45
негативна, но в целом значения показателей деловой активности для
коммерческой организации вполне удовлетворительны.
Рис. 4. Изменение времени оборота текущих активов
Предприятие может приобретать основные, оборотные средства и
нематериальные активы за счёт собственных и заёмных (привлечённых)
источников (собственного и заёмного капитала). Необходимо отметить, что
увеличение итога баланса само по себе не всегда является показателем
позитивного положения дел на предприятии. Так, например, при росте активов
необходимо проанализировать источники в пассиве, послужившие их росту. Если
рост активов происходил за счёт собственных источников (нераспределённая
прибыль, уставный капитал, резервы и т.д.), то это оптимальный вариант. Если же
рост активов произошёл за счёт заёмных средств под высокие проценты годовых
и при низкой рентабельности, а также при наличии убытков прошлых лет, то
данная ситуация должна настораживать.
Проведенный ранее аналитический обзор пассива баланса показал, что
прирост валюты (на 27777 тыс.руб. и 33633 тыс.руб. в 2017 году и в 2018 году
соответственно) по большей мере связан с увеличением краткосрочных
обязательств (на 21299 тыс.руб. и на 27453 тыс.руб. в 2017 и 2018 годах
соответственно). Тем не менее, наблюдается рост и источников собственных
средств (на 6478 тыс.руб. и 6180 тыс.руб.). Данное обстоятельство, а также
превышение темпов роста собственных средств над темпами роста обязательств
являются позитивными фактами, но предприятию необходимо тщательнейшим
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2017 2018
31,3
29,3
45,3
56,8
82,0
90,3
Дни
Время оборота
материальных оборотных
средств
Время оборота
дебиторской
задолженности
Время оборота оборотных
средств
46
образом контролировать свою политику заимствований, так как активное
кредитование требует постоянного контроля, в том числе по соотношению
стоимости кредита и уровня экономической рентабельности, сроков исполнения
обязательств и поддержания деловой репутации.
С целью анализа дисциплины исполнения кредиторских обязательств и
практикуемой предприятием финансовой политики проведем оценку
оборачиваемости капитала (табл. 7).
Таблица 7.
Показатели оборачиваемости капитала за 2017 – 2018 годы
№
Показатели
Значения показателей по годам
2017
2018
% к 2017
1
Средняя стоимость собственного
капитала, руб.
4759398
11098389
233.2
2
Средняя задолженность по
кредитам и займам, руб.
7750000
16173804
208.7
3
Средняя кредиторская
задолженность, руб.
29797538
45749487
153.5
4
Средняя задолженность перед
поставщиками и подрядчиками,
руб.
27838951
42941432
154.2
5
Средняя задолженность по оплате
труда, руб.
77446
115406
149.0
6
Выручка от реализации без НДС,
руб.
170493790
277880274
163.0
7
Себестоимость проданных товаров,
руб.
149389610
239661782
160.4
8
Фонд оплаты труда, руб.
1087431
1661298
152.8
Расчетные показатели
9
Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала
35.8
25.0
69.9
10
Время оборота собственного
капитала, дней
10.2
14.6
143.1
11
Коэффициент оборачиваемости
процентных обязательств
22.0
17.2
78.1
12
Время оборота процентных
обязательств, дней
16.6
21.2
128.0
13
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
5.0
5.2
104.5
14
Время оборота кредиторской
задолженности, дней.
72.8
69.7
95.7
15
Коэффициент оборачиваемости
задолженности перед
поставщиками и подрядчиками
5.4
5.6
104.0
16
Время оборота задолженности
перед поставщиками и
подрядчиками, дней
68.0
65.4
96.1
17
Коэффициент оборачиваемости
задолженности по оплате труда
14.0
14.4
102.5
47
18
Время оборота задолженности по
оплате труда, дней
26.0
25.4
97.5
Оборачиваемость собственного капитала предприятия высока (25 – 35,8
оборотов в год), уменьшение данного показателя на 30 процентных пунктов в
данном случае не является отрицательной характеристикой, так как вызвано
ростом собственных источников за счет накопления прибыли.
Деловая активность бизнеса позволяет мобилизовать средства для расчетов
по процентным кредитам всего за 21,2 дня – по состоянию на конец
аналитического периода. Увеличение данного показателя на 28 процентных
пункта в данном случае вполне приемлемо, так как его значение остается
минимальным. Тем не менее, отмечаем, что данная динамика вызвана
увеличением задолженности по банковским кредитам, поэтому с одной стороны,
у предприятия возникает возможность увеличения доходов за счет
использования заемных средств, если цена привлекаемых ресурсов (например,
величина процентов по кредиту) ниже уровня доходности, обеспечиваемого
активами предприятия, но одновременно и возникает финансовый риск, степень
которого требует отдельного анализа.
Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности несколько
улучшились, длительность среднего периода расчета по наиболее срочным
обязательствам сократилась с 72,8 до 69,7 дней. Тем не менее значение
показателей оборачиваемости кредиторской задолженности, по нашему мнению,
неудовлетворительны. Тем более настораживает сравнение оборачиваемости
дебиторской и кредиторской задолженностей. Средний период расчета
покупателей в 2018 году – 56,8 дня, значит ООО "Акваспецсервис" удерживает
средства кредиторов даже после поступления от покупателей денег за проданные
услуги и товар.
Данный вывод подтверждается и показателями оборачиваемости
задолженности перед поставщиками: полное обновление товара происходит 5,6
раз в год, средняя продолжительность периода расчетов с поставщиками – 65,4
дня, то есть ООО "Акваспецсервис" активно использует заемные средства и даже
48
после реализации товара еще в течение 8,6 дней удерживает полученные от
покупателей деньги, не производя расчетов с поставщиками.
2.4. Расчет и анализ показателей финансовой устойчивости и
платежеспособности бизнеса
Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов
предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате
осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние
предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться.
Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы
«возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной
перехода из одного типа устойчивости в другой.
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек
или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который
определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов
и затрат.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используется несколько показателей, которые отражают различные виды
источников:
1. Наличие собственных оборотных средств;
2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования
запасов и затрат или работающий капитал;
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат. (табл. 8)
Трём показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками
формирования.
Проведенные расчеты показали, что на протяжении всего аналитического
периода предприятие не имело собственных источников для покрытия
потребности в запасах. В отсутствие долгосрочных займов величина дефицита
собственного капитала совпадает со вторым используемым в данной методике
анализа источником покрытия – инвестированным капиталом. В 2017 году
49
дефицит собственных средств особенно возрос: с 7531 тыс.руб. до 12162 тыс.руб.
или на 61 процентный пункт, и это произошло несмотря на активный прирост
собственного капитала, то есть слишком бурные темпы наращивания запасов
вызвали повышенные ликвидные потребности и необходимость обеспечения
запасов краткосрочными заемными средствами.
Таблица 8.
Определение типа финансового состояния предприятия
Показатели
2017 год
2018 год
На
начало
года
На конец
года
На
начало
года
На конец
года
1.0бщая величина запасов и затрат,
руб.
9061505
20170886
20170886
24371155
2.Наличие собственных средств,
руб.
1530347
8008448
8008448
14188329
3. Наличие собственных и
долгосрочных источников средств,
руб.
1530347
8008448
8008448
14188329
3.0бщая величина источников, руб.
7530347
17508448
17508448
37035937
4.Излишек (+) или недостаток (-)
собственных средств, руб.
-7531158
-
12162438
-
12162438
-
10182826
5.Излишек (+) или недостаток (-)
собственных и долгосрочных
заёмных источников, руб.
-7531158
-
12162438
-
12162438
-
10182826
6.Излишек (+) или недостаток (-)
общей величины основных
источников, руб.
-1531158
-2662438
-2662438
12664782
В 2018 году ситуация несколько улучшилась – дефицит собственных
средств сократился до 10183 тыс.руб., но по прежнему крайне велик.
Необходимость поддержания значительных запасов товаров потребовали
привлечения краткосрочных кредитов и займов. В 2017 году предприятие
привлекло краткосрочных кредитов на сумму 3500 тыс.руб., но и общей суммы
основных источников финансирования оказалось недостаточно для обеспечения
потребности в запасах: дефицит на конец года составил 2662 тыс.руб. против
1531 тыс.руб. на начало периода.
В 2018 году предприятие привлекло процентных займов еще на 13347
тыс.руб. и задолженность по краткосрочным кредитам составила значительную
50
величину – 22847 тыс.руб. Но впервые за два анализируемых года основные
источники финансирования обеспечили формирование товарно-материальных
запасов, излишек основных источников составил 12665 тыс.руб.
Согласно рассчитанным абсолютным показателям финансовой
устойчивости данная методика предлагает определить тип финансовой
ситуации, сложившейся на исследуемом предприятии. Возможно выделение
четырех типов финансовых ситуаций:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации
встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой
устойчивости и отвечает следующим условиям: Фс О; Фт О; Фо 0; те есть
трехмерный показатель S= {1,1,1};
2..Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует
платежеспособность: Фс< 0; Фт0; Фо0; то есть S={0,1,1};
3.Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств
за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости
запасов: Фс<0; Фт<0;Фо0;т.е. S={0,0,1};
4.Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани
банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные
ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его
кредиторской задолженности: Фс<0; Фт<0; Фо<0; т.е. S={0,0,0}.
Таким образом, данная методика позволяет диагностировать финансовое
состояние ООО "Акваспецсервис"на конец аналитического периода как
неустойчивое (а ранее – даже критическое). Очевидно, что данная организация
осуществляет свою деятельность, приобретает товары, зарабатывает прибыль в
основном за счет использования кредиторской задолженности, то есть
финансово зависима от краткосрочных кредиторов.
Система относительных показателей характеризует состояние и структуру
активов предприятия, и обеспеченность их источниками покрытия.
51
Таблица 9.
Показатели финансовой устойчивости
Наименование
Показателя
Рек.
значен
ие
Пояснения
201
6
201
7
17/1
6
201
8
18/1
7
1.Коэффициен
т
независимост
и
0,5
Показывает долю
собственных
средств в общей
сумме средств
предприятия.
0,05
0,14
+
0,09
0,16
+0,02
2.Коэффициен
т соотношения
собственных и
заемных
средств
1
Показывает
сколько заемных
средств привлекало
предприятие на
1руб. вложенных в
активы
собственных
средств
17,5
8
6,02
-1,56
5,33
-0,69
3.Коэффициен
т
долгосрочного
привлечения
заемных
средств
Показывает
сколько
долгосрочных
займов привлечено
для
финансирования
активов наряду с
собственными
средствами
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
4.Коэффициен
т
маневренност
и собственных
средств
0,1
Характеризует
степень
мобильности
использования
собственных
средств
-1,66
0,51
+2,17
0,67
+0,16
5.Коэффициен
т обеспечения
собственными
средствами
0,1
Показывает долю
СОС,
приобретенных за
счет собственных
средств.
-0,10
0,08
+0,18
0,11
+0,03
6.Коэффициен
т реальной
стоимости ОС
и
материальных
оборотных
средств в
имуществе
предприятия
0,5
Показывает долю
имущества
производственного
назначения
(реальных активов)
в общей сумме
имущества
предприятия.
0,45
0,42
-0,03
0,32
-0,10
7.Коэффициен
т реальной
стоимости ОС
в имуществе
предприятия
0,5
Показывает
удельных вес
основных средств в
имуществе
предприятия.
0,14
0,07
-0,07
0,05
-0,02
Коэффициент независимости, хотя и увеличился за аналитический период с
0,05 до 0,16, остается крайне низким: в структуре источников средств всего 16 %
собственных, что подтверждает ранее сделанный вывод о высокой степени
52
зависимости предприятия от кредиторов.
Значение коэффициента соотношения собственных и заемных средств также
крайне неудовлетворителен: на начало 2017 года сумма заемных средств
превышала собственные источники в 17,58 раза. На конец аналитического
периода значение коэффициента значительно улучшилось, но по-прежнему
далек до рекомендуемого минимума: заемных источников больше собственных
в 6 раз.
На начало 2017 года капитал и резервы даже не обеспечивали покрытие
внеоборотных активов. В результате эффективной хозяйственной деятельности,
накопления прибыли в течение 2017 года величина собственных средств
значительно возросла, и 51 % собственных средств предприятие направило на
финансирование оборотных активов. В 2018 году продолжена та же позитивная
тенденция, и 67 % собственных источников направлено на пополнение
оборотных средств.
Доля собственных оборотных средств на конец 2018 года достигла 11 %.
Рекомендуемое методической литературой значение 0,1 превышено, но в данном
случае необходимо учитывать, что так называемый норматив 10-процентной
доли собственных оборотных средств подразумевает наличие долгосрочных
пассивов. ООО "Акваспецсервис" долгосрочные источники финансирования не
привлекает, коэффициент обеспеченности собственными средствами равный
0,11 означает, что 89 % текущих активов заемного происхождения и лишь 11 %
- собственного.
Стоимость реальных активов (основных средств, материальных запасов) и
их доля в имуществе предприятия сравнительно невелика: 45 % на начало 2017
года, 32 % - на конец 2018 года. При этом отмечается тенденция к снижению
коэффициента реальной стоимости. Данные показатели и их динамика
объясняются наличием значительной и все возрастающей дебиторской
задолженности, что отражает благосклонную политику взаимоотношений с
покупателями.
Доля основных средств в имуществе предприятия очень мала, планомерно
53
снижается на протяжении аналитического периода и к концу 2018 года
составляет всего 5 %. Данная величина возможно и приемлема для организации,
но необходимо учитывать, что внеоборотные активы создают основу бизнеса,
придают ему стабильность и устойчивость, поэтому их низкие стоимость и доля
в активах негативно характеризуют исследуемый бизнес.
В рамках оценки финансовой устойчивости необходимо определить
платежеспособность предприятия, характеризующую его способность
своевременно и в полном объеме погашать кредиторские обязательства.
Различные показатели ликвидности (платежеспособности) не только дают
характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной
степени учёта ликвидности средств, но и отвечают интересам различных
внешних пользователей аналитической информации. Например, для
поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной
ликвидности. Покупатели предприятия в большей мере оценивают
платежеспособность по коэффициенту текущей ликвидности. (табл. 10)
На начало 2017 года предприятие было неплатежеспособным на столько, что
мобилизация даже всех оборотных активов позволяла погасить только 91 %
краткосрочных обязательств предприятия. К концу года ситуация несколько
улучшилась: стоимость текущих активов превышает сумму срочных
обязательств, но лишь на небольшую величину, и коэффициент текущей
ликвидности еще очень далек до рекомендуемого значения.
Отмечается устойчивая тенденция к увеличению показатели общей
платежеспособности, но темпы его роста малы и не позволят в ближайшие шесть
месяцев достичь рекомендуемой величины.
Значение промежуточного коэффициента покрытия баланса в течение
аналитического периода изменяется с 0,53 до 0,77. Даная динамика объясняется
значительным ростом дебиторской задолженности, полное возмещение которой
в сумме с наличием денежных средств позволит исполнить 77 % краткосрочных
обязательств, что является вполне приемлемым для констатации
удовлетворительной платежеспособности организации.
54
Таблица 10.
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность
Наименование
показателя
Норма
Пояснения
2016
2017
Отклон.
2018
Отклон
Коэффициент
текущей
ликвидности
2
Характеризует общую
обеспеченность
предприятия оборотными
средствами. Показывает
платёжные возможности
предприятия, не только
при условии
своевременных расчётов
с дебиторами, но и
продажей, в случае
необходимости, прочих
элементов материальных
оборотных средств.
0,91
1,08
+0,17
1,13
+0,05
Промежуточный
коэффициент
покрытия
0,7
Отражает
прогнозируемые
платёжные возможности
предприятия при условии
своевременного
проведения расчётов с
дебиторами.
0,53
0,62
+0,09
0,77
+0,15
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,20,7
Показывает, какую часть
краткосрочной
задолженности
предприятие может
реально погасить в
ближайшее время за счёт
денежных средств.
0,02
0,03
+0,01
0,00
-0,03
Коэффициент
восстановления
платежеспособности
l
Характеризует
возможность
предприятия
восстановить свою
платежеспособность
через 6 месяцев. Он
рассчитывается в случае,
если хотя бы один из
коэффициентов L4 или
L5 принимает значение
меньше критического.
*
0,58
*
0,58
0,00
Абсолютно ликвидный средств у предприятия очень мало: за счет денежных
средств можно было погасить не более 3 % краткосрочных долгов, а на конец
аналитического периода их величина оказалась столь мала, что не позволяет
покрыть даже 1 % самых срочных обязательств.
В целом, анализ платежеспособности ООО "Акваспецсервис" выявил
недостаточную ликвидность бизнеса: основная масса ликвидных активов
овеществлена в запасах и дебиторской задолженности, обеспечить
незамедлительное исполнение краткосрочных обязательств предприятие не в