35
Продолжение таблицы 3
Рентабельность
продаж, %
5,98
9,30
8,47
3,32
-0,83
Рентабельность
активов, %
-35,17
24,69
18,74
59,86
-5,95
Рентабельность
собственного капитала,
%
-324,52
271,58
71,49
596,1
-200,09
Анализируя результаты расчетов, представленные в таблице 3, можно
сделать вывод о том, что в 2016 уровень рентабельности продаж был наиболее
низким за анализируемый период, а показатели рентабельности активов и
собственного капитала имели отрицательные значения вследствие
формирования в данном отчетном периоде чистого убытка.
Положительно можно оценить рост всех показателей рентабельности в
2017 г. Рост уровня рентабельности продаж на 3,32% обусловлен более
высокими темпами роста прибыли от продаж по сравнению с темпами роста
выручки вследствие снижения затрат на 1 рубль продаж с 0,942 до 0,907 руб.
Более эффективно в 2017 г. на предприятии стали использоваться активы
и собственные источники финансирования, что также подтверждает
соответствующий рост показателей рентабельности.
Обратная ситуация наблюдается в 2018 г.
Уровень рентабельности продаж в данном отчетном периоде сократился
на 0,83%, что обусловлено снижением прибыли от продаж на 749 тыс. руб. при
одновременном увеличении выручки на 1783 тыс. руб.
Уровень рентабельности активов в сравнении с 2017 г. сократился на
5,95%, что объясняется увеличением среднегодовой стоимости активов при
одновременном снижении чистой прибыли.
Уровень рентабельности собственного капитала с 271,51% до 71,49%.
Основным фактором, обусловившим такую динамику показателя, является
увеличение среднегодовой стоимости собственного капитала на 6730 тыс. руб.
по сравнению с показателем 2017 г.
36
Снижение уровня рентабельность продаж, активов и собственного
капитала ООО «Гранд тур» оценивается отрицательно.
Определяющим фактором динамики показателей рентабельности
организации является изменение уровня его деловой активности. В финансовом
аспекте деловая активность предприятия характеризуется скоростью оборота его
активов и кредиторской задолженности, определяющих продолжительность
операционного и финансового цикла организации.
Расчет соответствующих показателей выполнен в таблице 4,
расположенной ниже.
Таблица 4
Показатели деловой активности ООО «Гранд тур»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Выручка, тыс. руб.
72466
109519
111302
37053
1783
Среднегодовая
стоимость оборотных
активов, тыс. руб.
8011
17982
27718
9971
9736
Среднегодовая
стоимость запасов, тыс.
руб.
554
1099
1824,5
545
725,5
Среднегодовая
стоимость дебиторской
задолженности, тыс.
руб.
6450,5
15525
24492
9074,5
8967
Среднегодовая
стоимость
кредиторской
задолженности, тыс.
руб.
7477,5
14708,5
17311,5
7231
2603
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
9,69
6,09
4,02
-3,6
-2,07
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
130,81
99,65
61,00
-31,16
-38,65
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
11,23
7,05
4,54
-4,18
-2,51
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
9,69
7,45
6,43
-2,24
-1,02
37
Продолжение таблицы 4
Продолжительность
оборота оборотных
активов, дни
37,15
59,11
89,55
21,96
30,44
Продолжительность
оборота запасов, дни
2,75
3,61
5,90
0,86
2,29
Продолжительность
оборота дебиторской
задолженности, дни
32,07
51,06
79,30
18,99
28,24
Продолжительность
оборота кредиторской
задолженности, дни
37,15
48,32
55,98
11,17
7,66
Продолжительность
операционного цикла,
дни
34,82
54,67
85,2
19,85
30,53
Продолжительность
финансового цикла,
дни
-2,33
6,35
29,22
8,68
22,87
Результаты выполненных расчетов свидетельствуют о снижении уровня
деловой активности ООО «Гранд Тур». Данный вывод подтверждает динамика
показателей продолжительности операционного и финансового цикла. В 2018 г.
продолжительность операционного цикла увеличилась на 30,53 дней, а
продолжительность финансового цикла на 22,87 дней. Рост продолжительности
операционного и финансового цикла оценивается отрицательно, так как
свидетельствует о замедлении оборачиваемости активов. Основными причинами
роста продолжительности операционного и финансового цикла является
увеличение продолжительности одного оборота запасов на 2,29 дней,
дебиторской задолженности на 28,24 дней и кредиторской задолженности на 7,66
дней.
Таким образом, анализ основных экономических показателей
деятельности ООО «Гранд тур» позволяет сделать вывод о снижении деловой
активности и финансовых результатов деятельности предприятия. Это в свою
очередь может оказать отрицательное влияние на платежеспособность и
финансовую устойчивость и требует проведения их более детального анализа.
38
2.2. Анализ платежеспособности предприятия и оценка его результатов
Как было отмечено ранее, в процессе финансового анализа
осуществляется оценка текущей и перспективной платежеспособности. Для
оценки текущей ликвидности ключевой значение имеет анализ ликвидности
предприятия. Оценка ликвидности ООО «Гранд тур» осуществлялась с
использованием двух подходов: анализ ликвидности баланса и расчет
коэффициентов ликвидности.
Анализ ликвидности баланса требует проведения классификации активов
по степени ликвидности и пассивов по срочности погашения. Такая
классификация проведена в таблице 5.
Таблица 5
Классификация активов и пассивов ООО «Гранд Тур» для оценки
ликвидности баланса
Актив
31.12.2016
31.12.2017
31.12.2018
А1 – абсолютно ликвидные активы
1339
1377
1426
А2 – быстро реализуемые активы
6380
24670
24314
А3 – медленно реализуемые
активы
309
1889
1760
А4 – трудно реализуемые активы
11085
8416
6747
Пассив
П1 – кредиторская задолженность
10809
18608
16015
П2 – краткосрочные пассивы
0
7181
5683
П3 – долгосрочные пассивы
9216
4608
0
П4 – постоянные пассивы
-912
5955
12549
Для того чтобы определить, выполняются ли в ООО «Гранд Тур»
основные условия ликвидности баланса, необходимо рассчитать излишек
(недостаток) активов для покрытия соответствующих групп пассивов.
Соответствующие расчеты выполнены в таблице 6.
Таблица 6
Оценка ликвидности баланса ООО «Гранд тур»
Показатель
31.12.2016
31.12.2017
31.12.2018
А1-П1
-9470
-17231
-14589
А2-П2
6380
17489
18631
А3-П3
-8907
-2719
1760
А4-П4
11977
2461
-5802
39
Из таблицы видно, что на протяжении трех лет на предприятии
формировался недостаток абсолютно ликвидных активов, необходимых для
погашения наиболее срочных обязательств, которые на анализируемом
предприятии представлены кредиторской задолженностью. Это значит, что ни в
одном из исследуемых периодов не выполнялось первое условие ликвидности
баланса:
11 ПА
. В то же время из таблицы видно, что в 2016 – 2018 гг. на
предприятии сформировалась положительная разница между суммами
дебиторской задолженности и краткосрочными пассивами, которые в 2017 –
2018 гг. были представлены банковскими кредитами. Это свидетельствует о
выполнении второго условия ликвидности баланса, т.е.
22 ПА
.
По состоянию на конец 2016 – 2017 гг. не выполнялось третье условие
ликвидности баланса, т.к. сумма долгосрочных обязательств намного превышала
остаток запасов. К концу 2018 г. по результатам расчетов было выявлено
превышение общей суммы запасов и прочих оборотных активов над величиной
долгосрочных обязательств предприятия, которые были полностью погашены к
концу отчетного периода, что свидетельствует о выполнении третьего условия
ликвидности баланса. Четвертое условие ликвидности баланса носит
балансирующий характер и является следствием выполнения перечисленных
ранее условий. В соответствии с данным условием, остаток внеоборотных
активов на конец периода должен быть меньше остатка собственных средств,
сформировавшихся на конец периода. Это значит, что за счет собственных
средств предприятие может профинансировать не только внеоборотные, но и
часть оборотных активов. В соответствии с данными таблицы 4 четвертое
условие ликвидности на конец 2018 г. в ООО «Гранд тур» выполнялось, в то
время как в 2016 – 2018 гг. сумма внеоборотных активов превысила величину
собственного капитала.
Таким образом, по состоянию на 31.12.2018 г. бухгалтерский баланс ООО
«Гранд тур» не может быть признан абсолютно ликвидным вследствие
невыполнения первого условия ликвидности. Частично недостаток ликвидных
активов на предприятии может быть компенсирован за счет средств,
40
поступающих в результате погашения задолженности дебиторами. Однако
принимая во внимание тот факт, что дебиторская задолженность – это менее
ликвидный вид активов по сравнению с краткосрочными финансовыми
вложениями и денежными средствами, она не сможет обеспечить покрытие
наиболее срочных обязательств, что может привести к снижению текущей
платежеспособности предприятия.
Основное условие текущей платежеспособности предприятия можно
выразить следующей формулой:
0)21()21( ППАА
36
(19)
Оценим степень выполнения данного условия на конец каждого из
анализируемых периодов:
На 31.12.2016: (1339 + 6380) – (10809+0) = -3090
-3090<0
На 31.12.2017: (1377+24670) – (18608+7181) = 258
258>0
На 31.12.2018: (1426+24314)-(16015+5683) = 4042
4042>0
Из расчетов следует, что достаточный уровень текущей
платежеспособности на анализируемом предприятии был выявлен в 2017 и 2018
гг., в то время как в 2016 г. было выявлено превышение непогашенного остатка
краткосрочных обязательств над величиной денежных средств и дебиторской
задолженности организации, что указывает на недостаточный уровень ее
текущей платежеспособности в данном отчетном периоде.
Основное условие перспективной платежеспособности предприятия
можно выразить следующей формулой:
44;0)33( ПАПА
37
(20)
36
Анализ финансовой отчетности : учеб. пособие / Е.В. Смирнова, В.М. Воронина, О.В. Федорищева, И.Ю.
Цыганова; Оренбургский гос. ун-т. Оренбург: ОГУ, 2015. – С. 108
37
Анализ финансовой отчетности : учеб. пособие / Е.В. Смирнова, В.М. Воронина, О.В. Федорищева, И.Ю.
Цыганова; Оренбургский гос. ун-т. Оренбург: ОГУ, 2015. – С. 108
41
Для оценки выполнения данного условия в ООО «Гранд тур» были
выполнены следующие расчеты:
На 31.12.2016: 309- 9216 = -8907
-8907<0; 11085>(-912)
На 31.12.2017: 1889-4608 = -2719
-2709<0; 8416>5955
На 31.12.2018
1760 – 0 = 1760
1760>0; 6747<12549
Представленные выше расчеты свидетельствуют о том, что в 2016 – 2018
гг. ООО «Гранд тур» характеризовалось достаточным уровнем перспективной
платежеспособности, т.к. запасы предприятия обеспечивали полное покрытие
его долгосрочных обязательств, а сумма собственного капитала превысила
остаточную стоимость внеоборотных активов.
Расчет коэффициентов ликвидности ООО «Гранд тур» был выполнен в
таблице 7.
Таблица 7
Коэффициенты ликвидности ООО «Гранд тур»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,12
0,05
0,07
-0,07
0,02
Коэффициент
промежуточного
покрытия
0,71
1,01
1,19
0,3
0,18
Коэффициент текущей
ликвидности
0,74
1,08
1,27
0,34
0,19
Из представленных в таблице 7 результатов расчетов видно, что динамика
значений коэффициентов ликвидности за анализируемый период изменялась.
Наиболее высокие значения коэффициента текущей ликвидности и
коэффициента промежуточного покрытия приходились на 2018 г. При этом
коэффициент промежуточного покрытия полностью соответствовал
установленному финансовому нормативу. Это значит, что предприятие может
42
быть признано платежеспособным на период, равный продолжительности
одного оборота дебиторской задолженности. В 2018 г. он был равен 79,3 дней.
Коэффициент текущей ликвидности в сравнении с 2017 г. увеличился на 0,19
пункта, что можно оценить положительно, но при этом был существенно ниже
финансового норматива. Такая же ситуация наблюдалась и в 2016 – 2017 гг.
Наиболее существенное отрицательное отклонение фактических
значений показателей от нормативных наблюдается по коэффициенту
абсолютной ликвидности. Как отмечалось ранее, для того чтобы предприятие
было признано платежеспособным на момент составления баланса необходимо,
чтобы за счет наиболее ликвидных его активов покрывалось не менее 20%
краткосрочных обязательств. Однако в 2018 г. за счет денежных средств и
краткосрочных финансовых вложение ООО «Гранд тур» могло
профинансировать не более 7% от общей суммы краткосрочных обязательств.
Это указывает на недостаток абсолютно ликвидных активов для покрытия
задолженности предприятия.
Таким образом, два основных показателей – коэффициент абсолютной и
коэффициент текущей ликвидности на конец 2018 г. не соответствовали
финансовым нормативам.
Для выяснения причин низкого уровня коэффициента текущей
ликвидности был выполнен его факторный анализ. За базу сравнения был принят
2017 г. При этом была использована следующая факторная модель:
ПКОЗУКЗКК
ПОАДСКФВДЗЗ
КО
ОА
К
тл
38
(21)
Где ОА – Оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства;
З – запасы;
ДЗ – дебиторская задолженность;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ДС – денежные средства;
38
Ронова Г.Н. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2015 - С. 247
43
ПОА – прочие оборотные активы;
КК – краткосрочные кредиты и займы;
КЗ – кредиторская задолженность;
ЗУ – задолженность участникам (учредителям) по доходам;
ПКО – прочие краткосрочные обязательства
Порядок выполнения расчетов по данной модели показан в таблице 8.
Таблица 8
Факторный анализ коэффициента текущей ликвидности ООО
«Гранд тур»
Показатель
Факторы
Значение
Ктл
Влияние
фактора
З
ДЗ
ДС
ЗС
КЗ
Базовое
значение
показателя
1889
24670
1377
7181
18608
1,08
-
Влияние
изменения
запасов
1760
24670
1377
7181
18608
1,08
0
Влияние
изменения
дебиторской
задолженности
1760
24314
1377
7181
18608
1,06
-0,02
Влияние
изменения
денежных
средств
1760
24314
1426
7181
18608
1,07
0,01
Влияние
изменения
заемных
средств
1760
24314
1426
5683
18608
1,13
0,06
Влияние
изменения
кредиторской
задолженности
1760
24314
1426
5683
16015
1,27
0,14
Совокупное
влияние
факторов
0,19
Данные таблицы указывают на преимущественно положительное
влияние факторов на коэффициент текущей ликвидности. Так, рост
коэффициента текущей ликвидности в 2018 г. был обусловлен увеличением
остатка денежных средств, снижением непогашенного остатка по
краткосрочным кредитам и займам и кредиторской задолженности. Под
44
влиянием данных факторов уровень текущей ликвидности увеличился на 0,21
пункта.
Негативное влияние на коэффициент текущей ликвидности оказало
снижение остатка дебиторской задолженности на 356 тыс. руб. Под влиянием
данного фактора уровень текущей ликвидности снизился на 0,02 пункта.
Следовательно, для повышения уровня текущей ликвидности ООО «Гранд тур»
необходимо сохранить тенденцию к снижению краткосрочных заемных средств
и роста оборотных активов, при одновременном увеличении объема
собственных источников финансирования.
Так как ООО «Гранд тур» прежде всего испытывало недостаток
абсолютно ликвидных активов, который обусловил недостаточный уровень
текущей платежеспособности, возникает необходимость в расчете и анализе
показателей, характеризующих достаточность денежных средств. Методика
расчета данных показателей была рассмотрена в первой главе работы. Анализ их
динамики за 2016 – 2018 г. выполнен в таблице 9.
Данные таблицы 9 свидетельствуют о том, что на предприятии в 2018 г.
увеличился уровень достаточности денежных средств. Если в 2017 г.
предприятие сформировало в результате своей основной деятельности чистый
положительный денежный поток, который в 6,96 раза превосходил потребности
предприятия в приросте внеоборотных активов и материально –
производственных запасов, то в 2018 г. данное превышение составило всего 50,4
раза. Вместе с тем следует отметить, что существенный рост данного показателя
в 2018 г. объясняется тем, что внеоборотные активы в 2018 г. ООО «Гранд тур»
не приобретало, а остаток запасов по сравнению с 2017 г. сократился.
Таблица 9
Анализ показателей достаточности денежных средств
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Коэффициент
достаточности денежных
средств
0,96
6,96
50,4
6
43,44