25
В результате расчетов данных показателей финансовой устойчивости
предприятия, можно определить три показателя обеспеченности запасов
источниками их финансирования:
• излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств определяется
по формуле:
СОС З
где, ΔСОС – прирост (недостаток) собственных оборотных средств;
З – запасы;
• излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников
финансирования запасов (ΔСДИ) определяется по формуле:
• излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников
покрытия запасов (ΔОИЗ) определяется по формуле:
Приведенные выше показатели обеспеченности запасов
соответствующими источниками финансирования, а также формулы их расчета,
служат для представления трехфакторную модель (S):
???? ????
Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости
предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости,
которые были перечислены в предыдущих параграфах. В случае, если значения
показателей ΔСОС, ΔСДИ, ΔОИЗ > 0, то значения показателей приравниваются
к 1; если значения показателей ΔСОС, ΔСДИ, ΔОИЗ < 0 , то значения показателей
приравниваются к 0. Основные четыре типа финансовой устойчивости, а также
соответствующие им трехмерные модели отображены в таблице 4.
26
Таблица 4
Сводная таблица показателей по типам финансовой
устойчивости предприятия.
Тип
финансовой
устойчивости
Трехмерная модель
Абсолютная
финансовая
устойчивость
S
1
= (1, 1, 1), т.е. ΔСОС > 0; ΔСДИ > 0; ΔОИЗ > 0
Нормальная
финансовая
устойчивость
S
2
= (0, 1, 1), т.е. ΔСОС < 0; ΔСДИ > 0; ΔОИЗ > 0
Неустойчивое
финансовое
состояние
S
3
= (0, 0, 1), т.е. ΔСОС < 0; ΔСДИ < 0; ΔОИЗ > 0
Кризисное
(критическое)
финансовое
состояние
S
4
= (0, 0, 0), т.е. ΔСОС < 0; ΔСДИ< 0; ΔОИЗ < 0
Помимо анализа абсолютных показателей, финансовая устойчивость
предприятия также может быть охарактеризована системой финансовых
коэффициентов, которые рассчитываются как соотношение абсолютных
показателей актива и пассива баланса. Данные коэффициенты могут быть
разделены на коэффициенты капитализации, которые характеризуют
финансовое состояние предприятия с позиций структуры источников средств, а
также на коэффициенты покрытия, которые характеризуют финансовую
устойчивость с позиций расходов, связанных с обслуживанием внешних
источников привлеченных средств. Коэффициенты финансовой устойчивости
предприятия рассчитываются по формулам, представленным в таблице 5.
Относительные показатели анализируемого предприятия можно
сравнивать:
• с общепринятыми "нормами" для оценки степени риска и прогнозирования
возможности банкротства;
• с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить
сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
• с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций
улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.
27
Таблица 5
Методика расчета относительных показателей финансовой
устойчивости предприятия
Коэффициент
Порядок расчета
Норматив
Характеристика
Коэффициент
концентрации
собственного
капитала или
автономии
Собственный
капитал (стр.
1300 + 1530
баланса)/ Валюта
баланса (стр.
1700 баланса)
≥0,5
Показатель отражает долю
собственных средств
в структуре капитала
Коэффициент
концентрации
заемного капитала
Заемный капитал
(стр. 1500+1400
баланса)/ Валюта
баланса (стр.
1700 баланса)
≤ 0,5
Показатель, который
показывает, какая часть
заемных средств
содержится в структуре
капитала предприятия
Коэффициент
финансовой
устойчивости
Заемный капитал
(стр. 1500+1400
баланса)/ Валюта
баланса (стр.
1700 баланса)
≥ 0,75
Показатель отражает долю
собственных средств
и долгосрочных
источников в структуре
капитала
Коэффициент
финансовой
зависимости
Валюта баланса
(стр. 1700
баланса)/
Собственный
капитал (стр.
1300 + 1530
баланса)
<2
Этот показатель отражает,
какой объем средств,
приходится на 1 руб.
вложенных в активы
Коэффициент
маневренности
собственного
капитала
СОС (стр. 1200–
1500 баланса)/
Собственный
капитал (стр.
1300 + 1530
баланса)
0,2–0,5
Показатель отражает,
какая доля собственного
капитала используется для
финансирования
деятельности предприятия
Коэффициент
соотношения
собственных
и заемных средств
Заемный капитал
(стр. 1400+1500
баланса)/
Собственный
капитал (стр.
1300 + 1530
баланса)
≤1
Показатель показывает,
сколько заемных средств
привлечено на 1 руб.
вложенных в активы
собственных средств
28
Подводя итог, стоит отметить, что основными задачами анализа
финансовой устойчивости предприятия являются:
• оценка и прогнозирование финансовой устойчивости предприятия;
• поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его
устойчивости;
• разработка конкретных мероприятий, направленных на укрепление
финансовой устойчивости предприятия.
Так же стоит отметить, что анализ финансовой устойчивости
предприятия базируется главным образом именно на относительных
показателях, так как в условиях инфляции очень трудно привести абсолютные
показатели баланса в сопоставимый вид.
1.4. Методика анализа платежеспособности предприятия
В процессе финансового анализа деятельности предприятия используется
множество различных методов анализа его платежеспособности. Среди них
можно выделить семь основных методов:
1. Горизонтальный (временной) анализ, представляющий собой
сравнение коэффициентов платежеспособности и ликвидности
рассматриваемого периода с предыдущим. Целями проведения данного анализа
являются выявление изменений различных показателей финансовой отчетности
и определение их характера за определенный период. Данные изменения могут
быть рассмотрены как абсолютные, так и относительные.
При горизонтальном анализе часто имеет место практика построения
аналитических таблиц, данные об абсолютных показателях в которых
дополняются относительными темпами их изменения: увеличения или
сокращения. При проведении горизонтального анализа в совокупности с
трендовым, помимо анализа отдельных финансовых показателей, можно еще и
построить прогнозы относительно изменений данных показателей.
29
2. Вертикальный (структурный) анализ определяет структуру итоговых
финансовых показателей и выявляет влияние каждой позиции отчетности на
итоговый результат.
Данный метод обладает рядом преимуществ: расчет удельного веса дает
возможность сопоставления финансовых показателей анализируемого
предприятия с показателями других предприятий, что дает информацию об
эффективности деятельности, управления и производства, а также, посредствам
относительных показателей, негативное влияние инфляции, ощутимо
искажающей их значение при абсолютных величинах , может быть
проигнорировано.
Горизонтальный и вертикальный анализ, как правило, проводятся
совместно, так как являются взаимодополняющими.
3. Трендовый анализ предприятия детально изучает и оценивает каждый
коэффициент платежеспособности за ряд предшествующих периодов и
определяет ряд тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя,
очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных
периодов. С помощью тренда оцениваются возможные поведения показателей в
будущем, что является перспективным прогнозным анализом.
4. Анализ относительных показателей представляет собой расчет
коэффициентов платежеспособности, на основании которых определяется
степень платежеспособности предприятия.
5. Сравнительный (пространственный) анализ является
межхозяйственным анализом показателей платежеспособности данного
предприятия в сравнении с показателями конкурента или со среднеотраслевыми
данными.
Метод сравнения предусматривает сопоставление фактических значений
показателей с плановыми для того, чтобы определить степень их выполнения,
либо сравнить отчетные показатели с такими же показателями за
предшествующий период для определения размера, характера и темпов
изменения анализируемых объектов.
30
6. Факторный анализ изучает влияние отдельных факторов на
платежеспособность предприятия с помощью детерминированных или
стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть
как прямым, когда анализ дробят на составные части, так и обратным, когда
составляют баланс отклонений и на стадии обобщения суммируют все
выявленные отклонения фактического показателя от базисного за счет
отдельных факторов.
7. Интегральный (обобщающий) анализ основывается на средней
взвешенной оценке, учитывая многообразие показателей оценки
платежеспособности и ликвидности.
Учитывая недостатки применения большинства методов анализа
платежеспособности предприятия, связанные с наличием большого количества
коэффициентов, отражающих суть этой сложной экономической категории,
получение однозначной оценки, на основе которой можно сфокусироваться и
сделать общий вывод об уровне платежеспособности предприятия достаточно
затруднительно. В связи с этим, многие исследователи рекомендуют проводить
интегральную балльную оценку платежеспособности предприятия.
Отечественными исследователями предложено множество различных
методик проведения анализа платежеспособности предприятия. Наиболее
распространенным подходом и поэтому ставшим традиционным, является
анализ платежеспособности на основе абсолютных показателей (анализ
ликвидности баланса) и относительных показателей (анализ коэффициентов
платежеспособности). Он используется такими авторами, как: Р.С. Сайфулиным,
А.Д. Шереметом, Г.В.Савицкой и многими другими.
В традиционном понимании анализ платежеспособности предприятия
представляет собой метод оценки и прогнозирования его платежеспособности на
основе его бухгалтерской отчетности. Он позволяет:
• оценить текущее состояние, тенденцию развития платежеспособности
предприятия;
31
• выявить доступные источники средств и оценить возможность и
целесообразность их мобилизации;
• спрогнозировать состояние платежеспособности предприятия.
Анализ платежеспособности предприятия строится на показателях его
ликвидности и платежеспособности. При этом, как правило, проводится анализ
ликвидности баланса и коэффициентный анализ.
Анализ ликвидности баланса включает в себя сравнение средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в
порядке ее убывания (см. таблицу 6).
Таблица 6
Классификация активов предприятия по степени их
ликвидности
Виды активов
Формула
расчета
Состав
А1
Наиболее
ликвидные
(высоколиквидные)
активы
стр. 1250
+
стр. 1240
Наличность в виде денежных средств в
кассе, на расчетных и валютных,
специальных ссудных счетах, а также
краткосрочные финансовые вложения
А2
Быстро
реализуемые
активы
стр. 1230
+
стр. 1260
Денежные средства в виде
краткосрочной дебиторской
задолженности, которые хотя и являются
наличностью, однако не могут быть
использованы предприятием, пока не
поступят на его расчетный счет
А3
Медленно
реализуемые
активы
стр. 1210
+
стр. 1220
+
стр. 1170
Текущие активы, которые не попали в
состав наиболее ликвидных и
быстрореализуемых групп. Это запасы
(кроме строки «Расходы будущих
периодов»), налог на добавленную
стоимость по приобретенным ценностям и
долгосрочная дебиторская
задолженность
А4
Труднореализуемые
(низко ликвидные)
активы
стр. 1100
–
стр.1170
Активы первого раздела баланса, то есть
внеоборотные активы.
Первые три группы активов, которые включают в себя наиболее
ликвидные активы, быстрореализуемые и медленно реализуемые активы, могут
32
постоянно меняться в течение текущего хозяйственного периода. Они относятся
к текущим активам предприятия. Текущие активы предприятия являются более
ликвидными по сравнению с остальным его имуществом.
В свою очередь, при анализе ликвидности предприятия, его обязательства
по пассиву группируются по срокам их погашения в порядке возрастания.
Группировка пассивов предприятия представлена в таблице 7.
Таблица 7
Классификация пассивов предприятия по срокам погашения
обязательств
Виды пассивов
Формула
расчета по
Форме 1
Состав
П1
Наиболее срочные
обязательства
стр. 1520
Кредиторская задолженность,
кредиты банка, сроки возврата
которых уже наступили
П2
Краткосрочные
пассивы
стр. 1510
+
стр. 1550
Краткосрочные займы и кредиты,
прочие краткосрочные
обязательства
П3
Долгосрочные
(устойчивые)
пассивы
стр. 1400
Долгосрочные обязательства,
дивиденды, доходы будущих
периодов, резервы предстоящих
расходов и платежей
П4
Постоянные
пассивы
стр. 1300
+
стр. 1530
+
стр. 1540
Собственный капитал и резервы,
доходы будущих периодов, резервы
предстоящих расходов.
Суть анализа ликвидности предприятия данным способом заключается в
сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и
расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву,
сгруппированных по срокам их погашения и расположенными в порядке
возрастания сроков. Так как, если при данном сравнении части актива дадут
суммы, достаточные для погашения обязательств, баланс будет считаться
ликвидным, а предприятие платежеспособным.
33
Для того, чтобы оценить ликвидность баланса с учетом временного
фактора, необходимо провести сопоставление каждой группы актива с
соответствующей группой пассива.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие
соотношения:
• при выполнении неравенства , на момент составления баланса,
предприятие является платежеспособным. У него имеется достаточно абсолютно
ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств;
• при выполнении неравенства , быстрореализуемые активы
превышают краткосрочные пассивы, следовательно, предприятие может быть
платежеспособным в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с
кредиторами и получения средств от продажи продукции в кредит;
• при выполнении третьего неравенства , предприятие может быть
платежеспособным на период, равный средней продолжительности одного
оборота оборотных средств после даты составления баланса, если произойдет
своевременное поступление денежных средств от продаж и платежей.
• выполнение первых трех неравенств влечет за собой автоматическое
выполнение и четвертого неравенства . Выполнение данного условия
свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой
устойчивости организации, наличии у нее собственных оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак,
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность
баланса в большей или меньшей степени будет отличаться от абсолютной.
Следовательно, показатели ликвидности применяются для оценки способности
хозяйствующего субъекта выполнять свои краткосрочные обязательства, т.е.
дают возможность оценить его платежеспособность. Преимуществом данного
метода анализа является то, что мы не просто определяем ликвидность
предприятия, но и выявляем, в какой именно группе произошел «сбой». Однако,
34
проводимой по данной схеме анализ ликвидности предприятия является
приближенным. Более детальным анализом, который также используется для
оценки перспективной платежеспособности предприятия является анализ
платежеспособности при помощи относительных финансовых показателей
(коэффициентов).
Коэффициент покрытия (текущей) ликвидности (К
тл)
, дает нам общую
оценку ликвидности предприятия. Он показывает, какую часть краткосрочных
обязательств предприятия можно погасить, если мобилизовать все его
оборотные средства. Рассчитывается по формуле:
Данный показатель ликвидности показывает степень, в которой текущие
обязательства покрываются текущими активами. При превышении текущих
активов над текущими пассивами обеспечивается резервный запас для
компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и
ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Следовательно, чем
больше будет величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что
долги будут погашены. Нормативным значением данного коэффициента
принято считать К
тл
≥ 1-2.
Коэффициент быстрой ликвидности (К
бл
), или коэффициент критической
оценки, характеризует прогнозируемые платежные возможности, при условии
своевременного расчета с дебиторами. Данный показатель наиболее точно
отражает текущую финансовую устойчивость предприятия. По своему
смысловому назначению он аналогичен коэффициенту текущей ликвидности,
однако исчисляется по более узкому кругу активов и рассчитывается по
формуле: