14
1.2 Методика анализа финансовой устойчивости предприятия
В финансовом анализе нет единых методологических подходов к оценке
финансовой устойчивости предприятия
13
. В зависимости от целей предприятия,
руководство совместно с финансистами определяет критерии анализа
финансовой устойчивости предприятия.
Но есть несколько методов расчёта финансовой устойчивости, наиболее
часто встречающиеся в мировой и отечественной практике финансового
анализа
14
.
1. Метод оценки финансовой устойчивости предприятия с помощью
абсолютных показателей. Данный метод базируется на расчете показателей,
полно характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Все расчеты
проводятся на базе бухгалтерской финансовой отчетности предприятия.
Общая величина запасов и затрат. Для характеристики источников
формирования запасов и затрат используется несколько показателей,
отражающих различные виды источников.
Наличие собственных оборотных средств рассчитывается по формуле (1):
СОС = ст.1300 - ст.1100, (1)
Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников
формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (2):
СДЗ = СОС + ст.1400, (2)
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(3):
13
Чернова В.Э. Анализ финансового состояния предприятия / В.Э.Чернова, Т.В. Шмулевич.– СПб.:
СПбГЕУРП, 2018. – С.101..
14
Толпегина О.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для бакалавров /
О.А. Толпегина, Н.А. Толпегина. - М.: Юрайт, 2017. – С.67.
15
ОИЗЗ = СЗД + ст.1510, (3)
Наличие у организации запасов и затрат в незавершенном состоянии при
ведении нормальной финансово-хозяйственной деятельности определяется
показателем ЗЗ. Он рассчитывается следующим образом (4):
ЗЗ = стр. 1210 + стр. 1220, (4)
Теперь необходимо рассчитать показатели обеспеченности запасов и
затрат источниками формирования.
Трём показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками
формирования
15
:
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (5):
ФУ1=СОС–33=(ст.1300–ст.1100–(ст.1210+ст.1220)), (5)
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных
источников финансирования запасов (6)
16
:
ФУ2=СЗД–33=(ст.1300+ст.1400–ст.1100–(ст.1210 +ст.1220)), (6)
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
(показатель финансово–эксплуатационной потребности) (7):
ФУ3 =ОИЗЗ–33=ст.1300+ст.1400+ст.1510–ст.1100–(ст.1210+ст.1220), (7)
15
Сергеева А.В. Подходы к определению показателей финансового состояния организации / А.В. Сергеева //
Сборник статей Международной научно-практической конференции: в 2 частях. - 2018. - С. 216-218.
16
Гусева Е.А., Пильникова, И.Ф. Анализ хозяйственной деятельности организации / Е.А. Гусева, И.Ф.
Пильникова // Молодежь и наука. 2016. – № 5. – С. 181.
16
Затем рассчитываются четыре типа финансовой устойчивости, при
использовании метода абсолютных показателей:
абсолютная устойчивость финансового состояния – это когда все
три показателя больше нуля. Организация имеет излишек всех источников
запасов и затрат. В любой момент времени она обладает платежеспособностью,
не допуская задержек расчетов и платежей;
нормальная устойчивость финансового состояния – это когда
показатель ФУ1 меньше нуля, а показатель ФУ2 и ФУ3 — больше нуля. В этом
случае организация обладает относительно стабильным финансовым
состоянием, СДЗ и ОИЗЗ характеризуются излишками. Периодически может
возникнуть недостаток СОС. Платежеспособность обеспечивается, но для
оплаты первоочередных платежей привлекаются долгосрочные заемные
источники финансирования;
неустойчивое финансовое состояние – это когда показатели ФУ1 и
ФУ2 меньше, показатель ФУ3 — больше нуля. В таком случае возникают
задержки обязательных платежей и расчетов, организация испытывает
хроническую нехватку «живых» денег, образуются долги перед работниками по
заработной плате.
испытывается недостаток СОС и СДЗ. Такое финансовое состояние
в общем случае является пограничным между кризисной устойчивостью и
нормальным финансовым состоянием.
финансовый кризис – это когда все показатели ФУ меньше нуля.
Организация испытывает недостаток всех видов источников, требования
кредиторов не обеспечиваются, расчетный счет заблокирован, долги перед
бюджетом, внебюджетными фондами и работниками растут
17
.
Этот метод анализа финансовой устойчивости очень удобен, он не
объективен и позволяет выявить лишь только внешне стороны факторов,
влияющих на финансовую устойчивость.
17
Ибашева П.А. Диагностика экономического состояния фирмы / П.А. Ибашева // Экономика и управление:
анализ тенденций и перспектив развития. 2017. – № 32. – С. 125 – 130.
17
2. Метод оценки финансовой устойчивости предприятия относительными
показателями. Этот метод дает нам базу для исследований и аналитических
выводов
18
. Он относится к аналитическим методам, наряду с аналитикой
бюджета, расходов, баланса. Данный метод использует более широкий набор
показателей:
коэффициент автономии - КА;
коэффициент финансовой устойчивости – КФУ;
финансовый рычаг - ФР;
показатель обеспеченности собственным капиталом - ОСК;
уровень покрытия инвестиций - УПИ:
мобильность капитала - МК;
мобильность - М;
обеспеченность запасов - ОЗ;
показатель краткосрочной задолженности - КЗ.
Коэффициент автономии (КА) означает какова доля собственного
капитала в общей его сумме. Он позволяет оценить степень зависимости
организации от ее кредиторов
19
. Величина показателя во многом определяется
отраслью, в которой работает компания. Наилучшим считается величина
представленного показателя на уровне 0,6. Расчет проводится по формуле (8):
КА = ст. 1300 / ст. 1600, (8)
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, насколько активы
компании профинансированы за счет надежных и долгосрочных источников.
То есть, показывает долю источников для финансирования своей деятельности,
которые компания может привлечь на добровольной основе.
18
Селезнева Н. Н., Ионова, А. Ф. Финансовый анализ / Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова. – М.: Юнити, 2017. – С.
95-102.
19
Сабитова Г. М. Финансовое состояние предприятия как важнейшая характеристика его деятельности //
Молодой ученый. — 2016. — №18. — С. 281-284. — URL https://moluch.ru/archive/122/33609/ (дата обращения:
29.04.2019).
18
Чем ближе его значение к 1, тем стабильнее положение компании,
поскольку доля долговременных источников финансирования гораздо выше,
чем краткосрочных. Идеальное значение, равное 1, говорит о том, что компания
не привлекает краткосрочные источники финансирования, что, однако, не
всегда возможно. Рассчитаем его по формуле (9):
КФУ2018 = (ст. 1300 + ст. 1400) / ст. 1700 (9)
Финансовый рычаг (ФР) (леверидж) находится как отношение размеров
заемных средств к собственным средствам компании. У такого коэффициента
двоякое значение. С одной стороны слишком большое его значение показывает
высокую степень финансовой зависимости, которая неизбежно сопровождается
высокими рисками в деятельности компании
20
. Оптимальный вариант, когда
показатель равен 1.
С другой стороны, полный отказ от заемных средств, при котором
значение коэффициента становится равным нулю, не позволяет получить более
высокую прибыль. Расчет проводится по формуле (10):
ФР = (ст. 1500 + ст. 1400) / ст. 1300, (10)
Показатель обеспеченности собственным капиталом (ОСК),
принадлежащим компании, – доля собственного капитала компании в
совокупном размере оборотных активов. При стабильности компании он
должен быть не меньше 0,1.
Когда величина показателя ниже нормативного уровня, это
свидетельствует о низкой степени устойчивости, а также инвестиционной
непривлекательности (11):
20
Донцова Л. В. Анализ финансовой отчетности: учебник / Л. В. Донцова. – М.: Дело и Сервис, 2017. – С. 125.
19
ОСК = (ст. 1300 – ст. 1100) / ст. 1200, (11)
Уровень покрытия инвестиций (УПИ) рассчитывается как доля суммы
собственного капитала и обязательств, срок исполнения которых наступает не
раньше, чем через 12 месяцев, в общей величине капитала
21
. В норме размер
коэффициента должен составлять 0.7. Показатель позволяет оценить насколько
компания способна покрыть собственные текущие долги при помощи
имеющихся у нее оборотных средств. Расчет по формуле (12):
УПИ = (ст. 1300 – ст. 1100) / ст. 1300 (12)
Мобильность капитала (МК) показывает, какой процент от совокупной
стоимости всего имущества составляет оборотный капитал
22
. То, насколько
финансово-устойчивой является компания, находится в прямой зависимости от
размеров этого показателя (13):
МК=(ст. 1300 + ст. 1400 – ст. 1100) / ст. 1300; (13)
Мобильность (ее также называют маневренность) оборотных средств
(МОС) может быть вычислена как доля маневренной (то есть высоко
ликвидной) составляющей оборотных активов в совокупном размере
оборотных средств, принадлежащих компании. При этом маневренные
оборотные средства рассчитываются как величина денежных средств в
совокупности с финансовыми вложениями (14):
МОС = (ст. 1240 + ст. 1250) / ст. 1200 (14)
21
Литвинова Д. А. Анализ финансового состояния предприятия / Д. А. Литвинова, СПб.: Издательство
«Эксельсиор», 2017. – С.124.
22
Ермасова И. Б. Управление денежными потоками компании. Москва: БДЦ-пресс, 2017. – С. 156.
20
Обеспеченность запасов (ОЗ). Этот показатель может быть рассчитан
нахождением отношения оборотного капитала, находящегося в собственности
организации, к сумме МПЗ (материально-производственных запасов)
23
. В
норме размер рассматриваемого показателя должен быть не меньше 0,5. Расчет
по формуле (15):
ОЗ = (ст. 1300 + ст. 1400 – ст. 1100) / ст. 1210, (15)
Показатель краткосрочной задолженности (КЗ) характеризует долю
долгов организации, срок оплаты которой наступает меньше чем через год, в
общей задолженности (16):
КЗ = ст. 1500 / (ст. 1400 + ст. 1500), (16)
1.3 Особенности оценки платежеспособности предприятия
Основными характеристиками финансового состояния предприятия
являются платежеспособность и ликвидность
24
.
Платежеспособность предприятия представляет собой ожидаемую
способность предприятия в конечном итоге погасить свои задолженности.
Данный показатель очень важен для таких внешних пользователей, как
кредиторы и инвесторы.
Ликвидность предприятия – достаточность имеющихся денежных и
других средств для оплаты долгов в текущий момент. Но на практике понятия
эти, как правило, выступают в качестве синонимов.
Структура активов предприятия состоит из текущих и постоянных
активов. Текущие активы предприятия – активы, которые могут быть
23
Захарова Ю. Н. Платежеспособность организации, ее анализ и пути укрепления / Ю. Н. Захарова //
Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспективы развития. –2013. –№1. – С.335–338.
24
Васильева Л.С. Финансовый анализ: учебник/ Л.С. Васильева, М.В. Петровская – М., КНОРУС, 2017. – С.
144.
21
обращены в денежные средства в течение одного производственного цикла (1
года). Постоянные активы состоят из основных средств производства и не
участвуют непосредственно в производстве
25
.
Все активы предприятия ранжируются по степени ликвидности, т.е. в
зависимости от скорости их реализации (продажи) и трансформации в
денежные средства (рисунок 1).
Рисунок 1. Группировка статей актива и пассива для анализа
ликвидности баланса
26
Для определения ликвидности баланса надо сопоставить произведенные
расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при
следующих соотношениях групп активов и обязательств:
А1 ≥ П1; А1 ≥ П1; А1 ≥ П1; А1 ≤ П1;
25
Гинзбург А. И. Экономический анализ / А. И. Гинзбург. – СПб: Питер, 2017. – С. 112.
26
Составлено автором
Абсолютно ликвидные
активы (А1)
Быстрореализуемые
активы (А2)
Медленно реализуемые
активы (А3)
Труднореализуемые
активы (А4)
Постоянные пассивы П4)
Долгосрочные
обязательства (П3)
Среднесрочные
обязательства (П2)
Наиболее срочные
обязательства (П1)
22
Сравнивая первую и вторую группы активов с первыми двумя группами
пассивов можно определить текущую ликвидность, то есть платежеспособность
или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения
анализа время. Чем больше у предприятия высоколиквидных активов, тем
выше у нее платежеспособность
27
.
Перспективную ликвидность, то есть прогноз платежеспособности
организации, показывает сравнение третей группы активов и пассивов
«Балансирующий» характер носит четвертое сравнение. Оно имеет
глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о
соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у
предприятия собственных оборотных средств
28
.
Ранжирование активов по степени скорости реализации:
Высоколиквидные активы предприятия – активы, формирующие группу
текущих активов и имеющие максимальную скорость реализации и
трансформации в денежные средства. К наиболее ликвидным активам
относятся денежные средства в кассе, краткосрочные финансовые вложения в
банк и ценные бумаги. Расчет производится по формуле (17):
А1 = ст.1250 + ст. 1240 (17)
Быстро реализуемые активы предприятия относятся к группе текущих
активов и включают в себя дебиторскую задолженность (<12 месяцев) и вклады
в банк. Расчет по формуле (18):
А2 = ст.1230 + ст. 1260 (18)
27
Захарова Ю. Н. Платежеспособность организации, ее анализ и пути укрепления / Ю. Н. Захарова //
Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспективы развития. –2013. –№1. – С.335–338.
28
Ковалев В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий / В. В.Ковалев. О. Н. Волкова, – М.:
Проспект, 2017. – С. 136.
23
Медленно реализуемые активы являются составляющими текущих
активов предприятия и включают в себя: дебиторскую задолженность (> 12
месяцев), товарные запасы готовой продукции, сырья, материалов,
незавершенная продукция, полуфабрикаты, НДС по приобретенным
ценностям
29
. Рассчитать их можно по формуле (19):
А3 = ст.1210 + ст. 1220 + ст.1170 (19)
Труднореализуемые активы являются постоянными активами
предприятия и включают в себя здания, сооружения, оборудование, транспорт,
землю, патенты, торговые марки. Рассчитываются по формуле (20):
А4 = ст.1100 - ст. 1170 (20)
Для анализа платёжеспособности предприятия обычно рассчитывают
основные коэффициенты
30
:
Коэффициент текущей (общей) ликвидности – отражает возможность
предприятия расплачиваться по своим текущим обязательствам с помощью
текущих активов. Формула расчета следующая (21):
КТЛ = (А1+А2+А3) / (П1+ П2), (21)
где П1 - Самые срочные обязательства (стр.1520)
П2 - Среднесрочные обязательства (стр.1510)
Нормативное значение для коэффициента текущей ликвидности К
тл
>2.
29
Бердникова Л. Ф., Портнова, Е.С. Финансовое состояние организации: понятия и факторы на него влияющие
/ Л. Ф. Бердникова, Е.С. Портнова// Молодой ученый. –2016. – 17.- С.372-374.
30
Игнатьева Е. В. Методика анализа хозяйственной деятельности предприятия / Е.В. Игнатьева // Молодой
ученый. – 2015. – №5. – С. 272 – 275.