27
Устойчивые (постоянные) пассивы П4 — строки раздела III баланса
«Капитал и резервы»:
П4 = стр. 1300 (8)
На рисунке 1 для более детального рассмотрения представлена
группировка активов и пассивов. При этом стоит отметить, что группы П1,
П2, П3 являются внешними обязательствами предприятия.
Рисунок 1.Группировка активов и пассивов по степени
ликвидности в соответствии со строками бухгалтерского баланса
Организация является полностью платежеспособной, а баланс
считается абсолютно ликвидным при условии следующих соотношений
групп активов и обязательств:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4, (9) [24]
При выполнении данных условий, считается, что предприятие имеет
идеальную ликвидность баланса. Ликвидность предприятия устанавливается,
не исходя из предпосылок реализации всех имеющихся оборотных средств, а
на основе того, что в дальнейшем предприятие будет также
функционировать.
Если выполняются первые три неравенства, а именно, текущие активы
превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно
выполняется последнее неравенство, которое имеет определенный
экономический смысл, который свидетельствует о наличии собственных
оборотных средств и о соблюдении минимального условия финансовой
устойчивости предприятия.
Актив
Наиболее ликвидные
активы
А1=стр.1240+стр.1250
Быстрореализуемые активы
А2= стр.1230+стр.1260
Медленно реализуемые
активы
А3= стр. 1210 + стр. 1220
Труднореализуемые активы
А4= стр. 1100
Пассив
Наиболее срочные
обязательства
П1=стр.1520
Краткосрочные пассивы
П2= 1510+1550
Долгосрочные пассивы
П3 = 1400
Устойчивые (постоянные)
пассивы
П4 = стр. 1300
28
Невыполнение одного из первых трех неравенств говорит о том, что
ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от
абсолютной. Недостаток средство по одной группе активов компенсируется
их избытком по другой группе (в сумме итоги балансов должны быть равны).
Однако в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут
заменить более ликвидные.
Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных
активов и быстро реализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов
(наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает
текущую ликвидность, то есть платежеспособность или
неплатежеспособность организации в ближайшее к моменту проведения
анализа время. Формула выглядит следующим образом:
(А1+А2)- (П1+П2), (10)
Сравнение третьей группы активов и пассивов (медленно
реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает
перспективную ликвидность, то есть прогноз платежеспособности
организации.
Проводимый таким образом анализ ликвидности баланса является
приближенным, а более детальным является анализ ликвидности и
платежеспособности при помощи относительных показателей – финансовых
коэффициентов, которые различаются набором ликвидных активов,
рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств:
1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл). Сопоставление
наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее
срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить
текущую ликвидность, а именно ликвидность (и платежеспособность) на
текущий момент времени. Коэффициент текущей ликвидности или
коэффициент покрытия, равен отношении стоимости всех оборотных средств
организации к величине краткосрочных обязательств:
Ктл =ОА/ТО =А1 + А2 + А3/П1 + П2 , (11)
29
где ОА - оборотные активы;
ТО - текущие обязательства
Данный показатель характеризует способность погашать текущие
(краткосрочные) обязательства за счѐт только оборотных активов.
Нормальным считается значение коэффициента Ктл>2. Превышение
оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два
раза считается нежелательным. Это свидетельствует о нерациональном
вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании.
Значение <1 говорит о высоком финансовом риске, - предприятие не в
состоянии стабильно оплачивать текущие счета.
2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (Кбл) показывает,
насколько возможно будет погасить текущие обязательства организации,
если положение станет критическим. Нормальное значение коэффициента
попадает в диапазон Кбл>0,7-1. Однако будет недостаточным, если большую
долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть
которой трудно вовремя взыскать.
Кбл =ДС + КФВ + ДЗ/ТО =А1 + А2/П1 + П2, (12)
где ДС - денежные средства;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ - дебиторская задолженность.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) показывает, какую
часть краткосрочной задолженности организация может погасить в самое
ближайшее время:
Кал =ДС + КФВ/ТО =А1/П1 + П2 , (13)
Данный коэффициент показывает возможность предприятия погасить
текущую задолженность имеющимися в наличии денежными средствами на
дату составления баланса. Нормативное значение Кал > 0,2 - 0,5 означает, что
каждый день подлежат погашению не менее 20% краткосрочных
обязательств компании.
30
4. Общая платежеспособность организации определяется, как
способность покрыть все обязательства предприятия организации
(краткосрочные и долгосрочные) еѐ активами. Рекомендуемое значение
Кот ≥2. Коэффициент общей платежеспособности (Коп) рассчитывается по
формуле:
Коп=Активы организации/ (Краткосрочные обязательства+ Долгосрочные
обязательства) =А1+А2+А3+А4/ (П1+П2+П3), (14)
5. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (Клм)
показывает степень зависимости платѐжеспособности организации от
материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для
погашения краткосрочных обязательств. Рекомендуемое значение показателя
Клм>0,5-0,7.
Клм= Запасы/Краткосрочные обязательства= А3/П1+П2, (15)
6. Чистый оборотный капитал (ЧОК) равен разнице между итогами
раздела 2 «Оборотные активы» и раздела 5 «Краткосрочные обязательства».
Изменения уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной
величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств,
оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств.
ЧОК= (А1+А2+А3)- (П1+П2+П3), (16)
7. Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп)
характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных
обязательствах, то есть способность предприятия возместить за счет чистых
оборотных активов краткосрочные долговые обязательства.
Ксп=ЧОК/ П1+П2 (17) [11].
Для оценки абсолютных показателей финансовой устойчивости
предприятия используется так называемый трехкомпонентный показатель,
который позволяет определить тип финансовой устойчивости предприятия.
Такая оценка финансовой устойчивости основывается на сопоставлении
объемов запасов и затрат с величиной источников их финансирования.
31
Трем показателям наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспечения запасов источниками
формирования [24, c. 99].
1. Показатель наличия собственных оборотных средств (далее -
СОС) оценивается на конец отдельного расчетного периода по следующей
формуле:
СОС = Собственный капитал – Внеоборотные активы=стр. 1300 – стр.1100,
(18)
2. Абсолютный показатель наличия собственных и долгосрочных
заемных источников формирования запасов и затрат (далее - СД)
определяется по формуле:
СД = СОС + ДП=стр.1300 – стр.1100+ стр.1400, (19),
где ДП - долгосрочные пассивы.
3. Общая величина основных источников формирования запасов и
затрат (далее - ОИ) также относится к абсолютным показателям и позволяет
определить тип финансовой устойчивости предприятия. Данный показатель
определяется по формуле:
ОИ = СД + КЗС= стр.1300 – стр.1100+ стр.1400+стр.1500, (20)
где КЗС – краткосрочные заемные средства.
Рассмотренным показателям соответствуют три показателя
обеспеченности запасов источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) СОС.
∆СОС = СОС – Зп= стр. 1300 – стр.1100-(стр.1210+стр.1220), (21), где
Зп общая величина запасов. Определяется как сумма запасов и налога на
добавленную стоимость по приобретенным ценностям.
2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов (СД):
∆СД = СД − Зп, (22)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных
источников покрытия запасов (ОИ):
32
∆ОИ = ОИ− Зп, (23)
Выявление излишков (или недостатков) источников средств для
покрытия запасов и затрат позволяет в свою очередь определить тип
финансовой устойчивости предприятия. Порядок его определения
следующий.
С помощью показателей ∆СОС, ∆СД, ∆ОИ (обобщенно обозначается
S) строится трѐхкомпонентный показатель следующего вида:
S =
????
и проводится экспресс-анализ финансовой устойчивости по схеме,
представленной на таблице 1.
Таблица 1
Типы финансовой устойчивости
Возможные
варианты
∆
СОС
∆
СД
∆
ОИ
Тип финансовой
устойчивости
1
+
+
+
Абсолютная устойчивость
2
+
-
-
Нормальная устойчивость
3
-
-
+
Неустойчиво финансовое состояние
4
-
-
-
Кризисное финансовое состояние
Примечание. «-» - платежный недостаток; «+» - платежный излишек[23].
В зависимости от величины этих показателей различают четыре типа
финансовой устойчивости:
1. Абсолютная финансовая устойчивость, которая достигается
полным обеспечением запасов и затрат собственными оборотными
средствами. Предприятие с абсолютной финансовой устойчивости
независимо от внешних займов, собственные ресурсы полностью покрывают
запасы и затраты.
2. Нормальная финансовая устойчивость определяется
обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами и
долгосрочными заемными источниками. Предприятие с нормальной
финансовой устойчивостью платежеспособно.
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное нарушениями
нормальной платѐжеспособности, то есть возникает необходимость
33
привлечения дополнительных источников финансирования, но при этом все
же сохранятся возможность восстановления равновесия путем пополнения
источников собственных средств за счѐт сокращения дебиторской
задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
4. Кризисное финансовое состояние наступает в организации, когда
запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования, и
предприятию грозит банкротство. При кризисном финансовом состоянии
предприятия остро ощущается нехватка «нормальных» источников покрытия
запасов и затрат. Первым сигналом наступающей неплатѐжеспособности
является отрицательная динамика всех трех показателей [26].
Характеристика финансовой устойчивости в долгосрочном плане на
основе расчѐта абсолютных показателей даѐт лишь общую оценку. Поэтому
особое место в финансовой устойчивости занимает расчет относительных
коэффициентов, применение которых позволяет сглаживать искажающее
влияние инфляции.
Относительные показатели финансовой устойчивости рассчитываются
как соотношение абсолютных показателей актива и пассива бухгалтерского
баланса предприятия. В методике расчѐта показателей финансовой
устойчивости существует большое количество коэффициентов. Из них
можно выделить наиболее общие:
1. Коэффициент финансовой автономии определяет степень
независимости организации от заемных средств и от заемщиков. Рост
данного коэффициента означает снижение зависимости предприятия от
заемных источников финансирования, что повышает гарантии погашения
предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения
средств со стороны. Уровень автономии важен не только для самого
предприятия, но и для его кредиторов. Рекомендуемое значение выше 0,5
(50%). Такое значение показателя позволяет предполагать, что все
обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом.
Но в тоже время, близость показателя к 1 может говорить о том, что
34
предприятие не имеет заемного капитала, что в свою очередь снижает
рентабельность и прибыльность организации и замедляет темпы его
развития. Данный коэффициент рассчитывается по данным бухгалтерской
отчетности и равен отношению собственного капитала предприятия к сумме
активов:
Ка =СК/ВБ=стр.1300/ стр.1600(1700), (24)
где ВБ - общая валюта баланса
2. Коэффициент финансовой стабильности определяет долю
источников финансирования, используемых организацией длительное время.
Нормативное значение равняется 0,5-0,6 (50%-60%). Формула расчета
коэффициента:
Кфу = собственные средства + долгосрочные обязательства / валюта
баланса= стр.1300+стр.1400/ стр.1600(1700), (25)
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
определяет обеспеченность заемных средств собственными средствами, то
есть гарантированность возврата долга кредитору. Он характеризует
использование предприятием заемных средств, которые влияют на изменение
коэффициента рентабельности собственных средств. Рост данного показателя
говорит об усилении зависимости от внешних источников финансирования.
Подобная тенденция угрожает предприятию увеличением финансового
риска, то есть возможностью потери платежеспособности. Данный
коэффициент рассчитывается по формуле:
Кзс=заемные средства / собственные
средства=(стр.1400+стр.1500)/стр.1300,(26)
Рассматриваемый коэффициент наиболее нестабильный из всех
показателей финансовой устойчивости. Расчет его по состоянию увеличения
материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости
дебиторской задолженности может значительно превышать единицу, в то
время как нормальное ограничение для этого показателя Кзс≤1.
35
4. Коэффициент обеспеченности собственными материальными
оборотными активами (запасами) характеризует уровень обеспеченности
материальных запасов собственными источниками. Если величина
материальных запасов превышает уровень обоснованной потребности в них,
то собственные оборотные средства будут покрывать лишь часть
материальных запасов. Оптимальное значение данного показателя равняется
0,6 (60%). Формула расчета коэффициента:
Коз =собственные оборотные средства / запасы=
=(стр.1300-стр.1100)/стр.1210,(27) [24].
5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косос)
определяет, сколько имеет собственных оборотных средств, нужные для ее
финансовой устойчивости. Он определяет долю оборотных активов
предприятия, которая финансируется за счет собственных источников.
Нормативное значение данного показателя равняется 0,1 (10%). Чем выше
показатель, тем больше шансов вести самостоятельную независимую
финансовую политику, тем самым показать свою независимость. Данный
показатель рассчитывается по формуле:
Косос =СОС/ОА==(стр.1300-стр.1100)/стр.1200, (28),
где ОА – общая величина оборотных средств предприятия [3].
6. Коэффициент манѐвренности определяет часть собственных
средств используемых в текущей деятельности. Другими словами, какая
часть вложена в оборотные фонды, а какая часть капитализирована. Чем
больше коэффициент маневренности, тем лучше финансовой состояние.
Рекомендуемое значение 0,5-0,6 (50%-60%). Данный показатель
рассчитывается по формуле:
Км =СОС/СК=(стр.1300-стр1100)/1300 , (29)
где СК - собственный капитал.
7. Коэффициент капитализации – показывает, сколько заѐмных
средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных
средств. Нормативного значения показателя не существует, так как он сильно
36
зависит от отрасли, технологии работы предприятия. Но, как правило,
инвесторы и бизнес-партнеры отдают предпочтение предприятиям, у
которых собственный капитал преобладает над заемными средствами. Рост
данного показателя является негативной тенденцией, означающий усиление
зависимости от внешних факторов. Формула расчета данного показателя:
Кк =ДО/ДО+СК= стр.1400/стр.1300+стр.1400, (30)
где ДО – долгосрочные обязательства
СК – общая величина собственных средств предприятия [24].
В этом параграфе работы требовалось изучить основные методы
оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.
Существует расчет абсолютных и относительных показателей. Данные
расчеты необходимо рассматривать в комплексе. Оценка
платежеспособности включает в себя анализ ликвидности баланса, в
соответствии с группировкой актива и пассива баланса и их соотношение, а
также расчет коэффициентов ликвидности. Метод оценки финансовой
устойчивости организации с помощью использования абсолютных
показателей основывается на расчете показателей, которые с точки зрения
данного метода наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость
организации. К абсолютным показателям при оценке финансовой
устойчивости организации относится общая величина запасов и затрат.
Также анализ финансовой устойчивости организации проводится с помощью
финансовых коэффициентов.
В данной главе были рассмотрены теоретические подходы к оценке
платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.
Платежеспособность гарантирует беспрепятственное пользование
денежными средствами предприятия, а также содействует беспрерывному
производственному процессу и реализации товаров. Обеспечение
непрерывной платежеспособности с помощью достаточного объема
собственного капитала в структуре источников финансирования дает
возможность предприятию достичь состояния финансовой устойчивости. Все