11
- взыскание дебиторской задолженности;
- продажа части имущества должника;
- увеличение уставного капитала предприятия-должника за счёт взносов
участников и третьих лиц;
- размещение дополнительных обыкновенных акций предприятия-
должника;
- продажа предприятия - должника;
- замещение активов должника и иные меры.
По итогам работы внешний управляющий представляет на утверждение
арбитражного суда отчёт, в котором должно содержаться одно из предложений:
- о прекращении внешнего управления в связи с восстановлением
платежеспособности должника и переходе к расчётом с кредиторами;
- о продлении установленного срока внешнего управления;
- о прекращении производства по делу в связи с удовлетворением всех
требований кредиторов в соответствии с реестром требований кредиторов;
- о прекращение внешнего управления, обращение в арбитражный суд с
ходатайством о признании должника банкротом и об открытии конкурсного
производства.
4) Конкурсное производство – процедура, применяемая в деле о
банкротстве к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного
удовлетворения требований кредиторов. При признании должника банкротом
арбитражный суд утверждает конкурсного управляющего. Конкурсный
управляющий обязан опубликовать сведения о признании должника банкротом
и открытии конкурсного производства. В ходе конкурсного производства
проводится инвентаризация и оценка имущества должника. Конкурсное
производство вводится на срок до шести месяцев, который может продлеваться
по ходатайству лица, участвующего в деле, не более чем на шесть месяцев.
Все имущество должника, имеющееся на дату открытия конкурсного
производства и выявленное в ходе конкурсного производства, составляет
конкурсную массу. Вне очереди за счёт конкурсной массы погашаются
12
требования кредиторов по текущим платежам преимущественно перед
кредиторами, требования которых возникли до принятия заявления о признании
должника банкротом.
Требования кредиторов по текущим платежам удовлетворяются в
следующей последовательности:
а) требования по текущим платежам, связанные с судебными расходами
по делу о банкротстве, выплатой вознаграждения арбитражному управляющему;
б) требования об оплате труда лиц, работающих по трудовым договорам,
а также требования об оплате деятельности лиц, привлеченных арбитражным
управляющим для обеспечения исполнения возложенных на него обязанностей
в деле о банкротстве;
в) требования по коммунальным платежам, эксплуатационным платежам,
необходимым для осуществления деятельности должника;
г) требования по иным текущим платежам.
Требования кредиторов удовлетворяются в следующей
последовательности:
а) производятся расчёты по требованиям граждан, перед которыми
должник несёт ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путём
капитализации соответствующих повременных платежей, компенсации
морального вреда, а также расчёты по иным установленным законом
требованиям;
б) производятся расчёты по выплате выходных пособий и оплате труда
лиц, работающих или работавших по трудовому договору;
в) производится расчёты с другими кредиторами, в том числе
кредиторами по нетто-обязательствам.
После завершения расчётов с кредиторами конкурсный управляющий
представляет в арбитражный суд отчёт о результатах конкурсного производства.
После рассмотрения этого отчёта арбитражный суд выносит определение о
завершении конкурсного производства, а в случае погашения требований
кредиторов – определение о прекращении производства по делу о банкротстве.
13
К причинам банкротства относят влияние внешних и внутренних
факторов, указанных на рисунке 4.
Научно-т
Рисунок 4 - Основные причины возникновения банкротства
Определение арбитражного суда о завершении конкурсного производства
Причины банкротства
Неэффективное управление
внутренними факторами
микросреды предприятия
Влияние внешних
факторов макросреды
Экономические
факторы
Политические факторы
Усиление
международной
конкуренции в связи с
развитием научно-
технического
прогресса
Научно-технические
прорывы, приводящие
к смене
потребительских
предпочтений
Демографические
факторы
Дефицит собственного оборотного
капитала
Низкий уровень техники, технологии и
организации производства
Снижение эффективности
использования производственных
ресурсов предприятия
Создание сверхнормативных остатков
незавершенного строительства,
незавершённого производства,
готовой продукции
Плохая клиентура предприятия
Отсутствие сбыта из-за низкого
уровня организации маркетинговой
деятельности по изучению рынков
сбыта продукции
Привлечение заёмных средств в
оборот предприятия на невыгодных
условиях
Быстрое и неконтролируемое
расширение хозяйственной
деятельности
14
является основанием для внесения в единый государственный реестр
юридических лиц записи о ликвидации предприятия-должника.
5) Мировое соглашение – процедура, применяемая в деле о банкротстве
на любой стадии его рассмотрения в целях прекращения производства по делу
о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредитором.
Особенности заключения мирового соглашения на разных стадиях рассмотрения
арбитражным судом дела о банкротстве регулируются Федеральным законом «О
несостоятельности (банкротстве)».
Влияние внешних факторов макросреды подразделяются на:
- экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад
производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на
ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство
партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования
может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень
налогообложения может оказаться непосильным для предприятия;[14, c.183]
- политические: политическая нестабильность общества, изменение
условий экспорта и импорта, внешнеэкономическая политика государства,
разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, несовершенство
законодательства в области хозяйственного права, предпринимательской
деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства;
- усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-
технического прогресса;
- научно-технические прорывы, приводящие к смене потребительских
предпочтений;
- демографические: численность, состав народонаселения, уровень
благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и
структуру потребностей населения на определённые виды товаров и услуг.
Одни из указанных факторов могут вызвать внезапное банкротство
предприятия, другие постепенно усиливаются и накапливаются, вызывая
медленное труднопреодолимое движение предприятия к спаду производства и
15
банкротству.
К неэффективному управлению внутренними факторами микросреды
предприятия относят следующие:
- дефицит собственного оборотного капитала как следствие
неэффективной производственно-коммерческой деятельности или
неэффективной инвестиционной политики;
- низкий уровень техники, технологии и организации производства;
- снижение эффективности использования производственных ресурсов
предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень
себестоимости, убытки;
- создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства,
производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи, с чем
происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется
его дефицит. В связи с этим у предприятия возрастают долги, что может быть
причиной его банкротства;
- плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не
платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому
залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство;
- отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой
деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля
заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке
ценовой политики;
- привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных
условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов и снижению
рентабельности хозяйственной деятельности;
- быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности,
в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее
объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных
заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы. В
результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и
16
может подвергнуться угрозе банкротства.
Также причины возникновения банкротства делят на объективные и
субъективные. К объективным причинам, создающие условия хозяйствования
относят:
- несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем
страны, нормативной и законодательной базы;
- инфляция.
К субъективным причинам банкротства относят следующие:
- неспособность руководителей предусмотреть банкротство;
- снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия
сбытовой сети, рекламы;
- снижение объемов производства;
- снижение качества и цены продукции;
- неоправданно высокие затраты;
- низкая рентабельность продукции;
- большие долги, взаимные неплатежи;
- неумение менеджеров проявлять предприимчивость в налаживании
выпуска продукции, пользующейся повышенным спросом, выбирать
эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику.[20, c.103]
В качестве первых сигналов надвигающегося банкротства можно
рассматривать задержки с предоставлением финансовой отчетности, а также
резкие изменения в структуре баланса и в отчете о совокупном доходе.
Приближение банкротства предприятия можно только определить при помощи
реализации методов финансового анализа предприятия, иначе не будет точного
подтверждения финансовой ситуации.
1.3 Основные методы диагностики вероятности банкротства предприятия
Задача прогнозирования банкротства как самостоятельная проблема
возникла в развитых странах (в первую очередь в США) после окончания второй
17
мировой войны. Этому способствовал рост числа обанкротившихся предприятий
в связи с сокращением военных заказов. В тот период стала актуальной задача
определения условий, ведущих предприятие к несостоятельности, а также
распознание ее ранних симптомов.
Сначала этот вопрос решался методом проб и ошибок, что приводило к
существенным просчетам. Первые серьезные попытки разработать эффективную
методику прогнозирования банкротства относятся к 1960-м гг. и связаны с
развитием компьютерной техники.
Переход к рыночной экономике сделал актуальной оценку финансового
состояния хозяйствующих субъектов. В результате в практике финансового
анализа появилось большое число методик, как заимствованных за рубежом, так
и отечественных.
К сожалению, все они в силу отсутствия достаточной формализации
описываемых ситуаций, страдают сильной зависимостью от субъекта анализа,
т.е. от опыта и убеждений аналитика. Кроме того, они, как правило, многословны
и зачастую дают противоречивое толкование полученным расчетам. Преодолеть
указанные недостатки непросто. С одной стороны, особенно остро ощущается
потребность в такой методике, которая давала бы наиболее близкое к реальности
отражение финансового состояния. В то же время попытка создания
универсальной методики, которая подошла бы разным сферам экономики,
представляется сомнительной уже в силу того, что слишком велики отличия в
балансовых пропорциях отраслей.
Для определения характера несостоятельности предприятия и оценки
вероятности угроз банкротства все методики рекомендуется рассматривать как
минимум на двух уровнях:
- качественный подход – анализ состояния отдельных функциональных
подсистем управления (маркетинг, производство, кадры, финансы и др.);
- количественный подход– диагностика конкретных финансовых
параметров и их соотношений (расчет коэффициентов).
На практике для диагностики вероятности банкротства используются
18
следующие методы, указанные на рисунке 5.
Рисунок 5 - Основные методы диагностики вероятности
банкротства
Метод, основанный на применение анализа обширной системы критериев
и признаков, реализует качественный подход к оценке вероятности банкротства
предприятия, методы ограниченного круга показателей и интегральных
показателей – количественный. В данной работе нами будут рассмотрены,
прежде всего, количественные методы прогнозирования вероятности
банкротства.
Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты
для прогнозирования банкротства считаются исследования У. Бивера, который
проанализировал 30 коэффициентов за пятилетний период по группе компаний,
половина из которых обанкротилась. Все коэффициенты были сгруппированы
автором в шесть групп, при этом исследования показали, что наибольшую
значимость для прогнозирования имел показатель, характеризовавший
соотношение притока денежных средств и заемного капитала.[19, c.164]
В зарубежных странах для оценки риска банкротства и
кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели
известных западных экономистов Э. Альтмана, Р. Таффлера, Г. Тишоу и др.,
Методы диагностики
вероятности банкротства
Анализ обширной
системы критериев и
признаков
Анализ
ограниченного круга
показателей
Анализ интегральных
показателей,
рассчитанных с
помощью:
Скоринговых моделей
Многомерного
рейтингового анализа
Мультипликативного
дискриминантного
анализа
19
разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.
Дискриминантный анализ использует методологию, рассматривающую
объединенное влияние нескольких переменных. Цель дискриминантного
анализа – построение некой условной линии, делящей все компании на две
группы: если фирма расположена над линией, финансовые затруднения вплоть
до банкротства в ближайшем будущем не грозят, и наоборот. Эта линия
разграничения называется дискриминантной функцией, или индексом Z.
Дискриминантная (дифференциальная) функция обычно представляется
в линейном виде по формуле (1).
Z = а1Х1 + а2Х2 + … + аnХn, (1)
где Z – дифференциальный индекс (Z-счет);
Xi – независимая переменная (i = 1,..., n);
аi – коэффициент переменной.
На основе приведенной модели далее нами будут применены факторные
модели для диагностики угрозы банкротства с учетом российской специфики.
Однако следует отметить, что использование таких моделей требует
больших предосторожностей. Тестирование предприятий по данным моделям
показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства
отечественных субъектов хозяйствования по следующим обстоятельствам.
Во-первых, данные модели разрабатывались очень давно, в 1960–70 гг. За
это время изменилась макро- и микроэкономическая ситуация и в США, и в
других странах. Модели, рассчитанные по статистическим данным тех лет, не
могут правильно описывать и прогнозировать ситуацию сегодняшнего дня.
Во-вторых, не может быть универсальных моделей, которые бы
подходили для всех отраслей экономики даже отдельно взятой страны,
поскольку в силу особенностей различных отраслей значимость отдельных
индикаторов существенно различается. Имеются существенные различия и по
скорости оборачиваемости капитала, по уровню дохода на вложенный капитал и
20
т.п. Поэтому заслуживает внимания сам подход к разработке подобных моделей,
но они должны разрабатываться для каждой отрасли и при этом периодически
уточняться по новым статистическим данным с учетом новых тенденций и
закономерностей в экономике.
Вместе с тем следует отметить, что для диагностики несостоятельности
предприятий применяется также ограниченный круг показателей:
коэффициенты финансовой устойчивости, текущей ликвидности,
обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты)
платежеспособности.
Еще одной распространенной методикой прогнозирования банкротства,
применяемая отечественными предприятиями на современном этапе, является
методика прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей или на
основе интегральной бальной оценки. Данная методика разработана учеными
Казанского государственного технологического университета. Они предлагают
деление всех предприятий по классам кредитоспособности. Расчет класса
кредитоспособности связан с группировкой оборотных активов по степени их
ликвидности. Особенности состояния оборотных средств на отечественных
предприятиях снижают доверие к критериальным значениям коэффициентов
платежеспособности (ликвидности и финансовой устойчивости), применяемым
в мировой практике. Шкала критериальных (стандартных, или нормальных)
значений может быть построена на основе средних величин соответствующих
коэффициентов, рассчитанных для предприятий одной отрасли.[16, c.103]
Распределение предприятий по классам кредитоспособности происходит
на следующих основаниях:
- к первому классу кредитоспособности относятся предприятия, имеющие
хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше
среднеотраслевых, минимальный риск невозврата кредита);
- ко второму классу – предприятия с удовлетворительным финансовым
состоянием (показателями на уровне среднеотраслевых, нормально допустимый
риск невозврата кредита);