Таблица 11
Частные показатели оборачиваемости ОАО «Вятич»
П о к а з а те л и
2 0 1 3 го д
2 0 1 4 го д
2 0 1 5 год
А б с о л ю тн о е
о т к л о н е н и е ,
ты с . руб.
2 0 1 4 /
2 0 1 3
2 0 1 5 /
2 0 1 4
Выручка, тыс. руб.
1049224
1001003 897873
-48221
-13130
Средняя стоимость
материально -
производственных запасов,
тыс. руб.
81078
75242
86918
-5836
11676
Средняя стоимость
материальных запасов, тыс.
руб.
59700
58494
63368,5 -1206 4874,5
Средняя стоимость готовой
продукции, тыс. руб.
6712
5579,5 11872,5 -1132,5 6293
Средняя стоимость
долгосрочной дебиторской
задолженности, тыс. руб.
25870,5 26185 24636 314,5 -1549
Средняя стоимость
краткосрочной дебиторской
задолженности, тыс. руб.
112664,5 145607,5 108113 32943 -37494,5
Средняя стоимость
краткосрочных финансовых
вложений, тыс. руб.
221447
246325
398057
24878
151732
Средняя стоимость денежны х
средств и эквивалентов, тыс.
руб.
146106,5 117131,5 16517,5 -28975
-100614
Число оборотов материально
- производственных запасов,
коэф.
12,94
13,30 10,33 0,06
-2,97
Число оборотов
материальных запасов, коэф.
17,57 17,11 14,14
-0,46
-2,97
Число оборотов готовой
продукции, коэф.
156,32
179,40
75,62
23,08 -103,78
Число оборотов долгосрочной
дебиторской задолженности,
коэф.
40,55
38,22 36,44
-2,33 -1,78
Число оборотов
краткосрочной дебиторской
задолженности, коэф.
9,31
6,87
8,30
-2,44
1,43
Число оборотов
краткосрочных финансовых
вложений, коэф.
4,73 4,06 2,25
-0,67
-1,81
45
Число оборотов денежных
средств и эквивалентов,
коэф.
7,18
8,54
54,35 1,36 45,81
Продолжительность одного
оборота материально -
производственных запасов,
дни
28,21 27,44
35,33
-0,77
7,89
Продолжительность одного
оборота материальных
запасов, дни
20,77
21,33 25,81 0,56 4,48
Продолжительность одного
оборота готовой продукции,
дни
2,33 2,03
4,82
-0,3 2,79
Продолжительность одного
оборота долгосрочной
дебиторской задолженности,
дни
9,00 9,55 10,01 0,55 0,46
Продолжительность одного
оборота краткосрочной
дебиторской задолженности,
дни
39,20 53,13
43,97
13,93 -9,16
Продолжительность одного
оборота краткосрочных
финансовых вложений, дни
77,16 89,90
162,22
12,76
72,32
Продолжительность одного
оборота денежны х средств и
эквивалентов, дни
50,83
42,74 6,71
-8,09 -36,03
Из таблицы видно, что к 2015 г. замедление оборачиваемости
наблюдается в отношении таких элементов оборотных активов, как
материальные запасы, готовая продукция, долгосрочная дебиторская
задолженность и краткосрочные финансовые вложения. Наиболее
существенным было снижение оборачиваемости материальных запасов и
готовой продукции. Так, в 2015 г. запасы сырья и материалов прошли на 2,97
оборотов меньше, чем в предыдущем отчетном периоде. Число оборотов
готовой продукции сократилось со 179,4 в 2014 г. до 23,08 в 2015 г. Замедление
оборачиваемости материальных запасов и готовой продукции можно оценить
отрицательно, так как это приводит к росту остатков наименее ликвидной части
оборотных активов предприятия, что приводит к связыванию оборотных
средств в запасах предприятия и приводит к росту его расходов на их
обслуживание. Замедление оборачиваемости материальных запасов и готовой
46
продукции в свою очередь привело к росту продолжительности их одного
оборота. Так, продолжительность одного оборота материальных запасов
увеличилась на 4,48 дня, а готовой продукции - на 2,79 дня. Увеличение
продолжительности одного оборота на 0,46 дня можно также отметить у
долгосрочной дебиторской задолженности. Сильно увеличилась
продолжительность одного оборота долгосрочных финансовых вложений. Если
в 2014 г. она составляла 89,90 дней, то в 2015 г. увеличилась до 162,22 дней, т.е.
на 72,32 дня.
В то же время в 2015 г. ускорилась оборачиваемость таких элементов
оборотных активов предприятия, как краткосрочные дебиторская
задолженность и денежные средства, что привело к соответствующем
сокращению продолжительности одного оборота данных оборотных активов.
Так, продолжительность оборота краткосрочной дебиторской задолженности в
2015 г. сократилась на 9,16 дней, а денежных средств - на 36,03 дня. Ускорение
оборачиваемости данных элементов оборотных активов можно оценить
положительно, так как период нахождения оборотных активов в форме
денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности сократился,
что ускорило их переход на следующие стадии оборота.
Изменение оборачиваемости оборотных активов ОАО «Вятич» оказало
определенное влияние на выручку предприятия. Для определения такого
влияния по формуле (3) был выполнен расчет экономического эффекта,
полученного от изменения оборачиваемости дебиторской задолженности.
Величина данного эффекта составила
2014 год:
(222,56 - 205,05)*2742,47 = +48021 тыс. руб.
2015 год:
(260,71 - 222,56)*2460 = +93849 тыс. руб.
Из расчетов видно, что в результате замедления оборачиваемости
оборотных активов в 2014 г. на 17,51 дня предприятию для обеспечения
фактического дохода от продаж в сумме 1001003 тыс. руб. необходимо
47
привлечь дополнительно в обороте оборотные активы в размере 48021 тыс. руб.
Такая же ситуация наблюдается и в 2015 г. Снижение оборачиваемости
оборотных активов на 38,15 дня обусловило дополнительную потребность в
оборотных активах в сумме 93849 тыс. руб.
Экономический эффект от ускорения оборачиваемости оборотных
активов предприятия может быть выражен не только в относительном
высвобождении средств из оборота, но и в увеличении выручки и прибыли.
Выручка предприятия может быть представлена как произведение средней
стоимости активов на число их оборотов. Таким образом, отклонение величины
доходов от продаж за счет изменения числа оборотных активов может быть
рассчитано как произведение средней стоимости оборотных активов отчетного
периода и изменения числа оборота активов.
Отклонение доходов от продаж составило:
В 2014 г.
(1,64-1,78)* 610532,5 = -85474 тыс. руб.
В 2015 г.
(1,40-1,64)* 634483,5 = - 152276 тыс. руб.
Отклонение прибыли за счет изменения числа оборотов оборотных
активов рассчитывается следующим образом:
Отклонение прибыли = Изменение числа оборотов активов*
Рентабельность продаж отчетного периода* Средняя стоимость оборотных
активов отчетного периода
Отклонение прибыли вследствие изменения оборачиваемости оборотных
активов составило
В 2014 г.
(1,64-1,78)*0,34*610532,5 = -29061 тыс. руб.
В 2015 г.
(1,40-1,64)*0,32*634483,5 = -48728 тыс. руб.
Обобщая результаты расчетов необходимо отметить следующее. В
результате замедления оборачиваемости оборотных активов в 2014 г. снижение
48
доходов от продаж составило 85474 тыс. руб., а валовой прибыли - 29061 тыс.
руб. В 2015 г. замедление оборачиваемости оборотных активов привело к тому,
что доход от продаж сократился на 152276 тыс. руб. а валовая прибыль
сократилась на 48728 тыс. руб.
Таким образом, замедление оборачиваемости оборотных активов ОАО
«Вятич» негативно повлияло на финансовые результаты предприятия.
Изменение оборачиваемости оборотных активов также повлияло на
продолжительность операционного цикла предприятия, расчет которой
выполнен в таблице 12
Таблица 12
Расчет операционного цикла ОАО «Вятич»
П о к а з а те л и
2 0 1 3 го д
2 0 1 4 го д
2 0 1 5 год
А б с о л ю тн о е
о т к л о н е н и е ,
ты с . руб.
2 0 1 4 /
2 0 1 3
2 0 1 5 /
2 0 1 4
Продолжительность
производственного цикла,
дни
94,09 102,85
110,12
8,76
7,27
Продолжительность
финансового цикла, дни
76,41 90,12
89,31
13,71
-0,81
Продолжительность
операционного цикла, дни
142,29 165,53 164,19
23,24 -1,34
Расчеты свидетельствуют о том, что замедление оборачиваемости
материально - производственных запасов привело к росту продолжительности
производственного цикла в 2014 г. на 8,76 дня и в 2015 г. на 7,27 дня.
Продолжительность финансового цикла в 2014 г. увеличилась на 13,71 дня, что
было обусловлено как замедлением оборачиваемости запасов, и замедлением
оборачиваемости дебиторской задолженности. В то же время в 2015 г.
наблюдается сокращение финансового цикла на 0,81 дня. Этому
способствовало сокращение оборачиваемости краткосрочной дебиторской
задолженности. Сокращение финансового цикла положительно повлияло на
49
продолжительность операционного цикла предприятия в целом, в результате
чего в 2015 г. он сократился на 1,34 дня. В то же время обращает на себя
внимание тот факт, что в сравнении с 2013 г. операционный цикл предприятия
увеличился на 21,9 дня.
Таким образом, замедление оборачиваемости активов ОАО «Вятич» в
2014-2015 гг. привело к увеличении продолжительности операционного цикла
предприятия, снижению выручки и валовой прибыли.
2.3 Анализ влияния оборотных активов на платежеспособность ОАО
«Вятич»
Одним из основных направлений анализа оборотных активов
предприятия является оценка их влияния на платежеспособность предприятия.
Для оценки такого влияния в ОАО «Вятич» был проведен анализ показателя
чистых оборотных активов, а также выполнен расчет и анализ коэффициентов
ликвидности.
Значение чистых оборотных активов ОАО «Вятич» составило:
В 2013 году: 651598 - 203110 =448488
В 2014 году: 569467 - 223886 = 345581
В 2015 году: 699500 - 158327 = 541173
Динамика показателя чистых оборотных активов ОАО «Вятич» показана
на рисунке 12
□ чистые оборотные
активы, тыс. руб.
Рисунок 12. Чистые оборотные активы ОАО «Вятич»
50
Из рисунка видно, что в 2013-2015 гг. предприятие располагало
положительными чистыми оборотными активами. При этом в 2015 г. по
сравнению с предыдущими отчетными периодами наблюдается тенденция
роста данного показателя. Так, в сравнении с 2013 г. величина чистых
оборотных активов выросла на 92865 тыс. руб., а в сравнении с 2014 г. на
195592 тыс. руб. Положительная динамика чистых оборотных активов
указывает на то, что сумма собственных источников, направляемых на
формирование оборотных активов на предприятии увеличилась, что
свидетельствует о снижении его зависимости от внешних источников
финансирования и положительно влияние на его финансовое состояние.
Расчет коэффициентов ликвидности ОАО «Вятич» выполнен в таблице 13
Таблица 13
Коэффициенты ликвидности ОАО «Вятич»
П о к а з а те л и
2 0 1 3 го д
2 0 1 4 го д
2 0 1 5 год
А б с о л ю тн о е
о т к л о н е н и е ,
ты с . руб.
2 0 1 4 /
2 0 1 3
2 0 1 5 /
2 0 1 4
Коэффициент абсолютной
ликвидности
2,08 1,35 3,73 -0,73 2,38
Промежуточный
коэффициент ликвидности
2,80
2,24
3,75 -0,56 1,51
Коэффициент текущей
ликвидности
3,21 2,54 4,42 -0,67
1,88
Расчеты указывают на различную динамику показателей ликвидности
ОАО «Вятич» в разные отчетные периоды. Так, в 2014 г. наблюдается
снижение всех коэффициентов ликвидности. Коэффициент абсолютной
ликвидности, характеризующий достаточность денежных средств для
выполнения своих наиболее срочных обязательств, сократился на 0,73 пункта.
Промежуточный коэффициент ликвидности, при расчете которого была
исключена наименее ликвидная часть оборотных активов - запасы, сократился
на 0,56 пункта. Коэффициент текущей ликвидности, характеризующий степень
покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами, сократился на
51
0,67 пункта. В 2015 г. наблюдается положительная динамика в отношении всех
показателей ликвидности. Анализ ликвидности осуществляется не только в
динамике, но и в сравнении с рекомендуемыми значениями. Рекомендуемое
значение коэффициента абсолютной ликвидности Кал > 0.2. Как видим из
результатов расчетов, фактические значения коэффициента абсолютной
ликвидности в 2013-2015 гг. намного превысили рекомендуемое значение. Это
заслуживает отрицательной оценки, т.к. указывает на нерациональную
структуру оборотных активов предприятия, которая сформировалась
вследствие излишне высокой доли неработающих активов в виде наличных
денег и средств на депозитных счетах.
Нижняя граница коэффициента быстрой ликвидности 1. Расчеты также
указывают на значительное превышение фактического значения данного
коэффициента над рекомендуемым. Это превышение было обусловлено как
нерациональной структурой наиболее ликвидной части оборотных активов
предприятия, так и излишне высокими остатками дебиторской задолженности.
Рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности составляет
2. В то же время рост значения данного показателя до уровня, более чем 2,5
также указывает на нерациональную структуру оборотных активов
предприятия. При этом обращает на себя внимание тот факт, что в 2015 г.
коэффициент текущей ликвидности был почти в 2 раза больше, чем в
предыдущем отчетном периоде. Это значит, что на предприятии
сформировались излишние запасы, связывающие оборотные активы. Это в
свою очередь может привести к росту расходов на хранение излишних запасов,
а также к снижению рентабельности в связи с «замораживанием» средств в
запасах, ее приносящих доход.
Таким образом, изменения, произошедшие в составе и структуре
оборотных активов ОАО «Вятич», не оказали негативного влияния на
платежеспособность предприятия и оборотных активов предприятия
достаточно для выполнения его краткосрочных обязательств. В то же время
фактически рассчитанные значения коэффициентов ликвидности предприятия
52
позволили сделать вывод о том, что структура оборотных активов ОАО
«Вятич» является нерациональной, вследствие чего коэффициенты
ликвидности намного превысили верхнюю границу рекомендуемых значений.
Это требует более детального анализа проблем, возникших в системе
управления оборотными активами предприятия и определения путей их
решения.
53
Глава 3. Пути повышения эффективности управления оборотными
активами ОАО «Вятич»
3.1 Проблемы управления оборотными активами в ОАО «Вятич»
Управление оборотными активами является одним из наиболее значимых
функциональных направлений системы управления предприятием. Управление
оборотными активами базируется на системе принципов и методов разработки
и реализации управленческих решений, связанных с формированием
оборотных активов в необходимом и достаточном объеме при наименьших
затратах и его эффективным использованием в различных видах деятельности
предприятия. Правильная стратегия управления оборотными активами
повышает эффективность его функционирования.
Основу управления оборотными активами предприятия составляет
стратегия управления, которая представляет собой умение размещать,
сохранять и наращивать оборотные активы предприятия и направлена на
максимизацию его доходов. Стратегия и тактика управления оборотными
активами должна обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и
эффективностью работы. Это требует решения двух задач: во-первых, это
обеспечение платёжеспособности, т.е. способности оплачивать счета,
выполнять обязательства, предотвращения угрозы банкротства; во-вторых,
обеспечение приемлемого объёма и структуры оборотных активов. Расчеты,
выполненные в предыдущей главе работы показали, что в настоящее время
первая из указанных проблем не является для ОАО «Вятич», т.к. предприятие
располагает оборотными активами, достаточными для покрытия своих
краткосрочных обязательств и своевременного обеспечения их выполнения.
В то же время несмотря на высокий уровень платежеспособности
предприятия, структура его оборотных активов является нерациональной. Это
выражается в наличии к концу 2015 г. на предприятии излишней суммы
денежных средств на банковских и депозитных счетах в рублях и валюте,
54