17
компании - это процесс оценки состояния экономики предприятия. Цель
анализа - выявление особенностей деятельности и повышение эффективности,
выработка определенной экономической политики.
Финансовый анализ - процесс изучение финансовых показателей
деятельности, прибыли и убытков, изменений в структуре активов и пассивов,
расчетах, финансовой устойчивости.
Для решения задач при проведении финансового анализа используются
разнообразные методы. Единой классификации методов, способов и приемов
финансового анализа не существует.
1.2 Методика расчета показателей платежеспособности и финансовой
устойчивости
Анализ является одним из важнейших функций управления, в
современной компании без анализа невозможно принятие обоснованных
управленческих решений, так как практика управления требует выработки и
исполнения решений, направленных на достижение финансово-экономической
устойчивости и повышения эффективности использования финансовых,
материальных, трудовых и других ресурсов компании.
15
Этапы процесса управления компанией представлены на рисунке 2.
Рисунок 2. Этапы процесса управления
16
Как видно на рисунке 2 этапы процесса управления включают: анализ,
15
Сигилов Ю. И., Шоль В. В., Баранников А. А. Место управленческого учета в системе управления
организацией и влияние на эффективность подготовки и принятия управленческих решений. Научный журнал
КубГАУ. - 2013. – № 91
16
Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М: Финансы и статистика, 2012, стр. 16
Анализ Планирование
Контроль Учет
18
планирование, учет, контроль. Система управления воздействует на объект
посредством общих функций, взаимосвязь и взаимодействие которых образуют
замкнутый цикл управления.
Вопросы, относящиеся методике и к содержанию финансового анализа,
несмотря на его широкое использование, как одного из видов экономического
анализа, в настоящее время трактуются учеными-экономистами неоднозначно.
Финансовое состояние субъекта экономики принято характеризовать,
используя показатели платежеспособности, финансовой устойчивости,
эффективности использования финансовых ресурсов и капитала.
Если обратиться к исторической ретроспективе, известные экономисты
своего времени, П. Герстнер и И.Ф. Шерр в научных работах одними из первых
обратились к теме характеристик баланса компании. Герстнер в научном труде
«Анализ баланса» предложил разделить активы на следующие категории:
- капитал ликвидный или обращающийся;
- ликвидный или легкореализуемый;
- доступный, но труднореализуемый;
- неликвидный.
Критерием классификация автор предложил выбрать соотношение между
активами и краткосрочными обязательствами, этот показатель автор назвал
«коэффициентом текущей ликвидности».
17
Рассматривая тему оборачиваемости активов, в работе «Бухгалтерия и
баланс», И. Ф. Шерр предложил формулу расчета периода оборота активов и
обязательств организации.
Дж. М. Кейнс в труде «Общая теория занятости, процента и денег»
(1936), обосновал положение о том, что ликвидности обладают и денежные
средства, и другие активы и любой актив ликвиден, в той или иной степени.
Правила ликвидности активов, сформулированные Дж. М. Кейнсом в 30-х
17
Сорокина Е. М. Теоретический аспект исследования платежеспособности организации. Журнал «Известия
Иркутской экономической Академии» - 2012. - № 2. – с. 80-86 // Электронный ресурс// http://izvestia.isea.ru
19
годах ХХ века, в дальнейшем анализировали и разрабатывали в авторских
трудах Л. А. Бернстайн, Дж. К. Ван Хорн, Э. С. Хендриксен и другие авторы.
Эти исследования стали основной современного анализа ликвидности и
финансового состояния компании.
18
Проблеме исследования финансового состояния компаний и их
платежеспособности посвящены работы И. Ворста и П. Ревентлоу. Эти авторы
считают, что показатель платежеспособности характеризует способность
покрывать убытки, главным критерием для его расчета является наличие
собственных оборотных средств. Для того, чтобы своевременно погашать
обязательства, компания должна создавать резервы для покрытия убытков от
деятельности или чрезвычайных обстоятельств.
19
И. Ворст рекомендует использовать следующие показатели, автор
называет их «ключевыми индикаторами», которые характеризуют экономику
компании;
- уровень общей рентабельности (способности к приращению вложенного
капитала);
- рентабельность оборота и число оборотов капитала;
- коэффициент ликвидности (способности фирмы выполнять свои
обязательства по задолженности);
- коэффициент платежеспособности (способности выдерживать убытки),
- коэффициент покрытия (соотношение валовой прибыли и выручки);
- запас надежности (динамика выручки).
Кроме расчета коэффициентов, автор рекомендует исследовать факторы,
влияющие на ключевые индикаторы.
20
Дж. Депалленс и Дж. Джоборд полагают, что платежеспособным является
то предприятие, которое имеет собственные источники оборотных средств, то
18
Сорокина Е. М. Теоретический аспект исследования платежеспособности организации. Журнал «Известия
Иркутской экономической Академии» - 2012. - № 2. – с. 80-86 // Электронный ресурс// http://izvestia.isea.ru
19
Ворст Й. Экономика фирмы: учебник / Й. Ворст, П. Ревентлоу ; пер. с дат. А. Н. Чеканский. - М.: Высшая
школа, 2014. – с. 272
20
Палкина Ю. А. Денежные потоки и оценка платежеспособности организации. Электронный научный журнал
«Управление экономическими системами». – 2015. - № 11. – с. 46
20
есть его активы покрывают обязательства и залогом платежеспособности
является преобладание оборотных активов.
21
Так, банки США для оценки финансового состояния компании
используют следующие финансовые показатели:
- ликвидность компании;
- оборачиваемость капитала;
- показатели привлечения средств;
- показатели прибыльности.
22
В Великобритании и США широко используются модели оценки
платежеспособности на основе расчета коэффициента Z («Zscore technique»).
По методике расчета компании делятся на две групп:
1) потенциальные банкроты и
2) прочие предприятия, работающие стабильно
Методика расчетов разработана профессором Эвардом Альтманом
(Университет города Нью-Йорк).
Международная практика оценки платежеспособности компаний -
данный показатель оценивается с помощью рейтинг агентства «Moody’s» и
«Standard & Poor’s». При оценке рейтинга учитываются по 2-3 коэффициента
по группам показателей.
Метод «A-счета» разработан Джоном Аргенти. Цель данного метода -
выявление признаков банкротства или неудовлетворительной
кредитоспособности. При проведении анализа используется не только метод
расчета финансовых коэффициентов, но также учитываются факторы,
оказывающие влияние на бизнес компании.
Известный экономист профессор В. В. Ковалев, подразделяет методы и
приемы, используемые при проведении финансового анализа, на следующие
группы
21
Там же
22
Кереева А. Р. Теоретические и методологические аспекты анализа финансового состояния предприятия //
Молодой ученый. - 2016. - №2. - С. 509-510
21
1) неформализованные
2) формализованные.
Методы и приемы неформализованные:
- метод сравнения;
- детализация показателей путем построения аналитических таблиц;
- использование метода экспертных оценок;
- методы чтения и анализа финансовой отчетности.
23
В. В. Ковалев среди формализованных методов выделяет:
- элементарные методы (балансовый, метод арифметических разниц,
цепных подстановок);
- метод выявления влияния факторов, дифференциальный, интегральный;
- методы статистические (метод средних величин, группировки, ряды
динамики, индексный метод);
- математические (факторный, корреляционный, регрессионный анализ);
- методы ситуационного анализа и прогнозирования, имитационное
моделирование, метод построения дерева решений, линейное
программирование;
- методы финансовых вычислений (дисконтирование, оценка денежных
потоков).
24
При этом автор отмечает, что первая группа методов
(неформализованные) следует считать основными, так как они имеют
объективный характер.
25
Профессор В. В. Ковалев считает, что формализованные методы при
проведении финансового анализа являются основными и носят объективный
характер, с этим мнением согласны и другие экономисты (рисунок 3).
26
23
Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М: Финансы и статистика, 2012, стр. 64
24
Там же, стр. 64
25
Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М: Финансы и статистика, 2012, стр. 89
26
Бердникова Л. Ф. Финансовый анализ: понятие и основные методы [Текст] / Л. Ф. Бердникова, С. П.
Альдебенева // Молодой ученый. - 2014. - №1. - С. 330-338
22
Рисунок 3. Методы финансового анализа
Автор предлагает использовать два метода финансового анализа:
- экспресс анализ;
- детализированный анализ.
Экспресс-анализ финансового состояния компании автор рекомендует
проводить путем чтения бухгалтерских документов.
Экспресс-анализ состоит из трех этапов, представленных на рисунке 4.
Рисунок 4. Этапы экспресс-анализа
Далее целесообразно рассмотреть и охарактеризовать более подробно
Методы финансового анализа
Чтение бухгалтерской отчетности
Сравнение основных финансовых
показателей
Построение аналитических таблиц
Детализация
Экспертные оценки
1. Проверка отчетности
2. Ознакомление с Пояснительной запиской к
балансу
3. Основной
23
каждый из представленных на рисунке 4 этапов.
1. Первый этап. Проводится элементарная счетная проверка отчетности
по формальным признакам: наличие всех форм отчетности и приложений,
реквизитов и подписей, правильность составления форм отчетности, валюта
баланса, промежуточные итоги. В заключение принимается решение о
проведении анализа отчетности.
2. Второй этап - ознакомление с Пояснительной запиской к балансу. Это
необходимо для того, чтобы выявить тенденции основных показателей в
отчетном периоде, оценить изменения, происходящие в имущественном и
финансовом положении компании.
3. Третий этап, основной. Цель этого этапа – обобщить итоги оценки
результатов хозяйственной деятельности, проведенной на предварительном
этапе, и финансового состояния объекта (таблица 1).
Таблица 1.
Методика оценки показателей отчетности при проведении
экспресс-анализа по методике В. В. Ковалева
27
Методы анализа
Показатели
Оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования
Оценка
имущественного
положения
1) Величина основных средств и их доля в общей
сумме активов
2) Коэффициент износа основных средств
3) Общая сумма средств компании
Оценка финансового
положения
1) Величина собственных средств и их доля в общей
сумме источников
2) Расчет коэффициента покрытия (общий)
3) Расчет доли собственных оборотных средств в
активах
4) Расчет доли долгосрочных заемных средств в сумме
источников финансирования
5) Расчет коэффициента покрытия запасов
Наличие «больных»
статей в отчетности
1) Убытки
2) Ссуды и займы, не погашенные в срок
3) Дебиторская и кредиторская задолженность, срок
оплаты которой истек
4) Просроченные векселя
27
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2012, стр. 275
24
Оценка результатов финансово-хозяйственной деятельности
Оценка доходов
1) Анализ показателей прибыли
2) Расчет и оценка коэффициента рентабельность
общая
3) Расчет и оценка коэффициента рентабельности
основной деятельности
Оценка динамичности
1) Сравнение темпов роста выручки, прибыли,
капитала
2) Расчет коэффициента оборачиваемости активов
3) Расчет продолжительности операционного и
финансового цикла
4) Расчет коэффициентов погашения дебиторской
задолженности
Оценка эффективности
использования
экономического
потенциала
1) Расчет коэффициента рентабельности
авансированного капитала
2) Расчет коэффициента рентабельности собственного
капитала
Анализ финансового состояния детализированный представляет собой
подробную характеристику имущественного и финансового положения
компании, результатов деятельности в отчетном периоде, а также оценку
перспектив развития. Он конкретизирует процедуры экспресс-анализа в
зависимости от поставленных задач.
Для оценки финансового состояния компании проводится оценка:
- ликвидности баланса,
- платежеспособности,
- финансовой устойчивости путем расчета финансовых коэффициентов.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка) характеризует степень
покрытия текущих обязательств денежными средствами и их эквивалентами на
отчетную дату. Нормативным принимается значение 0,2- 0,3 и более.
Ка = А1 / (П1+П2)
где, А1 –денежные средств и их эквиваленты;
П1 – кредиторская задолженность;
П2 – краткосрочные заемные средства.
Коэффициент быстрой или критической ликвидности (Кл) характеризует
степень покрытия текущих обязательств ликвидными активами и ожидаемыми
25
поступлениями от покупателей. Норматив показателя установлен больше или
равно 1,0.
Кл = (А1+А2) / (П1+П2)
где, А1 – денежные средства, денежные эквиваленты;
А2 – финансовые вложения, дебиторская задолженность и другие
оборотные активы;
П1 – кредиторская задолженность;
П2 – краткосрочные заемные средства.
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) характеризует степень
покрытия текущих обязательств оборотными средствами и оптимальным
считается соотношение 2/1. Степень платежеспособности по текущим
обязательствам Ктл определяется как соотношение текущих заемных средств
(краткосрочных обязательств) к обязательствам в форме кредиторской
задолженности и краткосрочных займов.
Ктл = (А1+А2+А3) / (П1+П2)
где, А1 – денежные средства, денежные эквиваленты;
А2 – финансовые вложения, дебиторская задолженность и другие
оборотные активы;
А3 – запасы;
П1 – кредиторская задолженность;
П2 – краткосрочные заемные средства.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении активов с
краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по
степени срочности их погашения (рисунок 5).
26
Рисунок 5. Оценка ликвидности бухгалтерского баланса
методом группировки активов и пассивов организации
В зависимости от скорости превращения в денежные средства
(ликвидности), все активы компании подразделяют на 4 группы,
представленные ниже.
1. Активы наиболее ликвидные, это денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения (ценные бумаги). Величина активов по данной группе
рассчитывается следующим образом.
А
1
= стр. 1250 Б + стр. 1240 Б
2. Активы быстро реализуемые, то есть дебиторская задолженность,
платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.
А
2
= стр. 1250 Б + стр. 1240 Б + стр. 1230 Б
3. Активы медленно реализуемые - статьи II раздела актива баланса,
(запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторская задолженность,
платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной
даты) и прочие оборотные активы.