56
г. на 1 руб. выручки приходилось 74,18 коп. в виде себестоимости, тогда как в
2019 г. этот показатель был выше и составлял 84,78 коп. Таким образом, по
данному критерию в структуре выручки произошли негативные изменения.
Темп роста себестоимости опережает рост выручки. Совместное влияние этих
факторов оказало негативное влияние на сумму валового финансового
результата.
АО «ТОЭЗГП» работает, получая положительный валовый финансовый
результат. Например, в 2017 г. сумма валовой прибыли составила 98 588 тыс.
руб.; в 2018 г. – 66 724 тыс. руб.; в 2019 г. – 59 316 тыс. руб. В 2018 г. по
сравнению с 2017 г. сумма валовой прибыли сократилась на 32,32%. Затем в
2019 г. по сравнению с 2018 наблюдалось снижение на 11,10%. В целом, в
течение анализируемого периода, сумма валовой прибыли сократилась на
39,83%, что негативно повлияло на финансовые результаты предприятия.
Коммерческие расходы АО «ТОЭЗГП» уменьшились. В 2019 по
сравнению с 2017 гг. их сумма снизилась на 44,69%. Уменьшение суммы
коммерческих расходов оказало позитивное влияние на изменение финансового
результата от продаж АО «ТОЭЗГП».
В свою очередь управленческие расходы АО «ТОЭЗГП» в анализируемом
периоде увеличились. В 2019 по сравнению с 2017 гг. их сумма выросла на
20,42%.
В целом можно отметить, что АО «ТОЭЗГП» работает, получая в разные
периоды и положительный, и отрицательный финансовый результат от продаж.
Например, в 2017 г. сумма прибыли от продаж составила 19 910 тыс. руб.; в
2018 г. сумма убытка от продаж оказалась равной 17 312 тыс. руб.; в 2019 г.
сумма убытка от продаж составила 34 934 тыс. руб. В итоге финансовый
результат от продаж АО «ТОЭЗГП» снизился. В 2019 по сравнению с 2017 г.
данный показатель снизился на 275,46%, что негативным образом
характеризует финансовые результаты предприятия.
Динамика валового финансового результата и финансового результата от
продаж проиллюстрирована на рисунке 11.
57
Рисунок 11 – Динамика валового финансового результата
и финансового результата от продаж АО «ТОЭЗГП»
за 2017-2019 гг. (тыс. руб.)
Финансовые результаты АО «ТОЭЗГП» до налогообложения были
отрицательными. Например, в 2017 г. сумма убытка до налогообложения
составила 1 745 тыс. руб., в 2018 г. – 32 275 тыс. руб.; в 2019 г. – 48 720 тыс.
руб. В 2018 г. по сравнению с 2017 г. сумма убытка до налогообложения
сократилась на 1 749,57%. Затем в 2019 г. по сравнению с 2018 г. наблюдалось
снижение на 50,95%.
Динамика финансового результата до налогообложения и чистого
финансового результата АО «ТОЭЗГП» проиллюстрирована на рисунке 12.
Рисунок 12 – Динамика финансового результата до
налогообложения и чистого финансового результата АО «ТОЭЗГП»
за 2017-2019 гг. (тыс. руб.)
-40 000
-20 000
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
2017 2018 2019
98 588
66 724
59 316
19 910
-17 312
-34 934
-50 000
-40 000
-30 000
-20 000
-10 000
0
2017 2018 2019
-1 745
-32 275
-48 720
-2 818
-28 857
-41 289
58
В целом чистый финансовый результат АО «ТОЭЗГП» в анализируемом
периоде был отрицательным. Например, в 2017 г. сумма чистого убытка
составила 2 818 тыс. руб., в 2018 г. – 28 857 тыс. руб.; в 2019 г. – 41 289 тыс.
руб. В 2018 г. по сравнению с 2017 г. сумма чистого убытка увеличилась на
924,02%. Затем в 2019 г. по сравнению с 2018 г. наблюдалось увеличение на
43,08%. За анализируемый период сумма чистого убытка АО «ТОЭЗГП»
увеличилась на 1 365,19%.
Рентабельность представляет собой относительный показатель,
характеризующий доходность бизнеса. Показатели рентабельности могут
наглядно охарактеризовать как эффективность работы предприятия в целом,
так и различных направлений его деятельности (производственной,
коммерческой, инвестиционной и т.д.). Показатели рентабельности более полно
и наглядно, чем прибыль, характеризуют результаты предпринимательской
деятельности, потому что их величина демонстрирует соотношение
полученного эффекта с понесенными затратами. Наиболее важными для оценки
финансового состояния предприятия являются показатели рентабельности,
исчисляемые по отношению чистой прибыли ко всему имуществу или к
величине собственных средств предприятия.
Показатели рентабельности АО «ТОЭЗГП» представлены далее, в
таблице 6.
Таблица 6
Показатели рентабельности АО «ТОЭЗГП»
Показатели
2017 г.
2018 г.
2019 г.
Рентабельность продаж
5,21
-4,74
-8,96
Рентабельность
производства
5,50
-4,52
-8,23
Рентабельность активов
-0,70
-5,28
-6,78
Рентабельность
собственного капитала
-1,32
-15,67
-28,90
По данным таблицы 6 можно сделать следующие основные выводы.
Основная деятельность АО «ТОЭЗГП» в течение ряда периодов была
59
нерентабельной. В 2017 г. значение соответствующего показателя составляло
5,50%. В 2018 г. по сравнению с 2017 г. снижение данного показателя
составило 182,18%. В следующем году сокращение составило 82,08%. Такая
динамика отрицательно характеризует ситуацию с рентабельностью
производства.
Продажи АО «ТОЭЗГП» в течение ряда периодов были
нерентабельными. Так, если в 2017 г. значение данного показателя составляло
5,21% (т.е. по рассматриваемому критерию предприятие работало прибыльно),
то уже в 2018 г. – оказалось равным -4,74%, а в 2019 г. – составило -8,96%. В
2018 г. по сравнению с 2017 г. снижение данного показателя составило
190,98%. В следующем году сокращение составило 89,03%. В итоге в течение
анализируемого периода по рассматриваемому критерию предприятие стало
работать убыточно.
Использование активов АО «ТОЭЗГП» на протяжении анализируемого
периода было нерентабельным. В 2017 г. рентабельность активов составляла -
0,70%; в 2018 г. – оказалось равным -5,28%; в 2019 г. – составило -6,78%. В
2018 г. по сравнению с 2017 г. снижение данного показателя составило
654,29%. В следующем году сокращение составило 28,41%.
Использование собственного капитала АО «ТОЭЗГП» на протяжении
анализируемого периода также было нерентабельным. В 2017 г. значение
данного показателя составляло -1,32%; в 2018 г. – оказалось равным -15,67%; в
2019 г. – составило -28,90%. В 2018 г. по сравнению с 2017 г. снижение данного
показателя составило 1 087,12%. В следующем году сокращение составило
84,43%.
В целом можно отметить, что все показатели рентабельности
существенно ухудшились в анализируемом периоде.
Далее, в Приложении 4, проанализируем показатели деловой активности
АО «ТОЭЗГП».
Деловая активность предприятия – это результативность и эффективность
производственно-коммерческой деятельности предприятия (скорость
60
оборачиваемости его средств).
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется,
прежде всего, в скорости оборота его средств.
Информационной базой для анализа деловой активности традиционно
является бухгалтерская (финансовая) отчетность организации. Для целей
внутреннего анализа могут также использоваться данные синтетического и
аналитического учета.
Анализ деловой активности предприятия заключается в исследовании
уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов (показателей)
оборачиваемости.
Коэффициенты (показатели) оборачиваемости показывают, сколько раз за
анализируемый период оборачиваются те или иные активы предприятия.
Обратная величина, помноженная на 360 дней (или количество дней в
анализируемом периоде), указывает на продолжительность одного оборота этих
активов. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки
финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств
оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. А
увеличение скорости оборота средств отражает повышение производственно-
технического потенциала предприятия.
Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки
финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то
есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает
непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того,
увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях
повышение производственно-технического потенциала предприятия. Для этого
рассчитываются показатели оборачиваемости, дающие наиболее обобщенное
представление о хозяйственной активности анализируемого предприятия.
Деловая активность имеет тесную взаимосвязь с другими важнейшими
характеристиками предприятия. Прежде всего, речь идет о влиянии деловой
активности на инвестиционную привлекательность, финансовую устойчивость,
61
кредитоспособность. Высокая деловая активность хозяйствующего субъекта
мотивирует потенциальных инвесторов к осуществлению операций с активами
этой компании, вложению средств.
Деловая активность организации довольно чувствительна к изменениям и
колебаниям различных факторов и условий. Основополагающее влияние на
деловую активность хозяйствующих субъектов оказывают макроэкономические
факторы, под воздействием которых может формироваться либо
благоприятный «предпринимательский климат», стимулирующий условия для
активного поведения хозяйствующего субъекта, либо наоборот – предпосылки
к свертыванию и затуханию деловой активности. Достаточно высокую
значимость имеют также и факторы внутреннего характера, в принципе
подконтрольные руководству организаций. Кроме того, от уровня и характера
деловой активности зависят, в конечном итоге, структура капитала,
платежеспособность, ликвидность организации и др.
Анализ результатов расчетов, представленных в Приложении 4, позволяет
сделать следующие выводы:
Показатели оборачиваемости АО «ТОЭЗГП» на протяжении
анализируемого периода существенно ухудшились, произошло увеличение
производственного, операционного и финансового цикла предприятия. Это
свидетельствует о том, что финансовое состояние АО «ТОЭЗГП» ухудшается,
средства предприятия, используемые в хозяйственном обороте, дает меньшую
отдачу.
Так как по всем рассмотренным показателям финансовое состояние АО
«ТОЭЗГП» ухудшилось, далее в работе необходимо выполнить оценку
вероятности его банкротства.
Согласно российскому законодательству, под несостоятельностью
(банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность
должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по денежным
обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных
платежей.
62
С позиций финансового менеджмента банкротство характеризует
реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой
деятельности, в результате которых оно не в состоянии удовлетворить
предъявляемые кредиторами требования в установленные сроки.
Понятие банкротства характеризуется различными его видами.
1. Реальное банкротство. Характеризуется неспособностью восстановить
финансовую устойчивость предприятия и его платежеспособность в виду
реальных потерь используемого капитала.
2. Техническое банкротство. Данный вид банкротства характеризуется
неплатежеспособностью предприятия, вызванной наличием существенной
величины просроченной дебиторской задолженности.
3. Умышленное банкротство. Данный вид банкротства характеризуется
умышленным созданием либо увеличением неплатежеспособности
предприятия совершается посредством действий собственника или
руководителя с целью удовлетворения своих личных интересов. Также оно
может быть выражено в форме причинения крупного ущерба посредством
заключения невыгодных сделок, либо принятия на себя долгов третьих лиц.
4. Фиктивное банкротство. Этот вид банкротства характеризуется
заведомо ложным объявлением предприятием о несостоятельности с целью
введения кредиторов в заблуждение для получения от них отсрочки
исполнения кредитных обязательств, либо скидки с суммы кредитной
задолженности.
В условиях рыночной экономики практически любое предприятие может
оказаться банкротом, либо стать жертвой банкротства партнера. Однако
грамотная экономическая стратегия, рациональная финансовая,
инвестиционная и маркетинговая политика позволяют избежать риска
банкротства и сохранить прибыльность и высокую деловую репутацию.
Диагностика потенциального банкротства представляет собой вид
финансового анализа, нацеленный в первую очередь на выявление как можно
раньше недостатков и упущений в деятельности предприятия, опасных с точки
63
зрения потенциальной вероятности банкротства. Предприятие, на котором
ведется серьезная аналитическая работа, способно в более ранние сроки
распознать надвигающийся кризис, и избежать негативных последствий или
уменьшить степень риска.
Необходимо отметить, что в настоящее время существует широкий набор
методов и моделей диагностики потенциального банкротства предприятия.
Однако ни одна из них не является идеальной. Поэтому, при проведении
диагностики банкротства, рекомендуется применять данные методики
комплексно.
Вначале оценим вероятность банкротства АО «ТОЭЗГП» с помощью
модели Спрингейта:
К
К
К
К
(13)
где К
1
– отношение рабочего капитала к сумме всех активов;
К
2
– отношение общей прибыли к сумме всех активов;
К
3
– отношение общей прибыли к текущим обязательствам;
К
4
– отношение выручки от продаж к сумме всех активов.
Граничное значение по данной модели составляет 0,862.
Расчеты с помощью данной модели приведены в таблице 7.
Таблица 7
Оценка вероятности банкротства АО «ТОЭЗГП»
с помощью модели Спрингейта
Показатели
2017 г.
2018 г.
2019 г.
К1
0,400
0,258
0,098
К2
-0,007
-0,053
-0,068
К3
-0,015
-0,492
-0,090
К4
0,954
0,668
0,640
Z=1,03 × К1 + 3,07 × К2 +
0,66 × К3 + 0,40 × К4
0,762
0,046
0,089
Интерпретация показателя
Z
вероятность
банкротства
была высокой
вероятность
банкротства
была высокой
вероятность
банкротства
была высокой
Анализ, проведенный с помощью модели Спрингейта показал, что на
протяжении анализируемого периода вероятность банкротства АО «ТОЭЗГП»
64
была высокой. Динамика результирующего показателя в данной модели
свидетельствует, что в целом финансовое состояние АО «ТОЭЗГП» за
рассматриваемый период ухудшилось.
Оценку вероятности банкротства предприятия можно осуществить и по
методике рейтингового числа Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Данная
методика сводится к определению рейтингового числа (R):
К
К
К
К
К
(14)
где К
1
– коэффициент обеспеченности собственными средствами;
К
2
– коэффициент текущей ликвидности;
К
3
– интенсивность оборота авансированного капитала (отношение
выручки к сумме основных и оборотных средств);
К
4
– рентабельность продаж (прибыль от продаж / выручка от продаж);
К
5
– рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли
к собственному капиталу).
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов
минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1.
Финансовое состояние организации с рейтинговым числом менее 1
характеризуется как неудовлетворительное. Расчеты по данной модели
приведены в таблице 8.
Таблица 8
Оценка вероятности банкротства АО «ТОЭЗГП»
с помощью модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова
Показатели
2017 г.
2018 г.
2019 г.
К1
0,461
0,280
0,114
К2
1,898
8,590
1,141
К3
1,098
0,694
0,672
К4
0,052
-0,047
-0,090
К5
-0,013
-0,157
-0,289
R=2 × К1 + 0,1 ×
К2 + 0,08 × К3 +
0,45 × К4 + К5
1,210
1,296
0,066
Интерпретация
показателя R
вероятность
банкротства
отсутствовала
вероятность
банкротства
отсутствовала
финансовое
состояние было
неудовлетворите
льным
Оценка, проведенная в соответствии с моделью Р.С. Сайфуллина и Г.Г.
65
Кадыкова показала, что на конец 2017 – 2018 гг. вероятность банкротства
отсутствовала, однако на конец 2019 г. финансовое состояние предприятия
стало неудовлетворительным.
В целом, по результатам проведенного анализа можно сделать вывод о
том, что АО «ТОЭЗГП» является неплатежеспособным предприятием и
финансово неустойчивым предприятием. Его финансовое состояние
неудовлетворительно, Кроме того, присутствует риск вероятности банкротства
АО «ТОЭЗГП». Поэтому далее, в 3 главе выпускной квалификационной работы
будут предложены мероприятия, направленные на повышение финансовой
устойчивости и улучшение финансового состояния АО «ТОЭЗГП».