
13,22%
134,70%
-29,83%
41,87%
Коэффициент
критической
ликвидности
44,93%
60,05%
27,60%
15,12%
133,64%
-32,45%
45,96%
Коэффициент
текущей
ликвидности
90,31%
97,24%
45,17%
6,93%
107,67%
-52,07%
46,45%
Как видно из представленных данных, значение показателя
коэффициента абсолютной ликвидности в течение всего рассматриваемого
периода значительно соответствует рекомендуемому значению, которое
составляет 0,2 – 0,5. Это говорит о достаточном уровне платежеспособности
организации, при этом в 2017 году произошло значительное снижение
показателя, который к концу рассматриваемого периода практически достиг
нижней границы рекомендуемого значения.
Рекомендуемое значение коэффициента критической ликвидности
составляет 0,7 – 1. Низкое значение показателя говорит о высоком уровне
финансового риска, который связывается со неспособностью предприятия
стабильно и вовремя оплачивать свои текущие счета. Именно такая ситуация
наблюдается на рассматриваемом предприятии.
Рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности
составляет 1,5 – 2,5, на рассматриваемом предприятии значение коэффициента
– на конец анализируемого периода меньше 0,5, что говорит о неустойчивом
финансовом положении.
Анализ финансовой устойчивости дополняет проведенный анализ
ликвидности и платежеспособности и дает возможность получения данных об
уровне развития предприятия.
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости проведем в
32
Приложении 4.
На практике встречаются четыре основных типа финансовой
устойчивости (таблица 3).
Таблица 3
Типы финансовой устойчивости предприятия
Тип
финансовой
устойчивости
Трехмерная
модель
Источники
финансирования
запасов
Краткая
характеристика
финансовой
устойчивости
Абсолютная
финансовая
устойчивость
(1, 1, 1)
Собственные
оборотные средства
(чистый оборотный
капитал)
Предприятие
характеризуется высоким
уровнем
платежеспособности, оно
независимо от внешнего
кредитования
Нормальная
финансовая
устойчивость
(0, 1, 1)
Собственные
оборотные средства
и средства
долгосрочного
кредитования
Предприятие
характеризуется
нормальной
платежеспособностью.
Оно рационально
использует заемные
средства, текущая
деятельность имеет
высокий уровень
доходности
Неустойчивое
финансовое
состояние
(0, 0, 1)
Собственные
оборотные средства,
средства
долгосрочного
кредитования, а
также средства
краткосрочного
кредитования
Нормальная
платежеспособность
нарушена. Предприятие
видит необходимость в
привлечении
дополнительных
источников
финансирования, однако
восстановление
платежеспособности
возможно
Кризисное
(критическое)
финансовое
состояние
(0, 0, 0)
–
Предприятие абсолютно
неплатежеспособно.
Велика вероятность
банкротства
Рассматриваемое предприятие в течение всего анализируемого периода
находится в ситуации неустойчивого финансового состояния.
На следующем этапе анализа рассчитаем относительные коэффициенты
финансовой устойчивости и представим их в таблице 4.
33
Таблица 4
Анализ относительных показателей финансовой устойчивости
Наименование
коэффициента
2015
2016
2017
2016 - 2015
2017 - 2016
абс
отн
абс
отн
Коэффициент
автономии
0,93
0,94
0,90
0,01
100,81%
-0,04
95,58%
Коэффициент
финансирования
13,20
14,90
8,59
1,70
112,88%
-6,31
57,65%
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
-0,11
-0,03
-1,21
0,08
26,42%
-1,19
4282,59
%
Коэффициент
маневренности
-0,01
0,00
-0,06
0,01
25,11%
-0,06
3528,97
%
Коэффициент
финансовой
устойчивости
0,93
0,94
0,90
0,01
100,79%
-0,04
95,62%
Коэффициент
финансового
левериджа
0,08
0,07
0,12
-
0,01
88,59%
0,05
173,47%
Проведенный анализ коэффициентов финансовой устойчивости
подтверждает сформулированные ранее выводы о неустойчивости финансового
положения предприятия. Так, нормальное значение коэффициента автономии
признается на уровне примерно 0,5, предприятие имеет значение данного
показателя значительно выше рекомендуемого. Это свидетельствует о низком
уровне зависимости предприятия от кредитных источников в краткосрочном
периоде.
Оптимальное значение коэффициента финансирования – более единицы,
на предприятии значение показателя составляет 13,2 на начало
рассматриваемого периода и 8,59 – на конец периода.
Показатели обеспеченности собственными оборотными средствами и
маневренности имеют отрицательное значение, что свидетельствует о
недостаточном уровне платежеспособности рассматриваемого предприятия.
Значение коэффициента финансовой устойчивости рекомендуется на
уровне 0,8 – 0,9, на предприятии в 2015 году этот показатель был равен 0,93,
при этом его значение имеет тенденцию к незначительному снижению и на
34
конец анализируемого периода составляет 0,90, что свидетельствует о
соответствии значения рекомендуемому параметру.
Значение коэффициента финансового левериджа рекомендуется
поддерживать на уровне 0,5 – 0,8, на предприятии уровень его на начало
рассматриваемого периода составляет 0,05, показатель имеет тенденцию к
росту и на конец периода значение составило 0,12, что ниже рекомендуемого
уровня.
Таким образом, проведенный анализ свидетельствует о достаточном
уровне финансовой устойчивости предприятия, обусловленном высокой долей
собственного капитала в структуре источников. При этом значения показателей
ликвидности не соответствуют рекомендуемым ввиду крайне низкой доли
оборотных активов и, соответственно, их ликвидной составляющей в структуре
актива баланса.
2.3 Оценка финансового состояния предприятия
Стабильность финансового состояния предприятия в настоящее время
обусловливается в основном его деловой активностью. Чем выше скорость
оборота используемых средств, тем выше уровень производства предприятия и,
соответственно, реализации продукции при той же сумме имеющихся ресурсов.
Показатели деловой активности дают характеристику эффективности
использования ресурсов и имеют высокое значение для определения
финансового состояния, т.к. характеризуют скорость превращения имеющихся
ресурсов в денежную форму, а также сроки погашения кредиторской
задолженности.
В таблице 5 представим исходные данные для анализа деловой
активности.
35
Таблица 5
Исходные данные для анализа деловой активности
Запасы
2327726
2329698
2328712
2329698
2453991
2391844,5
Собственные
оборотные
средства
-496889
-172621
-334755
-172621
-7655060
-3913841
Дебиторская
задолженность
350814
547428
449121
547428
853660
700544
Кредиторская
задолженность
2264773
3445332
2855053
3445332
9019193
6232262,5
Краткосрочные
заемные
средства
359
60
209,5
60
2368313
1184186,5
Долгосрочные
заемные
средства
0
0
0
0
89354
44677
В таблице 6 представим показатели, рассмотрение которых является
необходимым для проведения анализа деловой активности предприятия.
Таблица 6
Показатели деловой активности
Наименование показателя
Формула расчета
Показатели, характеризующие оборачиваемость активов
Коэффициент оборачиваемости
активов
отношение выручки от реализации к
среднегодовой величине активов
Продолжительность одного
оборота активов
Результат от деления 360 на показатель
коэффициента оборачиваемости активов
Показатели, характеризующие оборачиваемость оборотных средств
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов
Отношение выручки от реализации к
среднегодовой величине оборотных активов
Продолжительность одного
оборота оборотных активов
результат от деления 360 на показатель
коэффициента оборачиваемости оборотных
активов
Показатели, характеризующие оборачиваемость запасов
Коэффициент оборачиваемости
запасов
отношение себестоимости реализации к
среднегодовой величине запасов
Длительность одного оборота
запасов
результат от деления 360 на значение
коэффициента оборачиваемости запасов
Показатели, характеризующие оборачиваемость дебиторской и
кредиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности
отношение выручки от реализации к
среднегодовой величине дебиторской
задолженности
Период оборота (погашения)
дебиторской задолженности
результат от деления 360 на значение
коэффициента оборачиваемости
дебиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
отношение выручки от реализации к
среднегодовой величине кредиторской
36
задолженности
Период оборота кредиторской
задолженности
результат от деления 360 к значению
коэффициента оборачиваемости
кредиторской задолженности
Коэффициент текущей
задолженности
отношение среднего значения дебиторской
задолженности к среднему значению
кредиторской задолженности
Анализ относительных показателей деловой активности проведем в
аналитической таблице 7.
Таблица 7
Анализ относительных показателей деловой активности
Показатель
2016
2017
Абсолютное
отклонение
Относительное
отклонение
Коэффициент
оборачиваемости
активов
0,36
0,29
-0,07
80,27%
Продолжительность
одного оборота активов
1010,08
1258,40
248,31
124,58%
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
6,07
5,64
-0,43
92,96%
Продолжительность
одного оборота
оборотных активов
59,29
63,77
4,49
107,57%
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
13,03
13,93
0,90
106,94%
Длительность одного
оборота запасов
27,63
25,84
-1,79
93,51%
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
72,49
49,95
-22,54
68,90%
Период оборота
(погашения)
дебиторской
задолженности
4,97
7,21
2,24
145,13%
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
11,40
5,61
-5,79
49,24%
Период оборота
кредиторской
задолженности
31,57
64,12
32,55
203,10%
Коэффициент текущей
задолженности
0,16
0,11
-0,04
71,46%
Для показателей деловой активности рекомендуемые значения не
37
установлены, однако повышение скорости оборота и, соответственно, снижение
длительности оборота, является положительной характеристикой. Значение
коэффициента текущей задолженности рекомендуется поддерживать на уровне
выше единицы. На предприятии данная рекомендация не выполняется –
уровень кредиторской задолженности значительно ниже уровня дебиторской
задолженности.
Повышение скорости оборачиваемости наблюдается по таким
показателям, как запасы, кредиторская задолженность, снижение скорости
наблюдается по остальным показателям. Таким образом, в целом можно
сказать, что уровень деловой активности предприятия снижается и, несмотря на
незначительное улучшение некоторых показателей оборачиваемости, в целом
наблюдается снижение уровня деловой активности предприятия.
Анализ прибыли и рентабельности проводится по данным формы отчета
о финансовых результатах, при котором изучается динамика статей доходов,
расходов и финансовых результатов и их соотношений.
Показатели рентабельности анализируются с целью проведения оценки
текущей прибыльности деятельности предприятия. Наиболее важным
представляется определить уровень рентабельности продаж, рентабельности
собственного капитала, рентабельности активов, рентабельности оборотных
активов, рентабельности внеоборотных активов.
Анализ состава и структуры отчета о финансовых результатах
представим в таблице 8.
Таблица 8
Анализ состава и структуры отчета о финансовых результатах за
2017 год
Показатели
2016
2017
Отклонение
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
абс
отн
Выручка
32557469
100,00%
34992344
100,00%
2434875
107,48%
Себестоимость
продаж
30336581
93,18%
33320159
95,22%
2983578
109,83%
Валовая прибыль
2220888
6,82%
1672185
4,78%
-548703
75,29%
Управленческие
расходы
965590
2,97%
966453
2,76%
863
100,09%
Прибыль (убыток)
1255298
3,86%
705732
2,02%
-549566
56,22%
38
от продаж
Доходы от участия
в других
организациях
4558
0,01%
4718
0,01%
160
103,51%
Проценты к
получению
122039
0,37%
95326
0,27%
-26713
78,11%
Проценты к уплате
0
0,00%
9794
0,03%
9794
–
Прочие доходы
357540
1,10%
605626
1,73%
248086
169,39%
Прочие расходы
433159
1,33%
811822
2,32%
378663
187,42%
Прибыль (убыток)
до
налогообложения
1306274
4,01%
589786
1,69%
-716488
45,15%
Текущий налог на
прибыль
354452
1,09%
265170
0,76%
-89282
74,81%
в т.ч. постоянные
налоговые
обязательства
(активы)
220574
0,68%
231034
0,66%
10460
104,74%
Изменение
отложенных
налоговых
обязательств
73675
0,23%
76429
0,22%
2754
103,74%
Изменение
отложенных
налоговых активов
3381
0,01%
17992
0,05%
14611
532,15%
Прочее
15633
0,05%
15316
0,04%
-317
97,97%
Чистая прибыль
(убыток)
865895
2,66%
281495
0,80%
-584400
32,51%
Совокупный
финансовый
результат периода
865895
2,66%
281495
0,80%
-584400
32,51%
Как видно из представленных данных, в течение рассматриваемого
периода произошел незначительный рост выручки. При этом уровень
себестоимости продаж рос большими темпами, что обусловило снижение
объема валовой прибыли на 24,71%.
Прочая финансовая деятельность принесла предприятию еще большее
ухудшение за счет роста уровня процентов к уплате и незначительного
прироста прочих доходов. В результате снижение уровня прибыли до
налогообложения составило 54,85%. При этом снижение размера чистой
прибыли составило 67,49%.
Далее представляется необходимым проведение расчета показателей
рентабельности деятельности предприятия. Исходные данные для анализа
39
показателей рентабельности представлены в таблице 9.
Таблица 9
Исходные данные для анализа показателей рентабельности
Наименование
показателя
2016
2017
Начало
Конец
Среднее
Начало
Конец
Среднее
Основные
средства
70988423
97637276
84312849,5
97637276
130658604
114147940
Оборотные
активы
4632427
6090858
5361642,5
6090858
6307066
6198962
Собственный
капитал
71587834
99040586
85314210
99040586
124457334
111748960
Анализ показателей рентабельности проведем в таблице 10.
Таблица 10
Анализ показателей рентабельности за 2016 – 2017 годы
Наименование показателя
2016
2017
Абсолютное
отклонение
Рентабельность продаж
3,86%
2,02%
-1,84%
Рентабельность собственного
капитала
1,01%
0,25%
-0,76%
Рентабельность активов
0,95%
0,23%
-0,72%
Рентабельность оборотных активов
16,15%
4,54%
-11,61%
Рентабельность внеоборотных
активов (основных средств)
1,03%
0,25%
-0,78%
Как видно, на предприятии наблюдается снижение всех показателей,
характеризующих рентабельность деятельности.
Таким образом, можно сформулировать вывод о недостаточном уровне
эффективности деятельности предприятия при высоком уровне его финансовой
самостоятельности. Основной недостаток финансовой деятельности связан со
слишком высокой долей внеоборотных активов в структуре активов
предприятия и собственного капитала в структуре пассивов.
2.4 Оценка уровня банкротства предприятия
По мнению Альтмана вероятность банкротства предприятия зависит от 2-
х коэффициентов:
коэффициента текущей ликвидности;
коэффициента финансирования или финансовой зависимости
40
(рассчитан при проведении анализа финансовой устойчивости)
Z= -0.3877 — 1.073*X
1
+ 0.0579*X
2
X1 – Коэффициент текущей ликвидности,
Х2 – Коэффициент финансирования.
На основе анализа западной практики банкротства предприятий
Альтманом были рассчитаны весовые коэффициенты каждого из указанных
показателей.
Для предприятий, у которых:
1. Z = 0 - вероятность банкротства предприятия составляет 50%.
2. Z < 0 - вероятность банкротства предприятия менее 50% и далее
снижается по мере уменьшения значения Z
Z > 0 - вероятность банкротства предприятия более 50% и далее растет по
мере увеличения значения Z.
Таблица 11
Оценка вероятности банкротства в соответствии с 2-х факторной
моделью Альтмана
№
п/п
Показатели
Значение за период
2015
2016
2017
1
Коэффициент
текущей
ликвидности
0,90
0,97
0,45
2
Коэффициент
финансовой
зависимости
13,2
14,9
8,59
3
Значение Z-
модели Альтмана
-0,58912
-0,5658
-0,373189
4
Вывод
вероятности
банкротства
Вероятность
банкротства общества
менее 50%
Вероятность
банкротства
общества менее
50%
Вероятность
банкротства
общества
менее 50%
Таким образом, проведенные расчеты свидетельствуют о низком уровне
вероятности банкротства предприятия, однако значение коэффициента
Альтмана имеет тенденцию к росту, что является неблагоприятным фактором.
Выводы