26
рейтинг данного предприятия при сравнении его с другими предприятиями,
производящими аналогичную продукцию и являющимися конкурентами.
Для того что бы верно определить вид финансовой устойчивости
присущий в данный момент предприятию на практике используется целый набор
коэффициентов.
Чаще всего обращаются, рассчитывают и оценивают следующие
показатели (коэффициенты):
1. Показатель концентрации собственного капитала. Данный
коэффициент характеризует, какая доля принадлежит тому либо иному
владельцу предприятия в общей сумме средств, авансированных в его
деятельность. Считается, чем максимальное значение этого коэффициента, тем
стабильнее финансово устойчивее, и независимее от внешних кредиторов
предприятие. При расчете данного показателя целесообразно одновременно
производить расчет коэффициента концентрации привлеченного (заёмного)
капитала. В сумме эти два коэффициента должны составлять 1 (или 100%).
Ученые экономисты по поводу степени привлечения заёмных средств
разделяются во мнении. Часть экономистов придерживается мнения, что доля
собственного капитала должна быть достаточна велика. Нижний предел
показателя оценивают не менее чем в 60% всех источников средств. Если на
предприятии высокая доля собственного капитала, то кредиторы охотно
вкладывают средства в него, так как существует большая вероятность того, что
средства вернуться им назад в данном объеме, как минимум, и с определенным
доходом, как максимум. Вторая группа экономистов придерживаются точки
зрения, которая свидетельствует о том, что рациональна структура капитала, в
которой преобладают заёмные источники. Они объясняют свою позицию тем,
что высокое значение коэффициента концентрации заемного капитала
свидетельствует о высокой степени доверия к предприятию со стороны третьих
лиц, а значит о его финансовой надежности. Однако, данная точка зрения
достаточно спорная, так как в условиях часто встречающейся
неплатежеспособности предприятия по ряду причин, иногда не зависящих от
27
самого предприятия и его возможностей, нельзя однозначно и уверенно сказать,
что предприятие финансово надежно.
К
кск
= Собственный капитал / Активы (1)
2. Показатель финансовой зависимости. Этот коэффициент, является
обратным коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого
показателя в динамике за ряд лет означает увеличение доли заемных средств в
общей сумме источников. В случае если значение этого коэффициента
снижается до 1, это говорит о том, что все финансирование осуществляется за
счет собственных источников. Данный коэффициент рассчитывается как
отношение общей суммы хозяйственных средств к величине собственного
капитала.
Коэффициент финансовой зависимости = Обязательства / Активы (2)
3. Коэффициент маневренности собственного капитала. Данный
показатель демонстрирует, какая часть собственного капитала используется для
финансирования текущей деятельности (то есть, вложена в оборотные средства),
а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может существенно
изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его
активов, в том числе оборотных активов. Данный показатель рассчитывается как
отношение величины собственного капитала к величине собственного
оборотного капитала.
К
м
= Собственные оборотные средства / Собственный капитал >= 0.5 (3)
4. Показатель структуры долгосрочных вложений. При расчете
данного показателя используется логический подход, который предполагает, что
долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных
средств и других долгосрочных вложений. Цифровое значение коэффициента
28
демонстрирует, какая часть основных средств и других необоротных активов
профинансирована за счет долгосрочных заемных источников, то есть
принадлежит третьим лицам, а не коллектив у данного предприятия. Показатель
рассчитывается как отношение долгосрочных пассивов и внеоборотных активов.
К
с.д.в.
= Долгосрочные обязательства / необоротные активы (4)
5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.
Показатель имеет двухзначное значение, а именно: с одной стороны, данный
показатель – это доля долгосрочны заемных источников в общей величине
собственного и заемного капитала предприятия. Присутствие долгосрочных
займов свидетельствует о доверии к предприятию со стороны третьих лиц и
своего благополучном положении на определённую дату. Однако, с другой точки
зрения данный показатель при его росте в динамике может означать негативную
тенденцию, означающую факт того, что предприятие все сильнее зависит от
внешних инвесторов, и говорит, что его финансовое состояние ухудшается.
Коэффициент рассчитывается как отношение долгосрочных пассивов к сумме
долгосрочных пассивов и собственного капитала.
К
дпс
= ДП / (ДП + СК) (5)
где, ДП – долгосрочные пассивы,
СК – собственные финансовые источники.
6. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств. Этот
показатель дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия.
Он выглядит как отношение заемного и собственного капитала.
К
фз
= ЗС / СС х 100 %, (6)
где ЗС – заемные средства,
СК – собственные средства.
29
7. Показатель обеспеченности запасов собственными источниками
финансирования. Коэффициент показывает, то какая часть материальных
оборотных активов финансируется за счет собственного капитала. Уровень
отношения независимо от вида деятельности предприятия и его формы
собственности должен приближаться в и, и его оценке, необходимо учитывать
состав запасов (в каком количестве обеспечено предприятие запасами: в
необходимом для бесперебойной работы предприятия, либо имеются излишки,
то есть произошло замораживание средств предприятия). В случае, когда
фактическое наличие материальных оборотных активов меньше действительной
потребности предприятия, то коэффициент должен превышать1, и, наоборот,
если запасы предприятия выше необходимой потребности, коэффициент может
быть менее 1. Но когда коэффициент значительно ниже 1, необходимо провести
оценку, которая ответит на вопрос: в какой мере собственные оборотные
средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары? По причине
того, что именно эти элементы материальных оборотных активов в первую
очередь обеспечивают возможности бесперебойной деятельности предприятия.
К
озз
= Собственные оборотные средства / Запасы и затраты = 0,6- 0,8 (7)
8. Показатель устойчивого финансирования. Данный коэффициент
рассчитывается как соотношение суммарной величины собственных и
долгосрочных заемных источников средств на общую стоимость необоротных и
оборотных активов. Данное отношение демонстрирует, какая часть активов
финансируется за счет устойчивых источников, так же коэффициент отражает
степень независимости либо зависимости предприятия от краткосрочных
заемных источников покрытия.
К
уф
= СК + ДО / НА + ОА (8)
30
9. Коэффициент реальной стоимости имущества. Данный показатель
отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную
деятельность предприятия. Коэффициент рассчитывается как отношение общей
стоимости основных средств, запасов сырья и материалов и незавершенного
производства на валюту баланса (суммарную стоимость имущества
предприятия). Элементы активов, включаемые в числитель коэффициента, - это
средства производства, необходимые условия для осуществления основной
деятельности, иными словами, производственный потенциал конкретного
предприятия. Нормальное значение данного коэффициента находится на уровне
0,5, как правило, имеет ограниченное применение и отражает ситуацию на
предприятиях производственных отраслей.
К
рс
= Основные средства + Запасы и затраты / Валюта баланса (9)
10. Коэффициент автономии рассчитывается как отношение величины
капитала и резервов к валюте баланса, и показывает степень независимости
предприятия от заемных источников.
К
авт
= собственные средства / совокупные активы (10)
11. Коэффициент ликвидности (текущей платежеспособности). Главное
его предназначение – это определение размера доли краткосрочных долгов
предприятия, который покрывается оборотными активами:
КТП = (ОС – РПП) / (ОК – ДБП – РБР) (11)
где, ОС – оборотные средства;
РПП – расходы предстоящих периодов;
ОК – обязательства краткосрочные;
ДБП – доходы будущих периодов;
31
РБР – резервы будущих расходов.
11
Ситуация, когда оборотные средства превышают текущую задолженность,
вселяет надежду кредиторам, они становятся уверенными, что долги перед ними
будут погашены вовремя. Оптимальным считается превышение данного
коэффициента в 2 раза, однако, чем выше этот показатель, тем устойчивее
положение субъекта хозяйствования.
Надо обратить внимание, что в теории и практике хозяйственной
деятельности не существует единых нормативов по расчету системы данных
показателей. Как правило, нормативные значения зависимы от многих факторов,
таких как: принадлежность к той либо иной отрасли, вид изготавливаемого
продукта, специфика производства и т.п. По причине перечисленных факторов
приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и
направлений изменения могут быть установлены только в результате временных
сопоставлений для конкретного предприятия, а также сопоставлений по
предприятиям одинаковой специализации, либо производящих аналогичную
продукцию. Можно выделить только одно правило, применимое по отношению
ко всем предприятиям: менеджеры предпочитают разумный рост доли заёмных
средств; а кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля
собственного капитала, то есть предприятиям со стабильным финансовым
положением и финансово устойчивым, и платежеспособным.
Коэффициенты финансовой устойчивости позволяют не только оценить
один из аспектов финансового состояния предприятия, но при грамотном их
прочтении и понимании, предприятие, в лице управленца, имеет возможность
активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать его до
минимально необходимого, а если они фактически превышает минимально
необходимый уровень – использовать эту ситуацию для улучшения структуры
активов и пассивов баланса.
12
11
Савицкая, Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности – М.: ИНФРА−М, 2013. – 303
12
Савчук, В.П. Финансовая диагностика и мониторинг деятельности предприятия: практические подходы и
технологии − Киев, 2014. – 321 с.
32
Проведение анализа с помощью коэффициентов дает базу для
исследований и аналитических выводов. Анализ финансовой устойчивости
предприятия с помощью относительных показателей можно отнести к
аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса.
Иногда на практике рассматриваются некоторые возможности применения
матричных методов оценки и анализа финансовых показателей, увязанных с
действующей формой бухгалтерского баланса.
Надо отметить, что матричная модель, в отличие от традиционной,
представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают
взаимосвязь объектов. Матричная модель очень удобна для финансового
анализа, так как является простой и наглядной формой совмещения
разнородных, но взаимосвязанных экономических явлений. Надо сказать, что
применение ее для анализа финансовой устойчивости, тоже вполне оправдано.
Одной из разновидностей матричной модели является бухгалтерский
баланс предприятия, который представлен как матрица, где по горизонтали
расположены статьи актива, по вертикали – статьи пассива. Размерность
матрицы бухгалтерского баланса соответствует количеству статей по активу и
пассиву баланса.
Применение матричных моделей в теории и практике финансового анализа
существенно расширяют информационную базу, а как следствие, углубляют
оценку финансовой устойчивости предприятия. С помощью матричных балансов
возможно:
— определять увязку статей имущественных статей актива и статей
пассива баланса, которые показывают источники средств;
— рассчитывать структуру и определять качество активов и достаточность
источников их финансирования;
— рассчитывать набор показателей и коэффициентов, которые
необходимы для комплексной оценки финансовой устойчивости,
платежеспособности, использования ресурсов предприятия;
— объективно оценивать финансовое состояние предприятия, выяснять
33
причины его изменения за отчетный период; устанавливать параметры,
характеризующие приближение предприятия к порогу банкротству.
13
Денежные поступления и расходы предприятия увязываются, как известно
в бухгалтерском балансе. Данный бухгалтерский документ позволяет реально
оценить, сколько денежных средств, и на каком этапе требуется предприятию,
также дает наглядное представление о составе и структуре денежных доходов и
расходов, факторах, повлиявших на изменение денежных остатков на счетах. В
случае необходимости информация о доходах и расходах расширена и
детализирована по каждой статье отдельно.
Суть балансовой (как разновидности матричного анализа) модели
заключается в том, что бухгалтерский баланс построен таким образом, что
содержание его разделов и статей отражает классификацию средств организации
и их источников по экономическому признаку. При этом актив (то есть наличие
собственных ресурсов и средств) всегда приравнен к пассиву (который
характеризует источники, за счет которых были приобретены данные
собственные ресурсы). В балансе реализуется один из основных принципов его
построения, в соответствии с которым активы и пассивы могут быть разделены
в зависимости от времени обращения (погашения) на долгосрочные и
краткосрочные. Это касается в данном случае дебиторской и кредиторской
задолженности, кредитов банка, займов других субъектов хозяйствования. Для
общей оценки финансового состояния организации целесообразно составлять
аналитический баланс, в котором однородные статьи объединяют в группы. При
этом сокращается число статей баланса, что повышает его наглядность и создает
возможность для сравнения с балансами других организаций. Такой
аналитический баланс в экономической теории называют балансовой моделью.
1.3. Анализ факторов, влияющих на платежеспособность и
финансовую устойчивость предприятия
13
Керимов, В. Э. Маржинальный анализ // Финансовая газета. Региональный выпуск № 35 – 2015г.
34
В современной рыночной экономике деятельность предприятия
устанавливает комплекс взаимосвязанных хозяйственных процессов, которые
зависят от различных факторов. В случае если какой-то элемент выпадает из
анализа финансовой устойчивости, то оценка влияния других, принятых в расчёт
факторов, а также выводы рискуют выявить не точно обеспеченную финансовую
устойчивость.
На устойчивость и платежеспособность предприятия, как правило,
оказывают влияние ряд факторов таких как:
– какое положение занимает предприятие на товарном рынке;
– производит ли предприятие дешёвую по себестоимости и пользующуюся
спросом продукции, либо наоборот дорогую и не особо пользующуюся спросом
у потребителей;
– какой уровень потенциала в деловом сотрудничестве у данного субъекта
хозяйствования;
– в какой степени зависимости предприятие от внешних кредиторов и
инвесторов и иных третьих лиц;
– имеются ли в наличие на данный период платежеспособные дебиторы;
– какова эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.д., а
также какова эффективность принимаемых управленческих решений.
Влиять на эти факторы предприятие не в состоянии, оно лишь может
адаптироваться к ним, либо по возможности обойти, либо проигнорировать,
однако это не всегда возможно, так как предприятие не является обособленным
субъектом рынка, а оно выступает звеном одной большой цепи.
Найденные факторы нередко разно направленно влияют на результаты
функционирования предприятия, а значит и на финансовую устойчивость.
Негативная взаимосвязь одних факторов может снизить положительное влияние
других. Все факторы делятся:
– в зависимости от места их возникновения на: внутренние и внешние
факторы;
– в соответствии с результатом производственной и хозяйственной
35
деятельности: основные и вспомогательные;
– в зависимости от структуры факторы бывают: простые и сложные;
– от времени воздействия: постоянные и временные.
Любая классификация преследует конкретные цели. Считается, что
предприятие является одновременно и субъектом, и объектом отношений в
рыночной экономике, а также оно имеет различные возможности влияния на
динамику разных факторов, которые определяют финансовую устойчивость,
важным есть по деление их на внутренние и внешние.
Как правило, внутренние факторы зависят от организации работы самого
предприятия и поддаются управлению, а внешние не зависят от предприятия и
не подвержены управлению изнутри предприятия. Успех или неудача
предпринимательской деятельности зависит от выбора ассортимента, состава и
структуры продукции или услуг, которые изготовляет предприятие. При этом
важно не только правильно решать, что изготовлять, но и безошибочно
определять, как производить, то есть использование каких технологий и каких
моделей организации производства и управления. На помощь при решении
данных вопросов приходит опыт потенциальных конкурентов и практика
деятельности зарубежных предприятий.
Для поддержания финансовой устойчивости важна величина затрат на
производство при формировании себестоимости, а также соотношение между
постоянными и переменными затратами производства.
Другой фактор финансовой устойчивости предприятия, тесно связан с
видами продукции или услуг, что изготовляются, это оптимальный состав и
структура, а также эффективное управление ими. Финансовая устойчивость
зависит от качества менеджмента текущих активов, от того сколько оборотных
средств, какая величина запасов и активов в денежной форме. Когда предприятие
уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может повлиять на капитал в
производственном процессе и, таким образом, увеличить прибыль. Однако
вместе с этим увеличивается риск неплатежеспособности предприятия.
Искусство менеджера надлежит в том, чтобы удерживать на счетах предприятия