15
и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности,
требующей немедленного погашения»
16
.
Более точное определение платежеспособности приводится в работе Г.В.
Савцикой, которая отмечает следующее: «Платежеспособность – это
способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства,
вытекающих из коммерческих, кредитных и иных операций платежного
характера»
17
. В соответствии с данным определением целесообразно выделять
долгосрочную и краткосрочную платежеспособность. Долгосрочная
платежеспособность — способность предприятия рассчитываться по своим
обязательствам в долгосрочной перспективе. Текущая платежеспособность
характеризует способность предприятия рассчитываться по своим текущим
обязательствам, то есть по обязательствам, срок погашения которых не
превышает 12 месяцев.
В свою очередь текущая платежеспособность предприятия определяется
степенью его ликвидности. В современной литературе существует две основных
концепции ликвидности. В соответствии с первой концепцией под ликвидностью
понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные
обязательства. Такой точки зрения в частности придерживается Р.Р. Курмалеева,
которая считает, что ликвидность хозяйствующего субъекта характеризует его
способность быстро погашать свою задолженность. При этом, по мнению
данного автора, ликвидным считается предприятие, если оно способно оплатить
свои краткосрочные обязательства, реализуя краткосрочные активы, т.е.
превращая их в денежную наличность
18
.
По другой концепции ликвидность – это готовность и скорость, с которой
активы могут быть превращены в денежные средства. Так, В.В. Бочаров считает,
16
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. 3-е изд.. – М.: Проспект, 2017 - С. 277
17
Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учебник. – М.: Инфра – М, 2014. – С. 110
18
Курмалеева Р.Р. Управление платежеспособностью и финансовой устойчивостью на производственных
предприятиях// Научные исследования: теоретико – методологические подходы и практические результаты:
Материалы Международной научно-практической конференции. - 2017. - С. 231
16
что ликвидность характеризует возможность материальных и других ценностей
и превращения их в денежные средства
19
.
Если рассматривать ликвидность как условие платежеспособности, то ее
можно определить как способность предприятия превращать свои активы в
деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока.
Из всего сказанного выше следует, что ликвидность, платежеспособность
и финансовая устойчивость – это взаимосвязанные понятия. Так финансово
устойчивым может быть признано только платежеспособное предприятие. В
свою очередь предприятие сможет своевременно рассчитаться по своим
обязательствам только при только при наличии у него в достаточном объеме
денежных средств, которые оно сможет получить при условии достаточного
уровня ликвидности его активов.
1.2. Информационная база для целей анализа платежеспособности и
финансовой устойчивости, ее структура и содержание
Анализ финансовой устойчивости предприятия предполагает
использование широкого круга информации, к которой можно отнести
экономические, социальные, политические и другие источники информации.
Однако наиболее важными являются источники финансовых данных.
Важнейшим источником финансовых данных является бухгалтерская отчетность
предприятия. В соответствии с Федеральным Законом «О бухгалтерском учете»
бухгалтерская (финансовая) отчетность представляет собой единую систему
данных об имущественном и финансовом положении организации и о
результатах ее хозяйственной деятельности, составляемых на основе данных
бухгалтерского учета по установленным формам
20
.
В соответствии с российским законодательством в состав бухгалтерской
отчетности предприятия включаются следующие основные ее формы:
19
Бочаров В. В. Финансовый анализ. Краткий курс. – СПб.: Питер, 2018. – С. 101
20
Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 г № 402-ФЗ (ред. От 26.07.2019). // Справочно-
правовая система «Консультант плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс»
17
— бухгалтерский баланс;
— отчет о финансовых результатах;
— приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых
результатах, к которым относятся: отчет об изменениях капитала, отчет о
движении денежных средств, пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о
финансовых результатах.
Ключевая роль в анализе финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия принадлежит бухгалтерскому балансу.
показатели которого дают возможность проанализировать и оценить финансовое
состояние организации на дату его составления. В составе бухгалтерского
баланса предприятия можно выделить два основных раздела: актив и пассив.
Актив баланса характеризует имущественную массу предприятия, т. е. состав и
состояние материальных ценностей, находящихся в непосредственном владении
хозяйства.
В составе активов баланса можно выделить два основных раздела:
1. Внеоборотные активы. В этом разделе содержится информация о тех
элементах имущества организации, срок полезного использования которых
составляет более одного года, и которые переносят свою стоимость по частям в
течение нескольких операционных циклов. В составе внеоборотных активов
организации выделяются нематериальные активы, основные средства, доходные
вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения и
прочие внеоборотные активы
2. Оборотные активы. В этом разделе содержится информация о тех
элементах имущества организации, срок полезного использования которых
менее одного года, и которые полностью потребляются в течение одного
операционного цикла. В данном разделе баланса содержится информация о
таких элементах оборотных активов, как запасы, дебиторская задолженность,
18
краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные
активы
21
.
Актив баланса строится в порядке возрастающей ликвидности средств,
т.е. прямой зависимости от скорости превращения этих активов в процессе
оборота в денежную форму. Так, в разделе I актива баланса показано
недвижимое имущество, которое практически до конца своего существования
сохраняет первоначальную форму. Элементы имущества предприятия, которые
отражаются в разделе II в течение отчетного периода многократно меняют свою
форму. Ликвидность этих элементов выше, чем элементов раздела I.
Ликвидность же денежных средств равна единице, т.е. они абсолютно
ликвидны
22
.
Пассив баланса характеризует состав и состояние прав на эти ценности,
возникающих в процессе хозяйственной деятельности предприятия у различных
участников коммерческого дела. Пассив баланса включает в себя три основных
раздела:
1. Капитал и резервы. В данном разделен пассива баланса содержится
информация о собственных средствах организации, основными источниками
которых являются уставный, добавочный, резервный капитал, целевые
финансирования и поступления, нераспределенная прибыль (убыток) прошлых
лет и отчетного года.
2. Долгосрочные обязательства. В данном разделен пассива баланса
содержится информация о заемных средствах и прочих обязательствах
(отложенные налоговые обязательства), оценочные обязательства, которые
формируются на период более 1 года.
3. Краткосрочные обязательства. В данном разделен пассива баланса
содержится информация об обязательствах организации, сформированных на
срок менее 1 года. Они представлены краткосрочными кредитами и займами
21
Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие/ О.В. Ефимова, М.В. Мельник, Е.И. Бородина [и др.]. М.: Омега-
Л, 2016. – С. 39
22
Артеменко В.Г., Остапова В.В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие – М.: Омега-Л, 2015. – С. 36
19
организации, кредиторской задолженностью, задолженностью учредителей по
выплате доходов, доходами будущих периодов, резервами предстоящих
расходов и прочими краткосрочными обязательствами
23
.
Пассив баланса дает стоимостную оценку средств организации на
определенную дату по источникам их формирования, целевому назначению,
срокам погашения. В пассиве баланса группировка статей дана по юридическому
признаку. Вся совокупность обязательств предприятия за полученные ценности
и ресурсы прежде всего разделяется по субъектам: перед собственниками
хозяйства и перед третьими лицами (кредиторами, банками и др.). Статьи
пассива баланса группируются по степени срочности погашения (возврата)
обязательств. Первое место занимает уставный капитал как наиболее постоянная
часть баланса. За ним следуют остальные статьи.
В балансе приводятся подробные сведения о стоимости активов
организации и о величине ее долгов. По нему можно судить о соотношении в
внеоборотных и оборотных активов, а следовательно, и о маневренности
капитала, о том, за счет каких источников были сформированы внеоборотные
активы, а за счет каких - оборотные, и как это влияет на финансовую
устойчивость. Источники формирования активов представлены в пассиве
баланса, они подразделяются на собственные и заемные. По соотношению
собственных и заемных источников средств можно судить о степени финансовой
независимости организации и уровне финансовых рисков в осуществлении
политики финансирования деятельности.
Именно на основе бухгалтерского баланса рассчитываются основные
показатели финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
Также в процессе оценки финансовой устойчивости могут быть использованы
данные отчета об изменениях капитала, который содержит информацию о
собственном капитале предприятия, особенностях его формировании и
изменения в отчетном периоде.
23
Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие/ О.В. Ефимова, М.В. Мельник, Е.И. Бородина [и др.]. М.:
Омега-Л, 2016. – С. 47
20
В процессе анализа текущей платежеспособности предприятия также
могут быть использованы данные отчета о движении денежных средств.
Информация о движении денежных потоков в отчете о финансовых результатах
отражается по основным видам деятельности предприятия:
1) текущая деятельность – это основная деятельность предприятия
(производство продукции, выполнение работ, оказание услуг), основной целью
осуществления которой является получение прибыли;
2) инвестиционная деятельность – это деятельность по осуществлению
капитальных вложений во внеоборотные активы, а также деятельность по их
продаже, осуществлению долгосрочных финансовых вложений в другие
организации, ценные бумаги и т.д.;
3) финансовая деятельность – это деятельность, которая связана с
осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском ценных
бумаг краткосрочного характера и выплатой доходов по ним, привлечением,
предоставлениям и обслуживанием кредитов и займов
24
.
По результатам анализа отчета о движении денежных средств
оценивается достаточность денежных средств для финансирования основной
деятельности предприятия, для погашения возникших обязательств, выплаты
дивидендов, проводится оценка ликвидности.
1.3. Методика анализа показателей платежеспособности и финансовой
устойчивости
Как финансовая устойчивость, так и платежеспособность предприятия
выступают объектом специального управления, основная цель которого состоит
в сохранении такого состояния финансовых ресурсов предприятия, при котором
оно сможет снизить уровень финансовой зависимости и финансировать свою
деятельность самостоятельно. Ключевая роль в системе управления финансовой
24
Бланк И.А. Управление денежными потоками. – Научное издание. Киев: Ника-Центр Эльга, 2018. – С. 183
21
устойчивостью и платежеспособностью предприятия принадлежит их анализу.
Его основными задачами являются:
1. Своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой
деятельности и поиск резервов улучшения финансовой устойчивости
предприятия и его платежеспособности.
2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической
рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и
наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового
состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.
3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более
эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансовой
устойчивости предприятия
25
.
В целях анализа финансовой устойчивости предприятия осуществляется
расчет абсолютных и относительных показателей. Абсолютные показатели
финансовой устойчивости характеризуют степень обеспеченности запасов
предприятия источниками их формирования. Для характеристики источников
формирования запасов в аналитической практике используются три основных
показателя:
— наличие собственных оборотных средств;
— наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов;
— общая величина основных источников формирования запасов.
Трем этим показателям наличия источников формирования соответствует
три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования
26
:
1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств
ЗСС
осос
(1)
Где
ос
С
- собственные оборотные средства;
25
Киров А.В. Управление финансовой устойчивостью предприятия: теоретические аспекты// Финансовая
аналитика: проблемы и решения. – 2015. - № 7 (241). - С. 55
26
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016 - С. 162
22
2. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных источников
ЗДСС
осдос
)(
/
(2)
Где Д – долгосрочные обязательства
3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины формирования запасов.
ЗКДСИО
зос
)(
(3)
Где
з
К
- краткосрочные займы
По результатам расчетов данных показателей можно определить тип
финансовой устойчивости. Для абсолютной финансовой устойчивости
характерно следующее неравенство:
ЗСилиСЗ
осос
(4)
В соответствии с данным неравенством организация может полностью
профинансировать запасы за счет собственного капитала и не зависит от
внешних займов.
Нормальная финансовая устойчивость характеризуется следующим
неравенством:
ОИЗС
док
/
(5)
Данное неравенство характеризует ситуацию, когда успешно
функционирующая организация использует для финансирования запасов
нормальные источники средств – собственные и заемные. Такая устойчивость
финансового положения характеризуется отсутствием неплатежей и причин их
возникновения, а работа организации характеризуется нормальной доходностью.
При неустойчивом финансовом состоянии справедливым для
организации является следующее неравенство:
ЗОИилиОИЗ
(6)
23
При такой финансовой ситуации можно говорить о нарушении
финансовой дисциплины, перебоях в поступлении денежных средств на счета
предприятия, неустойчивой доходности. При такой финансовой ситуации
организация для финансирования части своих запасов дополнительные
источники покрытия, не являющиеся обоснованными.
Для кризисного финансового состояния характерна ситуация, когда в
дополнение к приведенному выше неравенству, у организации есть займы, не
погашенные в срок, просроченная кредиторская задолженность и регулярные
неплатежи.
Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия
представлены системой финансовых коэффициентов, методика расчета которых
показана в Приложении 2. Анализ данных показателей предполагает их
сравнение с базовыми величинами, а также в изучении их динамики за ряд лет.
В качестве базовых величин могут быть использованы значения показателей
данного предприятия за предыдущие периоды, среднеотраслевые значения
показателей, а также финансовые нормативы.
Анализ платежеспособности предприятия также базируется на системе
показателей, и в зависимости от анализируемого вида платежеспособности
предполагает использование различных методик. Как было отмечено ранее,
текущая платежеспособность предприятия в первую очередь определяется
степенью его ликвидности. Ликвидность означает безусловную
платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между
активами и обязательствами как по объему, так и по срокам превращения
активов в денежные средства и по срокам погашения обязательств. Для
определения того, насколько на предприятии выполняется данное условие,
проводят анализ ликвидности баланса.
Анализ ликвидности баланса предполагает проведение дополнительной
классификации активов по степени ликвидности и пассивов по срокам
погашения. В зависимости от степени ликвидности в практике финансового
анализа выделяют следующие группы активов:
24
1. Наиболее ликвидные активы (А1), к которым относятся денежные
средства и их эквиваленты, а также краткосрочные финансовые инвестиции.
2. Быстрореализуемые активы (А2), которые включают в себя
дебиторскую задолженность
3. Медленно реализуемые активы (А3), которые представлены запасами
и прочими оборотными активами;
4. Труднореализуемые активы (А4), куда включаются все статьи
внеоборотных активов.
По степени срочности обязательств выделяют следующие их виды:
1. Наиболее срочные обязательства (П1), которые представлены
кредиторской задолженностью;
2. Краткосрочные обязательства (П2), которые включают в себя
краткосрочные кредиты и займы, оценочные и прочие краткосрочные
обязательства.
3. Долгосрочные обязательства (П3), которые представлены всеми
видами обязательств со сроками погашения более 12 месяцев.
4. Постоянные обязательства, которые характеризуются величиной
собственного капитала предприятия.
Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным при выполнении следующих неравенств:
44
33
22
11
ПА
ПА
ПА
ПА
(7)
Для осуществления комплексной оценки ликвидности баланса
рассчитывается обобщающий показатель ликвидности по следующей формуле:
33,025,01
33,025,01
ППП
ААА
К
27
(8)
27
Казакова Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Инфра – М, 2016 - С. 255