46
рекомендуемого диапазона значений, а в 2015 году даже
выше рекомендуемого, что свидетельствует о значительных
возможностях для маневра.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает
удельный вес тех источников, которые организация может
использовать в своей деятельности длительное время: 58,8%
актива баланса в 2015 г. и 48,7% актива баланса в 2016 г.
финансируется за счет устойчивых источников предприятия.
За рассматриваемый период коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами
выше нормативного значения (10%). В 2016 году
предприятие имеет 28,6% оборотных активов,
финансируемых за счет собственных средств.
Коэффициент соотношения заемных и собственных
средств (леверидж) показывает, что в 2015 году на 1 руб.
собственных средств приходится 1,4 руб. заемных.
Рекомендуемое значение показателя 0,7. Для
рассматриваемого предприятия значение этого
коэффициента значительно выше рекомендуемого, что
свидетельствует о зависимости от внешних источников
финансирования. Но динамика снижения данного
показателя свидетельствует о снижении финансовой
зависимости.
Коэффициент соотношения мобильных и
иммобилизованных активов свидетельствует, что оборотные
47
активы в ООО «Лидер СТ» в 2015 г. в 7,76 раз превышали
внеоборотные, а в 2016 году всего в 2,55 раз.
Коэффициент обеспеченности долгосрочных
инвестиций показывает, что в 2016 году 57,9%
инвестированного капитала иммобилизована в постоянные
активы.
2.4 Оценка вероятности банкротства предприятия
Выполним расчет вероятности банкротства ООО «Лидер
СТ» за 2014 – 2016 гг. с использованием моделей
прогнозирования несостоятельности организации.
Таблица 19
Расчет вероятности банкротства ООО «Лидер СТ»
Показатель
Значение показателя
2014 г
2015 г.
2016 г.
Двухфакторная модель Альтмана
К
1
1,4152
2,1519
1,3998
К
2
0,6703
0,5836
0,513
Z
-1,8682
-2,6642
-1,8608
Вывод о
вероятности
банкротства
вероятность
банкротства меньше
50 %
вероятность
банкротства меньше
50 %
вероятность
банкротства меньше
50 %
Пятифакторная модель Альтмана
К
1
0,2332
0,4742
0,2051
К
2
0,2563
0,3408
0,162
К
3
0,3373
0,4525
0,2041
К
4
0,4918
0,7135
0,9493
К
5
2,5284
2,046
1,2922
Z
4,5752
5,0135
3,0082
Вывод о
вероятности банк-ва
вероятность
банкротства мала
вероятность
банкротства мала
вероятность
банкротства мала
Модель Лиса
К
1
0,7948
0,8858
0,7181
К
2
0,359
0,4594
0,2226
К
3
0,2563
0,3408
0,162
К
4
0,4918
0,7135
0,9493
Z
0,0982
0,1182
0,0759
Вывод о
вероятности
банкротства
вероятность
банкротства мала
вероятность
банкротства мала
вероятность
банкротства мала
Модель Таффлера
К
1
0,6392
1,1161
0,4339
К
2
1,1856
1,5179
1,3998
К
3
0,5616
0,4116
0,513
К
4
2,5284
2,046
1,2922
48
Z
0,9985
1,1903
0,7110
Вывод о
вероятности банк-ва
вероятность
банкротства мала
вероятность
банкротства мала
вероятность
банкротства мала
Пятифакторная модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова
К
0
0,1566
0,3412
0,2856
К
т.л
1,4152
2,1519
1,3998
К
о.а.
2,5284
2,046
1,2922
К
м
0,142
0,2245
0,1722
К
пр.
0,7776
0,8184
0,3327
R
1,4985
1,9807
1,2247
Вывод о
вероятности банк-ва
вероятность
банкротства мала
вероятность
банкротства мала
вероятность
банкротства мала
Четырехфакторная модель Иркутской государственной академии
К
1
0,2332
0,4742
0,2051
К
2
0,7776
0,8184
0,3327
К
3
2,5284
2,046
1,2922
К
4
0,1289
0,2291
0,1654
Z
2,9508
5,0493
2,2271
Вывод о
вероятности
банкротства
вероятность
банкротства
минимальная
вероятность
банкротства
минимальная
вероятность
банкротства
минимальная
Расчет вероятности банкротства с применением
пятифакторной модели Альтмана, модели Лиса,
пятифакторной модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова и
четырехфакторной модели Иркутской государственной
академии показал низкую вероятность банкротства ООО
«Геркон».
Подводя итоги проведенного анализа финансового состояния ООО
«Лидер СТ» за 2014 – 2016 гг., отметим показатели, свидетельствующие о
финансовых затруднениях:
– платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия
срочных обязательств, не способность предприятия обеспечить свои текущие
краткосрочные обязательства текущими активами;
– не достаточности оборотных средств у компании для погашения
краткосрочных обязательств;
– предприятие не сможет своевременно и быстро погасить свою
дебиторскую задолженность;
– структура активов с высоким удельным весом задолженности и
низким уровнем денежных средств;
49
– низкие значения коэффициентов ликвидности;
– увеличение в динамике нераспределенной прибыли;
– значительное увеличение стоимости сырья и материалов;
– значительное увеличение суммы кредиторской задолженности;
– структура баланса неудовлетворительна, т.е. предприятие
неплатежеспособно.
50
3 МЕРОПРИЯТИЯ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЛИКВИДНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «ЛИДЕР СТ»
3.1 Пути повышения ликвидности предприятия
Путь 1. Использование факторинга как инструмента управления
дебиторской задолженностью
Как выявлено по результатам проведенного анализа финансового
состояния предприятия в деятельности ООО «Лидер СТ» имеются упущения в
управлении дебиторской задолженностью, а также есть проблемы с
краткосрочной ликвидностью у ООО «Лидер СТ», которые обусловлены
недостатком денежных средств.
Для того чтобы ликвидировать дебиторскую задолженность,
необходимо, прежде всего, выбрать вариант ликвидации задолженности.
С одной стороны, предприятие может самостоятельно ликвидировать
дебиторскую задолженность, т.е. создавать для этого собственные службы;
отрабатывать методики и приемы инкассации; обучать и тренировать персонал.
С другой стороны, предприятие за определенную плату может поручить
работу по взысканию денег с дебиторов специализированной фирме, которая
либо обеспечит сбор, страхование, финансирование дебиторской
задолженности, либо окажет помощь (на регулярной основе) по взысканию
просроченной дебиторской задолженности и страхованию сомнительных
долгов. Эти операции известны как факторные операции или факторинг, а сами
фирмы – как факторные или факторинговые. Помимо этого существует
возможность получения кредитной страховки при необходимости «защиты»
безнадежных долгов.
Различают следующие виды факторинга:
Факторинг с регрессом – способ финансирования торговых операций, при
котором факторинговая компания, не получив денег с покупателя, вправе
потребовать их от поставщика товара. В этом случае факторинговая компания
берет на себя ликвидный риск (риск неуплаты в срок), но кредитный риск
остается на поставщике. Денежные требования в случае факторинга с
51
регрессом выступают, по сути, обеспечением краткосрочного финансирования.
Факторинг без регресса – способ финансирования торговых операций,
при котором факторинговая компания берёт на себя кредитный риск, т.е. риск
за неоплаченный покупателем-дебитором товар, и не вправе требовать денег с
поставщика. Иначе говоря, клиент получает одновременно финансирование
поставок, страхование (защита от риска неплатежа), управление дебиторской
задолженностью.
Рассмотрим возможность применения факторинга, как способа
управления дебиторской задолженностью, который позволит сократить размер
дебиторской задолженности и увеличить объем денежных средств у
предприятия.
ООО «Лидер СТ» предлагается заключить договор с ПАО КБ «Банк
СГБ» о факторинговом обслуживании в форме открытого регрессного
факторинга с финансированием в размере 90% от суммы поставки. На момент
заключения договора факторинга отсрочки по договорам поставки с
дебиторами составляли: с ЗАО «ЧереповецСпецСтрой» - 20 дней, с
ЗАО «ЗЖБИиК» - 45 дней, с ОАО «Металлургремонт» - 63 дней. Кроме того,
договором предусмотрен период ожидания – 30 дней, в течение этого периода
банк самостоятельно пытается взыскать деньги с дебитора, после чего
возникает регресс.
Работа по факторингу осуществляется следующим образом: в день
отгрузки ООО «Лидер СТ» предоставляет фактор-банку комплект отгрузочных
документов (накладные, акты приёмки-передачи товара по договору), фактор-
банк осуществляет их учёт (ввод в программу) и финансирует в рамках
установленных лимитов, перечисляя денежные средства с ссудного на
расчётный счёт клиента. После того, как деньги от дебитора поступили на
транзитный счёт, банк гасит финансирование, удерживает вознаграждение и
перечисляет остаток на расчётный счёт ООО «Лидер СТ» в банке. Если в
течение срока ожидания (30 дней сверх срока по договору) дебитор не
исполняет свои обязательства, возникает право регресса, т.е. его обязательства
52
должен возместить клиент (ООО «Лидер СТ»).
Структура вознаграждения банка за предоставляемые услуги, в
соответствии с договором общих условиях факторингового обслуживания в
ПАО КБ «Банк СГБ»:
1. Вознаграждение ПАО КБ «Банк СГБ» за услуги по
финансированию клиента-продавца устанавливается в процентах от суммы
финансирования за день. Факторинговому обслуживанию в форме
финансирования не подлежат те поставки клиента-продавца, выполненные им
работы или оказанные услуги, по которым не предоставляются услуги по
управлению дебиторской задолженностью.
2. Вознаграждения фактор-банка за иные услуги, предоставляемые
клиенту-продавцу, включают в себя:
Размер вознаграждения фактор-банка за услуги по управлению
дебиторской задолженностью клиента-продавца приведены в таблице 20.
Таблица 20
Тарифы по факторинговому обслуживанию ООО «Лидер СТ»
Оборачи-
ваемость,
дней
Вознаграждение фактор-банка за
административное сопровождение
клиента-продавца
Вознаграждение
фактор-банка за
услугу
управления
дебиторской
задолженностью
клиента-
продавца, % от
суммы одного
документа, без
учета НДС
Вознаграж-
дение
фактор-
банка
за услуги
по
финанси-
рованию
клиента-
продавца,
% в день,
без учета
НДС
Сбор за
обработку
одного
документа,
руб.,
без учета НДС
Комиссия за
информационное
сопровождение,
% от суммы одного
документа,
без учета НДС
до 20 дней
50
0,014
0,058
0,038
21-30 дней
0,043
0,173
31-40 дней
0,074
0,298
41-50 дней
50
0,103
0,413
0,041
51-60 дней
0,132
0,528
Выше 60
дней
0,163
0,653
Таким образом, основными характеристиками механизма применения
факторинга в ООО «Лидер СТ» являются:
открытый факторинг с регрессом, с финансированием в день поставки
до 90% от её суммы;
53
отсрочка по договору с дебитором и период ожидания 30 дней;
динамично растущий лимит финансирования;
возможность переводить новых клиентов на факторинговое
обслуживание;
предоставление полного комплекса услуг по администрированию
дебиторской задолженности, проверке деловой репутации клиента и т.д.;
средняя годовая стоимость финансирования 20,06% годовых согласно
действующему тарифному плану;
возможность пересмотра лимита финансирования по желанию клиента;
проведение анализа динамики основных финансовых показателей,
анализа статистики по дебиторам;
открытие счёта в банке и проведение основных оборотов через банк;
поручительство собственников бизнеса и генерального директора.
Анализ эффективности использования факторинга целесообразно
провести в следующих направлениях:
1. анализ влияния факторинга на динамику и уровень дебиторской
задолженности;
2. анализ влияния факторинга на финансовые результаты
деятельности предприятия.
Прогноз дебиторской задолженности на 2018 год на основании
существующих договоров ООО «Лидер СТ» с основными дебиторами
ЗАО «ЧереповецСпецСтрой», ЗАО «ЗЖБИиК», ОАО «Металлургремонт»
представлен в таблице 21.
Таблица 21
Прогноз дебиторской задолженности на 2018 г.
Наименование дебитора
Прогнозируемая величина
дебиторской задолженности, тыс.
руб.
ЗАО «ЧереповецСпецСтрой»
86 744
ЗАО «ЗЖБИиК»
388 340
ОАО «Металлургремонт»
126 760
Прочие дебиторы
41 277
Итого
643 121
В результате применения факторинга прогнозный баланс ООО «Лидер
54
СТ» при прочих равных показателях будет иметь следующий вид (таблица 22).
Таблица 22
Прогнозируемые изменения величины оборотных активов ООО
«Лидер СТ» в 2018 году
Наименование статьи
Значение показателя, тыс. руб.
2016 г.
Прогноз
Абсолютное
отклонение
Дебиторская задолженность,
в том числе
643 121
64 312
- 578 809
ЗАО «ЧереповецСпецСтрой»
(финансирование по факторингу
90%)
86 744
8 674
- 78 070
ЗАО «ЗЖБИиК»
(финансирование по факторингу
90%)
388 340
38 834
- 349 506
ОАО «Металлургремонт»
(финансирование по факторингу
90%)
126 760
12 676
- 114 084
Прочие дебиторы
(финансирование по факторингу
90%)
41 277
4 128
- 37 149
Денежные средства
43 906
622 715
+ 578 809
Всего оборотных активов
1 327 814
1 327 814
-
Проведем на основании данных таблицы 20 анализ влияния факторинга
на динамику и уровень дебиторской задолженности. В рамках анализа
произведем оценку уровня и состава текущей дебиторской задолженности
предприятия (таблица 23).
Таблица 23
Основные показатели управления дебиторской задолженностью
Наименование показателя
Значение показателя,
тыс. руб.
Изменение
2016 г.
Прогноз
2018 г
тыс. руб.
%
Дебиторская задолженность
643 121
64 312
- 578 809
- 90,00
Денежные средства
43 906
622 716
+ 578 809
1318,29
Общая величина оборотных
активов
1 327 814
1 327 814
-
-
Доля дебиторской
задолженности в общей сумме
оборотных активов
48,43
4,84
- 43,59
-
Проведенный анализ показывает, что доля дебиторской задолженности в
общем объеме оборотных активов снизилась на 43,59%, т.е. уменьшилась
иммобилизация – отвлечение из хозяйственного оборота оборотных средств
55
предприятия. С помощью факторинга удалось «высвободить» дополнительные
финансовые ресурсы в размере 578 809 тыс. руб. (43,59% × 1 327 814 тыс. руб.).
Обобщенным показателем возврата задолженности является
оборачиваемость, которая рассчитывается как отношение объема продаж за
период к средней величине дебиторской задолженности за период и
показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает в организацию
за изучаемый период. Ускорение оборачиваемости в динамике
рассматривается, как положительная тенденция. Рассчитывается также период
погашения дебиторской задолженности как отношение количества дней в
периоде к коэффициенту оборачиваемости. Этот показатель отражает среднее
количество дней, необходимое для её возврата. Значения данных показателей
представлены в таблице 24.
Таблица 24
Изменение основных показателей при использовании факторинга
Показатель
Значение показателя, тыс. руб.
2016 г.
Прогноз,
2018 г.
Отклонен
ие
Выручка от реализации
2 389 389
2 389 389
-
Дебиторская задолженность
643 121
64 312
- 578 809
Оборачиваемость, раз
3,72
37,15
+ 33,43
Период оборачиваемости, дни
98
10
- 88
По данным таблицы 24 видно, что оборачиваемость в 2018 г. возросла на
33,43 оборота, а период оборачиваемости уменьшился на 88 дней. Это говорит
об эффективном управлении дебиторской задолженностью.
Таким образом, сравнивая значения за 2016 г. с прогнозными данными
на 2018 год при использовании факторинга, можно сделать следующие выводы:
- дебиторская задолженность сократилась на 578 809 тыс. руб. или на
90%;
- денежные средства увеличились на 578 809 тыс. руб.;
- оборачиваемость выросла на 33,43 оборота;
- период обращения дебиторской задолженности сократился на 88 дней.
Далее проведем анализ влияния факторинга на финансовые показатели
деятельности предприятия. Для этого целесообразно сопоставить сумму
дополнительной выручки с затратами по использованию факторинга.