44
Рисунок 21. Динамика коэффициентов ликвидности АО
«Авиазапчасть» в 2016-2018 гг.
Далее проведем анализ банкротства АО «Авиазапчасть». Подавляющее
большинство эффективных исследований в данной сфере реализовывались с
помощью поэлементного дискриминационного анализа. Наибольшую
известность обрели модели Альтмана, Фулмера и Стрингейта
39
.
Модель Альтмана построена на выборе из 66 компаний - 33 успешных и
33 банкрота. Модель предсказывает точно в 95% случаев.
Для АО «Авиазапчасть» значение Z-счета на последний день
анализируемого периода составило 7,67. Это означает, что вероятность
банкротства АО «Авиазапчасть» незначительная (таблица 11).
Для АО «Авиазапчасть» значение Z-счета за 2018 год составило 7,67.
Это означает, что вероятность банкротства АО «Авиазапчасть» низкая.
39
Швецова Н.К. Проблемы учетно-аналитического обеспечения управления финансовой устойчивостью
бизнеса // Инновационное развитие экономики. - 2019. - № 3 (15). - С. 105.
1.47
0.82
4.29
0.25
0.24
0.5
2.22
1.32
3.59
2.66
2.24
5.04
0
1
2
3
4
5
6
2016 год 2017 год 2018 год
Коэффициент
общей
ликвидности
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Коэффициент
быстрой
ликвидности
Коэффициент
текущей
ликвидности
45
Таблица 11
Расчет банкротства по модели Альтмана
Показ
атель
Расчет
2018г.
Множитель
Произведение
(гр.3 х гр.4)
T
1
Отношение оборотного капитала
величине всех активов
0,78
6,56
5,13
T
2
Отношение нераспределенной
прибыли к величине всех активов
0,29
3,26
0,95
T
3
Отношение EBIT к величине всех
активов
0,17
6,72
1,13
T
4
Отношение собственного
капитала к заемному
0,43
1,05
0,45
Z-счет Альтмана = 6.56T
1
+ 3.26T
2
+ 6.72T
3
+ 1.05T
4
7,67
Другой методикой диагностики возможного банкротства предприятий,
адаптированной для условий российской экономики, является модель Р.С.
Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Данная пятифакторная модель представлена в
таблице 12
40
.
Таблица 12
Расчет банкротства по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова
Показ
атель
Расчет
2018г.
Множитель
Произведение
(гр.3 х гр.4)
K
1
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
0,28
2
0,56
K
2
Коэффициент текущей
ликвидности
5,04
0,1
0,5
K
3
Коэффициент оборачиваемости
активов
1,73
0,08
0,14
K
4
Коммерческая маржа
(рентабельность реализации
продукции)
0,18
0,45
0,08
K
5
Рентабельность собственного
капитала
0,39
1
0,39
Итого(П) = 2К
1
+ 0,1К
2
+ 0,08К
3
+ 0,45К
4
+ К
5
1,67
Из таблицы выше видно, что значение итогового показателя составило
1,67. Это значит, что вероятность банкротства мала, финансовое положение
организации можно считать устойчивым.
40
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа: учеб. и практическое пособие для экономических вузов / А.Д.
Шеремет, Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев, 3-е изд. Доп. и перераб. - М.: «ИНФРА-М», 2015. С. 12.
46
2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия
Анализ финансовой устойчивости организации является существенной
аналитической характеристикой в рыночных условиях, когда деятельность
организации и ее развитие осуществляется за счет собственных средств, а при
их нехватке - за счет заемных средств. Следовательно, задачей финансового
анализа является анализ степени независимости предприятия от заемных
источников финансирования.
Соотношение величин собственных и заемных источников их
формирования и стоимости запасов - один из важнейших факторов
устойчивости финансового состояния хозяйствующего субъекта.
Как говорилось в 1 разделе, анализ финансовой устойчивости
проводится с использованием абсолютных и относительных показателей.
Рассчитаем абсолютные показатели финансовой устойчивости для АО
«Авиазапчасть», которые характеризуют степень обеспеченности запасов
предприятия источниками их финансирования. Расчеты данных показателей
приведен в таблице 13.
Таблица 13
Абсолютные показатели финансовой устойчивости АО
«Авиазапчасть», характеризующие наличие источников
формирования запасов за 2016-2018 гг., в тыс. руб.
Показатель
2016
2017
2018
Наличие собственных оборотных средств
297762
769420
1169654
Наличие собственных и долгосрочных
источников финансирования запасов
1864442
2703873
3323756
Общая величина основных источников
формирования запасов
2987539
4883708
4146723
Показателям источников формирования запасов соответствуют
показатели обеспеченности запасов источниками их финансирования, которые
представлены в таблице 14.
47
Таблица 14
Показатели обеспеченности запасов источниками их формирования
АО «Авиазапчасть» за 2016-2018 гг., в тыс. руб.
Показатель
2016
2017
2018
Излишек (+) или недостаток (-)
собственных оборотных средств
-198657
-1242679
-23793
Излишек (+) или недостаток (-)
собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат
1368023
691774
2130309
Излишек (+) или недостаток (-) общей
величины основных источников для
формирования запасов и затрат
2491120
2871609
2953276
На основании показателей обеспеченности запасов источниками
финансирования можно сформировать трехфакторную модель (М),
позволяющую определить тип финансовой устойчивости организации:
- М = (△СОС; △СДИ; △ОИЗ):
- М
2016
= (-198657; 1368023; 2491120);
- М
2017
= (-1242679; 691774; 2871609);
- М
2018
= (-23793; 2130309; 2953276);
Финансовая устойчивость АО «Авиазапчасть» считается нормальной
(допустимой), т.к. объемы привлекаемых для формирования запасов и затрат
краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной
стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее
ликвидной части запасов и затрат).
Далее проведем анализ финансовой устойчивости с помощью
относительных показателей. Расчет представлен в таблице 15.
На основе полученных данных можно сделать следующие выводы по
анализу относительных показателей финансовой устойчивости.
Коэффициент концентрации собственного капитала ( коэффициент
автономии) имеет положительную тенденцию к росту, но все же остается ниже
рекомендуемого уровня и на конец 2018 года он составил 0,3.
48
Таблица 15
Анализ относительных показателей финансовой устойчивости АО
«Авиазапчасть» за 2016-2018 гг.
Показатель
2016
2017
2018
Норма
Отклонение (+;-)
2017 г. от
2016г.
2018 г. от
2017г
Коэффициент автономии
(финансовой независимости)
0,13
0,17
0,30
≥0,5
0,05
0,13
Коэффициент зависимости
8,00
5,78
3,34
<2
-2,21
-2,44
Коэффициент концентрации
заемного капитала
0,87
0,83
0,70
≤0,5
-0,05
-0,13
Коэффициент соотношения
заемных и собственных
средств
7,00
4,78
2,34
≤1
-2,21
-2,44
Коэффициент финансовой
устойчивости
0,14
0,21
0,43
≥1
0,07
0,22
Коэффициент маневренности
0,77
1,00
0,92
0,4-0,6
0,23
-0,08
Представим полученные результаты графически на рисунке 22.
Рисунок 22. Показатели финансовой устойчивости АО
«Авиазапчасть» в 2016-2018 гг.
Значение коэффициента концентрации заемного капитала АО
«Авиазапчасть» превышает допустимый уровень. Это значит что доля заемного
0.13
0.17
0.3
0.87
0.83
0.7
0.14
0.21
0.43
0.77
1
0.92
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
2016 год
2017 год
2018 год
Коэффициент
автономии
Коэффициент
концентрации
заемного капитала
Коэффициент
финансовой
устойчивости
Коэффициент
маневренности
49
капитала в 2016 году - 87,5%, в 2017 году - 82,7%, в 2018 году - 70,1%. Это
отрицательно сказывается на финансовую устойчивость и платежеспособность.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
(финансового левериджа) показывает сколько заемных средств организации
приходится на каждую единицу собственного. Если это коэффициент
увеличивается, то растет зависимость от внешних источников. Данный
показатель имеет положительную тенденцию на протяжении исследуемого
периода, но все же остается на критическом уровне.
Коэффициент финансовой устойчивости является обратным к
коэффициенту финансового левериджа, и также находится в критической зоне.
Коэффициент маневренности показывает долю собственного капитала,
использующегося для финансирования деятельности предприятия, а какая доля
может быть задействована в других вложениях. В организации АО
«Авиазапчасть» данный коэффициент имеет тенденцию к снижению, но
продолжает оставаться вне нормативного значения.
На основании расчета финансовых коэффициентов, можно сделать
вывод, что финансовая устойчивость предприятия невысока.
Таким образом, во второй главе работы проведен анализ финансовых
результатов, а также платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия.
Сделаны следующие выводы:
- выручка АО «Авиазапчасть» растет на 40,16% в 2017 году и 35,24% в
2018 году. Растут показатели чистой прибыли в 2017 году в 2,7 раза, но в 2018
году наблюдается ее снижение на 13,16%. Наблюдается значительный рост
себестоимости в 2017 году на 44,52%, а в 2018 году на 52,67%. Из-за роста
коммерческих и управленских расходов снижается прибыль от продаж;
- показатели рентабельности (несмотря на некоторое их снижение в
2016-2018 гг.) находятся в пределах нормы;
50
- предприятие платежеспособно в 2016-2018 гг. Коэффициенты
ликвидности АО «Авиазапчасть» находятся в пределах нормы, а вероятность
банкротства мала;
- уровень финансовой устойчивости по результатам анализа абсолютных
показателей – нормальный (допустимый), т.к. объемы привлекаемых для
формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не
превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой
продукции;
- анализ коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости
показывает, что зависимость предприятия от внешних источников
финансирования высокая. Это подтверждается значения коэффициентов,
которые не входят в рекомендуемые нормативы: автономии 0,3, финансовой
зависимости 2,59, концентрации заемного капитала 0,7, финансовой
устойчивости 0,43 и маневренности 0,92.
По результатам проведенного анализа следует выявить основные
проблемы финансового состояния и представить рекомендации по улучшению
финансовой устойчивости АО «Авиазапчасть».
51
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1 Мероприятия, направленные на улучшение платежеспособности
и финансовой устойчивости предприятия
В предыдущем разделе данной работы был проведен анализ финансовой
устойчивости и платежеспособности организации АО «Авиазапчасть» за 2016-
2018 гг.
Для характеристики финансового состояния в организации были
использованы как абсолютные, так и относительные показатели финансовой
устойчивости, ликвидности и платежеспособности. Проведенный анализ
показал, что однозначно определить финансовое положение исследуемой
организации нельзя.
Обобщение результатов анализа и подготовка предложений по ним дают
возможность дать заключительную оценку выполнения организацией плановых
заданий, а также выявить причины, которые обуславливают отклонение
фактических показателей работы от плановых и отчетных за предыдущий
период, а также запланировать мероприятия по повышению эффективности
предприятия.
В ходе вертикального и горизонтального анализа было выяснено, что
наибольшую часть имущества организации занимает дебиторская
задолженность, что негативно сказывается на платежеспособности и
финансовой устойчивости организации. На протяжении изучаемого периода
доля дебиторской задолженности увеличилась на 23,9%: с 34,44% в 2017 году
до 49,98% в 2018 году. При анализе источников формирования имущества
можно заметить, что значительные доли в них занимают долгосрочные заемные
средства и кредиторская задолженность.
По итогам проведенного анализа финансового состояния организации
выявлены следующие проблемы:
- за 2016-2018 гг. наблюдалось ухудшение эффективности
использования активов;
52
- наблюдается некоторое ухудшение показателей деловой активности;
- отмечается высокая зависимость предприятия от внешних источников
финансирования;
- фиксируется снижение показателей рентабельности (в т.ч.
рентабельности продаж);
- констатируется неэффективная кредитная политика, которая
способствует накоплению дебиторской здолженности.
Поэтому для укрепления финансового состояния АО «Авиазапчасть»
целесообразно разработать мероприятия по повышению эффективности
кредитной политики, направления роста прибыли и оптимизации структуры
капитала.
Одной из наиболее важных мер по укреплению финансовой
устойчивости и платежеспособности является анализ и, собственно, управление
дебиторской задолженностью.
Анализ состояния непосредственно дебиторской задолженности
относится к одному из важных вопросов в системе управления финансовым
состоянием организации. Этот анализ осуществляется отдельно по категориям
дебиторской задолженности и по срокам ее возникновения.
Управление дебиторской задолженностью оказывает значительное
влияние на оборачиваемость активов. Повышение оборачиваемости
дебиторской задолженности свидетельствует об улучшении положения дел
организации. Тогда как уменьшение ее оборачиваемости указывает на
увеличение доли неплатежеспособных клиентов, либо на переход к более
мягкой политике взаимоотношений с клиентами. Повышение суммы
дебиторской задолженности в структуре баланса оказывает негативное влияние
на эффективность деятельности организации, что выражается появлением
дефицита денежных средств в наличности, что в свою очередь приводит к
повышению зависимости организации от заемного капитала. Управление
дебиторской задолженностью подразумевает достижение целей и выполнение
задач, представленных на рисунке 23.
53
Рисунок 23. Задачи управления дебиторской задолженностью
На опыте других организаций, можно говорить о том, что
осуществление деятельности по взысканию дебиторской задолженности
является одним из наиболее результативным методом повышения финансового
состояния организации, непосредственно за счет внутренних резервов, что в
конечном итоге даст положительный результат.
Возврат задолженности в короткие сроки является реальной
возможностью пополнить дефицит оборотных активов. Исходя из опыта других
организаций, проведение деятельности по возврату дебиторской задолженности
представляет собой один из самых действенных способов повышения
финансового состояния организации за счет как внутренних, так и внешних
ресурсов, которые в конечном итоге дадут хороший результат. Взыскание
дебиторской задолженности в оптимальные сроки представляет собой
реальную возможность восполнить недостаток оборотных активов.
Таким образом, для оптимизации объема дебиторской задолженности в
АО «Авиазапчасть»» по каждому дебитору необходимо проводить работу по
возврату дебиторской задолженности
Исходя из того, что на балансе организации имеется большая величина
просроченной дебиторской задолженности, то в качестве главного направления