44
и структуры. Это проявилось в сокращении доли средств в кассе и на расчетном
счете предприятия, а также отсутствием у него таких элементов денежных
средств, как средства на валютном счете и прочие денежные средства, которыми
предприятие располагало в 2016 г.
Анализируя изменения, произошедшие в структуре оборотных активов
ОАО «Завод пивоваренный «Моршанский», можно сделать вывод о том, что в
2016-2018 гг. происходило постепенное снижение доли наиболее ликвидных
оборотных активов с одновременным ростом удельного веса наименее
ликвидной их составляющей. Если такая тенденция в изменении структуры
оборотных активов предприятия сохранится, то у него могут возникнуть
сложности в выполнении наиболее срочных своих обязательств, что в свою
очередь приведет к снижению платежеспособности и ухудшению финансового
состояния предприятия.
2.3. Оценка эффективности использования оборотных активов
предприятия
Для оценки эффективности использования оборотных активов ОАО
«Завод пивоваренный «Моршанский» был проведен расчет и анализ показателей
оборачиваемости активов, а также проанализировано их влияние на финансовые
результаты и финансовое состояние предприятия.
Расчет общих показателей оборачиваемости оборотных активов
выполнен в таблице 13.
Таблица 13
Расчет общих показателей оборачиваемости оборотных
активов ОАО «Завод пивоваренный «Моршанский»
Показатели
2016 год
2017 год
2018 год
Абсолютное
отклонение,
тыс. руб.
2017/
2016
2018/
2017
Выручка, тыс. руб.
1049224
1001003
897873
-48221
-13130
Стоимость оборотных активов
на начало года, тыс. руб.
524324
651598
569467
127274
45143
45
Продолжение Таблицы 13
Стоимость оборотных активов
на конец года, тыс. руб.
651598
569467
699500
-82131
130033
Средняя стоимость
оборотных активов, тыс. руб.
587961
610532,5
634483,5
22571,5
23951
Число оборотов оборотных
активов, коэф.
1,78
1,64
1,40
-0,14
-0,24
Продолжительность одного
оборота оборотных активов,
дни
205,05
222,56
260,71
17,51
38,15
Данные таблицы указывают на замедление оборачиваемости оборотных
активов. Так, если в течение 2016 года оборотные активы прошли 1,78 оборота,
то в 2017 г. число оборотов сократилось до 1,64. В 2018 г. число оборотов
оборотных активов составило 1,40 что на 0,24 меньше, в предыдущем отчетном
периоде. Замедление оборачиваемости оборотных активов в свою очередь
привело к росту продолжительности их оборота. В 2016 г. Продолжительность
одного оборота оборотных средств составляла 205,05 дней, но в 2018 г. она
увеличилась до 260,71 дней.
Таким образом, ОАО «Завод пивоваренный «Моршанский» стало менее
интенсивно использовать свои оборотные активы. С целью более детального
анализа оборачиваемости был проведен расчет частных показателей
оборачиваемости. Их значения представлены в таблице 14.
Таблица 14
Частные показатели оборачиваемости ОАО «Завод
пивоваренный «Моршанский»
Показатели
2016 год
2017 год
2018
год
Абсолютное
отклонение,
тыс. руб.
2017/
2016
2018/
2017
Выручка, тыс. руб.
1049224
1001003
897873
-48221
-13130
Средняя стоимость материально
– производственных запасов,
тыс. руб.
81078
75242
86918
-5836
11676
Средняя стоимость
материальных запасов, тыс. руб.
59700
58494
63368,5
-1206
4874,5
Средняя стоимость готовой
продукции, тыс. руб.
6712
5579,5
11872,5
-1132,5
6293
46
Продолжение Таблицы 14
Средняя стоимость долгосрочной
дебиторской задолженности,
тыс. руб.
25870,5
26185
24636
314,5
-1549
Средняя стоимость
краткосрочной дебиторской
задолженности, тыс. руб.
112664,5
145607,5
108113
32943
-37494,5
Средняя стоимость
краткосрочных финансовых
вложений, тыс. руб.
221447
246325
398057
24878
151732
Средняя стоимость денежных
средств и эквивалентов, тыс.
руб.
146106,5
117131,5
16517,5
-28975
-100614
Число оборотов материально –
производственных запасов,
коэф.
12,94
13,30
10,33
0,06
-2,97
Число оборотов материальных
запасов, коэф.
17,57
17,11
14,14
-0,46
-2,97
Число оборотов готовой
продукции, коэф.
156,32
179,40
75,62
23,08
-103,78
Число оборотов долгосрочной
дебиторской задолженности,
коэф.
40,55
38,22
36,44
-2,33
-1,78
Число оборотов краткосрочной
дебиторской задолженности,
коэф.
9,31
6,87
8,30
-2,44
1,43
Число оборотов краткосрочных
финансовых вложений, коэф.
4,73
4,06
2,25
-0,67
-1,81
Число оборотов денежных
средств и эквивалентов, коэф.
7,18
8,54
54,35
1,36
45,81
Продолжительность одного
оборота материально –
производственных запасов, дни
28,21
27,44
35,33
-0,77
7,89
Продолжительность одного
оборота материальных запасов,
дни
20,77
21,33
25,81
0,56
4,48
Продолжительность одного
оборота готовой продукции, дни
2,33
2,03
4,82
-0,3
2,79
Продолжительность одного
оборота долгосрочной
дебиторской задолженности, дни
9,00
9,55
10,01
0,55
0,46
Продолжительность одного
оборота краткосрочной
дебиторской задолженности, дни
39,20
53,13
43,97
13,93
-9,16
Продолжительность одного
оборота краткосрочных
финансовых вложений, дни
77,16
89,90
162,22
12,76
72,32
Продолжительность одного
оборота денежных средств и
эквивалентов, дни
50,83
42,74
6,71
-8,09
-36,03
Из таблицы видно, что к 2018 г. замедление оборачиваемости
наблюдается в отношении таких элементов оборотных активов, как
материальные запасы, готовая продукция, долгосрочная дебиторская
47
задолженность и краткосрочные финансовые вложения. Наиболее
существенным было снижение оборачиваемости материальных запасов и
готовой продукции. Так, в 2018 г. запасы сырья и материалов прошли на 2,97
оборотов меньше, чем в предыдущем отчетном периоде. Число оборотов готовой
продукции сократилось со 179,4 в 2017 г. до 23,08 в 2018 г. Замедление
оборачиваемости материальных запасов и готовой продукции можно оценить
отрицательно, так как это приводит к росту остатков наименее ликвидной части
оборотных активов предприятия, что приводит к связыванию оборотных средств
в запасах предприятия и приводит к росту его расходов на их обслуживание.
Замедление оборачиваемости материальных запасов и готовой продукции в свою
очередь привело к росту продолжительности их одного оборота. Так,
продолжительность одного оборота материальных запасов увеличилась на 4,48
дня, а готовой продукции – на 2,79 дня. Увеличение продолжительности одного
оборота на 0,46 дня можно также отметить у долгосрочной дебиторской
задолженности. Сильно увеличилась продолжительность одного оборота
долгосрочных финансовых вложений. Если в 2017 г. она составляла 89,90 дней,
то в 2018 г. увеличилась до 162,22 дней, т.е. на 72,32 дня.
В то же время в 2018 г. ускорилась оборачиваемость таких элементов
оборотных активов предприятия, как краткосрочные дебиторская задолженность
и денежные средства, что привело к соответствующем сокращению
продолжительности одного оборота данных оборотных активов. Так,
продолжительность оборота краткосрочной дебиторской задолженности в 2018
г. сократилась на 9,16 дней, а денежных средств - на 36,03 дня. Ускорение
оборачиваемости данных элементов оборотных активов можно оценить
положительно, так как период нахождения оборотных активов в форме
денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности сократился, что
ускорило их переход на следующие стадии оборота.
Изменение оборачиваемости оборотных активов ОАО «Завод
пивоваренный «Моршанский» оказало определенное влияние на выручку
предприятия. Для определения такого влияния по формуле (6) был выполнен
48
расчет экономического эффекта, полученного от изменения оборачиваемости
дебиторской задолженности. Величина данного эффекта составила
2017 год:
(222,56 – 205,05)*2742,47 = +48021 тыс. руб.
2018 год:
(260,71 – 222,56)*2460 = +93849 тыс. руб.
Из расчетов видно, что в результате замедления оборачиваемости
оборотных активов в 2017 г. на 17,51 дня предприятию для обеспечения
фактического дохода от продаж в сумме 1001003 тыс. руб. необходимо привлечь
дополнительно в обороте оборотные активы в размере 48021 тыс. руб. Такая же
ситуация наблюдается и в 2018 г. Снижение оборачиваемости оборотных
активов на 38,15 дня обусловило дополнительную потребность в оборотных
активах в сумме 93849 тыс. руб.
Экономический эффект от ускорения оборачиваемости оборотных
активов предприятия может быть выражен не только в относительном
высвобождении средств из оборота, но и в увеличении выручки и прибыли.
Выручка предприятия может быть представлена как произведение средней
стоимости активов на число их оборотов. Таким образом, отклонение величины
доходов от продаж за счет изменения числа оборотных активов может быть
рассчитано как произведение средней стоимости оборотных активов отчетного
периода и изменения числа оборота активов.
Отклонение доходов от продаж составило:
В 2017 г.
(1,64-1,78)* 610532,5 = -85474 тыс. руб.
В 2018 г.
(1,40-1,64)* 634483,5 = - 152276 тыс. руб.
Отклонение прибыли за счет изменения числа оборотов оборотных
активов рассчитывается следующим образом:
49
Отклонение прибыли = Изменение числа оборотов активов*
Рентабельность продаж отчетного периода* Средняя стоимость оборотных
активов отчетного периода
Отклонение прибыли вследствие изменения оборачиваемости оборотных
активов составило
В 2017 г.
(1,64-1,78)*0,34*610532,5 = -29061 тыс. руб.
В 2018 г.
(1,40-1,64)*0,32*634483,5 = -48728 тыс. руб.
Обобщая результаты расчетов необходимо отметить следующее. В
результате замедления оборачиваемости оборотных активов в 2017 г. снижение
доходов от продаж составило 85474 тыс. руб., а валовой прибыли – 29061 тыс.
руб. В 2018 г. замедление оборачиваемости оборотных активов привело к тому,
что доход от продаж сократился на 152276 тыс. руб. а валовая прибыль
сократилась на 48728 тыс. руб.
Таким образом, замедление оборачиваемости оборотных активов ОАО
«Завод пивоваренный «Моршанский» негативно повлияло на финансовые
результаты предприятия.
Изменение оборачиваемости оборотных активов также повлияло на
продолжительность операционного цикла предприятия, расчет которой
выполнен в таблице 15.
Таблица 15
Расчет операционного цикла ОАО «Завод пивоваренный
«Моршанский»
Показатели
2016
год
2017
год
2018
год
Абсолютное
отклонение,
тыс. руб.
2017/
2016
2018/
2017
Продолжительность
производственного цикла, дни
94,09
102,85
110,12
8,76
7,27
Продолжительность финансового
цикла, дни
76,41
90,12
89,31
13,71
-0,81
Продолжительность операционного
цикла, дни
142,29
165,53
164,19
23,24
-1,34
50
Расчеты свидетельствуют о том, что замедление оборачиваемости
материально – производственных запасов привело к росту продолжительности
производственного цикла в 2017 г. на 8,76 дня и в 2018 г. на 7,27 дня.
Продолжительность финансового цикла в 2017 г. увеличилась на 13,71 дня, что
было обусловлено как замедлением оборачиваемости запасов, и замедлением
оборачиваемости дебиторской задолженности. В то же время в 2018 г.
наблюдается сокращение финансового цикла на 0,81 дня. Этому способствовало
сокращение оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности.
Сокращение финансового цикла положительно повлияло на продолжительность
операционного цикла предприятия в целом, в результате чего в 2018 г. он
сократился на 1,34 дня. В то же время обращает на себя внимание тот факт, что
в сравнении с 2016 г. операционный цикл предприятия увеличился на 21,9 дня.
Таким образом, замедление оборачиваемости активов ОАО «Завод
пивоваренный «Моршанский» в 2017-2018 гг. привело к увеличении
продолжительности операционного цикла предприятия, снижению выручки и
валовой прибыли.
Одним из основных направлений анализа оборотных активов
предприятия является оценка их влияния на платежеспособность предприятия.
Для оценки такого влияния в ОАО «Завод пивоваренный «Моршанский» был
проведен анализ показателя чистых оборотных активов, а также выполнен расчет
и анализ коэффициентов ликвидности.
Значение чистых оборотных активов ОАО «Завод пивоваренный
«Моршанский» составило:
В 2016 году: 651598 – 203110 =448488
В 2017 году: 569467 – 223886 = 345581
В 2018 году: 699500 – 158327 = 541173
Динамика показателя чистых оборотных активов ОАО «Завод
пивоваренный «Моршанский» показана на рисунке 12.
51
Рисунок 11. Чистые оборотные активы ОАО «Завод
пивоваренный «Моршанский»
Из рисунка видно, что в 2016-2018 гг. предприятие располагало
положительными чистыми оборотными активами. При этом в 2018 г. по
сравнению с предыдущими отчетными периодами наблюдается тенденция роста
данного показателя. Так, в сравнении с 2016 г. величина чистых оборотных
активов выросла на 92865 тыс. руб., а в сравнении с 2017 г. на 195592 тыс. руб.
Положительная динамика чистых оборотных активов указывает на то, что сумма
собственных источников, направляемых на формирование оборотных активов на
предприятии увеличилась, что свидетельствует о снижении его зависимости от
внешних источников финансирования и положительно влияние на его
финансовое состояние.
Расчет коэффициентов ликвидности ОАО «Завод пивоваренный
«Моршанский» выполнен в таблице 16.
Таблица 16
Коэффициенты ликвидности ОАО «Завод пивоваренный
«Моршанский»
Показатели
2016 год
2017 год
2018 год
Абсолютное
отклонение,
тыс. руб.
2017/
2016
2018/
2017
Коэффициент абсолютной
ликвидности
2,08
1,35
3,73
-0,73
2,38
Промежуточный
коэффициент ликвидности
2,80
2,24
3,75
-0,56
1,51
Коэффициент текущей
ликвидности
3,21
2,54
4,42
-0,67
1,88
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
2016 2017 2018
448488
345581
541173
чистые оборотные активы, тыс. руб.
52
Расчеты указывают на различную динамику показателей ликвидности
ОАО «Завод пивоваренный «Моршанский» в разные отчетные периоды. Так, в
2017 г. наблюдается снижение всех коэффициентов ликвидности. Коэффициент
абсолютной ликвидности, характеризующий достаточность денежных средств
для выполнения своих наиболее срочных обязательств, сократился на 0,73
пункта. Промежуточный коэффициент ликвидности, при расчете которого была
исключена наименее ликвидная часть оборотных активов – запасы, сократился
на 0,56 пункта. Коэффициент текущей ликвидности, характеризующий степень
покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами, сократился на
0,67 пункта. В 2018 г. наблюдается положительная динамика в отношении всех
показателей ликвидности. Анализ ликвидности осуществляется не только в
динамике, но и в сравнении с рекомендуемыми значениями. Рекомендуемое
значение коэффициента абсолютной ликвидности К
ал
> 0.2. Как видим из
результатов расчетов, фактические значения коэффициента абсолютной
ликвидности в 2016-2018 гг. намного превысили рекомендуемое значение. Это
заслуживает отрицательной оценки, т.к. указывает на нерациональную
структуру оборотных активов предприятия, которая сформировалась вследствие
излишне высокой доли неработающих активов в виде наличных денег и средств
на депозитных счетах.
Нижняя граница коэффициента быстрой ликвидности 1. Расчеты также
указывают на значительное превышение фактического значения данного
коэффициента над рекомендуемым. Это превышение было обусловлено как
нерациональной структурой наиболее ликвидной части оборотных активов
предприятия, так и излишне высокими остатками дебиторской задолженности.
Рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности составляет
2. В то же время рост значения данного показателя до уровня, более чем 2,5 также
указывает на нерациональную структуру оборотных активов предприятия. При
этом обращает на себя внимание тот факт, что в 2018 г. коэффициент текущей
ликвидности был почти в 2 раза больше, чем в предыдущем отчетном периоде.
Это значит, что на предприятии сформировались излишние запасы,
53
связывающие оборотные активы. Это в свою очередь может привести к росту
расходов на хранение излишних запасов, а также к снижению рентабельности в
связи с «замораживанием» средств в запасах, ее приносящих доход.
Таким образом, изменения, произошедшие в составе и структуре
оборотных активов ОАО «Завод пивоваренный «Моршанский», не оказали
негативного влияния на платежеспособность предприятия и оборотных активов
предприятия достаточно для выполнения его краткосрочных обязательств. В то
же время фактически рассчитанные значения коэффициентов ликвидности
предприятия позволили сделать вывод о том, что структура оборотных активов
ОАО «Завод пивоваренный «Моршанский» является нерациональной,
вследствие чего коэффициенты ликвидности намного превысили верхнюю
границу рекомендуемых значений. Это требует более детального анализа
проблем, возникших в системе управления оборотными активами предприятия и
определения путей их решения.
Выводы по 2 главе:
Состав и структура оборотных активов ОАО «Завод пивоваренный
«Моршанский» определяются характером производственной деятельности
предприятия. что структура оборотных активов ОАО «Завод пивоваренный
«Моршанский» является нерациональной. Это выражается в наличии к концу
2018 г. на предприятии излишней суммы денежных средств на банковских и
депозитных счетах в рублях и валюте, наличии излишних остатков дебиторской
задолженности, наличии излишних материальных запасов. Ухудшение
структуры оборотных активов имеет отрицательные последствия для
предприятия прежде всего с точки зрения его влияния на финансовый результат.
Подтверждением тому является снижение коэффициента рентабельности
оборотных активов в 2018 г. по сравнению с 2016 г. на 9 процентных пункта.
В 2018 г. ОАО «Завод пивоваренный «Моршанский» стало использовать
оборотные активы менее эффективно, что проявилось в замедлении
оборачиваемости активов, росте операционного и финансового циклов. Кроме
того, замедление оборачиваемости активов привело к более высокому по