26
Для данного коэффициента нормативным считается значение 0,1, что
свидетельствует о том, что запасы и затраты должны быть покрыты за счёт
собственных источников только в необходимой мере, тогда как остальные
может быть покрыто за счёт заемных средств (краткосрочных). Требуемая
величина запасов и затрат при этом должна в большей степени соответствовать
обоснованной потребности в них тогда, когда повышаются темпы их оборота.
Показатель обеспеченности предприятия собственными средствами
исчисляется для того, чтобы оценить уровень платежеспособности данного
предприятия; при значении данного показателя на окончание отчетного
периода ниже 0.1 структуру баланса предприятия можно определить как
неудовлетворительную.
При помощи показателя соотношения между мобильными средствами
организации и иммобилизованными оценивается структура активов
организации; иными словами, данный показатель демонстрирует, каков
удельный вес приходящегося на ВОА оборотного капитала компании:
Ким = ОА/ВОА, (12)
где ОА обозначает оборотные активы организации;
ВОА обозначает внеоборотные активы.
При значении данного коэффициента, превышающем единицу, можно
сделать вывод, что в организации превалирующим значением обладают
оборотные активы; при значении менее единицы большая часть на данном
предприятии приходится на ВОА; иными словами, значение этого показателя
демонстрирует, в какой степени организация вкладывается в оборотные активы.
Показатель соотношения между дебиторской задолженностью
организации и кредиторской демонстрирует, какой удельный вес в общей
сумме внешней задолженности организации приходится на кредиторскую
задолженность:
27
Ккз/зд = КЗ/ДЗ, (13)
где КЗ обозначает кредиторскую задолженность организации;
ДЗ обозначает дебиторскую задолженность.
Значительный уровень оборачиваемости кредиторской задолженности
способен указывать на совершенствование платежной дисциплины организации
по отношению к кредиторам (бюджету, поставщикам, банкам, сотрудникам и
т.д.), т.е. на то, что организация вовремя оплачивает свои задолженности, и/или
на то, что количество закупок с отсроченными платежами сокращается.
Оценка оборачиваемости кредиторской задолженности производится
совместно с аналогичным показателем задолженности дебиторской; для любой
организации в качестве неблагоприятной расценивается такая ситуация, при
которой показатель оборачиваемости кредиторской задолженности
существенно превышает аналогичный показатель для дебиторской
задолженности. Для соотношения между дебиторской и кредиторской
задолженностями нормативным значением является единица.
Для исследуемых коэффициентов не выработаны общие нормативные
критерии; на них оказывают влияние множество факторов, таких, как
сложившаяся структура финансовых источников предприятия, используемые
принципы кредитования, отрасль, в которой происходит деятельность
организации, а также её сформировавшаяся репутация, скорость
оборачиваемости её оборотных средств и т.д.[14, с.108]
В таблице 1 приводятся описанные выше показатели.
Таблица 1
Коэффициенты финансовой устойчивости организации
Наименование
коэффициента
Условные
обозначения
Формула исчисления
показателя
Нормативное
значение
показателя
1) показатель
автономии предприятия;
К
а
К
а
= СК/ВБ,
где СК обозначает
собственный капитал
организации;
ВБ обозначает валюту
баланса;
≥0,5
28
2) показатель
финансовой устойчивости
предприятия;
К
фу
К
фу
= (СК+ДО)/ВБ,
где ДО обозначает
долгосрочные
обязательства
организации;
≥0,7
3) показатель
концентрации заемного
капитала предприятия;
К
кзк
К
кзк
= ЗК/ВБ,
где ЗК обозначает
заемный капитал;
≤0,5
4) показатель
финансирования
предприятия;
К
ф
К
ф
= СК/ЗК
≥1
5) показатель
инвестирования
предприятия;
К
и
К
и
= СК/ВОА,
где ВОА обозначает
внеоборотные активы
организации;
≥1
6) индекс постоянного
актива предприятия;
К
па
К
па
= ВОА/СК
≤1
7) показатель
маневренности
предприятия;
К
м
К
м
= (СК – ВОА)/СК
0,5
8) показатель
обеспеченности оборотных
активов предприятия
собственными средствами;
КОСС
КОСС = (СК – ВОА)/ОА,
где ОА обозначает
оборотные активы;
0,1
9) показатель
соотношения между
мобильными и
иммобилизованными
средствами предприятия;
К
им
К
им
= ОА/ВОА
-
10) показатель
соотношения между
заемными и собственными
средствами предприятия;
К
з/с
К
з/с
= ЗК/СК
≤1
11) показатель
соотношения между
активами предприятия и
его СК;
К
а/ск
К
а/ск
= ВБ/СК
-
12) показатель
соотношения между
оборотными активами
предприятия и его СК;
К
оа/ск
К
оа/ск
= ОА/СК
-
13) показатель
соотношения между
кредиторской и
дебиторской
задолженностями
предприятия
К
кз/дз
К
кз/дз
= КЗ/ДЗ,
где КЗ обозначает
кредиторскую
задолженность;
ДЗ обозначает
дебиторскую
задолженность.
1
Для финансовой устойчивости в целом показателем является дефицит
(излишек) источников средств, обеспечивающих формирование затрат и
29
запасов, рассчитываемый вычитанием размера затрат и запасов из общей
суммы источников средств. [21, c. 201]
1) присутствие у организации СОС или собственных оборотных
средств, которое представляет собой характеристику чистого оборотного
капитала и в случае роста в сравнении с предыдущим временным периодом
говорит о том, что деятельность организации развивается. Присутствие СОС у
организации рассчитывается по следующей формуле:
СОС = СК – ВОА,
(14)
где СК обозначает собственный капитал организации;
ВОА обозначает внеоборотные активы.
2) присутствие у предприятия СД, т.е. собственных источников
формирования запасов и затрат, а также заёмных долгосрочного характера, что
рассчитывается посредством сложения предыдущего коэффициента и общей
суммы долгосрочных пассивов:
СД = СОС + ДО, (15)
где СД обозначает собственные источники формирования запасов и
затрат, а также заёмные долгосрочного характера;
СОС обозначает собственные оборотные средства организации;
ДО обозначает её долгосрочные обязательства.
3) ОИФ или общий размер основных источников формирования
запасов и затрат, рассчитываемый посредством сложения предыдущего
коэффициента с суммой краткосрочных пассивов:
ОИФ = СД + ККЗ, (16)
30
где СОС обозначает собственные оборотные средства организации;
КП обозначает её краткосрочные пассивы;
ККЗ обозначает займы (кредиты) краткосрочного характера.
В соответствии с 3-мя коэффициентами наличия источников
формирования запасов и затрат находятся 3 коэффициента обеспеченности
источниками формирования запасов и затрат организации:
1) дефицит (излишек) у предприятия СОС:
Фсос = СОС – ЗЗ, (17)
где Фсос обозначает дефицит (избыток) СОС у организации;
ЗЗ обозначает размер запасов и затрат.
2) дефицит (избыток) долгосрочных источников формирования запасов
исчисляется вычитанием размера запасов из величины долгосрочных
источников их формирования:
Фсд = СД – З, (18)
где Фсд обозначает дефицит (избыток) у предприятия собственных источников
формирования запасов, а также долгосрочных заёмных.
3) дефицит (избыток) общего размера нормативных или основных
источников формирования запасов предприятия рассчитывается вычитанием
общей суммы запасов из общей величины ключевых источников их
формирования:
Фои = ОИФ – З, (19)
где Фои обозначает дефицит (избыток) общего размера ключевых
источников формирования запасов.
31
Применив указанные коэффициенты, можно рассчитать 3-компонентный
тип финансовой устойчивости предприятия:
S = {∆СОС; ∆СД; ∆ОИФ}, (20)
где ∆СОС обозначает положительное (отрицательное) значение размеров
СОС предприятия;
∆СД обозначает положительное (отрицательное) значение размера
собственных источников формирования запасов и затрат предприятия, а также
долгосрочных заёмных;
∆ОИФ обозначает положительное (отрицательное) значение общего
размера ключевых источников формирования запасов и затрат [16, с. 152].
Произведя расчёт 3-х коэффициентов обеспеченности источниками
формирования запасов предприятия, можно разделить различные финансовые
ситуации в соответствии с уровнем их устойчивости; при этом финансовые
ситуации бывают следующих 4-х типов.
При абсолютно устойчивом финансовом статусе предприятия (на
практике встречается весьма редко) все его запасы в полном объёме могут быть
покрыты за счёт его собственных оборотных средств; иными словами, у
предприятия полностью отсутствует зависимость от внешних кредиторов.
Подобная ситуация при этом не может рассматриваться в качестве
оптимальной, поскольку она свидетельствует о том, что в ходе управления
предприятием по какой-то причине для осуществления основной деятельности
не применяются внешние финансовые источники.
При нормальном уровне устойчивости финансового статуса предприятия
можно судить о присутствии у него источников формирования запасов, чей
размер исчисляется сложением СОС предприятия, кредиторской
задолженности по операциям с реализуемым товаров, а также банковских
займов (кредитов). Указанное соотношение соответствует такой ситуации, при
которой предприятие эффективно применяет собственные и заёмные источники
32
средств для покрытия запасов и затрат; при подобном соотношении
платёжеспособность предприятия также можно считать обеспеченной.
Нестабильный финансовый статус предприятия сопровождается
нарушениями его платежеспособности, которое обуславливает необходимость
привлечение дополнительных финансовых источников, которые не могут
считаться обоснованными, для покрытия части запасов предприятия. В число
таких источников входят финансовые резервы, фонды экономического
стимулирования, временно свободные собственные средства, а также заёмные
средства, такие, как банковские кредиты, предназначенные для временного
пополнения оборотных средств, и т.д. Тем не менее, при этом сохраняется, за
счет роста собственных оборотных средств и пополнения источников
собственных средств, вероятность восстановить баланс.
Под кризисным финансовым статусом организации подразумевается
такое состояние, когда данная организация оказывается на грани разорения
(банкротства); при этом за счёт краткосрочных финансовых вложений,
дебиторской задолженности, имеющихся денежных средств и прочих
оборотных активов, с учётом стоимости выкупленных у акционеров акций
предприятия, а также задолженности участников по взносам в уставный
капитал, не покрываются никакие краткосрочные пассивы, включая
кредиторскую задолженность, с учётом резервов, предназначенных для
будущих платежей и расходов.
Характерными чертами данного типа финансовой устойчивости
организации являются следующие: дефицит у предприятия СОС, а также
долгосрочных и основных источников формирования запасов. [17, с. 58].
Т.к. с точки зрения финансовой устойчивости предприятия позитивным
фактором является присутствие источников формирования запасов, а
негативным – их размер, то в качестве оптимальных способов преодоления
последних 2-х из описанных выше состояний организации могут
рассматриваться: совершенствование структуры и пополнение источников
формирования запасов, а также обоснованное сокращение собственно запасов.
33
Способом пополнения источников формирования запасов с самым
низким уровнем риска можно посчитать повышение реального СК организации
за счет либо аккумулирования нераспределенной прибыли, либо распределения
прибыли в накопительные фонды после налогообложения, при том условии,
что часть этих фондов, не вложенная во внеоборотные активы, возрастает. [13,
с.234]
С помощью теоретических и методологических аналитических средств
представляется, таким образом, возможным определить степень финансовой
стабильности организации, являющуюся, с точки зрения всех пользователей
финансовой отчётности, чрезвычайно значимым фактором.
1.3. Основы управления финансовой устойчивостью организации
В первую очередь, управление финансами ориентировано на управление
оборотными средствами предприятия и потоками денежных средств; в силу
этого нельзя сводить управление финансами предприятия исключительно к
принятию инвестиционных решений и рассматривать его исключительно под
этим углом. Следует изучать данный вид управления в качестве,
проявляющегося в различных формах интегрального явления. Например,
управление финансами, с функциональной точки зрения, может
рассматриваться в качестве составляющей финансового механизма и системы
экономического менеджмента; с точки зрения институциональной, данное
управление представляет собой управляющий орган; с позиции
организационно-правовой, оно является одной из разновидностей деятельности
в области бизнеса.
В процесс управления финансами, таким образом, входят и тактика, и
стратегия управления; причём в этом случае под стратегией подразумеваются
как ориентированность деятельности в целом, так и способ применения для
достижения поставленной цели тех или иных инструментов. В соответствии с
указанным способом находится свод определённых ограничений и правил,
которым необходимо следовать при принятии решения.
34
Тактика же представляет собой определённые приёмы и методы, при
помощи которых в тех или иных условиях может быть достигнута
определённая цель; для управленческой тактики основную задачу представляет
собой изыскание оптимального решения, а также управленческих приёмов и
методов, которые представляются в рассматриваемой ситуации наилучшими.
Для управления финансами объектом является комплекс условий, в
которых движутся потоки денежных средств и финансовых ресурсов,
осуществляется кругооборот стоимости и динамически меняются в процессе
хозяйствования взаимоотношения финансового характера между различными
организациями и их структурными подразделениями.
Субъектом управления в данном случае является особая группа лиц
(аппарат – финансовая дирекция, управляющий – менеджер по финансам),
обеспечивающая финансовую деятельность управляемого объекта с помощью
применения разных форм управленческого воздействия. [Ковалев В.В.]
Любая организация для своего нормального функционирования должна
осуществлять непрерывный контроль изменений своего финансового статуса,
представляющего собой характеристику её конкурентоспособности в плане
финансов, выражающейся в кредито- и платежеспособности, а также
выполнения обязательств перед своими партнёрами и бюджетом,
использования своего капитала и имеющихся финансовых ресурсов. В
финансовом состоянии организации отражаются все аспекты его хозяйственной
деятельности, поскольку динамика материальных и трудовых ресурсов, а также
товарно-материальных ценностей сопровождается формированием и
расходованием денежных ресурсов.
Корректное управление финансовой стабильностью организации даёт
возможность контролировать те или иные коэффициенты в их динамике и
разрабатывать, в случае необходимости, меры для исправления ситуации.
Хозяйственная деятельности организации в рыночных условиях
проводится за счёт самофинансирования, а также заёмных средств в случае
дефицита у данной организации собственных финансовых ресурсов.
35
Предприятие может считаться стабильным в финансовом отношении, если за
счет собственных средств оно способно покрыть вложенные в активы средства,
а также если оно своевременно расплачивается по имеющимся обязательствам
и не имеет необоснованных дебиторской и кредиторской задолженностей; в
отношении финансовой деятельности предприятия ключевым фактором
являются корректное использование оборотных средств, а также правильная
организация.
В состав формирования характеристики финансовой стабильности
предприятия входит анализ следующих элементов:
-структура и размещение активов предприятия;
-структура и развитие финансовых источников;
-присутствие у предприятия СОС в достаточном для формирования
запасов объёме;
-кредиторская и дебиторская задолженности;
-присутствие оборотных средств и их состав;
-уровень платежеспособности предприятия.
Обязательным условием платёжеспособности и финансовой стабильности
организации является присутствие у него СОС, главным источником которых
является прибыль.
Множество отечественных организаций имеют низкую рентабельность
или вообще являются убыточными, вследствие чего возникает дефицит СОС у
организаций, усугубляющийся за счёт обесценивания из-за инфляционных
процессов оборотного капитала предприятий.
Для организации увеличение СОС не во всех случаях является
положительным фактором. При сопряжённости повышения собственного
оборотного капитала предприятия с повышением дебиторской задолженности
возрастает также количество запасов продукции, в результате чего организации
приходится за счёт собственной прибыли финансировать подобное отвлечение
средств, т.е. прибыль в итоге не используется для развития производства, что
является её основной функцией. [Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. ]