15
производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты
предприятия излишними запасами и резервами. Следовательно, чтобы успешно
развиваться в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства
предприятия, необходимо обладать знаниями о том, как управлять финансами,
какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования,
какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные.
1.2. Понятие и сущность платежеспособности предприятия
Финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия являются
понятиями близкими, но не тождественными. Предприятие может быть
финансово-устойчивым, но в определенный момент времени оказаться
неплатежеспособным. Но возможна и другая ситуация: хозяйствующий субъект
в результате тех или иных т финансовых или торговых операций повышает свою
платежеспособность, но снижает финансовую устойчивость. Показатели
финансовой устойчивости и платежеспособности связаны определенными
алгоритмами.
Необходимо отметить, что платежеспособность, с одной стороны,
основывается на финансовой устойчивости предприятия, а с другой, является
внешним ее проявлением. Под платежеспособностью предприятия принято
понимать возможность наличными денежными ресурсами своевременно
погашать свои платежные обязательства. Следовательно, предприятие принято
считать платежеспособным, если, денежные средства которыми он обладает, а
также, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная
финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с
дебиторами), способны покрыть его краткосрочные обязательства.
Исследованием сущности платежеспособности предприятия занимались
такие отечественные и зарубежные исследователи как: Й. Ворст, П. Ревентлоу,
В.В. Ковалев, М.Н. Крейнина, А.Д. Шеремет, Н.Н. Селезнева и многие другие.
Существует несколько подходов к определению экономической сущности
платежеспособности предприятия, многообразие которых характеризуется
16
отсутствием однозначного определения данного термина в экономической
литературе. Рассмотрим подходы к определению сущности и содержания
платежеспособности предприятия некоторых отечественных и зарубежных
авторов, представленные в таблице 3.
Таблица 3
Сравнительный анализ понятия платежеспособность
предприятия
Подход
Представители
Содержание
I
Й. Ворст
П. Ревентлоу
Платежеспособность - «способность выдерживать
убытки»
5
:
+ учитывается потенциал предприятия, дающий
возможность покрывать убытки;
- не учитывается способность предприятия
оплачивать свои потребности, а не ориентироваться
на убытки и их погашение.
II
В.В. Ковалев
М.Н. Крейнина
Платежеспособность – это наличие у предприятия
денежных средств и их эквивалентов, достаточных
для расчетов по кредиторской задолженности,
которая требует немедленного погашения:
+ учитывается наличие денежных средств, которых
будет достаточно для оплаты краткосрочных
обязательств, а также осуществления
бесперебойного процесса производства;
- не учитывается необходимость оплаты
долгосрочных кредитов и займов, срок погашения
которых может наступить в ближайшее время.
III
Л.М. Алексеенко
Платежеспособность – один из основных
количественных показателей деятельности
предприятия, представляющих собой способность
своевременно и в полном объеме рассчитываться по
своим финансовым обязательствам за счет наличия
достаточной суммы денежных средств и ликвидных
активов.
IV
Э.И. Уткин
Н.Н. Селезнева
А.Ф. Ионова
Платежеспособность – это способность предприятия
своевременно и полностью рассчитываться по своим
долгосрочным обязательствам. Платежеспособность
предстает перед нами высшим признаком
финансовой устойчивости. При данном подходе
также выделяются текущая (способность текущих
активов превращаться в денежную наличность) и
долгосрочная платежеспособность.
6
V
А.Д. Шеремет
«Платежеспособность предприятия определяется
как способность покрытия всех его обязательств
(краткосрочных и долгосрочных) всеми активами».
5
Ворст Й. Экономика фирмы / Й. Ворст, П. Ривентлоу / пер. с дат. Чеканского А.Н., Рождественского О.В. – М.:
Высшая школа, 1994. – 563 с.
6
Селезнева Н.Н. Анализ финансовой отчетности организации: учебник / Н.Н Селезнева, А.Ф. Ионова. – 3-е изд.,
перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – 583 с.
17
Анализируя многосторонне обоснование исследователями термина
«платежеспособность», необходимо отметить, что точка зрения каждого из
авторов справедлива по-своему. Для методической части работы особый интерес
представляет определение платежеспособности предприятия как одного из
количественных показателей деятельности предприятия, представленное Л.М.
Алексеенко. Действительно, исчисляя платежеспособность предприятия, не
трудно заметить, что анализу подвергается множество экономических
компонентов и факторов, которые позволяют констатировать
платежеспособность или неплатежеспособность экономического субъекта.
Для подтверждения платежеспособности определяют наличие у
предприятия денежных средств. Последнее зависит от степени выполнения
своих обязательств партнерами перед предприятиями. Чем значительнее размер
денежных средств на счетах предприятия, тем с большей вероятностью можно
утверждать, о его обеспеченности достаточными средствами для текущих
расчетов и платежей. Однако, с другой стороны, при наличие незначительных
остатков средств на денежных счетах предприятия не всегда стоит утверждать,
что она является неплатежеспособным: средства могут поступать на расчетные,
валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые
вложения легко превратить в денежную наличность. При постоянном кризисном
отсутствии наличности, предприятие превращается в «технически
неплатежеспособное», а это уже может расцениваться как первая ступень на пути
к банкротству.
В практике финансового анализа, согласно определению Н.Н. Селезневой
принято различать долгосрочную и текущую платежеспособность. Под
долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия
платить по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия
платить по своим краткосрочным обязательствам принято считать текущей
платежеспособностью (ликвидностью).
В данном определении можно увидеть, что понятия платежеспособность
и ликвидность воспринимаются как синонимы, в случае рассмотрения
18
краткосрочных обязательств. На практике данное явление достаточно
распространено. Аналогичной точки зрения придерживаются в своих работах
такие авторы как: О.В. Ефимова, В.А. Кейлер, Э Хелферт. Однако, следует
разграничивать понятия платежеспособности предприятия, как ожидаемой
способности в конечном итоге погасить задолженность, и ликвидность
предприятия, как достаточность денежных и других средств для оплаты долгов
в текущий момент. Такая точка зрения отражает теоретические изыскания таких
авторов, как: Г.В. Савицкая, В.В. Ковалева. Понятия платежеспособности и
ликвидности являются достаточно близкими, но второе более емкое. От степени
ликвидности предприятия зависит его платежеспособность.
Платежеспособность подразумевает наличие у предприятия денежных
средств и их эквивалентов, которых будет достаточно для своевременного
погашения своих обязательств. Следовательно, мы можем выделить два
ключевых признака платежеспособности:
• наличие средств на расчетом счете в достаточном объеме;
• отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
В процессе анализа платежеспособности предприятия необходимо
решить следующие задачи:
1) дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов
и их использованию с позиции улучшения платежеспособности предприятия на
основе изучения взаимосвязи между разными показателями его
производственной, коммерческой и финансовой деятельности;
2) спрогнозировать возможные финансовые результаты, основываясь на
реальные условия хозяйственной деятельности;
3) разработать ряд конкретных мероприятий, направленных на более
эффективное использование финансовых ресурсов.
Основными источниками информации для анализа платежеспособности
предприятия служат бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах,
отчет о движении денежных средств и другие формы отчетности, а также данные
19
первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают
и детализируют отдельные статьи баланса.
Как уже было отмечено ранее, в плане платежеспособности, финансовое
состояние предприятия может быть изменчивым. Если вчера еще предприятие
было платежеспособным, то сегодня ситуация изменилась - пришло время
расплачиваться с кредитором, а у предприятия недостаточно денежных средств
на счете или они постностью отсутствуют. Например, если своевременный
платеж за поставленную продукцию еще не поступил, то предприятие может
стать неплатежеспособным по причине финансовой недисциплинированности
своих дебиторов. При краткосрочном или случайном характере задержки с
поступлением платежей ситуация может измениться в лучшую сторону, однако
не исключены варианты с менее благоприятные последствиями.
Признаком, который может свидетельствовать об ухудшении
ликвидности предприятия, является увеличение иммобилизации собственных
оборотных средств, проявляющиеся в увеличении неликвидов, просроченной
дебиторской задолженности и другое
7
.
Такое явление как неплатежеспособность может быть случайной,
временной, или длительной, хронической. Причинами этому могут послужить:
невыполнение плана реализации продукции, недостаточная обеспеченность
финансовыми ресурсами, нерациональная структура оборотных средств,
несвоевременное поступление платежей от контрагентов.
Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью
коэффициентов ликвидности, которые являются относительными величинами.
По средствам данных показателей мы можем определить, способно ли
предприятие погасить свою краткосрочную задолженность за счет тех или иных
элементов оборотных средств.
Основные факторы, влияющие на платежеспособность предприятия,
функционирующего в конкурентной среде, можно разделить на две группы:
7
Гиляровская Л.Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций: учеб. пособие / Л.Т.
Гиляровская. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – 159 с.
20
внутренние и внешние. Классификация факторов, а также их содержание,
представлено на рисунке 2.
Рисунок 2. Факторы, влияющие на платежеспособность
предприятия
Анализ платежеспособности проводится не только с целью получения
оценки и прогнозирования финансовой деятельности для самого предприятия,
но и для внешних инвесторов (банков).
Еще одним не мало важным показателем финансового состояния
предприятия является его кредитоспособность. По мнения А.Д. Шеремета, под
кредитоспособностью хозяйствующего субъекта принято понимать наличие у
него предпосылок для получения кредита и возврата его в срок.
Следует также отметить, что до настоящего времени среди экономистов
нет единого мнения по вопросу содержания категории «кредитоспособность».
Так автор одной из методик С.Н. Волков определяет кредитоспособность
заемщика как его способность своевременно и полно рассчитываться по своим
Внутренние факторы
- уровень организации
ценовой политики;
- профессиональный
уровень менеджмента
предприятия и службы
маркетинга;
- срок эксплуатации и
процент износа основных
производственных фондов;
- ограничения в
финансовых и
материальных ресурсах;
качество используемых
технологий;
- квалификацию
производственного
персонала;
- конкурентоспособность
продукции.
Внешние факторы
- уровень
госрегулирования
конъюнктуры;
- изменения в
экономической ситуации;
- платежеспособность
потребительского спроса;
- цены на сырье
полуфабрикаты,
комплектующие изделия;
- сезонность производства
и продаж;
- отсутствие
просроченных и
безнадежных долгов
21
обязательствам, что значительно сужает понятие кредитоспособности и делает
его тождественным платежеспособности. Однако стоит четко разграничивать
данные понятия. К. Сальников, например, в своих работах отмечает, что
платежеспособность выражается через коэффициент платежеспособности,
представляющий собой отношение имеющихся в наличии денежных сумм к
сумме срочных платежей на определенную дату или за прошлый период.
Предметом анализа при данном подходе является предприятие или организация,
т.е. потенциальный заемщик, а информационной базой для анализа —
финансовая отчетность компании. Кредитоспособность же выражается через
способность предприятия исполнить свои обязательства по кредитному
договору полностью и своевременно, то есть погасить кредит и уплатить
проценты за его пользование. При данном подходе, предметом анализа будет
являться не только заемщик, но и конкретная кредитная сделка.
Информационная база для анализа кредитоспособности существенно шире, чем
для анализа платежеспособности, при котором проводится лишь
количественный анализ. По существу, платежеспособность — это оценка
прошлого и текущего финансового состояния предприятия, а
кредитоспособность – это оценка выполнения им обязательств по кредитному
договору в будущем.
Банку необходимо изучить различные факторы, которые могут повлечь
за собой непогашение кредитов, или, напротив, обеспечивают их своевременный
возврат. Все это составляет содержание банковского анализа
кредитоспособности. Так как прежде чем выдавать предприятию кредит, банку
необходимо удостовериться в кредитоспособности заемщика. Аналогично
поступят и предприятия, задачей которых является вступление в экономические
отношения друг с другом. Информация о финансовых возможностях партнера
особенно важна при возникновении вопроса о предоставлении ему
коммерческого кредита или отсрочки платежа.
Подводя итог, стоит отметить, что понятие платежеспособность
предприятия является многогранным и даже в некоторых случаях
22
тождественным таким понятиям как ликвидность или кредитоспособность,
которые являются взаимосвязанными, но требует конкретной дифференциации.
Проведенный в данном параграфе анализ трудов отечественных и зарубежных
авторов помог нам четко разграничить данные экономические категории и
выделить их характерные особенности.
В целом, мы можем утверждать о положительном влиянии
платежеспособности на выполнение производственных планов и обеспечение
нужд производства необходимыми ресурсами. Это связанно с тем, что
платежеспособность, являясь составной частью хозяйственной деятельности
экономического субъекта, направлена на обеспечение планомерного
поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной
дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного
капитала и наиболее эффективного его использования. Ведь главной целью
анализа платежеспособности в свою очередь является своевременное выявление
и устранение недостатков в финансовой деятельности предприятия и
нахождение резервов улучшения его платежеспособности и
кредитоспособности.
1.3. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия
В современных условиях особенно важным является всестороннее
изучение понятия финансовой устойчивости предприятий, которые
функционируют в реальном секторе экономики. Как уже говорилось в
предыдущих параграфах, данная экономическая категория зависит как от
стабильности экономической среды, в рамках которой осуществляется
деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его
активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних
факторов.
Существуют различные алгоритмы, позволяющие определить
финансовую устойчивости предприятия, которые базирующиеся на
традиционной методологической основе, разработанной западными и
23
отечественными учеными и специалистами, такими как: З. Хелферт, Н. Блатов,
А.Д. Шеремет, М. Крейнина, Г.В. Савицкая и др. К таким подходам относятся:
коэффициентный метод, включающий в себя расчет и анализ динамики
коэффициентов структуры капитала и коэффициентов покрытия обязательств;
метод оценки обеспеченности собственными оборотными средствами на основе
определения соотношения запасов и источников их финансирования, а также
расчета трехкомпонентного показателя S(Δ) и другие.
Именно вышеперечисленные подходы к оценке финансовой
устойчивости нашли наиболее широкое практическое применение на
отечественных предприятиях. С одной стороны, главными достоинствами
данных подходов являются наличие информационного обеспечения, простота
расчета и интерпретации показателей, а также возможность проведения
сравнения с другими экономическими субъектами отрасли. С другой стороны,
они имеют существенные недостатки:
• во-первых, абсолютные и относительные показатели способны при расчете
лишь выявить, но не объяснить улучшение или ухудшение финансового
состояния предприятия, поскольку базируются на данных, представленных в
бухгалтерском балансе предприятия, отражающем лишь положение организации
на начало и конец отчетного периода;
• во-вторых, рассчитанные показатели сами по себе несут незначительную
смысловую нагрузку, поэтому необходимо сравнение значений полученных
коэффициентов со значениями каких-либо «внешних» показателей, которыми
могут являться, например, среднеотраслевые значения или установленные
нормативы. При этом, даже если значения коэффициентов будут равными, то
истолкованы они могут быть совершенно по-разному, в зависимости от
принадлежности предприятия к конкретной отрасли (типу отраслей). Кроме
того, в ходе эволюции бизнеса нормативные значения коэффициентов могут
быть подвержены корректировке.
Общая методика анализа финансовой устойчивости предприятия
включает в себя расчет как абсолютных, так и относительных показателей. Под
24
абсолютными показателями финансовой устойчивости принято понимать те
показатели, которые характеризуют ликвидность предприятия, а также
состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.
8
Причем
для предприятий, в составе активов которых значительную часть занимают
«Запасы», наиболее важными являются показатели, которые характеризуют
источники формирования запасов.
Абсолютными показателями, которые характеризуют источники
формирования оборотных активов, являются следующие:
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), которое находится по
формуле:
где, СК - реальный собственный капитал;
ВА - величина внеоборотных активов (I раздел баланса);
ДО - долгосрочная дебиторская задолженность.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования
запасов и затрат (СДИ) находится по следующей формуле:
где, ДО - долгосрочные кредиты и займы (IV раздел баланса);
ЦФП - целевое финансирование и поступление.
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ОИ) находится по формуле:
где, СДИ - собственные и долгосрочные заемные источники финансирования
запасов;
КЗ - краткосрочные заемные средства.
8
Крайнова К.А. Метoдика анализа финансовой устoйчивости предприятия в услoвиях кризиса / К.А.
Крайнова // Молодой ученый. – 2015. – №11.3. – С. 46 – 50.